Οι Κίνδυνοι Επένδυσης σε Αναδυόμενες Αγορές

Οι αναδυόμενες αγορές συχνά φαίνεται να προσφέρουν νέες επενδυτικές ευκαιρίες, καθώς οι αυξημένοι ρυθμοί οικονομικής ανάπτυξης τους προσφέρουν υψηλότερες αναμενόμενες αποδόσεις - για να μην αναφέρουμε τα οφέλη της διαφοροποίησης. Υπάρχουν όμως διάφοροι κίνδυνοι που πρέπει να γνωρίζουν οι δυνητικοί επενδυτές πριν φύτεψουν σπόρους του κεφαλαίου τους σε ένα από αυτά τα up-and-comers.

Βασικές τακτικές

• Οι αναδυόμενες αγορές υπήρξαν ένας από τους πιο καυτούς επενδυτικούς τομείς από τις αρχές της δεκαετίας του 2000, με νέα κεφάλαια και επενδύσεις να εμφανίζονται συνεχώς.
• Αν και δεν υπάρχει αμφιβολία ότι κερδοφόρα κέρδη μπορούν να περιμένουν επενδυτές που μπορούν να βρουν τη σωστή επένδυση αναδυόμενων αγορών τη σωστή στιγμή, οι κίνδυνοι είναι μερικές φορές υποεκτιμημένοι.
• Με επενδύσεις υψηλού κινδύνου και υψηλού ανταμοιβής, πρέπει να κατανοήσετε και να αξιολογήσετε καθέναν από τους κινδύνους που σχετίζονται με τις αναδυόμενες αγορές, προτού προχωρήσετε.

Συναλλαγματικός Κίνδυνος

Οι ξένες επενδύσεις σε μετοχές και ομόλογα θα παράγουν συνήθως αποδόσεις στο τοπικό νόμισμα. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές θα πρέπει να μετατρέψουν αυτό το τοπικό νόμισμα στο εθνικό τους νόμισμα. Ένας Αμερικανός που αγοράζει ένα βραζιλιάνικο απόθεμα στη Βραζιλία θα πρέπει να αγοράσει και να πουλήσει την ασφάλεια χρησιμοποιώντας το βραζιλιάνικο πραγματικό.

Συνεπώς, οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορούν να επηρεάσουν τη συνολική απόδοση της επένδυσης. Εάν, για παράδειγμα, η τοπική αξία ενός κατεχόμενου αποθέματος αυξήθηκε κατά 5%, αλλά το πραγματικό υποτιμήθηκε κατά 10%, ο επενδυτής θα παρουσιάσει καθαρή ζημιά από την άποψη των συνολικών αποδόσεων κατά την πώληση και τη μετατροπή σε δολάρια ΗΠΑ. (Δείτε το σεμινάριο μας σχετικά με τα νομίσματα Forex για φόντο.)

Μη κανονικές διανομές

Οι επιστροφές στην αγορά της Βόρειας Αμερικής ακολουθούν αδιαμφισβήτητα ένα πρότυπο κανονικών διανομών. Ως αποτέλεσμα, τα χρηματοοικονομικά μοντέλα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την τιμολόγηση των παραγώγων και για να κάνουν κάπως ακριβείς οικονομικές προβλέψεις για το μέλλον των τιμών των μετοχών.

Οι τίτλοι των αναδυόμενων αγορών, από την άλλη πλευρά, δεν μπορούν να αποτιμηθούν χρησιμοποιώντας τον ίδιο τύπο ανάλυσης μέσης απόκλισης. Επίσης, επειδή οι αναδυόμενες αγορές υφίστανται συνεχείς αλλαγές, είναι σχεδόν αδύνατο να χρησιμοποιηθούν ιστορικές πληροφορίες για να εξαχθούν σωστά συσχετισμοί μεταξύ γεγονότων και επιστροφών.

Περιορισμοί εμπορικών συναλλαγών Lax Insider

Παρόλο που οι περισσότερες χώρες ισχυρίζονται ότι εφαρμόζουν αυστηρούς νόμους κατά των συναλλαγών εμπιστευτικών πληροφοριών, κανένας δεν έχει αποδειχθεί τόσο αυστηρός όσο οι ΗΠΑ όσον αφορά τη δίωξη αυτών των πρακτικών. Η διαπραγμάτευση εμπιστευτικών πληροφοριών και οι διάφορες μορφές χειραγώγησης της αγοράς εισάγουν ανεπάρκειες στην αγορά, με αποτέλεσμα οι τιμές των μετοχών να αποκλίνουν σημαντικά από την εγγενή τους αξία. Ένα τέτοιο σύστημα μπορεί να υποβληθεί σε ακραίες εικασίες και μπορεί επίσης να ελεγχθεί σε μεγάλο βαθμό από εκείνους που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες.

Έλλειψη ρευστότητας

Οι αναδυόμενες αγορές είναι γενικά λιγότερο υγρές από εκείνες που βρίσκονται στις ανεπτυγμένες οικονομίες. Αυτή η αδυναμία της αγοράς οδηγεί σε υψηλότερα τέλη χρηματιστών και σε αυξημένο επίπεδο αβεβαιότητας ως προς τις τιμές. Οι επενδυτές που προσπαθούν να πουλήσουν αποθέματα σε μια μη ρευστοποιήσιμη αγορά αντιμετωπίζουν σημαντικούς κινδύνους ότι οι παραγγελίες τους δεν θα πληρωθούν στην τρέχουσα τιμή και οι συναλλαγές θα περάσουν μόνο σε δυσμενές επίπεδο.

Επιπλέον, οι μεσίτες θα χρεώνουν υψηλότερες προμήθειες, καθώς πρέπει να καταβάλουν πιο επιμελή προσπάθεια για να βρουν αντισυμβαλλόμενους για συναλλαγές. Οι μη ρευστοποιήσιμες αγορές εμποδίζουν τους επενδυτές να πραγματοποιήσουν τα οφέλη των ταχέων συναλλαγών.

Δυσκολία στην αύξηση κεφαλαίου

Ένα ανεπαρκώς ανεπτυγμένο τραπεζικό σύστημα θα εμποδίσει τις επιχειρήσεις να έχουν πρόσβαση στη χρηματοδότηση που απαιτείται για να αναπτύξουν τις επιχειρήσεις τους. Το επιτευχθέν κεφάλαιο θα εκδίδεται συνήθως με υψηλό απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης, αυξάνοντας το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας (WACC).

Η μεγάλη ανησυχία για την ύπαρξη ενός υψηλού WACC είναι ότι λιγότερα έργα θα παράγουν μια αρκετά υψηλή απόδοση για να αποδώσουν θετική καθαρή παρούσα αξία. Ως εκ τούτου, τα χρηματοπιστωτικά συστήματα που βρίσκονται σε ανεπτυγμένες χώρες δεν επιτρέπουν στις εταιρείες να αναλάβουν μεγαλύτερη ποικιλία έργων που δημιουργούν κέρδη.

Κακή εταιρική διακυβέρνηση

Μια σταθερή δομή εταιρικής διακυβέρνησης εντός οποιουδήποτε οργανισμού συσχετίζεται με θετικές αποδόσεις μετοχών. Οι αναδυόμενες αγορές έχουν μερικές φορές πιο αδύναμα συστήματα εταιρικής διακυβέρνησης, όπου η διοίκηση, ή ακόμα και η κυβέρνηση, έχει μεγαλύτερη φωνή στην επιχείρηση από τους μετόχους.

Επιπλέον, όταν οι χώρες έχουν περιορισμούς στις εξαγορές εταιρειών, η διοίκηση δεν έχει το ίδιο επίπεδο κινήτρων να εκτελεί προκειμένου να διατηρήσει την ασφάλεια της εργασίας. Ενώ η εταιρική διακυβέρνηση στις αναδυόμενες αγορές έχει μακρύ δρόμο για να προχωρήσει, πριν θεωρηθεί πλήρως αποτελεσματική από τα πρότυπα της Βόρειας Αμερικής, πολλές χώρες επιδεικνύουν βελτιώσεις σε αυτόν τον τομέα προκειμένου να αποκτήσουν πρόσβαση σε φθηνότερη διεθνή χρηματοδότηση.

Αυξημένες πιθανότητες πτώχευσης

Ένα κακό σύστημα ελέγχων και ισορροπιών και οι ασθενέστερες διαδικασίες λογιστικού ελέγχου αυξάνουν την πιθανότητα πτώχευσης εταιρειών. Φυσικά, η χρεοκοπία είναι κοινή σε κάθε οικονομία, αλλά οι κίνδυνοι αυτοί είναι συνηθέστεροι εκτός του ανεπτυγμένου κόσμου. Στις αναδυόμενες αγορές, οι επιχειρήσεις μπορούν να μαγειρεύουν πιο ελεύθερα τα βιβλία για να δώσουν μια εκτεταμένη εικόνα της κερδοφορίας. Μόλις εκτεθεί η εταιρεία, βιώνει μια απότομη πτώση της αξίας.

Επειδή οι αναδυόμενες αγορές θεωρούνται πιο επικίνδυνες, πρέπει να εκδίδουν ομόλογα που πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια. Το αυξημένο χρέος αυξάνει περαιτέρω το κόστος δανεισμού και ενισχύει τις δυνατότητες πτώχευσης. Ακόμα, αυτή η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων έχει αφήσει μεγάλο μέρος από το ασταθές παρελθόν της. (Επένδυση σε Αναδυόμενο Δανεισμό έχει ανταμοιβές για προσφορά.)

Πολιτικός κίνδυνος

Ο πολιτικός κίνδυνος αναφέρεται στην αβεβαιότητα σχετικά με τις αρνητικές κυβερνητικές ενέργειες και αποφάσεις. Οι αναπτυγμένες χώρες τείνουν να ακολουθούν μια ελεύθερη πειθαρχία της αγοράς χαμηλής κυβερνητικής παρέμβασης, ενώ οι επιχειρήσεις αναδυόμενων αγορών συχνά ιδιωτικοποιούνται κατόπιν αιτήματος.

Ορισμένοι πρόσθετοι παράγοντες που συμβάλλουν στον πολιτικό κίνδυνο περιλαμβάνουν τη δυνατότητα πολέμου, αυξήσεις φόρων, απώλεια επιδότησης, αλλαγή πολιτικής αγοράς, αδυναμία ελέγχου του πληθωρισμού και νόμοι σχετικά με την εξόρυξη πόρων. Σημαντική πολιτική αστάθεια μπορεί επίσης να οδηγήσει σε εμφύλιο πόλεμο και διακοπή λειτουργίας της βιομηχανίας, καθώς οι εργαζόμενοι είτε αρνούνται είτε δεν είναι πλέον σε θέση να κάνουν τη δουλειά τους.

Η κατώτατη γραμμή

Η επένδυση στις αναδυόμενες αγορές μπορεί να αποφέρει ουσιαστικές αποδόσεις στο χαρτοφυλάκιο κάποιου. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι όλες οι υψηλές αποδόσεις πρέπει να κριθούν εντός του πλαισίου κινδύνου και ανταμοιβής. Η πρόκληση για τους επενδυτές είναι να βρουν τρόπους να επωφεληθούν από την ανάπτυξη μιας αναδυόμενης αγοράς, αποφεύγοντας παράλληλα την έκθεση σε μεταβλητότητα και άλλα μειονεκτήματα.

Οι προαναφερθέντες κίνδυνοι είναι μερικές από τις πιο επικρατούσες που πρέπει να αξιολογούνται πριν από την επένδυση. Δυστυχώς, ωστόσο, τα ασφάλιστρα που συνδέονται με αυτούς τους κινδύνους μπορούν συχνά να εκτιμηθούν, και όχι να καθοριστούν σε συγκεκριμένη βάση.