Η σχέση μεταξύ της δημοτικότητας του ETF και του χρέους

Μπορεί να υπάρχει πρόσθετος κίνδυνος που σχετίζεται με την αύξηση της δημοτικότητας που συνδέεται με τα παθητικά ταμεία και τις επενδύσεις, όπως τα κεφάλαια συναλλαγματικών συναλλαγών (ETF), σύμφωνα με νέα έρευνα της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών (BIS). Η έρευνα δείχνει μια «σημαντική στατιστική σχέση μεταξύ του βάρους των εταιρειών σε δείκτες ομολόγων και του πόσο είναι χρεωμένοι».

Η Wall Street Journal αποκαλύπτει στοιχεία που υποδηλώνουν ότι το φαινόμενο μπορεί να ωθήσει ορισμένες εταιρείες να αναλάβουν πρόσθετο χρέος. Τι μπορεί να σημαίνει αυτό για το διάστημα του ΕΙΕΕ;

Γιατί τα ETFs είναι δημοφιλή με τους Συμβούλους

Η μόχλευση παραμένει ένας σημαντικός παράγοντας

Σύμφωνα με την έκθεση της BIS, "Οι μεγαλύτεροι εκδότες τείνουν να εμφανίζονται πιο έντονα στους δείκτες των ομολόγων. Καθώς τα παθητικά ταμεία ομολόγων αναπαράγουν μηχανικά τα βάρη του δείκτη στα χαρτοφυλάκιά τους, η ανάπτυξή τους θα δημιουργήσει ζήτηση για το χρέος των μεγαλύτερων και ενδεχομένως περισσότερο μόχλευση, εκδότες. " Πράγματι, ενώ οι μεγαλύτερες εταιρείες είναι φυσικά πιθανό να εκδώσουν μεγαλύτερο χρέος από τις μικρότερες, εξηγώντας έτσι τη σημαντική παρουσία τους σε δείκτες ομολόγων, αυτό δεν είναι αναγκαστικά ο καλύτερος παράγοντας πρόβλεψης του βάρους τους. Η έρευνα υποδηλώνει ότι η βαρύτητα μιας εταιρείας στην Τράπεζα της Αμερικής, Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index, συνδέεται στενότερα με τη μόχλευση της, παρά με το μέγεθός της, ανεξάρτητα από το αν η αποφασιστικότητα λαμβάνει υπόψη όλα τα χρέη ή απλώς τα ομόλογα. (Βλέπε επίσης: Η βέλτιστη χρήση του χρηματοοικονομικού μοχλού σε μια δομή εταιρικού κεφαλαίου .)

Τα παθητικά επενδυτικά οχήματα συνεχίζουν να αυξάνονται

Μέρος του λόγου που οι μεγάλες ροές χρημάτων τείνουν να ακολουθούν τις τάσεις της αγοράς έχει να κάνει με την έκρηξη ενδιαφέροντος για παθητικά επενδυτικά οχήματα όπως τα ETF την τελευταία δεκαετία. Όταν οι κεντρικοί τραπεζίτες μείωσαν τα επιτόκια για να καταγράψουν χαμηλά επίπεδα, καταπνίγοντας έτσι τις αποδόσεις για ενεργούς επενδυτές, δημιουργήθηκε ένα νέο ενδιαφέρον στο παθητικό χώρο. Αυτό οδήγησε σε σημαντικά αυξημένα παθητικά αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζονται περιουσιακά στοιχεία συνολικού ύψους περίπου 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ή περίπου το ένα πέμπτο όλων των περιουσιακών στοιχείων των επενδυτικών κεφαλαίων, από τον Ιούνιο του 2017. Αυτό αντιπροσωπεύει αύξηση κατά 8% την ίδια περίοδο 10 ετών πριν.

Ο συνδυασμός αυτών των διαφόρων παραγόντων, συμπεριλαμβανομένης της αυξημένης τάσης για χρέη και της αύξησης των παθητικών οχημάτων, ανέφερε ορισμένοι αναλυτές ότι οι κινήσεις θα μπορούσαν να ενισχυθούν με επικίνδυνο τρόπο. Ένα παράδειγμα θα ήταν αν ένας μεγάλος αριθμός επενδυτών επιχειρήσει ταυτόχρονα να βγεί από πολύ υγρό οχήματα. Τα ETF των ομολόγων ενδέχεται να βρίσκονται σε ιδιαίτερα προβληματική περιοχή, καθώς οι αγορές χρεογράφων είναι πιο διαφοροποιημένες από τα αποθέματα και ταυτόχρονα λιγότερο διαπραγματεύονται. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: ETF ομολόγων: μια βιώσιμη εναλλακτική λύση .)

Μια από τις επόμενες πτυχές που πρέπει να εξεταστούν σε αυτή τη γραμμή έρευνας έχει να κάνει με τον αντίκτυπο που μπορεί να έχει η συμπερίληψη σε παθητικούς δείκτες στους εκδότες μετοχών και χρεών. Προς το παρόν, αυτό παραμένει δύσκολο να εκτιμηθεί, με τους οικονομολόγους να μην συμφωνούν για τις συγκεκριμένες επιπτώσεις. Παρομοίως, υπάρχουν λόγοι για τους οποίους τα παθητικά επενδυτικά οχήματα παραμένουν ωφέλιμα και δελεαστικά, σύμφωνα με την έκθεση της BIS. Αν και η συμπερίληψη μιας εταιρείας σε δείκτη μπορεί να ενθαρρύνει τη μόχλευση ως αποτέλεσμα της αύξησης της ζήτησης για το χρέος της εταιρείας αυτής, η μείωση του κόστους έκδοσης και η βελτίωση της ρευστότητας των ομολόγων μπορεί να έχουν ευεργετικά αποτελέσματα, σύμφωνα με την έκθεση.

Επιπλέον, τα ETF δεν δείχνουν κανένα σημάδι επιβράδυνσης. Μια έκθεση της MarketWatch υποδεικνύει ότι οι εισροές για ETFs ως ομάδα ανήλθαν συνολικά σε 467 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό ήταν σχεδόν διπλάσιο από το ρεκόρ των εισροών για το προηγούμενο έτος και περισσότερο από το πενταπλάσιο του ύψους των εισροών για αμοιβαία κεφάλαια κατά την ίδια περίοδο. Η έκθεση MarketWatch δείχνει επίσης ότι ο χώρος του ETF είχε αυξηθεί κατά περισσότερο από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε λιγότερο από ένα χρόνο από τις πρώτες ημέρες του 2018. Ωστόσο, ακόμη και αν οι ιδιώτες και οι θεσμικοί επενδυτές στραφούν σε ETF βάσει δεδομένων που υποδηλώνουν ότι η παθητική οι στρατηγικές είναι πιο επιτυχείς από ό, τι οι ενεργές, ενδέχεται να υπάρχουν και άλλα ζητήματα που θα μπορούσαν να τεθούν σε ισχύ καθώς η βιομηχανία συνεχίζει να αναπτύσσεται. (Για επιπλέον ανάγνωση, ελέγξτε: Ενεργή έναντι Παθητικής Επένδυσης .)