3 Μετρήσεις κέρδους Κάθε επενδυτής πρέπει να καταλάβει

Όταν οι επενδυτές θέλουν να δουν πώς εκτελείται μια εταιρεία, είναι πιθανό ότι θα περιηγηθούν στην ιστοσελίδα της εταιρείας ή στην ετήσια έκθεσή της για την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της. Κάποιος βλέπει τα συνολικά έσοδα της επιχείρησης στην κορυφή, ακολουθούμενα από πολλές σειρές δαπανών. Η κάτω σειρά δείχνει τι έχει απομείνει: το καθαρό κέρδος ή ζημία. Εάν ο αριθμός αυτός είναι μεγαλύτερος από πέρυσι, θα μπορούσε κανείς να υποθέσει ότι η επιχείρηση κάνει καλύτερα. Αλλά είναι;

Όπως αποδεικνύεται, η απόδοση ενός οργανισμού είναι λίγο πιο περίπλοκη από τη φημισμένη του κατώτατη γραμμή. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι περισσότεροι αναλυτές εξετάζουν περισσότερες από μία μορφές κέρδους κατά την αξιολόγηση ενός αποθέματος. Εκτός από το καθαρό κέρδος, μπορούν επίσης να επηρεάσουν τα μικτά κέρδη και τα λειτουργικά κέρδη. Κάθε ένα από αυτά τα στοιχεία γραμμής στην κατάσταση αποτελεσμάτων έχει σημαντικές πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο που κάνει η εταιρεία. Και αν ο επενδυτής ξέρει τι πρέπει να αναζητήσει, τα διαφορετικά μέτρα κέρδους μπορούν να δείξουν αν οι πρόσφατες τάσεις - καλές ή κακές - είναι πιθανό να συνεχιστούν.

Τα τρία μεγάλα κέρδη

Για να κατανοήσετε κάθε είδος κέρδους, είναι χρήσιμο να κατανοήσετε την ίδια τη δήλωση εισοδήματος. Πρόκειται για ένα οικονομικό έγγραφο που παρουσιάζει τα έσοδα και τις δαπάνες της εταιρείας για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, συνήθως ένα τέταρτο ή ένα ολόκληρο έτος. Εάν πρόκειται για μια δημόσια εισηγμένη εταιρεία, ένα άτομο μπορεί σχεδόν πάντα να το βρει στην ιστοσελίδα των επενδυτών της εταιρείας.

Το παρακάτω είναι μια ετήσια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων για την Active Tots, μια εταιρεία κατασκευής παιδικών παιχνιδιών εξωτερικού χώρου.

Η κορυφαία γραμμή του πίνακα δείχνει τα έσοδα ή τις καθαρές πωλήσεις της εταιρείας - με άλλα λόγια, όλα τα έσοδα που έχει δημιουργήσει σε μια δεδομένη χρονική περίοδο από τις καθημερινές της δραστηριότητες. Από αυτό το αρχικό ποσοστό πωλήσεων, η επιχείρηση αφαιρεί όλα τα έξοδα που σχετίζονται με την παραγωγή των παιχνιδιών της, από τις πρώτες ύλες μέχρι τις αποδοχές των εργαζομένων στο εργοστάσιό της. Αυτές οι δαπάνες παραγωγής αναφέρονται ως "κόστος πωληθέντων αγαθών". Το υπόλοιπο ποσό, συνήθως στη γραμμή 3, είναι το μικτό κέρδος .

Η επόμενη σειρά δείχνει τα λειτουργικά έξοδα της επιχείρησης ή τα έξοδα πώλησης, τα έξοδα πώλησης, τα γενικά και διοικητικά έξοδα. Ουσιαστικά, αυτά είναι τα "γενικά" του. Οι εταιρείες δεν μπορούν να κάνουν μόνο τα προϊόντα και να εισπράττουν τα έσοδα. Πρέπει να προσλάβουν πωλητές για να φέρουν τα αγαθά στην αγορά και στελέχη που βοηθούν στο γράφημα της κατεύθυνσης του οργανισμού. Συνήθως, θα πληρώνουν επίσης για τη διαφήμιση καθώς και το κόστος για οποιαδήποτε διοικητικά κτίρια. Όλα αυτά τα στοιχεία περιλαμβάνονται στο ποσό λειτουργικών εξόδων. Μόλις αφαιρεθεί το ακαθάριστο κέρδος, φτάνουμε στο λειτουργικό κέρδος.

Στο τέλος της κατάστασης αποτελεσμάτων, τα έξοδα δεν σχετίζονται με την κύρια δραστηριότητα της επιχείρησης. Για παράδειγμα, υπάρχει μια γραμμή για έκτακτα κέρδη ή ζημίες, οι οποίες περιλαμβάνουν ασυνήθιστα γεγονότα όπως η πώληση ενός κτιρίου ή μιας επιχειρηματικής μονάδας. Εδώ βλέπουμε επίσης τυχόν κέρδη ή ζημίες από επενδύσεις ή έξοδα τόκων. Τέλος, το έγγραφο περιλαμβάνει μια γραμμή που αντιπροσωπεύει το φορολογικό έξοδο της εταιρείας. Μόλις αφαιρεθούν αυτά τα πρόσθετα έξοδα από το λειτουργικό κέρδος, ο επενδυτής καταλήγει στο καθαρό κέρδος ή στο καθαρό κέρδος - ή στην καθαρή ζημιά, αν συμβαίνει αυτό. Αυτό είναι το χρηματικό ποσό που η εταιρεία είτε έχει προσθέσει είτε έχει αφαιρεθεί από τα ταμεία της για μια δεδομένη χρονική περίοδο.

Μετρήσεις κερδών: Ακαθάριστα, λειτουργικά και καθαρά κέρδη

Κατανόηση των διαφορών

Γιατί λοιπόν να χρησιμοποιήσετε αυτές τις διαφορετικές μετρήσεις; Ας εξετάσουμε τη δήλωση εισοδήματος της Active Active για να μάθουμε. Πολλοί αρχικοί επενδυτές φυσικά θα δουν σωστά τη γραμμή των καθαρών κερδών. Στην περίπτωση αυτή, η εταιρεία κέρδισε 550 εκατομμύρια δολάρια στην τελευταία της χρήση, από 450 εκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος.

Στην επιφάνεια, αυτό μοιάζει με μια θετική εξέλιξη. Ωστόσο, μια πιο προσεκτική εμφάνιση αποκαλύπτει μερικές ενδιαφέρουσες πληροφορίες. Όπως αποδεικνύεται, το μικτό κέρδος της επιχείρησης - πάλι, τα έσοδα που παραμένουν μετά την αφαίρεση των εξόδων παραγωγής - είναι το ίδιο από το ένα έτος στο άλλο. Στην πραγματικότητα, το κόστος των πωληθέντων προϊόντων αυξήθηκε με ταχύτερο ρυθμό από τις καθαρές πωλήσεις. Θα μπορούσαν να υπάρχουν αρκετοί λόγοι για αυτό. Ίσως το κόστος του πλαστικού, ένα πρωτογενές υλικό σε πολλά από τα προϊόντα του, αυξήθηκε σημαντικά. Ή, ίσως, οι συνδικαλιστές εργάτες των εγκαταστάσεων διαπραγματεύτηκαν για υψηλότερους μισθούς.

Αυτό που ίσως είναι πιο ενδιαφέρον είναι ότι τα λειτουργικά κέρδη της επιχείρησης μειώθηκαν στην τελευταία χρονιά. Αυτό μπορεί να είναι ένα σημάδι ότι το προσωπικό της εταιρείας γίνεται όλο και πιο φουσκωμένο ή ότι η Active Tots απέτυχε να περιορίσει τα προνόμια των εργαζομένων ή άλλα γενικά έξοδα.
Πώς, λοιπόν, η εταιρεία κερδίζει περισσότερα από 100 εκατομμύρια δολάρια σε καθαρό κέρδος; Ένας από τους μεγαλύτερους παράγοντες εμφανίζεται στο κάτω μέρος της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων. Πέρυσι, η Active Tots κατέγραψε ένα εξαιρετικό κέρδος 400 εκατομμυρίων δολαρίων. Στην περίπτωση αυτή, η έκτακτη έκπτωση ήταν το αποτέλεσμα της πώλησης του τμήματος εκπαιδευτικών προϊόντων.

Ενώ η πώληση αυτής της επιχειρηματικής μονάδας αύξησε τα καθαρά κέρδη, δεν είναι το εισόδημα που η εταιρεία μπορεί να υπολογίζει σε χρόνο με το χρόνο. Για το λόγο αυτό, πολλοί αναλυτές τονίζουν το λειτουργικό κέρδος, το οποίο καταγράφει την απόδοση της βασικής επιχειρηματικής δραστηριότητας μιας επιχείρησης, πάνω από το καθαρό κέρδος.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί, ωστόσο, ότι όλες οι αυξήσεις των δαπανών δεν είναι αρνητικές. Για παράδειγμα, εάν η Active Tots είδε τα επιχειρησιακά της έξοδα να πυροδοτήσουν ως αποτέλεσμα μιας νέας διαφημιστικής καμπάνιας, η επιχείρηση θα μπορούσε να κάνει περισσότερα από ό, τι το makeup για το επόμενο έτος με αυξημένα έσοδα. Εκτός από την εξέταση της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων, είναι σημαντικό να διαβάσετε την εταιρεία για να μάθετε γιατί αλλάζουν τα στοιχεία.

Αξιολόγηση της απόδοσης

Οι μετρήσεις κέρδους μπορούν να σας βοηθήσουν να αξιολογήσετε την υγεία μιας εταιρείας με δύο τρόπους. Το πρώτο είναι να τα χρησιμοποιήσετε για εσωτερική αναθεώρηση - με άλλα λόγια, συγκρίνοντας νέους αριθμούς με τα ιστορικά δεδομένα της επιχείρησης. Ένας ενημερωμένος επενδυτής θα αναζητήσει τάσεις που βοηθούν στην πρόβλεψη των μελλοντικών επιδόσεων. Για παράδειγμα, αν το κόστος που συνδέεται με την παραγωγή έχει αυξηθεί ταχύτερα από τις πωλήσεις της εταιρείας σε πολλά χρόνια, ίσως είναι δύσκολο για την εταιρεία να διατηρήσει τα υγιή περιθώρια κέρδους προς τα εμπρός. Αντιθέτως, εάν τα «διοικητικά έξοδά της αρχίσουν να απορροφούν ένα μικρότερο μέρος των εσόδων, η εταιρεία πιθανότατα κάνει κάποιες ζώνες που θα ενισχύσουν την κερδοφορία.

Οι επενδυτές πρέπει επίσης να συγκρίνουν αυτές τις τρεις μετρήσεις - το μικτό κέρδος, τα λειτουργικά κέρδη και το καθαρό κέρδος - με εκείνες των ανταγωνιστών μιας εταιρείας. Πολλοί επενδυτές εξετάζουν τα στοιχεία για τα κέρδη ανά μετοχή, τα οποία βασίζονται στα καθαρά κέρδη, όταν αποφασίζουν ποια αποθέματα προσφέρουν την καλύτερη αξία. Ωστόσο, επειδή τα εφάπαξ κέρδη ή οι δαπάνες μπορούν να διαστρεβλώσουν τις οικονομικές επιδόσεις, πολλοί αναλυτές χρεογράφων θα χρησιμοποιήσουν το λειτουργικό κέρδος για να καθορίσουν ποιες μετοχές αξίζουν. Κάποιοι συμβουλεύουν ακόμη και τη μεγέθυνση του καθαρού λειτουργικού εισοδήματος, ένα άλλο πιο ακριβό μετρικό κέρδος που λαμβάνει υπόψη τους φόρους, αλλά όχι έκτακτα κέρδη ή ζημίες εφάπαξ.

Η κατώτατη γραμμή

Ενώ είναι δελεαστικό να κοιτάξουμε την κατώτατη γραμμή μιας κατάστασης αποτελεσμάτων για να μεγεθύνουμε μια εταιρεία, οι επενδυτές θα πρέπει να προσέχουν τις ελλείψεις αυτού του αριθμού. Επειδή τα μικτά κέρδη και τα λειτουργικά κέρδη εστιάζονται στις βασικές δραστηριότητες της εταιρείας, αυτοί οι αριθμοί είναι συχνά το καλύτερο βαρόμετρο για τον προσδιορισμό της μελλοντικής πορείας ενός οργανισμού.