Εμπόριο μετρητών και μεταφορών
Το εμπόριο μετρητών και μεταφορών είναι μια στρατηγική αρμπιτράζ που εκμεταλλεύεται την εσφαλμένη τιμολόγηση μεταξύ του υποκείμενου στοιχείου και του αντίστοιχου παραγώγου του. Το κλειδί για την κερδοφορία είναι η ενδεχόμενη διόρθωση αυτής της εσφαλμένης τιμολόγησης.
Κατανοώντας το εμπόριο μετρητών και μεταφορών
Ένα εμπόριο μετρητών και μεταφορών (που μερικές φορές αναφέρεται και ως "carry trade") είναι μια εμπορική στρατηγική που ένας επενδυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει για να επωφεληθεί από τις διαφορές στην τιμολόγηση της αγοράς. Συνήθως συνεπάγεται μια μακρά θέση σε μια ασφάλεια ή ένα εμπόρευμα, ενώ παράλληλα πωλεί το συνδεδεμένο παράγωγο, συγκεκριμένα με τη συμπλοκή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιωμάτων προαίρεσης.
Η ασφάλεια ή το αγαθό που αγοράζεται διατηρείται μέχρι την ημερομηνία παράδοσης της σύμβασης και χρησιμοποιείται για την κάλυψη της υποχρέωσης της καθαρής θέσης. Με την πώληση συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, ο επενδυτής έχει λάβει μια σύντομη θέση και γνωρίζει πόσα θα γίνει κατά την ημερομηνία παράδοσης και το κόστος της ασφάλειας λόγω της συνιστώσας μακρών θέσεων του εμπορίου μετρητών και μεταφορών. Για παράδειγμα, σε περίπτωση ομολογιακού δανείου, ο επενδυτής λαμβάνει τις πληρωμές από το κουπόνι που έχει αγοράσει, συν το εισόδημα από την επένδυση των κουπονιών, καθώς και την προκαθορισμένη μελλοντική τιμή στη μελλοντική ημερομηνία παράδοσης.
Η ιδέα πίσω από ένα εμπόριο μετρητών και μεταφορών είναι μάλλον απλή.
- Ο επενδυτής προσδιορίζει δύο τίτλους οι οποίοι είναι εσφαλμένοι σε σχέση με τον άλλον, όπως για παράδειγμα η τιμή του ακατέργαστου αργού και η τιμή του ακατέργαστου συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, η οποία παρουσιάζει μια ευκαιρία αρμπιτράζ.
- Ο επενδυτής πρέπει πρώτα να αγοράσει ακάθαρτο πετρέλαιο και να πουλήσει ένα ακατέργαστο συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, στη συνέχεια να κρατήσει ή να "μεταφέρει" το spot crude έως ότου λήξει το συμβόλαιο μελλοντικών προθεσμιακών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
- Ανεξάρτητα από το τι είναι η τιμή παράδοσης, εξασφαλίζεται ένα κέρδος εάν και μόνο εάν η τιμή αγοράς του κηπουρού ακατέργαστου PLUS το κόστος μεταφοράς είναι μικρότερη από την τιμή στην οποία πωλήθηκε το αρχικό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.
Αυτή η στρατηγική είναι γνωστή ως εμπορική βάση. Συχνά, οι πράξεις μεταφοράς μεταφέρονται για να επωφεληθούν από τα τεκμαρτά επιτόκια που προκύπτουν από τις θέσεις που μπορεί να καταλήξουν να είναι πιο ευνοϊκά από το δανεισμό ή το δανεισμό μέσω παραδοσιακών καναλιών.
Βασικές τακτικές
- Το εμπόριο μετρητών και μεταφορών είναι μια στρατηγική αρμπιτράζ που εκμεταλλεύεται την εσφαλμένη τιμολόγηση μεταξύ του υποκείμενου στοιχείου και του αντίστοιχου παραγώγου του.
- Ο επενδυτής συνήθως εισέρχεται σε μια μακρά θέση σε ένα περιουσιακό στοιχείο, ενώ ταυτόχρονα πωλεί το συνδεδεμένο παράγωγο, συγκεκριμένα με τη μείωση του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιωμάτων προαίρεσης.
- Ένα κέρδος είναι εξασφαλισμένο εάν και μόνο εάν η τιμή αγοράς του ακαθάριστου PLUS στο κόστος κτήσης είναι μικρότερη από την τιμή στην οποία αρχικά είχε πωληθεί το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης με προμήθεια αργού πετρελαίου.
Παράδειγμα συναλλαγών σε μετρητά και σε χαρτονομίσματα
Υποθέστε ότι ένα περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή στα $ 100, ενώ το προθεσμιακό συμβόλαιο ενός μηνός είναι $ 104. Επιπλέον, το μηνιαίο κόστος μεταφοράς, όπως το κόστος αποθήκευσης, ασφάλισης και χρηματοδότησης αυτού του περιουσιακού στοιχείου, ανέρχεται σε $ 2. Σε αυτήν την περίπτωση, ο έμπορος ή ο διαιτητής θα αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο (ανοίγει μια μακρά θέση) στα 100 δολάρια και ταυτόχρονα θα πουλήσει το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ενός μήνα (ξεκινήσει μια μικρή θέση) στα 104 δολάρια. Το κόστος αγοράς και κατοχής του περιουσιακού στοιχείου είναι $ 102 αλλά ο επενδυτής έχει ήδη κλειδώσει σε πώληση στα $ 104 . Ο έμπορος θα μεταφέρει τότε το περιουσιακό στοιχείο μέχρι την ημερομηνία λήξης του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και θα το παραδώσει έναντι της σύμβασης, εξασφαλίζοντας έτσι ένα διαιτητικό ή μη κερδοσκοπικό κέρδος $ 2.
Αρνητικό εμπόριο βάσεων
Αυτή η έννοια μπορεί να μεταφερθεί στην αγορά των πιστωτικών παραγώγων, όπου η βάση (η διαφορά μεταξύ της άμεσης τιμής μετρητών ενός βασικού προϊόντος και της τιμής μελλοντικής εκπλήρωσης του εμπορεύσιμου προϊόντος) αντιπροσωπεύει τη διαφορά στο περιθώριο μεταξύ CDS και ομολόγων για τον ίδιο εκδότη χρεογράφων και με παρόμοια, αν όχι ακριβώς ισόποσα, τις διάρκειες. Εδώ, η στρατηγική ονομάζεται εμπόριο αρνητικής βάσης. (Στην αγορά των πιστωτικών παραγώγων, η βάση μπορεί να είναι θετική ή αρνητική · μια αρνητική βάση σημαίνει ότι το spread του CDS είναι μικρότερο από το spread των ομολόγων.) Το εμπόριο συνήθως γίνεται με ομόλογα που διαπραγματεύονται σε ισοτιμία ή με έκπτωση, -όνομα CDS (σε αντίθεση με ένα CDS δείκτη) με διάρκεια που ισούται με την ωριμότητα του ομολόγου. (Για λεπτομέρειες, ανατρέξτε στην ενότητα Λήψη θετικών αποτελεσμάτων με αρνητικές συναλλαγές βάσης .)
Ταμειακές συναλλαγές με τη χρήση επιλογών
Στην αγορά των δικαιωμάτων προαίρεσης, ένα παράδειγμα εμπορίου μεταφορών είναι ένα χαρτοφυλάκιο. Εδώ, ένας έμπορος σφραγίζει ένα συνθετικό υποκείμενο (που πωλεί την κλήση και αγοράζει το κουπόνι με την ίδια λήξη και την απεργία) σε μία τιμή απεργίας και πηγαίνει μακράν ένα συνθετικό υποκείμενο σε υψηλότερη τιμή απεργίας (ή αντίστροφα). Η διαφορά στην τιμή του κουτιού από τη διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας είναι η μεταφορά. Για παράδειγμα, εάν ένας έμπορος εκτελεί ένα carry trade χρησιμοποιώντας ένα κουτί που διανέμεται στο S & P 500 με τις απεργίες των 1.000 και 2.000, αν η διαφορά κοστίζει 1.050 δολάρια, τα $ 50 αντιπροσωπεύουν το επιτόκιο που συνδέεται με το κόστος μεταφοράς.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.