Χαρτοφυλάκιο αγοράς
Ένα χαρτοφυλάκιο αγοράς είναι μια θεωρητική δέσμη επενδύσεων που περιλαμβάνει κάθε τύπο περιουσιακού στοιχείου που υπάρχει στο επενδυτικό σύμπαν, με κάθε στοιχείο να σταθμίζεται ανάλογα με τη συνολική παρουσία του στην αγορά. Η αναμενόμενη απόδοση ενός χαρτοφυλακίου αγοράς είναι ίδια με την αναμενόμενη απόδοση της αγοράς στο σύνολό της.
Τα βασικά του χαρτοφυλακίου της αγοράς
Ένα χαρτοφυλάκιο της αγοράς, λόγω της πλήρους διαφοροποίησής του, υπόκειται μόνο σε συστηματικό κίνδυνο ή κίνδυνο που επηρεάζει την αγορά στο σύνολό της και όχι σε μη συστηματικό κίνδυνο, ο οποίος είναι ο εγγενής κίνδυνος για μια συγκεκριμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Ως απλό παράδειγμα ενός θεωρητικού χαρτοφυλακίου αγοράς, υποθέτουμε ότι υπάρχουν τρεις εταιρείες στη χρηματιστηριακή αγορά: Εταιρεία Α, Εταιρεία Β και Εταιρεία Γ. Η χρηματιστηριακή αξία της Εταιρείας Α ανέρχεται σε 2 δισ. Δολάρια, η χρηματιστηριακή αξία της Εταιρείας Β είναι 5 δισ. Δολ. η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας C είναι 13 δισ. δολάρια. Έτσι, η συνολική χρηματιστηριακή αξία ανέρχεται στα 20 δισ. Δολάρια. Το χαρτοφυλάκιο της αγοράς αποτελείται από καθεμιά από αυτές τις εταιρείες, οι οποίες ζυγίζονται στο χαρτοφυλάκιο ως εξής:
Εταιρεία Βάρος χαρτοφυλακίου = 2 δισεκατομμύρια δολάρια / 20 δισεκατομμύρια δολάρια = 10%
Βάρος χαρτοφυλακίου εταιρείας Β = 5 δισεκατομμύρια δολάρια / 20 δισεκατομμύρια δολάρια = 25%
Βάρος χαρτοφυλακίου εταιρείας C = 13 δισεκατομμύρια δολάρια / 20 δισεκατομμύρια δολάρια = 65%
κλειδιά
- Ένα χαρτοφυλάκιο αγοράς είναι μια θεωρητική, διαφοροποιημένη ομάδα κάθε είδους επένδυσης στον κόσμο, με κάθε περιουσιακό στοιχείο να σταθμίζεται ανάλογα με τη συνολική παρουσία της στην αγορά.
- Τα χαρτοφυλάκια της αγοράς αποτελούν βασικό στοιχείο του μοντέλου τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου, μιας κοινώς χρησιμοποιούμενης βάσης για την επιλογή των επενδύσεων που προστίθενται σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο.
- Η κριτική της Roll είναι μια οικονομική θεωρία που υποδηλώνει ότι είναι αδύνατο να δημιουργηθεί ένα πραγματικά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο αγοράς και ότι η έννοια είναι καθαρά θεωρητική.
Το χαρτοφυλάκιο αγοράς στο μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου
Το χαρτοφυλάκιο της αγοράς αποτελεί βασικό στοιχείο του μοντέλου τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM). Χρησιμοποιείται ευρέως για την τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων, ιδιαίτερα μετοχών, το CAPM δείχνει τι αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου πρέπει να βασίζεται στο ποσό του συστηματικού κινδύνου. Η σχέση μεταξύ αυτών των δύο στοιχείων εκφράζεται σε μια εξίσωση που ονομάζεται γραμμή της αγοράς ασφάλειας. Η εξίσωση για την γραμμή της αγοράς ασφάλειας αναμένεται ή απαιτείται επιστροφή = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Που:
R = αναμενόμενη απόδοση
R (f) = το ποσοστό χωρίς κίνδυνο
R (m) = η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου της αγοράς
βc = η βήτα του εν λόγω στοιχείου ενεργητικού έναντι του χαρτοφυλακίου της αγοράς
Για παράδειγμα, αν το ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι 3%, η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου αγοράς είναι 10% και η beta του περιουσιακού στοιχείου σε σχέση με το χαρτοφυλάκιο της αγοράς είναι 1, 2, η αναμενόμενη απόδοση του περιουσιακού στοιχείου είναι:
Αναμενόμενη απόδοση = 3% + 1, 2 x (10% - 3%) = 3% + 8, 4% = 11, 4%
Περιορισμοί ενός χαρτοφυλακίου αγοράς
Ο Economist Richard Roll πρότεινε σε ένα έγγραφο του 1977 ότι είναι αδύνατο να δημιουργηθεί ένα πραγματικά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο αγοράς στην πράξη - επειδή αυτό το χαρτοφυλάκιο θα πρέπει να περιέχει ένα μέρος από κάθε περιουσιακό στοιχείο στον κόσμο, συμπεριλαμβανομένων των συλλεκτικών αντικειμένων, των βασικών προϊόντων και ουσιαστικά κάθε στοιχείο που έχει εμπορεύσιμο αξία. Αυτό το επιχείρημα, γνωστό ως "Critical Roll's", υποδηλώνει ότι ακόμη και ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο της αγοράς μπορεί να είναι ένας δείκτης στην καλύτερη περίπτωση και ως εκ τούτου μόνο κατά προσέγγιση πλήρης διαφοροποίηση.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου ενός χαρτοφυλακίου αγοράς
Σε μια μελέτη του 2017 "Historical Returns of the Portfolio Market", οι οικονομολόγοι Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam και Laurens Swinkels προσπάθησαν να τεκμηριώσουν πώς έχει πραγματοποιήσει ένα παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων κατά την περίοδο 1960-2017. οι ενοποιημένες αποδόσεις κυμάνθηκαν από 2, 87% έως 4, 93%, ανάλογα με το χρησιμοποιούμενο νόμισμα. Σε δολάρια ΗΠΑ, η απόδοση ήταν 4, 45%.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.