Ποια είναι μερικά κορυφαία παραδείγματα εχθρικών εξαγορών;

Μια εχθρική εξαγορά συμβαίνει όταν μία εταιρεία (αποκαλούμενη αποκτώσα εταιρεία ή "αγοραστής") θέτει τις προοπτικές της στην αγορά άλλης εταιρείας (αποκαλούμενη εταιρεία στόχος ή "στόχος") παρά τις αντιρρήσεις από το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας-στόχου. Μια εχθρική εξαγορά είναι το αντίθετο μιας φιλικής εξαγοράς, στην οποία τα δύο μέρη της συναλλαγής είναι ευχάριστα και συνεργάζονται για το αποτέλεσμα.

Η απόκτηση εταιρειών που επιδιώκουν εχθρική εξαγορά θα χρησιμοποιήσει οποιουσδήποτε τακτικούς για να αποκτήσει την κυριότητα του στόχου τους. Αυτές περιλαμβάνουν την υποβολή προσφοράς απευθείας στους μετόχους ή την άσκηση αντιπροσώπου για την αντικατάσταση της διαχείρισης της εταιρείας-στόχου. Για να αμυνθεί εναντίον του αγοραστή, μια εταιρεία-στόχος μπορεί επίσης να αναπτύξει μια ποικιλία στρατηγικών. Ορισμένες από τις πιο γοργά διορισμένες τακτικές είναι η άμυνα Pac-Man, η υπεράσπιση του κορώνα-κόσμημα ή το χρυσό αλεξίπτωτο.

Ακολουθούν τρία παραδείγματα μερικών από τις μεγαλύτερες εχθρικές εξαγορές όλων των εποχών και οι στρατηγικές που χρησιμοποιούνται από τις εταιρείες για να κερδίσουν το προβάδισμα.

Kraft Foods Inc. και Cadbury PLC

Τον Σεπτέμβριο του 2009, η Irene Rosenfeld, Διευθύνων Σύμβουλος της Kraft Foods Inc. (KHC), ανακοίνωσε δημόσια τις προθέσεις της να αποκτήσει την κορυφαία εταιρεία ζαχαροπλαστικής της Βρετανίας Cadbury PLC. Η Kraft προσέφερε 16, 3 δισεκατομμύρια δολάρια για τον κατασκευαστή σοκολάτας γάλακτος γαλακτοκομικών προϊόντων, μια συμφωνία που απορρίφθηκε από τον πρόεδρο του Cadbury, Sir Roger Carr. Ο Carr συγκέντρωσε αμέσως μια εχθρική αμυντική ομάδα εξαγοράς, η οποία χαρακτήρισε την προσφορά της Kraft μη ελκυστική, ανεπιθύμητη και υποτιμημένη. Η κυβέρνηση έφτασε ακόμη και στο χτύπημα. Ο επιχειρηματικός γραμματέας του Ηνωμένου Βασιλείου, Λόρδος Mandelson, δήλωσε ότι η κυβέρνηση θα αντιταχθεί σε οποιαδήποτε προσφορά που δεν χορήγησε στον φημισμένο Βρετανό ζαχαροπλάστη το σεβασμό που οφείλεται.

Η Kraft ήταν αναλλοίωτη και αύξησε την προσφορά της το 2010 σε περίπου 19, 6 δισ. Δολάρια. Τελικά, η Cadbury υποχωρεί και τον Μάρτιο του 2010 οι δύο εταιρείες ολοκλήρωσαν την εξαγορά. Ωστόσο, η αμφιλεγόμενη μάχη ενέπνευσε την αναθεώρηση των κανόνων που διέπουν τον τρόπο με τον οποίο οι ξένες εταιρείες αποκτούν εταιρείες του Ηνωμένου Βασιλείου. Σημαντική ανησυχία ήταν η έλλειψη διαφάνειας στην προσφορά της Kraft και οι προθέσεις της για την μετά την αγορά Cadbury.

InBev και Anheuser-Busch

Τον Ιούνιο του 2008, η Euro-Βραζιλίας εταιρεία ποτών, InBev, έκανε μια ανεπιθύμητη προσφορά για εικονική αμερικανική ζυθοποιία μπύρα, Anheuser-Busch. Η InBev προσφέρθηκε να αγοράσει την Anheuser-Busch για $ 65 ανά μετοχή σε μια συμφωνία που αποτίμησε το στόχο της στα 46 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η εξαγορά έγινε γρήγορα εχθρική καθώς και οι δύο πλευρές διαπραγματεύθηκαν αγωγές και κατηγορίες. Η InBev κατέθεσε ότι ολόκληρο το διοικητικό συμβούλιο της Anheuser-Busch απολύθηκε ως μέρος μιας μεσολάβησης για να αποκτήσει τον έλεγχο της εταιρείας. Η συμφωνία πήρε μια ποιότητα σαπουνόπερας, καθώς έβαλε τα μέλη της οικογένειας Busch εναντίον του άλλου για τον έλεγχο της 150χρονης εταιρείας. Τελικά, η InBev αύξησε την προσφορά της σε 52 δισεκατομμύρια δολάρια ή 70 δολάρια ανά μετοχή, ποσό που επηρέασε τους μετόχους για να αποδεχθεί τη συμφωνία. Μετά την εξαγορά, η συνδυασμένη εταιρεία έγινε Anheuser-Busch Inbev (BUD). Το 2016, η εταιρία άρχισε να εξαπλώνεται και πάλι με την αγορά της, συγκεντρώνοντας την ανταγωνιστική της SABMiller σε συμφωνία ύψους 104, 3 δισ. Δολαρίων, μια από τις μεγαλύτερες συγχωνεύσεις στην ιστορία.

Sanofi-Aventis και Genzyme Corporation

Ένας λόγος για μια απορροφώσα εταιρεία να στοχεύσει μια άλλη εταιρεία σε μια εχθρική εξαγορά είναι να χρησιμοποιήσει την εξαγορά για να αποκτήσει πολύτιμη τεχνολογία ή έρευνα. Αυτή η στρατηγική μπορεί να βοηθήσει στην εκκίνηση της ικανότητας της απορροφούσας εταιρείας να εισέλθει σε νέες αγορές. Αυτό συνέβη το 2010, όταν η μεγαλύτερη φαρμακευτική εταιρεία της Γαλλίας, η Sanofi-Aventis (SNY), αποφάσισε να αγοράσει την αμερικανική βιοτεχνολογική εταιρεία Genzyme Corporation.

Την εποχή εκείνη, η Genzyme είχε αναπτύξει αρκετά φάρμακα για τη θεραπεία σπάνιων γενετικών διαταραχών. Η βιοτεχνολογία είχε επίσης αρκετά περισσότερα φάρμακα στον ερευνητικό και αναπτυξιακό αγωγό της. Η Sanofi-Aventis ήταν πρόθυμη να διευρύνει την παρουσία της σε αυτό που πίστευε ότι ήταν μια προσοδοφόρα θέση και είδε τον Genzyme ως κύριο στόχο εξαγοράς.

Αφού προσέγγισε τη διοίκηση της Genzyme αρκετές φορές με μια φιλική πρόταση εξαγοράς και απορρίφθηκε, η Sanofi-Aventis αποφάσισε να αυξήσει την πίεση ξεκινώντας μια εχθρική εξαγορά. Ο διευθύνων σύμβουλος της Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, άρχισε να διώχνει άμεσα τους κύριους μετόχους της Genzyme, συναντώντας τους μαζί τους για να συγκεντρώσουν υποστήριξη για την εξαγορά.

Η στρατηγική λειτούργησε και εννέα μήνες μετά την πρώτη πρόταση, η Sanofi-Aventis αγόρασε την Genzyme σε προσφορά μετρητών αξίας 20, 1 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η εταιρεία γλυκέριζε τη συμφωνία προσφέροντας στους μετόχους δικαιώματα σε ενδεχόμενη αξία. Αυτές οι πληρωμές επιδομάτων συνδέονται με την απόδοση των πωλήσεων των νεότερων φαρμάκων της Genzyme και θα μπορούσαν να προσφέρουν στους μετόχους ενδεχόμενες πρόσθετες πληρωμές ύψους 3, 8 δισ. Δολαρίων.