Πώς διαφέρουν οι τιμές spot spot από τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης;

Οι τιμές spot spot των εμπορευμάτων και οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι διαφορετικές τιμές για διαφορετικούς τύπους συμβάσεων. Η άμεση τιμή είναι η τρέχουσα τιμή μιας σύμβασης άμεσης παράδοσης, στην οποία ένα συγκεκριμένο εμπόρευμα μπορεί να αγοραστεί ή να πωληθεί σε συγκεκριμένο τόπο για άμεση παράδοση και πληρωμή επί τόπου. Αντιστρόφως, η τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ενός βασικού εμπορεύματος αναφέρεται για μια χρηματοοικονομική συναλλαγή που θα πραγματοποιηθεί σε μια μελλοντική ημερομηνία και είναι η τιμή διακανονισμού του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης.

Βασικές τακτικές

• Η άμεση τιμή ενός εμπορεύματος είναι η τρέχουσα τιμή μετρητών για το φυσικό αγαθό στην αγορά.
• Η τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης βασίζεται σε παράγωγο συμβόλαιο για παράδοση σε μελλοντική χρονική στιγμή.
• Η διαφορά μεταξύ των τιμών spot και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στην αγορά ονομάζεται βάση.

Διαφορές μεταξύ τιμών εμπορευμάτων και προθεσμιακών τιμών

Οι κυριότερες διαφορές μεταξύ των spot spot και των προθεσμιακών τιμών είναι οι ημερομηνίες και οι τιμές παράδοσης.

Η άμεση τιμή ενός εμπορεύματος είναι η τιμή στην οποία το εμπόρευμα μπορεί να αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης ανά πάσα στιγμή στην αγορά. Αντίθετα, η τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης ενός βασικού εμπορεύματος είναι η τιμή του εμπορεύματος σε σχέση με την τρέχουσα άμεση τιμή, τον χρόνο μέχρι την παράδοση, το άτοκο επιτόκιο και το κόστος αποθήκευσης σε μια μελλοντική ημερομηνία.

Υπολογίστε τις τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων προσθέτοντας το κόστος αποθήκευσης στην τιμή spot ενός συγκεκριμένου προϊόντος. Ο πολλαπλασιασμός της προκύπτουσας τιμής με τον αριθμό της Euler (2.718281828 ...) αυξήθηκε στο επιτόκιο χωρίς κίνδυνο πολλαπλασιαζόμενο με το χρόνο μέχρι τη λήξη. Γενικά, οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και οι τιμές spot είναι διαφορετικές, επειδή η αγορά είναι πάντα προσανατολισμένη προς το μέλλον. Η διαφορά στην τιμή spot των εμπορευμάτων και η μελλοντική τιμή οφείλεται στο κόστος μεταφοράς και στα επιτόκια.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η τιμή spot του χρυσού είναι $ 1.200 ανά ουγγιά και κοστίζει $ 5 ανά ουγγιά για να αποθηκεύσετε το χρυσό για έξι μήνες. Το εξάμηνο συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί χρυσού, με επιτόκιο μηδενικού κινδύνου 0, 25%, είναι $ 1, 206.51 ή ($ 1.200 + $ 5) * e ^ (0.0025 * 0.5)).

Τιμή Spot, Τιμή Συμβολαίου και Βάση

Η βάση είναι η διαφορά μεταξύ της άμεσης τιμής ενός παραδοτέου αγαθού και της σχετικής τιμής του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης για το ίδιο πραγματικό που έχει τη μικρότερη διάρκεια έως τη λήξη. Η βάση είναι μια κρίσιμη έννοια για τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων και τους εμπόρους, επειδή αυτή η σχέση μεταξύ ταμειακών και προθεσμιακών τιμών επηρεάζει την αξία των συμβολαίων που χρησιμοποιούνται στην αντιστάθμιση. Δεδομένου ότι υπάρχουν κενά μεταξύ της τιμής spot και της σχετικής τιμής μέχρι τη λήξη της πλησιέστερης σύμβασης, η βάση δεν είναι απαραίτητα ακριβής.

Εκτός από τις αποκλίσεις που δημιουργούνται λόγω του χρονικού διαστήματος μεταξύ της λήξης του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και του άμεσου εμπορεύματος, η ποιότητα του προϊόντος, ο τόπος παράδοσης και τα πραγματικά περιστατικά ενδέχεται επίσης να διαφέρουν. Σε γενικές γραμμές, η βάση χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να μετρήσει την κερδοφορία της παράδοσης των μετρητών ή της πραγματικής και χρησιμοποιείται επίσης για την αναζήτηση ευκαιριών αρμπιτράζ.

Ως παράδειγμα για τη βάση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, υποθέτουμε ότι η τιμή spot για το αργό πετρέλαιο είναι $ 50 ανά βαρέλι και η τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης για το αργό πετρέλαιο που παραδίδεται σε δύο μήνες είναι $ 54. Η βάση είναι $ 4, ή $ 54 - $ 50.

Διαχειριστής συμβουλών

Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Ντάλας, Τέξας

Ο ευκολότερος τρόπος για να το σκεφτεί κανείς είναι ότι μια άμεση τιμή είναι η τιμή για την άμεση λύση ενός συμβολαίου προϊόντων - τόσο η τιμή όσο και οι όροι παράδοσης. Βρίσκεστε επί τόπου, εξ ου και "συμβόλαιο επί τόπου".

Μια μελλοντική σύμβαση θα συμβεί στο μέλλον, όχι άμεσα, επομένως "συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης". Με ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, κλειδώνετε σε μια τιμή για μια σύμβαση για ένα εμπόρευμα - το μέγεθος, την ποσότητα και την ποιότητα - σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον.

Θα θελήσατε να πιστεύετε ότι οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα είναι πάντα υψηλότερες από τις τιμές spot. Αλλά οι προσδοκίες για το ίδιο το εμπόρευμα θα επηρεάσουν και την τιμή. Αυτό περιλαμβάνει το αν θα αυξηθεί ή θα μειωθεί η τιμή, η οποία συνήθως καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση λόγω της εποχικότητας, των προβλέψεων για τις καιρικές συνθήκες κλπ. Οι τιμές των προθεσμιακών τιμών μπορούν στην πραγματικότητα να είναι χαμηλότερες από τις τιμές spot.