Γιατί μια εταιρεία θα αγόραζε τις δικές της μετοχές;

Οι αγορές ιδίων μετοχών αφορούν την επαναγορά μετοχών από την εταιρεία που τις εξέδωσε. Η εξαγορά πραγματοποιείται όταν η εκδότρια εταιρεία καταβάλλει στους μετόχους την αγοραία αξία ανά μετοχή και απορροφά εκ νέου το τμήμα της ιδιοκτησίας που είχε προηγουμένως κατανεμηθεί μεταξύ δημόσιων και ιδιωτικών επενδυτών. Με εξαγορές μετοχών, γνωστές και ως εξαγορές μετοχών, η εταιρεία μπορεί να αγοράσει το απόθεμα στην ελεύθερη αγορά ή από τους μετόχους της άμεσα. Τις τελευταίες δεκαετίες, οι εξαγορές μετοχών έχουν ξεπεράσει τα μερίσματα ως προτιμώμενο τρόπο για να επιστρέψουν μετρητά στους μετόχους. Αν και οι μικρότερες εταιρείες ενδέχεται να επιλέξουν να κάνουν αγορές, οι εταιρείες μπλε-chip είναι πολύ πιο πιθανό να το κάνουν λόγω του κόστους.

Λόγοι για τις αγορές

Δεδομένου ότι οι εταιρείες αντλούν μετοχικό κεφάλαιο μέσω της πώλησης κοινών και προνομιούχων μετοχών, μπορεί να φαίνεται αντίθετο από το ότι μια επιχείρηση μπορεί να επιλέξει να επιστρέψει αυτά τα χρήματα. Ωστόσο, υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους μπορεί να είναι ωφέλιμη για μια εταιρεία να επαναγοράσει τις μετοχές της, συμπεριλαμβανομένης της ενοποίησης της ιδιοκτησίας, της υποτιμήσεως και της ενίσχυσης των βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών της.

Απόκτηση / επαναγορά μετοχών

Τα αχρησιμοποίητα μετρητά είναι δαπανηρά

Κάθε μετοχή κοινών μετοχών αντιπροσωπεύει ένα μικρό ποσοστό συμμετοχής στην εκδότρια εταιρεία, συμπεριλαμβανομένου του δικαιώματος ψήφου για την εταιρική πολιτική και τις οικονομικές αποφάσεις. Εάν μια επιχείρηση έχει ιδιοκτήτη διαχείρισης και ένα εκατομμύριο μετόχους, έχει στην πραγματικότητα 1.000.001 ιδιοκτήτες. Οι εταιρείες εκδίδουν μετοχές για την άντληση μετοχικού κεφαλαίου για να χρηματοδοτήσουν την επέκταση, αλλά αν δεν υπάρχουν πιθανές ευκαιρίες ανάπτυξης, κρατώντας σε όλη αυτή την αχρησιμοποίητη χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων σημαίνει κοινή χρήση ιδιοκτησίας για κανέναν καλό λόγο.

Οι επιχειρήσεις που έχουν επεκταθεί για να κυριαρχήσουν στις βιομηχανίες τους, για παράδειγμα, μπορεί να διαπιστώσουν ότι υπάρχει ελάχιστη αύξηση. Με τόσο λίγα κεφάλαια που αφήνουν να αναπτυχθούν, μεταφέροντας μεγάλα ποσά μετοχικού κεφαλαίου στον ισολογισμό γίνεται περισσότερο βάρος από ό, τι μια ευλογία.

Οι μέτοχοι ζητούν επιστροφές των επενδύσεών τους με τη μορφή μερισμάτων που είναι κόστος ιδίων κεφαλαίων - έτσι η επιχείρηση ουσιαστικά πληρώνει για το προνόμιο της πρόσβασης σε κεφάλαια που δεν χρησιμοποιεί. Η αγορά ορισμένων ή όλων των εκκρεμών μετοχών μπορεί να είναι ένας απλός τρόπος για την αποπληρωμή των επενδυτών και τη μείωση του συνολικού κόστους του κεφαλαίου. Για το λόγο αυτό, η Walt Disney (DIS) μείωσε τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών της στην αγορά αγοράζοντας 73, 8 εκατομμύρια μετοχές, συνολικού ύψους 7, 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το 2016.

Διατηρεί την τιμή του αποθέματος

Οι μέτοχοι συνήθως επιθυμούν μια σταθερή ροή αυξανόμενων μερισμάτων από την εταιρεία. Και ένας από τους στόχους των στελεχών της εταιρείας είναι η μεγιστοποίηση του πλούτου των μετόχων. Ωστόσο, τα στελέχη της εταιρείας πρέπει να εξισορροπήσουν τους μετριοπαθείς μετόχους με το να παραμείνουν ευκίνητοι εάν η οικονομία βυθιστεί σε ύφεση.

Μία από τις πιο θλιβερές τράπεζες κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης ήταν η Bank of America Corporation (BAC). Η τράπεζα έχει ανακάμψει ωραία από τότε, αλλά εξακολουθεί να έχει κάποια δουλειά να κάνει για να πάρει πίσω στην παλιά της δόξα. Ωστόσο, από το τέλος του 2017, η Bank of America είχε αγοράσει 509 εκατομμύρια μετοχές κατά την προηγούμενη δωδεκάμηνη περίοδο. Αν και το μέρισμα έχει αυξηθεί κατά την ίδια περίοδο, η διοίκηση της τράπεζας έχει διατεθεί σταθερά περισσότερα μετρητά για την απόκτηση μετοχών αντί για μερίσματα.

Γιατί οι εξαγορές ευνοούνται από τα μερίσματα Η οικονομία επιβραδύνεται ή πέφτει σε ύφεση Η τράπεζα μπορεί να αναγκαστεί να μειώσει το μέρισμα της για να διαφυλάξει τα μετρητά Το αποτέλεσμα θα οδηγήσει αναμφίβολα σε μια πώληση στο απόθεμα Αν όμως η τράπεζα αποφασίσει να αγοράσει αλλά η μερισματική στρατηγική μπορεί να είναι διπλάσιο από το μέσο όρο της μετοχής, με ένα μακρύ σπαθί για μια εταιρεία. Σε περίπτωση ύφεσης, οι εξαγορές μετοχών μπορούν να μειωθούν πιο εύκολα από τα μερίσματα, με πολύ μικρότερο αρνητικό αντίκτυπο στην τιμή των μετοχών.

Το απόθεμα είναι υποτιμημένο

Ένα άλλο σημαντικό κίνητρο για τις επιχειρήσεις να κάνουν αγορές ιδίων κεφαλαίων: Πιστεύουν πραγματικά ότι οι μετοχές τους είναι υποτιμημένες. Η υποεκτίμηση συμβαίνει για πολλούς λόγους, που οφείλονται συχνά στην αδυναμία των επενδυτών να δουν τις βραχυπρόθεσμες επιδόσεις μιας επιχείρησης, στα αισιόδοξα ειδησεογραφικά στοιχεία ή σε ένα γενικό μελωδικό κλίμα. Ένα κύμα αγοραπωλησιών μετοχών σάρωσε τις Ηνωμένες Πολιτείες το 2010 και το 2011, όταν η οικονομία υπέστη αναγεννητική ανάκαμψη από τη μεγάλη ύφεση. Πολλές εταιρείες άρχισαν να κάνουν αισιόδοξες προβλέψεις για τα επόμενα χρόνια, αλλά οι τιμές των μετοχών της εταιρείας αντανακλούν την οικονομική επιβράδυνση που τους μαστίζει τα προηγούμενα χρόνια. Αυτές οι εταιρείες επένδυσαν στον εαυτό τους με την επαναγορά μετοχών, ελπίζοντας να κεφαλαιοποιήσουν όταν οι τιμές των μετοχών άρχισαν τελικά να αντικατοπτρίζουν νέες, βελτιωμένες οικονομικές πραγματικότητες.

Εάν η μετοχή υποτιμηθεί δραματικά, η εκδότρια εταιρεία μπορεί να επαναγοράσει μερικές από τις μετοχές της σε αυτή τη μειωμένη τιμή και στη συνέχεια να τις εκδώσει εκ νέου μόλις διορθωθεί η αγορά, αυξάνοντας έτσι το μετοχικό της κεφάλαιο χωρίς την έκδοση πρόσθετων μετοχών. Αν και μπορεί να είναι μια επικίνδυνη κίνηση σε περίπτωση που οι τιμές παραμείνουν χαμηλές, αυτός ο ελιγμός μπορεί να επιτρέψει σε επιχειρήσεις που εξακολουθούν να έχουν μακροπρόθεσμη ανάγκη χρηματοδότησης κεφαλαίου να αυξήσουν το μετοχικό τους κεφάλαιο χωρίς περαιτέρω μείωση της ιδιοκτησίας της εταιρείας.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία εκδίδει 100.000 μετοχές στα $ 25 ανά μετοχή, αυξάνοντας τα 2, 5 εκατομμύρια δολάρια στα ίδια κεφάλαια. Ένα ανεπίσημα είδηση ​​που αμφισβητεί την ηθική δεοντολογία της εταιρείας προκαλεί την έναρξη πωλήσεων από τους πανικοβλημένους μετόχους, οδηγώντας την τιμή στα $ 15 ανά μετοχή. Η εταιρεία αποφασίζει να επαναγοράσει 50.000 μετοχές με $ 15 ανά μετοχή για συνολική δαπάνη ύψους $ 750.000 και να περιμένει την φρενίτιδα. Η επιχείρηση παραμένει κερδοφόρα και εγκαινιάζει μια νέα και συναρπαστική γραμμή προϊόντων το επόμενο τρίμηνο, οδηγώντας την τιμή πέρα ​​από την αρχική τιμή προσφοράς στα 35 δολάρια ανά μετοχή. Μετά την ανάκτηση της δημοτικότητάς της, η εταιρεία επανεκδίδει τις 50.000 μετοχές στη νέα τιμή της αγοράς για συνολική εισροή κεφαλαίων ύψους 1, 75 εκατομμυρίων δολαρίων. Λόγω της σύντομης υποτίμησης των μετοχών της, η εταιρεία κατάφερε να μετατρέψει κεφάλαια ύψους 2, 5 εκατομμυρίων δολαρίων σε 3, 5 εκατομμύρια δολάρια χωρίς περαιτέρω αποδυνάμωση της ιδιοκτησίας με την έκδοση πρόσθετων μετοχών.

Είναι μια γρήγορη λύση για την οικονομική κατάσταση

Η αγορά μετοχών μπορεί επίσης να είναι ένας εύκολος τρόπος για να κάνετε μια επιχειρηματική εμφάνιση πιο ελκυστική για τους επενδυτές. Με τη μείωση του αριθμού των μετοχών που εκκρεμούν, ο δείκτης κέρδους ανά μετοχή (EPS) της εταιρείας αυξάνεται αυτόματα - επειδή τα ετήσια κέρδη της διαιρούνται τώρα με μικρότερο αριθμό εκκρεμών μετοχών. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που κερδίζει $ 10 εκατομμύρια το χρόνο με 100.000 μετοχές σε κυκλοφορία έχει ένα EPS των $ 100. Εάν εξαγοράσει 10.000 από αυτές τις μετοχές, μειώνοντας τις συνολικές μετοχές της σε 90.000, το EPS της αυξάνεται σε $ 111.11 χωρίς καμία πραγματική αύξηση των κερδών.

Επίσης, οι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές συχνά προσπαθούν να κάνουν γρήγορα χρήματα επενδύοντας σε μια εταιρεία που οδηγεί σε προγραμματισμένη αγορά. Η ταχεία εισροή επενδυτών τεχνητά φουσκώνει την αποτίμηση του μετοχικού κεφαλαίου και ενισχύει την αναλογία των κερδών (P / E) της εταιρείας. Ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROE) είναι μια άλλη σημαντική οικονομική μέτρηση που λαμβάνει αυτόματη ώθηση.

Μία ερμηνεία μιας εξαγοράς είναι ότι η εταιρεία είναι οικονομικά υγιής και δεν χρειάζεται πια υπερβάλλουσα χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων. Μπορεί επίσης να θεωρηθεί από την αγορά ότι η διοίκηση έχει αρκετή εμπιστοσύνη στην εταιρεία για να επανεπενδύσει από μόνη της. Οι εξαγορές μετοχών θεωρούνται γενικά λιγότερο επικίνδυνες από ό, τι η επένδυση στην έρευνα και ανάπτυξη για μια νέα τεχνολογία ή την απόκτηση ενός ανταγωνιστή. είναι μια κερδοφόρα δράση, αρκεί η εταιρεία να συνεχίσει να αναπτύσσεται. Οι επενδυτές συνήθως βλέπουν τις εξαγορές μετοχών ως θετικό πρόσημο για εκτίμηση στο μέλλον. Ως αποτέλεσμα, οι εξαγορές μετοχών μπορούν να οδηγήσουν σε μια βιασύνη των επενδυτών που αγοράζουν το απόθεμα.

Μειονέκτημα των αγορών

Η αγορά ιδίων μετοχών επηρεάζει την πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας εάν δανείζεται χρήματα για την επαναγορά των μετοχών. Πολλές εταιρείες χρηματοδοτούν αγορές μετοχών επειδή οι τόκοι του δανείου είναι εκπιπτόμενοι από τον φόρο. Ωστόσο, οι υποχρεώσεις χρέους εκκενώνουν αποθέματα μετρητών, τα οποία απαιτούνται συχνά όταν οι οικονομικοί άνεμοι μετατοπίζονται σε μια επιχείρηση. Για το λόγο αυτό, οι οργανισμοί παροχής στοιχείων πιστοληπτικής ικανότητας βλέπουν τις αρνητικές προοπτικές για τέτοιου είδους χρηματοδοτήσεις: δεν βλέπουν την ενίσχυση του EPS ή την αξιοποίηση των υποτιμημένων μετοχών ως δικαιολογία για την ανάληψη του χρέους. Η υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας ακολουθεί συχνά έναν τέτοιο ελιγμό.

Επίδραση στην οικονομία

Παρά τα παραπάνω, οι εξαγορές μπορεί να είναι καλές για τα οικονομικά της εταιρείας. Τι συμβαίνει με την οικονομία ως σύνολο; Οι αγορές ιδίων μετοχών μπορούν να έχουν ελαφρώς θετική επίδραση στην οικονομία συνολικά. Τείνουν να έχουν πολύ πιο άμεσο και θετικό αντίκτυπο στη χρηματοοικονομική οικονομία, καθώς οδηγούν σε αύξηση των τιμών των μετοχών. Αλλά με πολλούς τρόπους, η χρηματοοικονομική οικονομία τροφοδοτεί την πραγματική οικονομία και αντίστροφα. Οι έρευνες έχουν δείξει ότι οι αυξήσεις στη χρηματιστηριακή αγορά έχουν βελτιωτική επίδραση στην εμπιστοσύνη των καταναλωτών, την κατανάλωση και τις μεγάλες αγορές, ένα φαινόμενο που ονομάζεται «το πλούτο».

Ένας άλλος τρόπος βελτίωσης της οικονομικής οικονομίας έχει επιπτώσεις στην πραγματική οικονομία μέσω του χαμηλότερου κόστους δανεισμού για τις επιχειρήσεις. Με τη σειρά τους, οι εταιρείες αυτές είναι πιο πιθανό να επεκτείνουν τις δραστηριότητες ή να δαπανήσουν για έρευνα και ανάπτυξη. Αυτές οι δραστηριότητες οδηγούν σε αυξημένες προσλήψεις και εισοδήματα. Για τα άτομα, οι βελτιώσεις στον ισολογισμό των νοικοκυριών αυξάνουν τις πιθανότητες να δανείζονται για να αγοράσουν ένα σπίτι ή να ξεκινήσουν μια επιχείρηση.