Τι σημαίνει ένα Υψηλό Σταθμισμένο Μέσο Κόστος Κεφαλαίου (WACC);

Ένα υψηλό σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου ή WACC είναι συνήθως ένα σήμα του υψηλότερου κινδύνου που συνδέεται με τις δραστηριότητες μιας επιχείρησης. Οι επενδυτές τείνουν να απαιτούν πρόσθετη απόδοση για να εξουδετερώσουν τον πρόσθετο κίνδυνο.

Το WACC μιας εταιρείας μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την εκτίμηση του αναμενόμενου κόστους για όλη τη χρηματοδότησή του. Αυτό περιλαμβάνει τις πληρωμές για τις οφειλές (κόστος χρηματοδότησης του χρέους) και το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης που απαιτείται από την κυριότητα (ή το κόστος της χρηματοδότησης μετοχών).

Οι περισσότερες εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο έχουν πολλαπλές πηγές χρηματοδότησης. Επομένως, η WACC προσπαθεί να εξισορροπήσει το σχετικό κόστος των διαφόρων πηγών για να παράγει ένα ενιαίο κόστος κεφαλαίου.

Θεωρητικά, το WACC αντιπροσωπεύει το κόστος της αύξησης ενός επιπλέον δολαρίου χρημάτων. Για παράδειγμα, ένα WACC ύψους 3, 7% σημαίνει ότι η εταιρεία πρέπει να πληρώσει τους επενδυτές της κατά μέσο όρο 0, 037 $ σε αντάλλαγμα για κάθε $ 1 επιπλέον χρηματοδότησης.

Εδώ είναι ένα πιο λεπτομερές παράδειγμα μιας εταιρείας που χρειάζεται χρήματα για την ανάπτυξη: Φανταστείτε μια νεοσυσταθείσα εταιρία widget που ονομάζεται XYZ Industries που πρέπει να συγκεντρώσει 10 εκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαιο για να ανοίξει ένα νέο εργοστάσιο. Έτσι, η εταιρεία εκδίδει και πωλεί 60.000 μετοχές σε μετοχές αξίας $ 100 η κάθε μία για να συγκεντρώσει τα πρώτα $ 6.000.000. Επειδή οι μέτοχοι αναμένουν απόδοση 6% στην επένδυσή τους, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι 6%. Στη συνέχεια, η XYZ πωλεί 4.000 ομόλογα για $ 1.000 το καθένα για να αντλήσει τα άλλα $ 4.000.000 σε κεφάλαιο. Οι άνθρωποι που αγόρασαν αυτά τα ομόλογα αναμένουν απόδοση 5%, οπότε το κόστος χρέους του XYZ είναι 5%.

Όσο πιο σύνθετη είναι η κεφαλαιουχική δομή μιας εταιρείας, τόσο πιο σύνθετος και δαπανηρός είναι ο υπολογισμός WACC. Αλλά είναι μια διαδικασία που αξίζει να αναλάβουμε, γιατί μπορεί να ανοίξει την αμοιβή για επιτυχημένες και κερδοφόρες επιχειρήσεις.

Το WACC αποτελεί σημαντικό στοιχείο για την εταιρική αποτίμηση σε αιτήσεις δανείων και επιχειρησιακή αξιολόγηση. Οι εταιρείες αναζητούν τρόπους μείωσης της WACC μέσω φθηνότερων πηγών χρηματοδότησης. Για παράδειγμα, η έκδοση ομολόγων μπορεί να είναι ελκυστικότερη από την έκδοση μετοχών εάν τα επιτόκια είναι χαμηλότερα από το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης του αποθέματος.

Αξίζει να ανησυχούν οι επενδυτές εάν το WACC μιας εταιρείας είναι υψηλότερο από την πραγματική απόδοση. Αυτό αποτελεί ένδειξη ότι η εταιρεία χάνει αξία και πιθανόν να υπάρχουν πιο αποδοτικές αποδόσεις που διατίθενται αλλού στην αγορά.

Οι φόροι μπορούν να ενσωματωθούν στη φόρμουλα WACC, αν και η προσέγγιση των επιπτώσεων των διαφορετικών επιπέδων φορολογίας μπορεί να είναι δύσκολη υπόθεση. Ένα από τα κύρια πλεονεκτήματα της χρηματοδότησης του χρέους είναι ότι οι πληρωμές τόκων μπορούν συχνά να αφαιρεθούν από τους φόρους μιας εταιρείας, ενώ οι αποδόσεις για επενδυτές μετοχών, μερίσματα ή αυξανόμενες τιμές μετοχών δεν προσφέρουν κανένα τέτοιο όφελος.

Η κατώτατη γραμμή

Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της εκτίμησης των προεξοφλημένων ταμειακών ροών και ως εκ τούτου είναι μια πολύ σημαντική μέτρηση για να κυριαρχήσει για τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα, ιδιαίτερα εκείνους που ασχολούνται με τους ρόλους των εταιρικών οικονομικών και της επενδυτικής τραπεζικής.