Κίνδυνος ουράς
Ο κίνδυνος ουράς είναι μια μορφή κινδύνου χαρτοφυλακίου που προκύπτει όταν η πιθανότητα μιας επένδυσης να μετακινηθεί σε περισσότερες από τρεις τυπικές αποκλίσεις από τον μέσο όρο είναι μεγαλύτερη από ό, τι φαίνεται από μια κανονική κατανομή. Οι κίνδυνοι ουράς περιλαμβάνουν γεγονότα που έχουν μικρή πιθανότητα εμφάνισης και συμβαίνουν και στα δύο άκρα μιας κανονικής καμπύλης κατανομής.
Κατανόηση του κινδύνου ουράς
Οι παραδοσιακές στρατηγικές χαρτοφυλακίου ακολουθούν συνήθως την ιδέα ότι οι αποδόσεις της αγοράς ακολουθούν κανονική διανομή. Ωστόσο, η έννοια του κινδύνου ουράς υποδηλώνει ότι η κατανομή των αποδόσεων δεν είναι φυσιολογική, αλλά είναι λοξή και έχει παχύτερες ουρές. Οι ουρές λίπους δείχνουν ότι υπάρχει μια πιθανότητα, η οποία μπορεί να είναι μικρή, ότι μια επένδυση θα κινηθεί πέρα από τρεις τυπικές αποκλίσεις. Οι διαφορές που χαρακτηρίζονται από ουρές λίπους εμφανίζονται συχνά όταν εξετάζετε επιστροφές κεφαλαίων κινδύνου, για παράδειγμα.
Βασικές τακτικές
- Ο κίνδυνος ουράς είναι η πιθανότητα απώλειας που οφείλεται σε σπάνιο γεγονός, όπως προβλέπεται από μια κατανομή πιθανότητας.
- Συμπληρωματικά, μια βραχυπρόθεσμη κίνηση περισσότερων από τρεις τυπικές αποκλίσεις θεωρείται ότι δημιουργεί κίνδυνο για την ουρά.
- Ενώ ο κίνδυνος ουράς αναφέρεται τεχνικά τόσο στην αριστερή όσο και στην δεξιά ουρά, οι άνθρωποι ασχολούνται περισσότερο με τις απώλειες (την αριστερή ουρά).
- Τα περιστατικά των ουρών είχαν εμπειρογνώμονες ερωτήσεις σχετικά με την πραγματική κατανομή πιθανότητας των επιστροφών για επενδύσιμα περιουσιακά στοιχεία.
Κανονικές διανομές και επιστροφές χρημάτων
Όταν ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων συγκεντρωθεί, θεωρείται ότι η κατανομή των αποδόσεων θα ακολουθήσει μια κανονική κατανομή. Σύμφωνα με αυτή την υπόθεση, η πιθανότητα ότι οι αποδόσεις θα μετακινηθούν μεταξύ της μέσης και των τριών τυπικών αποκλίσεων, είτε θετικών είτε αρνητικών, είναι περίπου 99, 7%. Αυτό σημαίνει ότι η πιθανότητα επιστροφών που μετακινούν περισσότερες από τρεις τυπικές αποκλίσεις πέρα από τον μέσο όρο είναι 0, 3%. Η υπόθεση ότι οι αποδόσεις της αγοράς ακολουθούν μια κανονική διανομή είναι το κλειδί για πολλά οικονομικά μοντέλα, όπως η μοντέρνα χαρτοφυλακτική θεωρία χαρτοφυλακίου του Harry Markowitz (MPT) και το μοντέλο τιμολόγησης της επιλογής Black-Scholes Merton. Ωστόσο, αυτή η υπόθεση δεν αντικατοπτρίζει σωστά τα αποτελέσματα της αγοράς, ενώ τα ουσιώδη γεγονότα έχουν μεγάλη επίδραση στις αποδόσεις της αγοράς.
Ο κίνδυνος ουράς τονίζεται στο bestselling οικονομικό βιβλίο του Nassim Taleb The Black Swan.
Άλλες διανομές και τα ουρά τους
Οι αποδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς τείνουν να ακολουθούν μια κανονική διανομή που έχει υπερβολική κούρτωση. Η κούρτωση είναι ένα στατιστικό μέτρο που υποδεικνύει εάν τα παρατηρούμενα δεδομένα ακολουθούν μια κατανομή βαριάς ή ελαφράς ουράς σε σχέση με την κανονική κατανομή. Η κανονική καμπύλη κατανομής έχει μια κούρτωση ίση με τρία και, επομένως, εάν μια ασφάλεια ακολουθεί μια κατανομή με κούτωση μεγαλύτερη από τρία, λέγεται ότι έχει λιπαρές ουρές. Μια λεπτοτοκυστική κατανομή, ή μια διανομή με βαρύ ουρανό, απεικονίζει καταστάσεις στις οποίες έχουν προκύψει ακραία αποτελέσματα περισσότερο από το αναμενόμενο. Επομένως, οι τίτλοι που ακολουθούν αυτή τη διανομή έχουν παρουσιάσει αποδόσεις οι οποίες έχουν υπερβεί τρεις τυπικές αποκλίσεις πέραν του μέσου όρου άνω του 0, 3% των παρατηρούμενων αποτελεσμάτων.
Αντιστάθμιση έναντι κινδύνου ουράς
Αν και τα ουσιώδη γεγονότα που επηρεάζουν αρνητικά τα χαρτοφυλάκια είναι σπάνια, μπορεί να έχουν μεγάλες αρνητικές αποδόσεις. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα πρέπει να αντισταθμίσουν αυτά τα γεγονότα. Η αντιστάθμιση κινδύνου ουράς στοχεύει στη βελτίωση των αποδόσεων μακροπρόθεσμα, αλλά οι επενδυτές πρέπει να αναλάβουν βραχυπρόθεσμες δαπάνες. Οι επενδυτές ενδέχεται να θέλουν να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο της ουράς. Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής είναι μεγάλα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) τα οποία παρακολουθούν τον δείκτη Standard & Poor's 500 (S & P 500), ο επενδυτής θα μπορούσε να αντισταθμίσει τον κίνδυνο ουράς αγοράζοντας παράγωγα στο δείκτη Volatility Exchange Board Options Exchange (CBOE) η οποία αντιστρόφως συσχετίζεται με το S & P 500.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.