Τα μικρά καπάκια διαθέτουν μεγάλα πλεονεκτήματα
Μερικές φορές, η αγορά μετοχών σε εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης - εκείνες με ανώτατα όρια αγοράς μεταξύ 300 και 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων - είναι πιο κερδοφόρα από την αγορά μεριδίων μεγάλων κεφαλαίων. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με την Ibbotson Associates, μια εταιρεία συμβούλων επενδύσεων που παρακολουθεί και μακροπρόθεσμα δεδομένα της αγοράς, τα μικρά ανώτατα όρια έχουν αυξηθεί κατά μέσο όρο πάνω από 12% ετησίως μεταξύ του 1927 και του 2007. Εν τω μεταξύ, πάνω από 10% κατά τη διάρκεια της ίδιας χρονικής περιόδου.
Αυτό το πλεονέκτημα απόδοσης δεν είναι σύμπτωση. Στην πραγματικότητα, τα μικρά καπάκια έχουν πολλά πλεονεκτήματα που τα μεγάλα καπάκια απλά δεν μπορούν να ταιριάξουν. Διαβάστε παρακάτω καθώς καλύπτουμε τον τρόπο με τον οποίο τα μικρά καλύμματα μπορούν να αποδώσουν μεγάλα κέρδη και πώς μπορείτε να επιλέξετε έναν νικητή.
Αποσύνδεση προσωρινής αποτίμησης
Τα μικρά καπάκια ενδέχεται να ξεπεράσουν τις μεγαλύτερες εταιρείες με την πάροδο του χρόνου, αλλά οι λέξεις που λειτουργούν εδώ είναι "με την πάροδο του χρόνου". Αυτό συμβαίνει επειδή οι μικρότερες επιχειρήσεις, κυρίως λόγω της έλλειψης προβολής τους στην επενδυτική κοινότητα, συχνά αντιμετωπίζουν μια αποσύνδεση μεταξύ των τιμών των μετοχών και των βασικών τους στοιχείων. Αυτή η ασυμφωνία μεταξύ τιμής και θεμελιωδών μεγεθών παρουσιάζει μια τεράστια ευκαιρία που μπορούν να επωφεληθούν από τους μικρούς επενδυτές.
Περιορισμένη αγορά
Τα μικρά καπάκια τείνουν να πωλούνται με λεπτό τρόπο και, ενώ αυτό είναι ένα χαρακτηριστικό που μπορεί να φέσει και τους δύο τρόπους, παρουσιάζει συχνά μια τεράστια ευκαιρία για έξυπνους επενδυτές. Δεδομένου ότι η εταιρεία αυξάνει τα έσοδα και τα κέρδη της με την πάροδο του χρόνου και το κοινό γίνεται πιο ενημερωμένο για την ύπαρξη και τις μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης, η ζήτηση για το απόθεμα αναπόφευκτα προχωράει. Και όταν ένας μεγάλος αριθμός επενδυτών αρχίζουν να φωνάζουν για ένα πολύ περιορισμένο αριθμό αποθεμάτων, αυτό δίνει στα μικρά αποθέματα κεφαλαίου τη δυνατότητα να αυξηθούν αρκετά γρήγορα.
Έλλειψη κάλυψης αναλυτή
Σύμφωνα με την πρώτη πρόσκληση, στις 8 Ιανουαρίου 2007, η UBS Securities αύξησε τη βαθμολογία της στην IBM από "ουδέτερη" σε "αγορά". Το απόθεμα έφτασε τα 1, 17 δολάρια στις ειδήσεις, ή περίπου το 1%. Αλλά αυτή η κίνηση δεν ήταν τίποτα σε σχέση με αυτό που συνέβη στις 6 Σεπτεμβρίου 2005, όταν ο Brean Murray αναβάθμισε το δέρμα του Wilson από το "συσσωρευμένο" σε "ισχυρό buy". Την ημέρα που έφτασε η έκθεση, οι μετοχές αυξήθηκαν κατά περίπου 4% και μέσα σε μια εβδομάδα αυξήθηκαν σχεδόν κατά 12%!
Γιατί η διαφορά μεταξύ των αντιδράσεων;
Είναι απλό. Την εποχή της αναβάθμισης της IBM, περίπου 25 διαφορετικοί αναλυτές κάλυπταν το απόθεμα. Αυτό σήμαινε ότι υπήρχαν ήδη πολλές πληροφορίες στο δημόσιο τομέα και θα χρειαζόταν μια σημαντική ανακοίνωση ειδήσεων ή μια ασυνήθιστα διορατική έκθεση ή ομάδα αναφορών για να μετατοπιστεί σημαντικά το απόθεμα. Ωστόσο, εκείνο το διάστημα, μόνο πέντε περίπου εταιρείες διαμεσολάβησης είχαν διαδώσει έρευνα σχετικά με τον Wilsons. Ως εκ τούτου, η επενδυτική κοινότητα ήταν πιο ικανή να αντιδράσει θετικά.
Θεσμική χορηγία
Όσον αφορά τα οφέλη της θεσμικής ιδιοκτησίας, ένα καταπληκτικό παράδειγμα μπορεί να βρεθεί σε ένα μικρό καπάκι που ονομάζεται Work Ready, το οποίο άλλαξε το όνομά του στην TrueBlue Inc. (NYSE: TBI) το 2007. Πίσω στα τέλη του 1997, στα μεσαία μόνο ψηφία. Ωστόσο, ο τότε διευθύνων σύμβουλος της, Glen Welstad, πήγε σε πολλές οδικές εκθέσεις όπου συναντήθηκε με διάφορα ιδρύματα, τα οποία θερμαλίστηκαν στο απόθεμα σχεδόν αμέσως.
Το αποτέλεσμα της επιθετικής εκστρατείας δημοσίων σχέσεων του Welstad δεν ήταν καθόλου εκπληκτικό. Μέσα σε ένα χρόνο, ένας αριθμός κεφαλαίων μεγάλου ονόματος πήρε μέρος στη μετοχή και οι μετοχές αυξήθηκαν στα 25 δολάρια.
Η έλλειψη θεσμικής χορηγίας από την εταιρεία μικρής κεφαλαιοποίησης μπορεί να προσφέρει μια τεράστια ευκαιρία, ιδιαίτερα για επενδυτές που έρχονται νωρίς.
Ο Eric Schmidt, ο οποίος ήταν επικεφαλής της Novell και αργότερα μετακόμισε στο Google, κάποτε είπε σε τηλεδιάσκεψη ότι οι μεγάλες εταιρείες ήταν σαν αεροσκάφη ή κρουαζιερόπλοια "παίρνουν πολύ χρόνο για να αλλάξουν κατεύθυνση".
Από πολλές απόψεις, αυτή είναι μια τέλεια αναλογία. Στην πραγματικότητα, μπορεί να χρειαστούν χρόνια για μια μεγαλύτερη εταιρεία να φέρει ένα νέο προϊόν στην αγορά λόγω των επιτροπών που πρέπει να αναθεωρήσουν την πρακτικότητα της (πριν από την εισαγωγή της), τον νομικό έλεγχο που πρέπει να λάβει και το έργο που προωθεί την εμπορία και την προώθησή της . Οι μικρές επιχειρήσεις, από την άλλη πλευρά, έχουν λιγότερη γραφειοκρατία και πραγματική ανάγκη προώθησης προϊόντων στην αγορά μόνο για να επιβιώσουν.
Πάρτε, για παράδειγμα, μια μικρή επιχείρηση εστιατορίου που έχει δραστηριότητες διασκορπισμένες σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες. Με την πάροδο του χρόνου, αυτός ο τύπος εταιρείας θα ήταν σε θέση να ανακαινίσει τις θέσεις του και να κάνει αλλαγές στο μενού πολλές φορές μέσα σε μια περίοδο εβδομάδων ή μηνών. Ωστόσο, παρόμοιες αλλαγές θα ήταν αδύνατο για έναν γίγαντα εστιατορίων όπως ο McDonald's (NYSE: MCD), ο οποίος είχε περισσότερα από 30.000 εστιατόρια το 2007 - για να μην αναφέρουμε ένα ογκώδες ανώτερο διοικητικό προσωπικό με φήμη για κίνηση σε παγετώδη ταχύτητα.
Η δυνατότητα ευελιξίας επιτρέπει σε μια μικρή επιχείρηση να εκμεταλλεύεται ευκαιρίες (εισέρχεται σε νέες αγορές, απελευθερώνει νέα προϊόντα κλπ.) Με πολύ πιο αποτελεσματικό τρόπο από ό, τι τα αντίστοιχα μεγάλα κεφάλαια. Αυτό του επιτρέπει να αυξήσει τις πωλήσεις και τα κέρδη με ρυθμό 20 ή 30%, ενώ οι περισσότεροι εταιρικοί μεγαθήρες τείνουν να βιώνουν απλή μονοψήφια ανάπτυξη.
Λιγότερες επιθέσεις
Εξετάστε μερικές από τις διοργανώσεις που πραγματοποιούνται σε εταιρείες μεγάλου κεφαλαίου. Είναι απίστευτο! Το Morgan Stanley είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα. Το 2004 και το 2005, η γνωστή επενδυτική τράπεζα είδε πολλά από τους κορυφαίους αναλυτές και τραπεζίτες να εγκαταλείψουν την επιχείρηση. Πρόκειται για συνεχή πάλη δύο εσωτερικών στρατοπέδων. Ένα στρατόπεδο υποστήριξε τον διευθύνοντα σύμβουλο Philip Purcell, αρχιτέκτονα της συγχώνευσης Dean Witter / Morgan Stanley. Το άλλο στρατόπεδο κατηγόρησε τον Purcell για την υποτονική απόδοση των μετοχών και ζήτησε από τον πρώην πρόεδρο, τον John Mack, να πάρει το τιμόνι.
Αποδεικνύεται ότι ο Mack κέρδισε τη μάχη. Όμως, οι επενδυτές της Morgan Stanley έχασαν την απώλεια των βασικών εσόδων που οδήγησαν τους εργαζόμενους και η μετοχή εξασθενούσε.
Ενώ οι μικρότερες επιχειρήσεις δεν είναι άνοσοι σε τέτοιες μάχες, συνήθως δεν διακυβεύεται τόσο πολύ η ευθύνη, η δημοσιότητα, ο μισθός, τα μπόνους ή τα προνόμια. Οι εταιρείες που μπορούν να αποφύγουν τις μάχες και να ελαχιστοποιήσουν τη γραφειοκρατία έχουν συχνά ένα εγγενές πλεονέκτημα έναντι εκείνων που δεν μπορούν.
Εξαγορές
Ενώ οι μεγαλύτερες εταιρείες μπορούν και συγχωνεύονται ή αποκτούν άλλες μεγάλες εταιρείες, αυτό δεν συμβαίνει πολύ συχνά. Από την άλλη πλευρά, οι μικρότερες επιχειρήσεις φαίνεται ότι έχουν πάντα στόχο στην πλάτη τους.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο, από το 2007, εταιρείες όπως το Isle of Capri Casinos, ένας χειριστής χαρτοπαικτικών λεσχών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη ή οι καζίνο Ameristar, ένας χειριστής χαρτοπαικτικών λεσχών στη Μεσόγειο τείνουν να το κάνουν τόσο καλά ακόμα και σε δύσκολες οικονομικές περιόδους. Η συνεχιζόμενη πιθανότητα να εξαγοραστούν από μεγαλύτερους παίκτες ενεργεί ως διαρκή καταλύτης για το απόθεμα.
Είναι επίσης πολύ πιο εύκολο για μια μεγάλη εταιρεία, η οποία πιθανότατα έχει πολύ βαθιές τσέπες, να αγοράσει μια μικρή εταιρεία που είναι ήδη έτοιμη και λειτουργεί από ό, τι είναι για την μεγαλύτερη εταιρεία να ξεκινήσει μια συγκρίσιμη λειτουργία από το μηδέν.
Το γεγονός ότι οι μικρότερες εταιρείες συχνά έχουν στόχο στην πλάτη τους και ότι οι μεγαλύτερες εταιρείες είναι συχνά πρόθυμες να πληρώσουν ένα ασφάλιστρο για να τους αποκτήσουν κάνει τα μικρά καπάκια ακόμα πιο ελκυστικά.
Η κατώτατη γραμμή
Τα μικρά καπάκια δεν είναι απαραιτήτως πανάκεια για όλα τα χαρτοφυλάκια, αλλά έχουν λειτουργικά πλεονεκτήματα που τα μεγαλύτερα ομόλογα τους δεν καλύπτουν. Παράγοντες όπως το να πωλούν λεπτώς ή να μην έχουν πολλοί αναλυτές να καλύπτουν το απόθεμα μπορεί να λειτουργούν ως διπλός σπαθί αλλά, για τον ευφυή επενδυτή, αυτοί οι παράγοντες μπορούν πραγματικά να παρουσιάσουν πολλές ευκαιρίες.