Ποιότητα των κερδών
Η ποιότητα των κερδών μιας επιχείρησης αποκαλύπτεται με την απόρριψη οποιωνδήποτε ανωμαλιών, λογιστικών κόλπα ή εφάπαξ γεγονότα που ενδέχεται να στρεβλώνουν τους πραγματικούς αριθμούς κατώτατων γραμμών στην απόδοση. Μόλις καταργηθούν, τα κέρδη που προκύπτουν από υψηλότερες πωλήσεις ή χαμηλότερο κόστος μπορούν να φανούν σαφώς.
Ακόμη και παράγοντες εξωτερικοί της εταιρείας μπορούν να επηρεάσουν την αξιολόγηση της ποιότητας των κερδών. Για παράδειγμα, σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, η ποιότητα των αποδοχών θεωρείται φτωχή για πολλές ή περισσότερες εταιρείες. Τα στοιχεία για τις πωλήσεις τους είναι επίσης διογκωμένα.
Γενικά, τα κέρδη που υπολογίζονται συντηρητικά θεωρούνται πιο αξιόπιστα από εκείνα που υπολογίζονται από επιθετικές λογιστικές πολιτικές. Η ποιότητα των κερδών μπορεί να διαβρωθεί από λογιστικές πρακτικές που κρύβουν κακές πωλήσεις ή αυξημένο επιχειρηματικό κίνδυνο.
Ευτυχώς, υπάρχουν γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP). Όσο πιο στενή μια εταιρεία συμμορφώνεται με αυτά τα πρότυπα, τόσο υψηλότερη είναι η ποιότητα των κερδών της.
Αρκετά μεγάλα οικονομικά σκάνδαλα, συμπεριλαμβανομένων των Enron και Worldcom, ήταν ακραία παραδείγματα κακής ποιότητας κέρδους που παραπλάνησαν τους επενδυτές.
Βασικές τακτικές
- Η πραγματική ποιότητα των κερδών μιας εταιρείας μπορεί να αποκαλυφθεί μόνο αν εντοπιστούν και αφαιρεθούν τυχόν ανωμαλίες, λογιστικά κόλπα ή εφάπαξ γεγονότα που παραγκωνίζουν τους αριθμούς.
- Η ποιότητα των κερδών είναι το ποσοστό του εισοδήματος που οφείλεται σε υψηλότερες πωλήσεις ή χαμηλότερο κόστος.
- Η αύξηση του καθαρού εισοδήματος χωρίς αντίστοιχη αύξηση των ταμειακών ροών από εργασίες είναι μια κόκκινη σημαία.
- Η παρακολούθηση της δραστηριότητας από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων μέχρι τον ισολογισμό και την κατάσταση ταμειακών ροών είναι ένας καλός τρόπος μέτρησης της ποιότητας των κερδών.
Κατανόηση της Ποιότητας των Κερδών
Ένας αριθμός που οι αναλυτές θέλουν να παρακολουθήσουν είναι καθαρό εισόδημα. Παρέχει ένα σημείο αναφοράς για το πόσο καλά κάνει η εταιρεία από την προοπτική των κερδών. Εάν το καθαρό εισόδημα είναι υψηλότερο από το προηγούμενο τρίμηνο ή το έτος, και εάν χτυπά εκτιμήσεις αναλυτών, είναι μια νίκη για την εταιρεία.
Αλλά πόσο αξιόπιστοι είναι αυτοί οι αριθμοί κερδών; Λόγω των μυριάδων λογιστικών συμβάσεων, οι εταιρείες μπορούν να χειριστούν τους αριθμούς κερδών προς τα πάνω ή προς τα κάτω για να εξυπηρετήσουν τις δικές τους ανάγκες.
Ορισμένες εταιρείες χειρίζονται τα κέρδη προς τα κάτω για να μειώσουν τους φόρους που οφείλουν. Άλλοι βρουν τρόπους για να αυξήσουν τεχνητά τα κέρδη, ώστε να φαίνονται καλύτερα για τους αναλυτές και τους επενδυτές.
Οι εταιρείες που χειρίζονται τα κέρδη τους λέγεται ότι έχουν χαμηλή ή χαμηλή αποδοτικότητα. Οι εταιρείες που δεν χειρίζονται τα κέρδη τους έχουν υψηλή ποιότητα των κερδών.
Όπως προαναφέρθηκε, εταιρείες με υψηλή ποιότητα κερδών ακολουθούν τα πρότυπα GAAP. Οι βασικές ιδιότητες αυτών των προτύπων είναι η αξιοπιστία και η συνάφεια. Αυτό είναι:
- Αξιοπιστία : Η μέτρηση είναι επαληθεύσιμη, χωρίς σφάλματα ή μεροληψία και αντιπροσωπεύει με ακρίβεια τη συναλλαγή.
- Συνάφεια : Η μέτρηση είναι έγκαιρη και έχει προγνωστική ισχύ. Μπορεί να επιβεβαιώσει ή να αντικρούσει τις προηγούμενες προβλέψεις και έχει αξία όταν κάνει νέες προβλέψεις.
Πώς λειτουργεί η ποιότητα των κερδών
Υπάρχουν πολλοί τρόποι μέτρησης της ποιότητας των κερδών, μελετώντας την ετήσια έκθεση μιας εταιρείας.
Οι αναλυτές συνήθως αρχίζουν στην κορυφή της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων και εργάζονται προς τα κάτω. Για παράδειγμα, εταιρείες που αναφέρουν υψηλές πωλήσεις μπορεί επίσης να επιδείξουν μεγάλη αύξηση στις πωλήσεις πιστώσεων. Οι αναλυτές ανησυχούν για τις πωλήσεις που οφείλονται μόνο σε χαλαρούς όρους πίστωσης. (Οι μεταβολές στις πωλήσεις πιστώσεων ή οι εισπρακτέοι λογαριασμοί μπορούν να βρεθούν στον ισολογισμό και στην κατάσταση ταμειακών ροών.)
Καταγράφοντας την κατάσταση αποτελεσμάτων, οι αναλυτές ενδέχεται να αναζητήσουν διακυμάνσεις μεταξύ των ταμειακών ροών εκμετάλλευσης και του καθαρού εισοδήματος. Μια εταιρεία με υψηλό καθαρό εισόδημα αλλά αρνητικές ταμειακές ροές από λειτουργίες επιτυγχάνει αυτά τα προφανή κέρδη κάπου εκτός από τις πωλήσεις.
Οι εφάπαξ προσαρμογές στο καθαρό εισόδημα, γνωστές και ως μη επαναλαμβανόμενα έσοδα ή έξοδα, είναι μια άλλη κόκκινη σημαία. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να μειώσει τις δαπάνες του τρέχοντος έτους αναχρηματοδοτώντας όλο το χρέος της σε μια μελλοντική πληρωμή με μπαλόνια. Αυτό θα μειώσει το χρέος και θα αυξήσει το καθαρό εισόδημα για το τρέχον έτος ενώ ταυτόχρονα θα ωθήσει το πρόβλημα αποπληρωμής στο δρόμο. Φυσικά, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές δεν ενδιαφέρονται για αυτή την κίνηση.
Παράδειγμα χειρισμού κερδών
Μια εταιρεία μπορεί να χειριστεί τα δημοφιλή έσοδα όπως τα κέρδη ανά μετοχή και την αναλογία τιμών / κερδών με την αγορά μετοχών από το δικό της απόθεμα, γεγονός που μειώνει τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν. Με αυτόν τον τρόπο, μια εταιρεία με μειωμένο καθαρό εισόδημα μπορεί να είναι σε θέση να δημοσιεύσει κέρδος ανά μετοχή.
Όταν το κέρδος ανά μετοχή ανεβαίνει, ο λόγος τιμής προς κέρδος μειώνεται. Αυτό θα πρέπει να σημάνει ότι το απόθεμα είναι υποτιμημένο. Δεν είναι, όμως, αν η εταιρεία άλλαξε τον αριθμό απλώς επαναγοράζοντας μετοχές.
Είναι ιδιαίτερα ανησυχητικό όταν μια επιχείρηση αναλαμβάνει πρόσθετο χρέος για τη χρηματοδότηση επαναγοράς μετοχών.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.