Πρωτοβάθμια και δευτεροβάθμια κεφαλαιαγορά: Ποια είναι η διαφορά;
Ο όρος κεφαλαιαγορά αναφέρεται σε οποιοδήποτε μέρος του χρηματοπιστωτικού συστήματος που αυξάνει το κεφάλαιο από ομόλογα, μετοχές και άλλες επενδύσεις. Νέες μετοχές και ομόλογα δημιουργούνται και πωλούνται στους επενδυτές στην πρωτογενή κεφαλαιαγορά, ενώ οι τίτλοι διαπραγματεύονται από τους επενδυτές στη δευτερογενή κεφαλαιαγορά.
Πρωτογενείς κεφαλαιαγορές
Όταν μια εταιρεία πωλεί δημόσια νέες μετοχές και ομόλογα για πρώτη φορά, το κάνει στην πρωτογενή κεφαλαιαγορά. Αυτή η αγορά ονομάζεται επίσης αγορά νέων εκδόσεων. Σε πολλές περιπτώσεις, το νέο ζήτημα έχει τη μορφή αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO). Όταν οι επενδυτές αγοράζουν τίτλους στην πρωτογενή κεφαλαιαγορά, η εταιρεία που προσφέρει τα χρεόγραφα προσλαμβάνει μια επιχείρηση αναδοχής για να την αναθεωρήσει και να δημιουργήσει ένα ενημερωτικό δελτίο περιγράφοντας την τιμή και άλλες λεπτομέρειες των τίτλων που πρόκειται να εκδοθούν.
Όλα τα θέματα στην πρωτογενή αγορά υπόκεινται σε αυστηρούς κανονισμούς. Οι εταιρείες πρέπει να καταθέτουν δηλώσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) και σε άλλους οργανισμούς αξιολόγησης και πρέπει να περιμένουν μέχρι να εγκριθούν οι αιτήσεις τους για να δημοσιευθούν.
Οι εταιρείες που εκδίδουν τίτλους μέσω της πρωτογενούς κεφαλαιαγοράς μπορούν να προσλαμβάνουν επενδυτικούς τραπεζίτες για να αποκτήσουν δεσμεύσεις από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές για την αγορά των κινητών αξιών όταν προσφέρονται για πρώτη φορά Οι μικροί επενδυτές συχνά δεν μπορούν να αγοράσουν τίτλους σε αυτό το σημείο επειδή η εταιρεία και οι επενδυτικοί τραπεζίτες της θέλουν να πουλήσουν όλα τα διαθέσιμα χρεόγραφα σε σύντομο χρονικό διάστημα για να καλύψουν τον απαιτούμενο όγκο και πρέπει να επικεντρωθούν στην εμπορία της πώλησης σε μεγάλους επενδυτές που μπορούν να αγοράσουν περισσότερους τίτλους ταυτόχρονα. Η εμπορία της πώλησης στους επενδυτές μπορεί συχνά να περιλαμβάνει οδικές εκθέσεις ή εκθέσεις σκυλιών και πόνι, στις οποίες οι επενδυτικοί τραπεζίτες και η ηγεσία της εταιρείας ταξιδεύουν για να συναντηθούν με πιθανούς επενδυτές και να τους πείσουν για την αξία της ασφάλειας που εκδίδεται.
Οι τιμές είναι συχνά ασταθείς στην πρωτογενή αγορά, επειδή συχνά είναι δύσκολο να προβλεφθεί η ζήτηση κατά την πρώτη έκδοση της ασφάλειας. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι πολλές δημόσιες εγγραφές καθορίζονται σε χαμηλές τιμές.
Μια εταιρεία μπορεί να αντλήσει περισσότερα κεφάλαια στην πρωτογενή αγορά αφού εισέλθει στη δευτερογενή αγορά μέσω μιας προσφοράς δικαιωμάτων. Η εταιρεία θα προσφέρει διαβαθμισμένα δικαιώματα βάσει ιδίων επενδυτών που ήδη κατέχουν. Μια άλλη επιλογή είναι μια ιδιωτική τοποθέτηση, όπου μια εταιρεία μπορεί να πουλήσει απευθείας σε έναν μεγάλο επενδυτή, όπως ένα hedge fund ή μια τράπεζα. Στην περίπτωση αυτή, οι μετοχές δεν δημοσιοποιούνται.
Δευτερογενείς κεφαλαιαγορές
Η δευτερογενής αγορά είναι όπου οι τίτλοι διαπραγματεύονται μετά την πώληση της προσφοράς της στην πρωτογενή αγορά. Αναφέρεται επίσης ως η χρηματιστηριακή αγορά. Το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), το Χρηματιστήριο του Λονδίνου και το Nasdaq είναι δευτερογενείς αγορές.
Οι μικροί επενδυτές έχουν πολύ περισσότερες πιθανότητες να διαπραγματεύονται τίτλους στη δευτερογενή αγορά, δεδομένου ότι αποκλείονται από τις δημόσιες εγγραφές. Οποιοσδήποτε μπορεί να αγοράσει τίτλους στη δευτερογενή αγορά εφόσον είναι πρόθυμοι να πληρώσουν την ζητούμενη τιμή ανά μετοχή.
Ένας μεσίτης συνήθως αγοράζει τους τίτλους για λογαριασμό ενός επενδυτή στη δευτερογενή αγορά. Σε αντίθεση με την πρωτογενή αγορά, όπου οι τιμές καθορίζονται πριν από την έκδοση μιας δημόσιας εγγραφής, οι τιμές στη δευτερογενή αγορά κυμαίνονται ανάλογα με τη ζήτηση. Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να πληρώσουν προμήθεια στον μεσίτη για την πραγματοποίηση του εμπορίου.
Ο όγκος των διαπραγματεύσιμων τίτλων ποικίλλει καθημερινά, καθώς η προσφορά και η ζήτηση για την ασφάλεια κυμαίνεται. Αυτό έχει επίσης μεγάλη επίδραση στην τιμή της ασφάλειας.
Επειδή η αρχική προσφορά είναι πλήρης, η εκδότρια εταιρεία δεν είναι πλέον συμβαλλόμενο μέρος σε οποιαδήποτε πώληση μεταξύ δύο επενδυτών, εκτός από την περίπτωση της αγοράς μετοχών εταιρειών. Για παράδειγμα, μετά την IPO της Apple στις 12 Δεκεμβρίου 1980 στην πρωτογενή αγορά, μεμονωμένοι επενδυτές κατάφεραν να αγοράσουν το απόθεμα της Apple στη δευτερογενή αγορά. Επειδή η Apple δεν συμμετέχει πλέον στην έκδοση των μετοχών της, οι επενδυτές θα ασχοληθούν ουσιαστικά μεταξύ τους όταν θα διαπραγματεύονται μετοχές της εταιρείας.
Η δευτερογενής αγορά έχει δύο διαφορετικές κατηγορίες: τη δημοπρασία και τις αγορές εμπόρων. Η αγορά δημοπρασιών φιλοξενεί το ανοικτό σύστημα κατακραυγής όπου οι αγοραστές και οι πωλητές συγκεντρώνονται σε μια θέση και ανακοινώνουν τις τιμές στις οποίες είναι πρόθυμες να αγοράσουν και να πουλήσουν τις κινητές αξίες τους. Το NYSE είναι ένα τέτοιο παράδειγμα. Στις αγορές των εμπόρων, όμως, οι άνθρωποι εμπορεύονται μέσω ηλεκτρονικών δικτύων. Οι περισσότεροι μικροί επενδυτές εμπορεύονται μέσω των αγορών των αντιπροσώπων
Υπάρχουν τόσες δευτερογενείς αγορές, καθώς υπάρχουν χρηματοπιστωτικά προϊόντα, επομένως τα αποθέματα θα είναι διαθέσιμα σε χρηματιστήρια και οι υποθήκες θα ανασυσκευάζονται και θα πωλούνται στους επενδυτές.
Βασικές τακτικές
- Η νέα έκδοση μετοχών και ομολόγων, όπως οι δημόσιες εγγραφές, εκδίδεται στην πρωτογενή κεφαλαιαγορά.
- Οι εταιρείες που επιθυμούν να αντλήσουν μετοχές θα προσφέρουν τίτλους σε μεγάλους επενδυτές στην πρωτογενή αγορά σε καθορισμένη τιμή.
- Μόλις μια ασφάλεια διαπραγματεύεται στην πρωτογενή αγορά, τότε θα ανοίξει το εμπόριο σε μικρότερους επενδυτές στη δευτερογενή αγορά.
- Χρηματιστήρια όπως το NYSE, το LSE και το Nasdaq είναι δευτερογενείς αγορές.