Προ-επιστροφή χρημάτων
Ένα ομολογιακό προ-επιστροφής είναι ένας τύπος ομολογιακού δανείου που εκδίδεται για την κάλυψη ενός άλλου εκπεστέου ομολόγου. Με προχρηματοδοτούμενο ομόλογο, ο εκδότης αποφασίζει να ασκήσει το δικαίωμά του να αγοράσει τα ομόλογα του πριν την προγραμματισμένη ημερομηνία λήξης. Τα έσοδα από την έκδοση χαμηλότερης απόδοσης και / ή μεγαλύτερης διάρκειας προ-αποπληρωμής ομολόγων θα επενδυθούν συνήθως σε γραμμάτια του Δημοσίου (Τ-χαρτονομίσματα) έως την προγραμματισμένη ημερομηνία κλήσης της αρχικής έκδοσης ομολόγου.
Ομιλία προ-αποπληρωμής εξήγησε
Ένα εξαγοράσιμο ομόλογο είναι εκείνο που μπορεί να «καλείται» ή να εξαγοράζεται από τη δευτερογενή αγορά από τον εκδότη πριν από την ημερομηνία λήξης του ομολόγου. Όταν τα επιτόκια στην οικονομία πέφτουν, οι εκδότες των ομολόγων έχουν κίνητρο να επαναγοράσουν υπάρχοντα ομόλογα που έχουν υψηλότερα επιτόκια και εκδίδουν νέα ομόλογα με τα χαμηλότερα επιτόκια στην αγορά. Αυτό μειώνει το κόστος χρέους του φορέα έκδοσης με τη μορφή χαμηλότερων πληρωμών τοκομεριδίων στους κατόχους ομολόγων. Ωστόσο, για να ενθαρρύνουν τους επενδυτές να αγοράζουν εξουσιοδοτημένα ομόλογα, αυτά τα ομόλογα έχουν συνήθως μια προστασία κλήσεων η οποία απαγορεύει στον εκδότη να καλεί τα ομόλογα για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, για παράδειγμα πέντε χρόνια. Μετά τα πέντε αυτά έτη, η οικονομική οντότητα μπορεί να ασκήσει τα δικαιώματά της για επαναγορά των ομολόγων από την αγορά. Η καθορισμένη ημερομηνία μετά την λήξη της προστασίας κλήσεων που ο εκδότης μπορεί να καλέσει τα χρεόγραφα της αναφέρεται ως η πρώτη ημερομηνία κλήσης.
Μια οικονομική οντότητα που έχει προγραμματίσει να καλέσει τα υφιστάμενα ομόλογα της σε συγκεκριμένη ημερομηνία κλήσης μπορεί να επιλέξει να εκδώσει νέα ομόλογα των οποίων τα έσοδα θα χρησιμοποιηθούν για την εκπλήρωση των πληρωμών τόκων και των αποπληρωμών κεφαλαίου για τα υφιστάμενα παλαιότερα ομόλογα. Το νέο ομολογιακό δάνειο που θα εκδοθεί για το σκοπό αυτό αναφέρεται ως ομολογιακό δάνειο προ-επιστροφής. Τα ομόλογα προ-αποπληρωμής εκδίδονται συνήθως από τους δήμους και εξασφαλίζονται με επενδύσεις υψηλής ποιότητας. Τα νέα ομόλογα είναι γνωστά ως επιστροφή ομολόγων, και τα έσοδά τους χρησιμοποιούνται για την αποπληρωμή των παλαιότερων ομολόγων, που αναφέρονται ως επιστραφέντα ομόλογα. Τα επιστραφέντα ομόλογα πληρώνονται σε προκαθορισμένη ημερομηνία, επομένως, ο όρος "προ-επιστραφεί" ομόλογο. Η χρήση ομολόγων προπληρωμής μπορεί να είναι μια καλή μέθοδος για τους εκδότες να αναχρηματοδοτούν τα παλαιότερα ομόλογα τους όταν μειώνονται τα επιτόκια.
Εν αναμονή της μελλοντικής ημερομηνίας επαναγοράς των παλαιών ομολόγων, τα έσοδα από τις νέες εκδόσεις κατέχονται με μεσεγγύηση και επενδύονται σε χαμηλές αποδόσεις, αλλά σε οχήματα υψηλής ποιότητας, όπως επενδύσεις μετρητών ή τίτλους του Δημοσίου που ωριμάζουν την ίδια χρονική στιγμή με την αρχικούς δεσμούς. Κατά την ημερομηνία της πρώτης κλήσης ή τις μεταγενέστερες ημερομηνίες κλήσεων, τα κεφάλαια που διακρατούνται μεσεγγύηση χρησιμοποιούνται για τον διακανονισμό των υποχρεώσεων και των βασικών υποχρεώσεων προς τους επενδυτές του παλαιού ομολόγου. Οι τόκοι που συσσωρεύονται από τους τίτλους του Δημοσίου αποπληρώνουν τους τόκους από το προ-επιστρεφόμενο ομόλογο.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι τον Ιούνιο του 2016 η XYZ City αποφάσισε να καλέσει το εκπεφρασμένο μερίκι του 9% (που αρχικά είχε οριστεί για να ωριμάσει το 2019) για 1.100 δολάρια την πρώτη του ημερομηνία κλήσης τον Ιανουάριο του 2017. Τον Ιούλιο η XYZ City εξέδωσε νέο ομολογιακό δάνειο, και έλαβε όλα τα έσοδα από αυτό το ομόλογο και τα επένδυσε σε Τ-χαρτονομίσματα, διασφαλίζοντας ότι αρκετά χρήματα θα ήταν διαθέσιμα για να αποσυρθούν το θέμα έρχονται τον Ιανουάριο.
Όπως και τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα, οι τόκοι επί των προπληρωμένων ομολόγων απαλλάσσονται από τον ομοσπονδιακό φόρο εισοδήματος και ορισμένους κρατικούς φόρους. Αυτό το φορολογικό πλεονέκτημα καθιστά τα προ-επιστραφέντα ομόλογα ελκυστική επιλογή επένδυσης για τους επενδυτές στις φορολογικές κλίμακες υψηλού εισοδήματος.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.