Παρουσιάζοντας τις επιλογές VIX

Η μεταβλητότητα των συναλλαγών δεν είναι κάτι νέο για τους εμπόρους δικαιωμάτων προαίρεσης. Οι περισσότεροι έμποροι επιλογών βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στις πληροφορίες μεταβλητότητας για να επιλέξουν τις συναλλαγές τους. Για το λόγο αυτό, ο Δείκτης Μεταβλητότητας του Επιτοκίου του Σικάγου (CBOE), που είναι πιο γνωστός με το σύμβολο VIX, ήταν ένα δημοφιλές εργαλείο διαπραγμάτευσης για τους εμπόρους δικαιωμάτων προαίρεσης και μετοχών από την εισαγωγή του το 1993. Μέχρι πρόσφατα, επιλογές για εμπορική μεταβλητότητα, αλλά πολλοί γρήγορα συνειδητοποίησαν ότι αυτή δεν ήταν η καλύτερη μέθοδος. Στις 24 Φεβρουαρίου 2006, η CBOE προώθησε επιλογές στο VIX, παρέχοντας στους επενδυτές έναν άμεσο και αποτελεσματικό τρόπο να χρησιμοποιήσουν τη μεταβλητότητα. Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά στις προηγούμενες επιδόσεις του VIX και θα συζητήσουμε τα πλεονεκτήματα που προσφέρουν οι επιλογές VIX.

Τι είναι το VIX;

Ο δείκτης VIX είναι ένας δείκτης τεκμαρτής μεταβλητότητας που μετρά την προσδοκία της αγοράς για μεταβλητότητα S & P 500 30 ημερών, η οποία είναι υποθετική στις τιμές των βραχυπρόθεσμων επιλογών S & P. Οι επιλογές VIX δίνουν στους εμπόρους έναν τρόπο να μεταβάλλουν τη μεταβλητότητα χωρίς να χρειάζεται να λαμβάνουν υπόψη τις μεταβολές των τιμών του υποκείμενου μέσου, τα μερίσματα, τα επιτόκια ή το χρόνο λήξης - παράγοντες που επηρεάζουν τις συναλλαγές μεταβλητότητας χρησιμοποιώντας τακτικές επιλογές μετοχών ή δεικτών. Οι επιλογές VIX επιτρέπουν στους εμπόρους να επικεντρωθούν σχεδόν αποκλειστικά στη μεταβλητότητα των συναλλαγών.

Διαποικίληση

Οι έμποροι βρήκαν το VIX πολύ χρήσιμο στις συναλλαγές, αλλά τώρα προσφέρει εξαιρετικές ευκαιρίες τόσο για αντιστάθμιση όσο και για κερδοσκοπία. Μπορεί επίσης να αποτελέσει ένα εξαιρετικό εργαλείο για την αναζήτηση διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου. Η διαφοροποίηση, την οποία οι περισσότεροι θεωρούν καλό, είναι χρήσιμη μόνο αν τα χρησιμοποιούμενα όργανα δεν συσχετίζονται. Με άλλα λόγια, εάν διαθέτετε 10 μετοχές και τείνουν να κινούνται μαζί, τότε πραγματικά δεν διαφοροποιείτε καθόλου.

Ένα πλεονέκτημα του VIX είναι η αρνητική συσχέτιση του με το S & P 500. Σύμφωνα με την ιστοσελίδα του CBOE, από το 1990 το VIX έχει κινηθεί έναντι του δείκτη S & P 500 (SPX) το 88% του χρόνου. Κατά μέσο όρο, το VIX αυξήθηκε κατά 16, 8% τις ημέρες κατά τις οποίες ο SPX έπεσε 3% ή περισσότερο. Αυτό το καθιστά ένα εξαιρετικό εργαλείο διαφοροποίησης και ίσως την καλύτερη ασφάλιση κατά της καταστροφής στην αγορά. Η αγορά των κλήσεων VIX φαίνεται να είναι ακόμα καλύτερη αντιστάθμιση έναντι των σταγόνων στην αγορά (S & P) από ό, τι η αγορά SPX βάζει. Το διάγραμμα στο Σχήμα 1 δείχνει πώς κινείται το VIX σε αντίθεση με το SPX σε μεγάλες κινήσεις προς τα κάτω στο SPX. Το 2008, το VIX έφθασε στο υψηλότερο κλείσιμο στις 80.86.

Φιγούρα 1

Κερδοσκοπία

Όπως βλέπετε στην Εικόνα 1, το VIX πραγματοποιεί συναλλαγές εντός ενός δεδομένου εύρους. Καταλαμβάνει περίπου 10, διότι αν επρόκειτο να πάει στο μηδέν, αυτό θα σήμαινε ότι η προσδοκία δεν ήταν για καθημερινή κίνηση στο SPX. Από την άλλη πλευρά, το VIX έχει αυξηθεί σε περίπου 80 όταν το SPX έχει πέσει, αλλά για να παραμείνει το VIX θα σήμαινε ότι η προσδοκία της αγοράς ήταν για πολύ μεγάλες αλλαγές σε ένα παρατεταμένο χρονικό πλαίσιο.

Αυτό κάνει τις νέες επιλογές VIX εξαιρετικά μέσα κερδοσκοπίας επίσης. Η αγορά κλήσεων (ή εξαπλώσεων κλήσεων ταύρων ή πώλησης spread spreads), όταν το βήμα VIX μπορεί να βοηθήσει έναν έμπορο να επωφεληθεί από τις μεταβολές στην αστάθεια ή κάτω από το S & P 500. Ομοίως, οι αγορές βάζουν (ή φέρουν τα spreads, spread spreads) μπορεί να βοηθήσει έναν έμπορο να επωφεληθεί από τις κινήσεις προς την άλλη κατεύθυνση.

Ένας άλλος παράγοντας που ενισχύει την αποτελεσματικότητα των επιλογών VIX για τους κερδοσκόπους είναι η αστάθεια τους. Σύμφωνα με το CBOE, η μεταβλητότητα για το ίδιο το VIX ήταν πάνω από 80% για το 2005, σε σύγκριση με 10% για το SPX, 14% για τον δείκτη Nasdaq 100 (NDX) και 32% για την Google. Η αξία των επιλογών δεν είναι άμεση από το "spot" VIX, μάλλον, είναι η μελλοντική τιμή χρησιμοποιώντας τις επιλογές του τρέχοντος και του επόμενου μήνα. η μεταβλητότητα για το forward VIX είναι χαμηλότερη από αυτή του σημείου VIX (περίπου 46% για το 2005). Ωστόσο, αυτό είναι ακόμα υψηλότερο από τις περισσότερες επιλογές μετοχών εκεί έξω. Ένα μέσο που διαπραγματεύεται σε ένα φάσμα, δεν μπορεί να πάει στο μηδέν και έχει μεγάλη αστάθεια, μπορεί να προσφέρει εξαιρετικές εμπορικές ευκαιρίες.

Στοιχεία VIX

Σε αντίθεση με τις τυποποιημένες επιλογές μετοχών, οι οποίες λήγουν την τρίτη Παρασκευή κάθε μήνα, οι επιλογές VIX λήγουν σε μία Τετάρτη κάθε μήνα. δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι επιλογές αυτές χρησιμοποιούνται, παρέχοντας έτσι καλή ρευστότητα. Σύμφωνα με τον δικτυακό τόπο της CBOE, όταν οι επιλογές VIX ξεκίνησαν το 2006, η CBOE καθόρισε ένα νέο ημερολογιακό χαρτοφυλάκιο συναλλαγών στις επιλογές του VIX στις 29 Μαρτίου 2006, όταν διαπραγματεύθηκαν 31.481 συμβάσεις. Για το σύνολο του Μαρτίου 2006 - ο πρώτος πλήρης μήνας διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων προαίρεσης VIX - ο συνολικός όγκος ήταν 181.613 συμβάσεις, με μέσο ημερήσιο όγκο 7.896. Στα τέλη Μαρτίου, το ανοιχτό ενδιαφέρον ήδη ανερχόταν σε πολύ υγιείς 158.994 συμβάσεις. Τον Φεβρουάριο του 2012, ο όγκος για τις επιλογές ήταν κατά μέσο όρο πάνω από 200.000.

Η κατώτατη γραμμή

Όλα αυτά σημαίνει ότι οι έμποροι επιλογών έχουν τώρα ένα νέο μέσο για να προσθέσουν στο οπλοστάσιο συναλλαγών τους, ένα που απομονώνει την μεταβλητότητα, διαπραγματεύεται σε ένα φάσμα, έχει μεγάλη αστάθεια και δεν μπορεί να πάει στο μηδέν. Για όσους είναι νέοι στις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, οι επιλογές VIX είναι ακόμα πιο συναρπαστικές. Οι περισσότεροι άνθρωποι που επικεντρώνονται στην εμπορία μεταβλητότητας είναι και οι δύο επιλογές αγοράς και πώλησης, αλλά οι νέοι έμποροι συχνά θα διαπιστώσουν ότι οι χρηματιστηριακές εταιρείες τους δεν τους επιτρέπουν να πουλήσουν επιλογές. Με την αγορά κλήσεων VIX ή βάζει (ή εξαπλώνεται), οι νέοι έμποροι μπορούν πλέον να έχουν πρόσβαση σε συναλλαγές μεταβλητότητας.