Μέσα στα ETFs 2019: Περισσότερη πρόσβαση, χαμηλότερα τέλη

Καθώς ο φετινός προγραμματισμός Εσωτερικού Εσωτερικού Ελέγχου κατέστησε σαφές, η καινοτομία στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες τείνει να ωφελήσει τον επενδυτή. Από τις εξελίξεις στην υπεύθυνη επένδυση στη σημαντική αύξηση του σταθερού εισοδήματος, οι επενδυτές έχουν περισσότερες ευκαιρίες να βελτιώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους από ποτέ.

Ο πόλεμος τιμών συνεχίζεται

Η μάχη των χαμηλών προς το τέλος αμοιβών δείχνει ελάχιστα σημάδια υποβάθμισης. Τη Δευτέρα, η Schwab ανακοίνωσε ότι σχεδόν διπλασιάζει τον αριθμό των ETF χωρίς προμήθειες στην πλατφόρμα OneSource, από 257 έως 503 ETF που διατίθενται στους επενδυτές. Μέσα σε λίγες ώρες, η Fidelity ανακοίνωσε ότι αυξάνει επίσης τον αριθμό των ETF που δεν έχουν προμήθειες μέσω της πλατφόρμας της, από 265 σε περισσότερα από 500.

Οι κινήσεις έχουν νόημα. Οι επενδυτές δείχνουν ισχυρή προτίμηση για κονδύλια χαμηλότερων τιμών.

Σύμφωνα με την Morningstar, το 2017, το φθηνότερο 20% όλων των κεφαλαίων παρουσίασε καθαρές εισροές ύψους 949 δισ. Δολαρίων. Το υπόλοιπο, το πιο ακριβό 80% των κεφαλαίων, σημείωσε καθαρές εκροές 251 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Αυτή η πίεση των τιμών οδήγησε σε μείωση των τιμών σε όλους τους τομείς. Ευτυχώς, ο πραγματικός νικητής είναι ο τελικός επενδυτής, ο οποίος σήμερα πληρώνει σημαντικά χαμηλότερα τέλη για προϊόντα που μπορεί να ήταν απρόσιτα μόλις πριν από μια δεκαετία.

Η BlackRock, της οποίας τα iShares ETFs αποτελούν ένα σημαντικό μέρος των αμοιβαίων κεφαλαίων χωρίς προμήθειες, αντιμετώπισε αυτό το όφελος. "Η μείωση και η εξάλειψη των ιστορικών φραγμών στην επένδυση επιτρέπει σε περισσότερους ανθρώπους να σώζουν, να επενδύουν και να επιτυγχάνουν τους μακροπρόθεσμους οικονομικούς τους στόχους χρησιμοποιώντας τα iShares ETFs ως βασικά δομικά στοιχεία για τα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια", δήλωσε ένας εκπρόσωπος της BlackRock σε μια ανακοίνωση που συμπίπτει με την Schwab.

Η υπεύθυνη επένδυση βρίσκει την ορμή της

Η κοινωνικά υπεύθυνη επένδυση εξακολούθησε να αναπτύσσεται το πρώιμο όφελος που βρήκε αρχικά με επενδυτές με αποκλειστικότητα και γίνεται σοβαρός υποψήφιος για διαχειριστές και πελάτες που κυνηγούν τη συμμόρφωση και τις φιλικές προς τη συνείδηση ​​επιστροφές. Σύμφωνα με την USSIF, το 26% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων που εδρεύουν στις ΗΠΑ διαχειρίζεται τώρα σύμφωνα με κοινωνικά υπεύθυνα επενδυτικά κριτήρια.

Η επίσκεψη στη Δευτέρα το βράδυ ήταν ο Paul Tudor Jones, συνιδρυτής της JUST Capital, η οποία διαχειρίζεται τον δείκτη που υποστηρίζει το ETF της Goldman Sachs JUST US Large Cap Equity. Τα σταθερά μέτρα και τάξεις της Jones βασίζονται σε εταιρικές συμπεριφορές και την κοινή γνώμη, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητας των εταιρειών να αντανακλούν και να αντιμετωπίζουν ζητήματα εθνικού ενδιαφέροντος.

Το ΕΙΕΕ είναι κατασκευασμένο γύρω από την πεποίθηση του Τζόουνς ότι ο καπιταλισμός με τη σημερινή του μορφή είναι μη βιώσιμος, με φτώχεια την ανισότητα του πλούτου:

"Ογδόντα δύο τοις εκατό του πλούτου πέρυσι πήγε στο κορυφαίο 1%."

Οι επενδυτές μπορεί να βρουν τον λόγο αυτής της ανισότητας ιδιαίτερα απογοητευτικό. Ο Jones ανέφερε ότι ένα μεγάλο μέρος της τρέχουσας ανισότητας πλούτου μας είναι το αποτέλεσμα εταιρειών που εστιάζουν αποκλειστικά στην προσφορά αξίας στους μετόχους τους.

Αυτό το μάντρα μπορεί να παίζει καλά στις συνεδριάσεις του διοικητικού συμβουλίου, αλλά οι εταιρείες συχνά κρατούν μετρητά ή αγοράζουν μετοχές, βοηθώντας τους πλουσιότερους φορείς να γίνουν ακόμη πιο πλούσιοι παρά να επενδύσουν στους υπαλλήλους ή τις κοινότητές τους. Η λύση, λέει ο Jones, είναι να «... χρησιμοποιήσει τον ίδιο τον καπιταλισμό» για να επαναπροσδιορίσει τι σημαίνει να είναι ένας ενδιαφερόμενος σε μια εταιρεία, έτσι ώστε άλλες ομάδες, όπως οι εργαζόμενοι, να αποκομίσουν και τα οφέλη από την αγορά.

Η στρατηγική της Jones διαψεύδει μια ευρύτερη στροφή στον υπεύθυνο επενδυτικό χώρο. Ενώ οι πρώιμες στρατηγικές ESG ήταν απλώς αποκλειστικές, οι διαχειριστές βρίσκουν νέους τρόπους για να αξιοποιήσουν την προσαρμογή που προσφέρει η ESG, προσαρμόζοντας τους δείκτες στις υπερ-συγκεκριμένες προτιμήσεις και τα κίνητρα των επενδυτών.

Οι στρατηγικές που προκύπτουν έχουν σαφέστερους στόχους, οι οποίοι είναι ευκολότεροι για τους επενδυτές να κατανοήσουν και για τους διαχειριστές να ποσοτικοποιηθούν, σε σύγκριση με τις προηγούμενες ημέρες του ESG screening. "Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε μια τυποποιημένη επίστρωση ESG και θα έχετε μια βελτίωση στο σκορ της ESG, αλλά δεν θα πάρετε απαραιτήτως μείωση του άνθρακα", λέει ο Martin Kremenstein, επικεφαλής των προϊόντων συνταξιοδότησης και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια στο Nuveen.

Στο παρελθόν, οι στρατηγικές επενδύσεων αποκλεισμού θα αφαιρούσαν κατά κανόνα ένα σημαντικό μέρος ενεργειακών ή χρηματιστηριακών αποθεμάτων από ένα παραδοσιακό σημείο αναφοράς. Αυτό θα εξαλείψει το χαρτοφυλάκιο από τα τομεακά ανοίγματα αναφοράς και θα οδηγήσει σε ένα "χαρτοφυλάκιο ανάπτυξης", λέει ο Kremenstein.

Οι τρέχουσες στρατηγικές του Nuveen επιδιώκουν τη μείωση του αποτυπώματος άνθρακα ενός χαρτοφυλακίου, διατηρώντας παράλληλα τα τομεακά ανοίγματα. "Θέλουμε να έχουμε πλήρη κάλυψη", λέει ο Kremenstein.

"Τελικά, ο μακροπρόθεσμος στόχος [για τον Nuveen] είναι, όπου βλέπετε τα περιουσιακά στοιχεία σε ένα ETG μη ESG, θα πρέπει να δείτε μια ESG έκδοση από εμάς."

Σταθερό εισόδημα ETFs έρχονται της ηλικίας

Μία από τις βασικές ανησυχίες που έχουν οι επενδυτές όσον αφορά τα ETF σταθερού εισοδήματος επικεντρώνεται στη ρευστότητα. Ενώ τα ΕΙΕΕ είναι πολύ ρευστά ή εύκολα διαπραγματεύσιμα σε χρηματιστήρια αξιών, οι υποκείμενοι τίτλοι διαπραγματεύονται πιο αδύναμα. Όταν οι αγορές είναι μεταβλητές, αυτό θα μπορούσε θεωρητικά να οδηγήσει σε δραματικές διακυμάνσεις των τιμών.

Σύμφωνα με τον Κρεμενστάιν, και επανέλαβαν σε όλη τη διάσκεψη, αυτοί οι φόβοι είναι υπερβολικοί. "Δεν δημιουργείτε μαγικά ρευστότητα στην αγορά σταθερού εισοδήματος δημιουργώντας ένα ΕΙΕΕ", λέει.

Στην πραγματικότητα, κατά τη διάρκεια των δύο δραματικών μεταβολών στις τιμές των ομολόγων υψηλών αποδόσεων τα τελευταία δύο χρόνια, τα "ETFs υψηλής απόδοσης είχαν πολύ καλή απόδοση".

Εύρεση του σωστού δείκτη αναφοράς

Η συνομιλία με τον δείκτη Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index (το "Agg") κυριάρχησε στις συζητήσεις σταθερού εισοδήματος των Εσωτερικών Εσωτερικών ETF φέτος. Κατά τη διάρκεια μιας επιτροπής ETF ομολόγων, ο Jason Singer, επικεφαλής ETF σταθερού εισοδήματος της Goldman Sachs Asset Management, πρότεινε ότι το Agg είναι ένα "αμβλύ μέσο" που δίνει στους επενδυτές ευρεία έκθεση σταθερού εισοδήματος.

Δεδομένου ότι η ποσοτική χαλάρωση της Fed οδήγησε στην έκδοση περισσότερων αμερικανικών κρατικών ομολόγων, οι τίτλοι πλέον αποτελούν περισσότερο από το 40% του επιπέδου αναφοράς, επιμηκύνοντας τη μέση διάρκεια και αφήνοντάς την λιγότερο διαφοροποιημένη σε όλους τους τομείς.

Σύμφωνα με τον Jayni Kosoff, διευθύνοντα σύμβουλο και επικεφαλής ETF σταθερού εισοδήματος στο FTSE Russell, από την οικονομική κρίση, οι επενδυτές αναγκάστηκαν να σκεφτούν το ρόλο που παίζει το σταθερό εισόδημα στα χαρτοφυλάκιά τους. Σύμφωνα με τον Kosoff, οι επενδυτές αναρωτιούνται τώρα εάν το "ευρύ δείκτη αναφοράς σταθερού εισοδήματος αγοράς πρόκειται να κάνει τη δουλειά να προχωρήσει".

Η τάση, λέει ο Κοσόφ, είναι ότι οι κάτοχοι περιουσιακών στοιχείων πρέπει τώρα να ανακρίνουν την έκθεση των ομολόγων τους. Η τάση του σταθερού εισοδήματος είναι οι ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων λέγοντας «πρέπει να είμαστε περισσότερο προσεκτικοί σχετικά με την έκθεση σε σταθερό εισόδημα» και «να το κατατάξουμε στις ατομικές κατηγορίες ενεργητικού σταθερού εισοδήματος» και μέσα σε κάθε μία »και να ψάξουμε για διορθωμένη από τον κίνδυνο απόδοση».

Ενώ τα ETF σταθερού εισοδήματος δεν συγκέντρωσαν την ίδια προσοχή με τους ομολόγους τους, τα αμερικανικά ETF σταθερού εισοδήματος προσέλκυσαν περιουσιακά στοιχεία ύψους σχεδόν 90 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2018.

Στο τέλος, οι επενδυτές κερδίζουν

Οι αλλαγές στην αγορά του ΕΜΤ αντικατοπτρίζουν μια θεμελιώδη μετατόπιση σε ολόκληρο τον κλάδο. Η καινοτομία των προϊόντων και η πτώση των τελών έχουν δώσει στους επενδυτές περισσότερους πόρους από ποτέ, επιτρέποντάς τους να κατασκευάσουν προσωπικά το δικό τους χαρτοφυλάκιο, προσαρμοσμένο στα επιθυμητά επίπεδα διαφοροποίησης, όλα με λίγα, χαμηλού κόστους ETF.

Το αποτέλεσμα είναι ότι καθώς οι επενδυτές μπορούν να κάνουν περισσότερα από μόνα τους, οι οικονομικοί επαγγελματίες αναγκάζονται να προσαρμοστούν. "Καθώς η κατανομή του ενεργητικού γίνεται περισσότερο εμπορευματοποιημένη και λιγότερο αξιόλογη, ο οικονομικός σύμβουλος πρόκειται να [...] επικεντρωθεί στην προστιθέμενη αξία, δηλαδή στον οικονομικό σχεδιασμό", λέει ο Kremenstein.