Θεωρία του Hotelling
Η θεωρία του Hotelling ή ο κανόνας του Hotelling υποδηλώνει ότι οι κάτοχοι μη ανανεώσιμων πόρων θα παράγουν μόνο το βασικό τους βασικό εμπόρευμα εάν μπορούν να αποδώσουν περισσότερα από τα διαθέσιμα χρηματοπιστωτικά μέσα, συγκεκριμένα το US Treasury ή άλλους παρόμοιους τοκοφόρους τίτλους. Αυτή η θεωρία υποθέτει ότι οι αγορές είναι αποδοτικές και ότι οι ιδιοκτήτες των μη ανανεώσιμων πόρων δίνουν κίνητρα για κέρδη. Η θεωρία του Hotelling χρησιμοποιείται από τους οικονομολόγους για να επιχειρήσουν να προβλέψουν την τιμή του πετρελαίου και άλλων μη ανανεώσιμων πόρων, με βάση τα επικρατούντα επιτόκια. Ο κανόνας του Hotelling πήρε το όνομά του από τον αμερικανικό στατιστικό Harold Hotelling.
Βασικές τακτικές
- Η Θεωρία του Hotelling ορίζει την τιμή με την οποία ο ιδιοκτήτης ή ένας μη ανανεώσιμος πόρος θα το εξαγάγει και θα το πουλήσει, αντί να τον αφήσει και να περιμένει.
- Βασίζει την τιμή στα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου ή σε κάποια παρόμοια ασφάλεια.
- Ο κανόνας επινοήθηκε από τον αμερικανικό στατιστικό Harold Hotelling.
Κατανόηση της θεωρίας του Hotelling
Η θεωρία του Hotelling στρέφει μια θεμελιώδη απόφαση για έναν ιδιοκτήτη ενός μη ανανεώσιμου πόρου: να κρατήσει τον πόρο στο έδαφος και να ελπίζει σε μια καλύτερη τιμή το επόμενο έτος ή να το εξαγάγει και να το πουλήσει και να επενδύσει τα έσοδα σε μια ασφάλεια τόκου. Εξετάστε τον ιδιοκτήτη των αποθεμάτων σιδηρομεταλλεύματος. Εάν αυτός ο ανθρακωρύχος αναμένει 10% ανατίμηση του σιδηρομεταλλεύματος τους επόμενους 12 μήνες και το πραγματικό επιτόκιο (ονομαστικό επιτόκιο μείον πληθωρισμό) στο οποίο μπορεί να επενδύσει είναι μόλις 5% ετησίως, θα επιλέξει να μην εξάγει το σιδηρομετάλλευμα. Οι δαπάνες εξόρυξης αγνοούνται στη θεωρία του. Εάν οι αριθμοί μεταβιβαστούν, με προσδοκία ανατίμησης τιμών 5% και επιτόκιο 10%, ο ιδιοκτήτης θα αποτινάξει το σιδηρομετάλλευμα, θα το πουλήσει και θα επενδύσει τα έσοδα από πωλήσεις με απόδοση 10%. Ο ανθρακωρύχος θα είναι αδιάφορος στο 5% και 5%.
Θεωρία και πρακτική
Θεωρητικά, λοιπόν, τα ποσοστά αύξησης των τιμών των μη ανανεώσιμων πόρων όπως το πετρέλαιο, ο χαλκός, ο άνθρακας, το σιδηρομετάλλευμα, ο ψευδάργυρος, το νικέλιο κ.λπ. θα πρέπει να παρακολουθούν τον ρυθμό αύξησης των πραγματικών επιτοκίων. Στην πράξη, η Federal Reserve Bank of Minneapolis κατέληξε σε μελέτη του 2014 ότι η θεωρία του Hotelling αποτυγχάνει. Τα ποσοστά ανατίμησης των τιμών όλων των βασικών προϊόντων που εξετάστηκαν από τους συγγραφείς υπολείπονται βραχυπρόθεσμα, κάπως πολύ σύντομα, του ετήσιου μέσου ποσοστού τίτλων του αμερικανικού Δημοσίου. Οι συγγραφείς υποψιάζονται ότι το κόστος εξόρυξης εξήγησε τη διαφορά.
Ποιος ήταν ο Harold Hotelling;
Ο Harold Hotelling (1895 - 1973) ήταν Αμερικανός στατιστικός και οικονομολόγος συνδεδεμένος με το Πανεπιστήμιο του Στάνφορντ και το Πανεπιστήμιο της Κολούμπια στα πρώτα και στα μέσα του χρόνια καριέρας του και στη συνέχεια UNC-Chapel Hill μέχρι την αποχώρησή του. Εκτός από την ομώνυμη θεωρία σχετικά με τις τιμές των μη ανανεώσιμων πόρων, είναι γνωστός για την κατανομή του T-τετραγώνου του Hotelling, του νόμου του Hotelling και του λεμμένου του Hotelling.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.