Gamma Hedging
Η αντιστάθμιση του gamma είναι μια στρατηγική αντιστάθμισης εναλλακτικών λύσεων που χρησιμοποιείται για τη μείωση του κινδύνου που δημιουργείται όταν η υποκείμενη ασφάλεια κάνει ισχυρές κινήσεις προς τα επάνω ή προς τα κάτω, ιδιαίτερα κατά την τελευταία ημέρα περίπου πριν τη λήξη.
Βασικές τακτικές
- Η αντιστάθμιση του gamma είναι μια περίπλοκη στρατηγική επιλογής που χρησιμοποιείται για τη μείωση του κινδύνου σε ειδικές περιστάσεις.
- Ο κίνδυνος μιας τιμής προαίρεσης που κινείται γρήγορα σύντομα πριν τη λήξη είναι αυτό που συχνά αντισταθμίζει το gamma hedging.
- Οι μεγάλες, απρόσμενες κινήσεις μπορούν επίσης να αντιμετωπιστούν με την αντιστάθμιση gamma.
- Η αντιστάθμιση του gamma είναι η επόμενη γραμμή άμυνας για έναν έμπορο μετά την αντιστάθμιση του δέλτα.
Πώς λειτουργεί το Gamma Hedging
Η αντιστάθμιση Gamma αποτελείται από την προσθήκη πρόσθετων συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης σε ένα χαρτοφυλάκιο επενδυτών, συνήθως σε αντίθεση με την τρέχουσα θέση. Για παράδειγμα, αν ένας μεγάλος αριθμός κλήσεων κρατιέταν σε θέση, τότε ένας έμπορος θα μπορούσε να προσθέσει μια μικρή θέση πώλησης για να αντισταθμίσει μια απροσδόκητη πτώση της τιμής κατά τις επόμενες 24-48 ώρες ή να πουλήσει έναν προσεκτικά επιλεγμένο αριθμό κλήσης επιλογές σε διαφορετική τιμή άσκησης. Η αντιστάθμιση του gamma είναι μια εκλεπτυσμένη δραστηριότητα που απαιτεί τον προσεκτικό υπολογισμό να γίνει σωστά.
Το Gamma είναι το ελληνο-αλφάβητο εμπνευσμένο όνομα μιας πρότυπης μεταβλητής από το Black-Scholes Model, ο πρώτος τύπος που αναγνωρίζεται ως πρότυπο για τις επιλογές τιμολόγησης. Εντός αυτού του τύπου υπάρχουν δύο συγκεκριμένες μεταβλητές που βοηθούν τους εμπόρους να κατανοήσουν τον τρόπο αλλαγής των τιμών των δικαιωμάτων προαίρεσης σε σχέση με τις κινήσεις τιμών της υποκείμενης ασφάλειας: Delta και Gamma.
Η Delta λέει σε έναν έμπορο πόσο μια τιμή της τιμής μιας μετοχής αναμένεται να αλλάξει εξαιτίας μιας μικρής αλλαγής του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου ή ενός περιουσιακού στοιχείου - συγκεκριμένα μια αλλαγή ενός δολαρίου στην τιμή.
Το Gamma αναφέρεται στο ρυθμό μεταβολής του δέλτα μιας επιλογής σε σχέση με την μεταβολή της τιμής μιας υποκείμενης μετοχής ή μιας τιμής άλλου στοιχείου. Ουσιαστικά, το γάμμα είναι ο ρυθμός μεταβολής του ρυθμού μεταβολής της τιμής ενός δικαιώματος προαίρεσης. Ωστόσο, ορισμένοι έμποροι σκέφτονται επίσης το Gamma ως την αναμενόμενη αλλαγή που προκύπτει από τη δεύτερη διαδοχική αλλαγή ενός δολαρίου στην τιμή του υποκείμενου. Έτσι, προσθέτοντας το Gamma και το Delta στο αρχικό Delta, θα έχετε την αναμενόμενη κίνηση από μια κίνηση δύο δολαρίων στην υποκείμενη ασφάλεια.
Ένας έμπορος που προσπαθεί να είναι δέλτα-hedged ή δέλτα-ουδέτερο κάνει συνήθως ένα εμπόριο που έχει πολύ μικρή αλλαγή με βάση τη βραχυπρόθεσμη διακύμανση των τιμών ενός μικρότερου μεγέθους. Ένα τέτοιο εμπόριο είναι συχνά ένα στοίχημα ότι η αστάθεια, ή με άλλα λόγια η ζήτηση για τις επιλογές αυτής της ασφάλειας, θα οδηγήσει σε μια σημαντική άνοδο ή πτώση στο μέλλον. Αλλά ακόμη και η αντιστάθμιση της Delta δεν θα προστατεύσει τον έμπορο επιλογών πολύ καλά την ημέρα πριν από τη λήξη. Την ημέρα αυτή, επειδή παραμένει τόσο λίγος χρόνος πριν τη λήξη, ο αντίκτυπος ακόμη και μιας κανονικής διακύμανσης των τιμών στην υποκείμενη ασφάλεια μπορεί να προκαλέσει πολύ σημαντικές αλλαγές τιμών στην επιλογή. Συνεπώς, η αντιστάθμιση του Delta δεν επαρκεί υπό αυτές τις συνθήκες.
Η αντιστάθμιση του gamma προστίθεται σε μια στρατηγική δέλτα-αντιστάθμισης για να προσπαθήσει και να προστατεύσει έναν έμπορο από τις μεγαλύτερες από τις αναμενόμενες αλλαγές σε μια ασφάλεια ή ακόμα και ένα ολόκληρο χαρτοφυλάκιο, αλλά συχνά προστατεύεται από τις επιπτώσεις της ταχείας αλλαγής των τιμών στην επιλογή, σχεδόν εξ ολοκλήρου διαβρώθηκε.
Gamma Hedging vs. Hedging Delta
Ένα απλό αντιστάθμισμα δέλτα θα μπορούσε να δημιουργηθεί με την αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών και τη βραχυκύκλωση ενός ορισμένου αριθμού μετοχών του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου ταυτόχρονα. Αν η τιμή του αποθέματος παραμείνει ίδια, αλλά η αστάθεια αυξάνεται, ο έμπορος μπορεί να κερδίσει χρήματα εκτός αν η διάβρωση της αξίας καταστρέφει τα κέρδη αυτά. Ένας έμπορος θα μπορούσε να προσθέσει μια σύντομη κλήση με διαφορετική τιμή άσκησης στη στρατηγική για να αντισταθμίσει την αποσύνθεση της χρονικής αξίας και να προστατεύσει από μια μεγάλη κίνηση στο δέλτα. προσθέτοντας ότι η δεύτερη κλήση στη θέση είναι ένα gamma hedge.
Καθώς το υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο αυξάνεται και μειώνεται σε αξία, ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει ή να πουλήσει μετοχές στο απόθεμα εάν επιθυμεί να κρατήσει τη θέση ουδέτερη. Αυτό μπορεί να αυξήσει τη μεταβλητότητα του εμπορίου και το κόστος. Η αντιστάθμιση Delta και gamma δεν χρειάζεται να είναι εντελώς ουδέτερη, και οι έμποροι μπορούν να προσαρμόσουν πόσο θετικό ή αρνητικό γάμμα εκτίθενται με την πάροδο του χρόνου.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.