Πρόωρη Άσκηση
Πρώιμη άσκηση μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης είναι η διαδικασία αγοράς ή πώλησης μετοχών στο χρηματιστήριο σύμφωνα με τους όρους αυτής της σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης πριν από την ημερομηνία λήξης της. Για τις επιλογές κλήσεων, ο κάτοχος δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να ζητήσει από τους πωλητές δικαιωμάτων προαιρέσεως να πωλήσουν μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου με την τιμή προειδοποίησης. Για τις επιλογές πώλησης, είναι το αντίστροφο, όπου ο κάτοχος δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να απαιτήσει από τους πωλητές δικαιωμάτων αγοράς μετοχών του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου στην τιμή προειδοποίησης.
Κατανόηση της πρώιμης άσκησης
Η πρόωρη άσκηση είναι δυνατή μόνο με συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης αμερικανικού τύπου, τις οποίες ο κάτοχος μπορεί να ασκήσει οποτεδήποτε μέχρι τη λήξη του. Με συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης ευρωπαϊκού τύπου, ο κάτοχος μπορεί να ασκεί μόνο την ημερομηνία λήξης, καθιστώντας αδύνατη την πρόωρη άσκηση.
Οι περισσότεροι έμποροι δεν χρησιμοποιούν την πρόωρη άσκηση για τις επιλογές που κατέχουν. Οι έμποροι θα αποκομίσουν κέρδη, πουλώντας τις επιλογές τους και κλείνοντας το εμπόριο. Σκοπός τους είναι να πραγματοποιήσουν ένα κέρδος από τη διαφορά μεταξύ της τιμής πώλησης και της αρχικής τιμής αγοράς των δικαιωμάτων προαίρεσης.
Για μια μακρά κλήση ή να θέσει, ο ιδιοκτήτης κλείνει ένα εμπόριο με την πώληση, αντί να ασκεί την επιλογή. Αυτό το εμπόριο οδηγεί συχνά σε μεγαλύτερο κέρδος λόγω του ποσού της χρονικής αξίας που απομένει στο μακρύ χρονικό διάστημα επιλογής. Όσο περισσότερο χρόνο υπάρχει πριν από τη λήξη, τόσο μεγαλύτερη είναι η τιμή χρόνου που παραμένει στην επιλογή. Η άσκηση αυτής της επιλογής έχει ως αποτέλεσμα την αυτόματη απώλεια αυτής της τιμής χρόνου.
Βασικές τακτικές
- Η πρώιμη άσκηση αφορά την αγορά ή πώληση μετοχών πριν τη λήξη των δικαιωμάτων προαίρεσης.
- Είναι δυνατή μόνο με επιλογές αμερικανικού στυλ.
- Η πρώιμη άσκηση έχει νόημα όταν μια επιλογή πλησιάζει την τιμή απεργίας της και κοντά στην εκπνοή της. Οι εργαζόμενοι των νεοσύστατων επιχειρήσεων και των εταιρειών μπορούν επίσης να επιλέξουν να ασκήσουν τις επιλογές τους νωρίς για να αποφύγουν τον εναλλακτικό ελάχιστο φόρο.
Υπάρχουν ορισμένες συνθήκες υπό τις οποίες η πρόωρη άσκηση μπορεί να είναι επωφελής για έναν έμπορο.
Για παράδειγμα, ένας έμπορος μπορεί να επιλέξει να ασκήσει μια επιλογή αγοράς που είναι βαθιά χρήματα και είναι σχετικά κοντά στη λήξη. Επειδή η επιλογή είναι χρήματα, θα έχει συνήθως αμελητέα αξία χρόνου.
Ένας άλλος λόγος για την πρόωρη άσκηση μπορεί να είναι η εκκρεμή ημερομηνία αποκοπής του μεριδίου του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Δεδομένου ότι οι κάτοχοι δικαιωμάτων δεν δικαιούνται ούτε τακτικά ούτε ειδικά μερίσματα που καταβάλλονται από την υποκείμενη εταιρεία, τούτο θα επιτρέψει στον επενδυτή να συλλάβει το μέρισμα αυτό. Θα πρέπει να αντισταθμίζει περισσότερο την απώλεια της οριακής χρονικής αξίας λόγω μιας πρώιμης άσκησης.
Επιλογές εργαζομένων
Υπάρχει ένας άλλος τύπος πρόωρης άσκησης που αφορά εταιρικές επιλογές που απονέμονται στους εργαζομένους (ESO). Εάν το επιτρέπει το συγκεκριμένο σχέδιο, οι εργαζόμενοι μπορούν να ασκήσουν τα δικαιώματά τους που έχουν απονεμηθεί προτού καταστούν πλήρως εγγεγραμμένοι εργαζόμενοι. Ένα άτομο μπορεί να επιλέξει αυτή την επιλογή για να επιτύχει μια ευνοϊκότερη φορολογική μεταχείριση.
Ωστόσο, ο εργαζόμενος θα πρέπει να επιβαρύνεται με το κόστος για να αγοράσει τις μετοχές πριν πάρει την πλήρη κυριότητα. Επίσης, οι μετοχές που αγοράζονται πρέπει να ακολουθούν το χρονοδιάγραμμα κατοχύρωσης του σχεδίου της εταιρείας.
Η χρηματική δαπάνη της πρόωρης άσκησης στο πλαίσιο ενός εταιρικού σχεδίου είναι η ίδια με την αναμονή μέχρι την κατοχύρωση, αγνοώντας την χρονική αξία του χρήματος. Ωστόσο, δεδομένου ότι η πληρωμή μετατοπίζεται στο παρόν, μπορεί να αποφευχθεί η βραχυπρόθεσμη φορολογία και ο εναλλακτικός ελάχιστος φόρος (AMT). Φυσικά, εισάγει τον κίνδυνο η εταιρεία να μην είναι γύρω όταν οι μετοχές είναι πλήρως κατοχυρωμένες.
Παράδειγμα πρώιμης άσκησης
Ας υποθέσουμε ότι ένας υπάλληλος απονέμεται 10.000 επιλογές για να αγοράσει την τιμή της μετοχής της εταιρίας ABC σε $ 10 ανά μετοχή. Φορούν μετά από δύο χρόνια. Ασκεί 5.000 από αυτές τις επιλογές για να αγοράσει το απόθεμα της ABC, το οποίο αποτιμάται στα $ 15, μετά από ένα χρόνο. Η άσκηση αυτών των επιλογών θα κοστίσει τα 7.000 δολάρια με βάση το ομοσπονδιακό ποσοστό AMT 28%. Ωστόσο, μπορεί να μειώσει το ποσοστό του ομοσπονδιακού φόρου στο 15% (βάσει των επιτοκίων 2019) διατηρώντας τα ασκούμενα δικαιώματα προαίρεσης για ένα ακόμη έτος για να καλύψει τις απαιτήσεις για μακροπρόθεσμο φόρο κεφαλαιουχικών κερδών.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.