Ορισμός και παράδειγμα ανταλλαγής νομισμάτων
Οι συμφωνίες ανταλλαγής νομισμάτων είναι εξωχρηματιστηριακά (OTC) παράγωγα με τη μορφή συμφωνίας μεταξύ δύο μερών για την ανταλλαγή πληρωμών τόκων και κεφαλαίου εκφρασμένων σε δύο διαφορετικά νομίσματα. Σε μια συναλλαγή ανταλλαγής νομισμάτων, οι πληρωμές τόκων και το κεφάλαιο σε ένα νόμισμα ανταλλάσσονται με πληρωμή κεφαλαίου και τόκου σε διαφορετικό νόμισμα. Οι τόκοι ανταλλάσσονται σε καθορισμένα χρονικά διαστήματα κατά τη διάρκεια της σύμβασης. Οι συμφωνίες ανταλλαγής νομισμάτων είναι ιδιαίτερα προσαρμόσιμες και μπορούν να περιλαμβάνουν μεταβλητά, σταθερά επιτόκια ή και τα δύο.
Δεδομένου ότι τα δύο μέρη ανταλλάσσουν χρηματικά ποσά, η ανταλλαγή νομισμάτων δεν απαιτείται να εμφανίζεται στον ισολογισμό μιας εταιρείας.
1:43Συναλλαγματική ισοτιμία
Ανταλλαγή κύριου
Σε συναλλαγματικό νόμισμα, η συναλλαγματική ισοτιμία που χρησιμοποιείται στην αρχή της συμφωνίας χρησιμοποιείται επίσης για την ανταλλαγή των νομισμάτων στο τέλος της συμφωνίας. Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία ανταλλαγής μετοχών βλέπει την εταιρεία Α να δώσει στην εταιρεία £ 10 εκατομμύρια έναντι 13, 4 εκατομμυρίων δολαρίων, αυτό συνεπάγεται ισοτιμία GBP / USD 1, 34. Εάν η συμφωνία είναι για 10 χρόνια, στο τέλος των 10 ετών οι εταιρείες αυτές θα ανταλλάσσουν τα ίδια ποσά μεταξύ τους, συνήθως στην ίδια συναλλαγματική ισοτιμία. Η συναλλαγματική ισοτιμία στην αγορά μπορεί να διαφέρει δραστικά σε 10 χρόνια, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε κόστος ευκαιρίας ή κέρδη. Τούτου λεχθέντος, οι εταιρείες συνήθως χρησιμοποιούν τα προϊόντα αυτά για να αντισταθμίσουν ή να κλειδώσουν τα επιτόκια ή τα χρηματικά ποσά, δεν εικάζουν.
Οι εταιρείες μπορούν επίσης να συμφωνήσουν να αποτιμήσουν τα πλασματικά ποσά του δανείου. Αυτό σημαίνει ότι καθώς η συναλλαγματική ισοτιμία κυμαίνεται, μικρά χρηματικά ποσά μεταφέρονται μεταξύ των μερών για αποζημίωση. Αυτό διατηρεί τις τιμές του δανείου ίδιες με βάση την αγορά.
Ανταλλαγή Συμφερόντων
Μια ανταλλαγή νομισμάτων μπορεί να περιλαμβάνει και τα δύο μέρη που πληρώνουν σταθερό επιτόκιο, και τα δύο μέρη πληρώνουν κυμαινόμενο επιτόκιο, ένα μέρος καταβάλλει κυμαινόμενο επιτόκιο ενώ το άλλο πληρώνει σταθερό επιτόκιο. Δεδομένου ότι τα προϊόντα αυτά είναι εξωχρηματιστηριακά, μπορούν να δομηθούν με οποιοδήποτε τρόπο επιθυμούν τα δύο μέρη. Οι πληρωμές τόκων υπολογίζονται συνήθως ανά τρίμηνο.
Οι τόκοι συνήθως εξοφλούνται σε μετρητά και δεν συμψηφίζονται, δεδομένου ότι κάθε πληρωμή θα γίνει σε διαφορετικό νόμισμα. Επομένως, κατά τις ημερομηνίες πληρωμής, κάθε εταιρεία καταβάλλει το ποσό που οφείλει στο νόμισμα στο οποίο οφείλει.
Οι χρήσεις των ανταλλαγών νομισμάτων
Οι ανταλλαγές νομισμάτων χρησιμοποιούνται κυρίως με τρεις τρόπους.
Πρώτον, οι ανταλλαγές νομισμάτων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αγορά λιγότερο δαπανηρού χρέους. Αυτό γίνεται με τη λήψη του καλύτερου διαθέσιμου επιτοκίου οποιουδήποτε νομίσματος και στη συνέχεια την ανταλλαγή του στο επιθυμητό νόμισμα με τα δάνεια back-to-back.
Δεύτερον, οι ανταλλαγές νομισμάτων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αντιστάθμιση των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Με τον τρόπο αυτό βοηθούν τα ιδρύματα να μειώσουν τον κίνδυνο να εκτεθούν σε μεγάλες κινήσεις σε τιμές συναλλάγματος οι οποίες θα μπορούσαν να επηρεάσουν δραματικά τα κέρδη / τα κόστη των τμημάτων της επιχείρησής τους που εκτίθενται σε ξένες αγορές.
Τέλος, οι ανταλλαγές νομισμάτων μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τις χώρες ως άμυνα κατά μιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Οι ανταλλαγές νομισμάτων επιτρέπουν στις χώρες να έχουν πρόσβαση στο εισόδημα επιτρέποντας σε άλλες χώρες να δανειστούν το δικό τους νόμισμα.
- Οι συμβάσεις ανταλλαγής νομισμάτων χρησιμοποιούνται για να κλειδώνουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες για καθορισμένες χρονικές περιόδους.
- Τα επιτόκια μπορούν να καθοριστούν, να μεταβληθούν ή να συνδυαστούν και τα δύο.
- Τα εν λόγω μέσα εμπορεύονται τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα και μπορούν έτσι να προσαρμοστούν από τα εμπλεκόμενα μέρη.
- Ενώ η συναλλαγματική ισοτιμία είναι κλειδωμένη, εξακολουθούν να υπάρχουν ευκαιρίες / κέρδη ευκαιρίας, καθώς η συναλλαγματική ισοτιμία πιθανόν να αλλάξει. Αυτό θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα το ποσοστό κλειδώματος να φανεί αρκετά κακό (ή φανταστικό) μετά την πραγματοποίηση της συναλλαγής.
- Οι συμφωνίες ανταλλαγής νομισμάτων δεν χρησιμοποιούνται συνήθως για κερδοσκοπία, αλλά για την ασφάλιση συναλλαγματικής ισοτιμίας σε καθορισμένο ποσό νομίσματος με επιτόκιο αναφοράς (ή σταθερού επιτοκίου).
Παράδειγμα ανταλλαγής νομισμάτων
Μία από τις συχνότερα χρησιμοποιούμενες πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων είναι όταν εταιρείες σε δύο διαφορετικές χώρες ανταλλάσσουν ποσά δανείων. Και οι δύο παίρνουν το δάνειο που θέλουν, στο νόμισμα που θέλουν, αλλά με καλύτερους όρους από ό, τι θα μπορούσαν να πάρουν προσπαθώντας να πάρουν δάνειο σε μια ξένη χώρα από μόνοι τους.
Για παράδειγμα, μια αμερικανική εταιρεία, η General Electric, επιθυμεί να αποκτήσει ιαπωνικό γιεν και μια ιαπωνική εταιρεία, η Hitachi, θέλει να αγοράσει δολάρια ΗΠΑ (USD), οι δύο αυτές εταιρείες θα μπορούσαν να πραγματοποιήσουν μια ανταλλαγή. Η ιαπωνική εταιρεία έχει πιθανώς καλύτερη πρόσβαση στις ιαπωνικές αγορές χρεών και θα μπορούσε να πάρει πιο ευνοϊκούς όρους για ένα δάνειο γιεν απ 'ό, τι αν η αμερικανική εταιρεία πήγε απευθείας στην ιαπωνική αγορά χρεών και αντίστροφα στις Ηνωμένες Πολιτείες για την ιαπωνική εταιρεία.
Υποθέστε ότι η General Electric χρειάζεται 100 εκατομμύρια ¥. Η ιαπωνική εταιρεία χρειάζεται 11 εκατομμύρια δολάρια. Εάν συμφωνούν να ανταλλάξουν αυτό το ποσό, αυτό συνεπάγεται συναλλαγματική ισοτιμία USD / JPY 90, 9.
Η General Electric θα πληρώσει 1% για το δάνειο των 100 εκατομμυρίων ¥ και το επιτόκιο θα είναι κυμαινόμενο. Αυτό σημαίνει αν τα επιτόκια θα αυξηθούν ή θα μειωθούν, θα καταβληθούν και οι τόκοι τους.
Η Hitachi συμφωνεί να πληρώσει 3, 5% για το δάνειο ύψους 11 εκατομμυρίων δολαρίων. Η τιμή αυτή θα είναι επίσης κυμαινόμενη. Τα μέρη θα μπορούσαν επίσης να συμφωνήσουν να διατηρήσουν τα επιτόκια καθορισμένα εάν το επιθυμούν.
Συμφωνούν να χρησιμοποιήσουν τα επιτόκια LIBOR 3 μηνών ως δείκτη αναφοράς επιτοκίων. Οι πληρωμές τόκων θα γίνονται κάθε τρεις μήνες. Τα πλασματικά ποσά θα εξοφληθούν σε 10 χρόνια με την ίδια συναλλαγματική ισοτιμία που κλειδούσαν τη συναλλαγματική ισοτιμία σε.
Η διαφορά στα επιτόκια οφείλεται στις οικονομικές συνθήκες κάθε χώρας. Σε αυτό το παράδειγμα, κατά τη στιγμή της σύναψης της ανταλλαγής νομισμάτων, τα επιτόκια στην Ιαπωνία είναι περίπου 2, 5% χαμηλότερα από ό, τι στις ΗΠΑ.
Κατά την ημερομηνία συναλλαγής, οι δύο εταιρείες θα ανταλλάξουν ή θα ανταλλάξουν τα πλασματικά ποσά δανείων.
Κατά τα επόμενα 10 χρόνια, κάθε μέρος θα πληρώσει τους άλλους τόκους. Για παράδειγμα, η General Electric θα πληρώσει 1% σε ¥ 100 εκατομμύρια ανά τρίμηνο, υποθέτοντας ότι τα επιτόκια παραμένουν τα ίδια. Αυτό ισοδυναμεί με το ποσό των 1 εκατ. ¥ ετησίως ή ¥ 250.000 ανά τρίμηνο.
Στο τέλος της συμφωνίας, θα ανταλλάξουν τα νομίσματα με την ίδια συναλλαγματική ισοτιμία. Δεν εκτίθενται σε κίνδυνο συναλλαγματικών ισοτιμιών, αλλά αντιμετωπίζουν κόστος ευκαιρίας ή κέρδη. Για παράδειγμα, αν η συναλλαγματική ισοτιμία USD / JPY αυξάνεται στα 100 λίγο μετά την εμπλοκή των δύο εταιρειών στο cross-currency swap. Το USD αυξήθηκε σε αξία, ενώ το γιεν μειώθηκε σε αξία. Αν η General Electric περίμενε λίγο περισσότερο, θα μπορούσαν να έχουν εξασφαλίσει τα 100 εκατομμύρια ¥, αλλά μόνο να ανταλλάξουν $ 10 εκατομμύρια αντί για $ 11 εκατομμύρια. Ωστόσο, οι εταιρείες δεν χρησιμοποιούν συνήθως αυτές τις συμφωνίες για κερδοσκοπία, τις χρησιμοποιούν για να κλειδώνουν σε συναλλαγματικές ισοτιμίες για καθορισμένες χρονικές περιόδους.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.