Πιστωτικό Παράγωγο
Ένα πιστωτικό παράγωγο είναι ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο που επιτρέπει στα μέρη να χειρίζονται την έκθεσή τους σε κίνδυνο. Πιστωτικό παράγωγο αποτελούμενο από διμερή σύμβαση ιδιωτικού δικαίου, διαπραγματεύσιμη μεταξύ δύο μερών σε σχέση πιστωτή / οφειλέτη. Επιτρέπει στον πιστωτικό φορέα να μεταφέρει τον κίνδυνο της αδυναμίας του οφειλέτη σε τρίτο μέρος.
Υπάρχουν διάφοροι τύποι πιστωτικών παραγώγων, μεταξύ των οποίων
- Συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης (CDS)
- Συμπληρωματικές οφειλές (CDO)
- Συνολικές ανταλλαγές απόδοσης
- Επιλογές αντιστάθμισης πιστωτικής default
- Η πίστωση εξαπλώνεται
Σε όλες τις περιπτώσεις, η τιμή τους καθοδηγείται από τη φερεγγυότητα των εμπλεκόμενων μερών, όπως ιδιώτες επενδυτές ή κυβερνήσεις.
Τα βασικά ενός πιστωτικού παραγώγου
Όπως προκύπτει από το όνομά τους, τα παράγωγα προέρχονται από άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα. Τα προϊόντα αυτά είναι τίτλοι των οποίων η τιμή εξαρτάται από την αξία ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, όπως η τιμή της μετοχής ή το κουπόνι του ομολόγου. Στην περίπτωση ενός πιστωτικού παραγώγου, η τιμή απορρέει από τον πιστωτικό κίνδυνο ενός ή περισσοτέρων από τα υποκείμενα στοιχεία του ενεργητικού.
Υπάρχουν δύο βασικοί τύποι παραγώγων και κλήσεων παραγώγων. Ένα put είναι μια σωστή-όχι υποχρέωση-να πουλήσει το περιουσιακό στοιχείο σε μια αποφασισμένη τιμή, γνωστή ως τιμή απεργίας. Μια κλήση είναι δικαίωμα χωρίς υποχρέωση, να αγοράσει το υποκείμενο στην προκαθορισμένη τιμή απεργίας. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν τόσο τις επενδύσεις όσο και τις κλήσεις για αντιστάθμιση ή ασφάλιση έναντι τιμήματος μετοχών που κινείται προς δυσμενή κατεύθυνση.
Στην ουσία, όλα τα παράγωγα προϊόντα είναι ασφαλιστικά προϊόντα, ιδίως πιστωτικά παράγωγα. Τα παράγωγα χρησιμοποιούνται επίσης από τους κερδοσκόπους για να στοιχηματίζουν στην κατεύθυνση της κίνησης των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων.
Το πιστωτικό παράγωγο, ενώ αποτελεί ασφάλεια, δεν αποτελεί φυσικό περιουσιακό στοιχείο. Αντ 'αυτού, πρόκειται για σύμβαση. Η σύμβαση επιτρέπει τη μεταφορά του πιστωτικού κινδύνου που σχετίζεται με μια υποκείμενη οικονομική οντότητα από ένα μέρος σε άλλο χωρίς να μεταβιβαστεί η πραγματική υποκείμενη οικονομική οντότητα.
Για παράδειγμα, μια ενδιαφερόμενη τράπεζα ότι ένας από τους πελάτες της μπορεί να μην είναι σε θέση να αποπληρώσει ένα δάνειο μπορεί να προστατευθεί από απώλειες με τη μεταφορά του πιστωτικού κινδύνου σε άλλο μέρος διατηρώντας το δάνειο στα βιβλία του.
Βασικές τακτικές
- Ένα πιστωτικό παράγωγο είναι ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο υπό μορφή ιδιωτικής διμερούς σύμβασης μεταξύ των μερών σε σχέση πιστωτή / οφειλέτη.
- Ένα πιστωτικό παράγωγο επιτρέπει στον πιστωτή να μεταφέρει τον κίνδυνο της αθέτησης υποχρέωσης του οφειλέτη σε τρίτο μέρος, καταβάλλοντάς του ένα τέλος για να το πράξει.
- Υπάρχουν είδη πιστωτικών παραγώγων, συμπεριλαμβανομένων των συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS), των εγγυητικών δανείων (CDO), των συμφωνιών ανταλλαγής συνολικών αποδόσεων, των δικαιωμάτων ανταλλαγής πιστωτικών κινδύνων και της πιστωτικής επέκτασης.
Πώς λειτουργεί ένα παράγωγο πιστωτικών καρτών
Οι τράπεζες και άλλοι δανειστές μπορούν να χρησιμοποιήσουν πιστωτικά παράγωγα για να απομακρύνουν πλήρως τον κίνδυνο αθέτησης από ένα χαρτοφυλάκιο δανείων - με αντάλλαγμα την καταβολή προπληρωμένου τέλους, που αναφέρεται ως ασφάλιστρο.
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η εταιρεία Α δανείζεται 100.000 δολάρια από μια τράπεζα για μια δεκαετία. Η εταιρεία Α έχει ιστορικό κακής πίστωσης και πρέπει να αγοράσει ένα πιστωτικό παράγωγο ως προϋπόθεση του δανείου. Το πιστωτικό παράγωγο δίνει στην τράπεζα το δικαίωμα να "θέσει" ή να μεταφέρει τον κίνδυνο αθέτησης σε τρίτο.
Με άλλα λόγια, σε αντάλλαγμα ετήσιας αμοιβής για τη διάρκεια του δανείου, ο τρίτος καταβάλλει στην τράπεζα το υπόλοιπο κεφάλαιο ή το ενδιαφέρον για το δάνειο σε περίπτωση αθέτησης. Εάν η εταιρεία Α δεν έχει προεπιλογή, ο τρίτος παίρνει το τέλος. Εν τω μεταξύ, η εταιρεία Α λαμβάνει το δάνειο, η τράπεζα καλύπτεται σε περίπτωση αθέτησης από την εταιρεία Α, και το τρίτο μέρος κερδίζει το ετήσιο τέλος. Ολοι είναι χαρούμενοι.
Αξιολόγηση ενός πιστωτικού παραγώγου
Η αξία του πιστωτικού παραγώγου εξαρτάται τόσο από την πιστωτική ποιότητα του δανειολήπτη όσο και από την πιστωτική ποιότητα του τρίτου μέρους, που αναφέρεται ως ο αντισυμβαλλόμενος.
Η πιστωτική ποιότητα του αντισυμβαλλομένου είναι πιο σημαντική για την αποτίμηση του πιστωτικού παραγώγου από εκείνη του δανειολήπτη. Σε περίπτωση που ο αντισυμβαλλόμενος πάει σε αδυναμία πληρωμής ή με κάποιο άλλο τρόπο δεν μπορεί να τιμά τη σύμβαση παραγώγων - για να πληρώσει το υποκείμενο δάνειο - ο δανειστής είναι σε ζημία. Δεν λαμβάνουν το δανειζόμενο κεφάλαιο που επιστράφηκε, αλλά δεν χρειάζεται πλέον να καταβάλει στον τρίτο την πριμοδότησή του. Από την άλλη πλευρά, αν ο αντισυμβαλλόμενος έχει καλύτερη πιστοληπτική αξιολόγηση από τον δανειολήπτη, αυξάνει συνολικά την ποιότητα του χρέους.
Τα παράγωγα χρηματοπιστωτικά παράγωγα διακινούνται εξωχρηματιστηριακά (OTC). Αυτή η μέθοδος διαπραγμάτευσης σημαίνει ότι δεν είναι τυποποιημένες - δεν υπόκεινται στην ανταλλαγή των κανονισμών της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Αυτή η έλλειψη ρύθμισης μεταφράζεται σε πολύ κερδοσκοπική διαπραγμάτευση του προϊόντος.
Επιπλέον, η αλυσίδα κυριότητας ενός οργάνου μπορεί να γίνει πολύ περίπλοκη και οι λεπτομέρειες των όρων του σκοτεινές. Η κατάχρηση των πιστωτικών παραγώγων διαδραμάτισε καθοριστικό ρόλο στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση της περιόδου 2007-2009.
Πλεονεκτήματα
Προσφορά ασφάλισης έναντι αθέτησης
Μπορεί να βελτιώσει την ποιότητα του χρέους
Ελευθερώστε το κεφάλαιο
Μειονεκτήματα
Διαπραγμάτευση στο εξωτερικό (μη τυποποιημένη / μη ρυθμιζόμενη)
Δύσκολο να εντοπιστεί
Έλλειψη διαφάνειας
Πραγματικό Παγκόσμιο Παράδειγμα Πιστωτικών Παραγώγων
Ο Αμερικανός Επιθεωρητής του Νόμου (OCC) εκδίδει τριμηνιαία έκθεση για τα πιστωτικά παράγωγα. Για το τέταρτο τρίμηνο του 2018, σε έκθεση που εκδόθηκε τον Μάρτιο του 2019, έβαλε το μέγεθος ολόκληρης της αγοράς πιστωτικών παραγώγων σε 4, 3 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Οι συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου, η πιο συνηθισμένη μορφή πιστωτικών παραγώγων, ανέρχονταν σε 3, 7 τρισεκατομμύρια δολάρια ή σχεδόν το 87% της αγοράς.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.