Βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης - Ορισμός DFL

Τι είναι το βαθμό χρηματοοικονομικής μόχλευσης - DFL;

Ο βαθμός οικονομικής μόχλευσης (DFL) είναι δείκτης μόχλευσης που μετρά την ευαισθησία των κερδών μιας εταιρείας (EPS) στις διακυμάνσεις των λειτουργικών εσόδων της, ως αποτέλεσμα των μεταβολών της κεφαλαιακής της διάρθρωσης. Ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης (DFL) μετρά την ποσοστιαία μεταβολή του EPS για μια μεταβολή μονάδων στο λειτουργικό εισόδημα, γνωστή και ως κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT).

Αυτός ο λόγος δείχνει ότι όσο υψηλότερος είναι ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης, τόσο πιο ασταθή θα είναι τα κέρδη. Δεδομένου ότι οι τόκοι είναι συνήθως ένα σταθερό κόστος, η μόχλευση μεγεθύνει τις αποδόσεις και το EPS. Αυτό είναι καλό όταν τα λειτουργικά έσοδα αυξάνονται, αλλά μπορεί να είναι ένα πρόβλημα όταν τα λειτουργικά έσοδα είναι υπό πίεση.

Ο τύπος για το DFL είναι

DFL =% αλλαγή σε EPS% μεταβολή στο EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {αλλαγή σε EPS}} {\% \ text {change in EBIT}} EPS

Το DFL μπορεί επίσης να αναπαρασταθεί από την παρακάτω εξίσωση:

DFL = EBITEBIT - Ενδιαφέρον \ κείμενο {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Interest}}

1:42

Βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης (DFL)

Τι σας λέει το βαθμό χρηματοοικονομικής μόχλευσης;

Όσο υψηλότερο είναι το DFL, τόσο πιο ασταθή κέρδη ανά μετοχή (EPS) θα είναι. Δεδομένου ότι οι τόκοι είναι ένα σταθερό κόστος, η μόχλευση μεγεθύνει τις αποδόσεις και το EPS, το οποίο είναι καλό όταν το λειτουργικό εισόδημα αυξάνεται, αλλά μπορεί να είναι ένα πρόβλημα κατά τη διάρκεια δύσκολων οικονομικών περιόδων όταν το λειτουργικό εισόδημα είναι υπό πίεση.

Το DFL είναι ανεκτίμητο για να βοηθήσει μια εταιρεία να εκτιμήσει το ύψος του χρέους ή της χρηματοοικονομικής μόχλευσης που θα πρέπει να επιλέξει στη δομή του κεφαλαίου. Εάν τα λειτουργικά έσοδα είναι σχετικά σταθερά, τότε τα κέρδη και το EPS θα είναι σταθερά επίσης, και η εταιρεία μπορεί να αντέξει οικονομικά να αναλάβει σημαντικό ποσό χρέους. Ωστόσο, εάν η εταιρεία λειτουργεί σε έναν τομέα όπου τα λειτουργικά έσοδα είναι αρκετά ευμετάβλητα, μπορεί να είναι συνετό να περιοριστεί το χρέος σε εύκολα διαχειρίσιμα επίπεδα.

Η χρήση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης ποικίλλει σημαντικά από τη βιομηχανία και από τον επιχειρηματικό τομέα. Υπάρχουν πολλοί βιομηχανικοί τομείς στους οποίους οι επιχειρήσεις λειτουργούν με υψηλό βαθμό χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Τα καταστήματα λιανικής πώλησης, οι αεροπορικές εταιρείες, τα παντοπωλεία, οι επιχειρήσεις κοινής ωφελείας και τα τραπεζικά ιδρύματα αποτελούν κλασικά παραδείγματα. Δυστυχώς, η υπερβολική χρήση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης από πολλές εταιρείες σε αυτούς τους τομείς έχει παίξει πρωταρχικό ρόλο στην εξαναγκασμό πολλών από αυτούς να υποβάλουν αίτηση για πτώχευση του Κεφαλαίου 11.

Παραδείγματα περιλαμβάνουν τα RH Macy (1992), η Trans World Airlines (2001), το Great Atlantic & Pacific Tea Co (A & P) (2010) και η Midwest Generation (2012). Επιπλέον, η υπερβολική χρήση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης ήταν ο κύριος ένοχος που οδήγησε στην οικονομική κρίση των ΗΠΑ από το 2007 έως το 2009. Η κατάρρευση της Lehman Brothers (2008) και πλήθος άλλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων υψηλού επιπέδου είναι πρωταρχικά παραδείγματα των αρνητικών συνεπειών που συνδέονται με τη χρήση υψηλά κεκλιμένων κεφαλαιακών δομών.

Βασικές τακτικές

• Ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης (DFL) είναι δείκτης μόχλευσης που μετρά την ευαισθησία των κερδών ανά μετοχή μιας εταιρείας σε διακυμάνσεις των λειτουργικών εσόδων της, ως αποτέλεσμα μεταβολών της κεφαλαιακής της διάρθρωσης.
• Αυτός ο λόγος δείχνει ότι όσο υψηλότερος είναι ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης, τόσο πιο ασταθή θα είναι τα κέρδη.
• Η χρήση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης ποικίλλει σημαντικά από τη βιομηχανία και από τον επιχειρηματικό τομέα.

Παράδειγμα χρήσης του DFL

Εξετάστε το ακόλουθο παράδειγμα για να απεικονίσετε την ιδέα. Ας υποθέσουμε ότι η υποθετική εταιρεία BigBox Inc. έχει λειτουργικά έσοδα ή κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) ύψους $ 100 εκατομμυρίων το έτος 1, με έξοδα τόκων ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων και έχει 100 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. (Για λόγους σαφήνειας, ας αγνοήσουμε την επίδραση των φόρων προς το παρόν.)

Το EPS για το BigBox κατά το έτος 1 θα ήταν:

Λειτουργικό εισόδημα ύψους $ 100 εκατομμυρίων - Έξοδα τόκων 10 εκατομμυρίων δολαρίων Εξόφληση 100 εκατομμυρίων μετοχών = $ 0.90 \ frac {\ text {Έσοδα λειτουργικού κόστους 100 εκατομμυρίων δολαρίων} - \ text {\ 10 εκατομμύρια δολάρια έξοδα}} {\ text {100 εκατ. = $ 0.90100 εκατ. Μετοχές Εκκρεμείς Λειτουργικά Έσοδα $ 100 εκατ. - 10 εκατ. Δολάρια Δαπάνες Τόκων = $ 0.90

Ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης (DFL) είναι:

100 εκατομμύρια δολάρια - 100 εκατομμύρια δολάρια - 10 εκατομμύρια δολάρια = 100 δισεκατομμύρια δολάρια - 10 εκατομμύρια δολάρια - 100 δισεκατομμύρια δολάρια = 1, 11 δολάρια - 100 δολάρια - 100 δισεκατομμύρια δολάρια

Αυτό σημαίνει ότι για κάθε μεταβολή του EBIT ή των εσόδων εκμετάλλευσης κατά 1%, το EPS θα αλλάξει κατά 1, 11%.

Τώρα υποθέστε ότι το BigBox έχει αύξηση 20% στα λειτουργικά έσοδα κατά το Έτος 2. Ειδικότερα, τα έξοδα τόκων παραμένουν αμετάβλητα στα 10 εκατομμύρια δολάρια το 2ο έτος. Το EPS για το BigBox το 2ο έτος θα ήταν:

Λειτουργικό εισόδημα ύψους $ 120 εκατομμυρίων - Έξοδα τόκων 10 εκατομμυρίων δολαρίων Έξοδα 100 εκατομμυρίων μετοχών = $ 1.10 \ frac {\ text {Έσοδα λειτουργικού κόστους $ 120 εκατομμυρίων} - \ text {\ 10 εκατομμύρια δολάρια έξοδα εξόδων}} {\ text {100 εκατ. = $ 1.10100 εκατ. Μετοχές Εξαιρετικό Λειτουργικό εισόδημα $ 120 εκατ. - 10 εκατ. Δολάρια Δαπάνη τόκων = $ 1.10

Στην περίπτωση αυτή, το EPS αυξήθηκε από 90 σεντ το έτος 1 σε 1, 10 δολάρια το έτος 2, γεγονός που αντιπροσωπεύει αλλαγή 22, 2%.

Αυτό θα μπορούσε επίσης να ληφθεί από τον αριθμό DFL = 1, 11 x 20% (αλλαγή EBIT) = 22, 2%.

Αν το EBIT είχε μειωθεί αντίθετα σε 70 εκατομμύρια δολάρια το 2ο έτος, ποιο θα ήταν ο αντίκτυπος στα EPS; Το EPS θα μειωνόταν κατά 33, 3% (δηλ. DFL 1, 11 x -30% μεταβολή στο EBIT). Αυτό μπορεί εύκολα να επαληθευτεί, δεδομένου ότι το EPS, στην περίπτωση αυτή, θα ήταν 60 σεντς, πράγμα που αντιπροσωπεύει μείωση κατά 33, 3%.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Πώς λειτουργεί ο δείκτης μόχλευσης Ένας δείκτης μόχλευσης είναι μία από τις πολλές οικονομικές μετρήσεις που εξετάζουν πόσο κεφάλαιο έρχεται με τη μορφή χρέους ή που αξιολογεί την ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώσει οικονομικές υποχρεώσεις. περισσότερα Κατανόηση του βαθμού λειτουργικής μόχλευσης Ο βαθμός λειτουργικής μόχλευσης είναι ένα πολλαπλάσιο που μετρά πόσο λειτουργικό εισόδημα θα αλλάξει σε ανταπόκριση σε μια αλλαγή στις πωλήσεις. περισσότερα Κατανόηση του βαθμού συνδυασμένης μόχλευσης Ο βαθμός συνδυασμένης μόχλευσης (DCL) είναι ένας δείκτης μόχλευσης που χρησιμοποιείται για να καθορίσει το βέλτιστο επίπεδο χρηματοοικονομικής και λειτουργικής μόχλευσης σε οποιαδήποτε επιχείρηση. περισσότερα Ποιος ο λόγος κάλυψης μας λέει Ο δείκτης κάλυψης είναι μια ομάδα μέτρων της ικανότητας της εταιρείας να εξυπηρετεί το χρέος της και να καλύπτει τις οικονομικές της υποχρεώσεις όπως πληρωμές τόκων ή μερίσματα. Όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης κάλυψης, τόσο ευκολότερο θα είναι να καταβάλλονται τόκοι επί του χρέους ή να καταβάλλονται μερίσματα. περισσότερα Τι μας αναφέρει ο λόγος συνολικού χρέους προς κεφαλαιοποίηση Ο συνολικός δείκτης χρέους προς κεφαλαιοποίηση είναι ένα εργαλείο που μετρά το συνολικό ποσό του οφειλόμενου χρέους της εταιρείας ως ποσοστό της συνολικής κεφαλαιοποίησης της επιχείρησης. Ο λόγος είναι ένας δείκτης της μόχλευσης της εταιρείας, η οποία είναι το χρέος που χρησιμοποιείται για την αγορά περιουσιακών στοιχείων. περισσότερα Πώς λειτουργεί ο συντελεστής μετάδοσης Ο δείκτης δανείων είναι ένα μέτρο χρηματοοικονομικής μόχλευσης που δείχνει το βαθμό στον οποίο οι δραστηριότητες μιας επιχείρησης χρηματοδοτούνται από τη χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων έναντι πιστωτών. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών