Καταστάσεις ταμειακών ροών: Επανεξέταση της ταμειακής ροής από λειτουργίες

Οι ταμειακές ροές λειτουργίας είναι μετρητά που παράγονται από τις συνήθεις λειτουργικές διαδικασίες μιας επιχείρησης. Η ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει σταθερά θετικές ταμειακές ροές από τις καθημερινές της επιχειρηματικές δραστηριότητες εκτιμάται ιδιαίτερα από τους επενδυτές. Συγκεκριμένα, η λειτουργική ταμειακή ροή μπορεί να αποκαλύψει την πραγματική κερδοφορία μιας εταιρείας. Είναι ένα από τα πιο αγνά μέτρα μετρητών και χρήσεων.

Ο σκοπός της σύνταξης μιας κατάστασης ταμειακών ροών είναι να δει κανείς τις πηγές χρημάτων και τις χρήσεις μιας εταιρείας για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα. Η κατάσταση ταμειακών ροών θεωρείται παραδοσιακά λιγότερο σημαντική από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό αλλά μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να κατανοήσει τις τάσεις της απόδοσης μιας επιχείρησης που δεν μπορούν να κατανοηθούν μέσω των άλλων δύο οικονομικών καταστάσεων.

Ενώ η κατάσταση ταμειακών ροών θεωρείται η λιγότερο σημαντική από τις τρεις οικονομικές καταστάσεις, οι επενδυτές θεωρούν ότι η κατάσταση ταμειακών ροών είναι η πλέον διαφανής. Έτσι, βασίζονται σε αυτό περισσότερο από τις άλλες οικονομικές καταστάσεις όταν λαμβάνουν επενδυτικές αποφάσεις.

Η Κατάσταση Ταμειακών Ροών

Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ή οι ταμειακές ροές από τις δραστηριότητες (CFO) βρίσκονται στην κατάσταση ταμειακών ροών, η οποία αναφέρει τις μεταβολές σε μετρητά έναντι των στατικών ομολόγων της: την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, τον ισολογισμό και την κατάσταση των ιδίων κεφαλαίων. Συγκεκριμένα, οι εκθέσεις των ταμειακών ροών όπου χρησιμοποιούνται μετρητά και παράγονται σε συγκεκριμένες χρονικές περιόδους και συνδέουν τις στατικές δηλώσεις μαζί.

Λαμβάνοντας καθαρό εισόδημα στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και πραγματοποιώντας προσαρμογές που αντανακλούν τις μεταβολές των λογαριασμών κεφαλαίου κίνησης στον ισολογισμό (απαιτήσεις, υποχρεώσεις, αποθέματα), το τμήμα λειτουργικών ταμιακών ροών δείχνει πώς δημιουργήθηκαν τα διαθέσιμα κατά την περίοδο. Είναι αυτή η διαδικασία μετάφρασης από τη λογιστική σε δεδουλευμένη βάση σε ταμειακή λογιστική που καθιστά τόσο σημαντική τη δήλωση κίνησης των ταμειακών ροών.

Η κατάσταση ταμειακών ροών κατατάσσεται σε τρεις κατηγορίες: ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες και ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Σε ορισμένες περιπτώσεις, υπάρχει και μια κατηγορία συμπληρωματικών δραστηριοτήτων. Αυτά είναι διαχωρισμένα έτσι ώστε οι αναλυτές να αναπτύξουν μια σαφή ιδέα για όλες τις ταμειακές ροές που δημιουργούνται από τις διάφορες δραστηριότητες μιας εταιρείας.

1. Λειτουργικές δραστηριότητες : καταγράφει την κίνηση χρηματικών ταμειακών ροών της εταιρείας, του οποίου το καθαρό ποσό είναι εκείνο όπου προέρχεται η λειτουργική ταμειακή ροή (OCF).

2. Επενδυτικές δραστηριότητες: καταγράφει αλλαγές σε μετρητά από την αγορά ή πώληση ακινήτων, εγκαταστάσεων, εξοπλισμού ή γενικά μακροπρόθεσμων επενδύσεων.

3. Χρηματοδοτικές δραστηριότητες: αναφέρει μεταβολές σε επίπεδο ταμειακών διαθεσίμων από την αγορά ιδίων μετοχών ή την έκδοση ομολόγων και την καταβολή τόκων και μερισμάτων στους μετόχους.

4. Συμπληρωματικές πληροφορίες: βασικά όλα όσα δεν σχετίζονται με τις μεγάλες κατηγορίες.

Κατανομή των δραστηριοτήτων

Οι λειτουργικές δραστηριότητες είναι κανονικές και βασικές δραστηριότητες μιας επιχείρησης που δημιουργεί εισροές και εκροές μετρητών. Περιλαμβάνουν:

• Συνολικές πωλήσεις αγαθών και υπηρεσιών που εισπράχθηκαν κατά τη διάρκεια μιας περιόδου
• Οι πληρωμές που πραγματοποιήθηκαν σε προμηθευτές αγαθών και υπηρεσιών που χρησιμοποιήθηκαν στην παραγωγή διευθετήθηκαν κατά τη διάρκεια μιας περιόδου
• Πληρωμές σε εργαζόμενους ή άλλες δαπάνες που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια μιας περιόδου

Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες αποκλείουν χρήματα που δαπανώνται για κεφαλαιουχικές δαπάνες, μετρητά που προορίζονται για μακροπρόθεσμες επενδύσεις και τυχόν μετρητά που λαμβάνονται από την πώληση μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων. Εξαιρούνται επίσης τα ποσά που καταβάλλονται ως μερίσματα στους μετόχους, τα ποσά που εισπράττονται μέσω της έκδοσης ομολόγων και των αποθεμάτων και των χρημάτων που χρησιμοποιούνται για την εξαγορά ομολόγων.

Οι επενδυτικές δραστηριότητες συνίστανται σε πληρωμές που πραγματοποιήθηκαν για την αγορά μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων, καθώς και σε μετρητά που εισπράχθηκαν από την πώληση μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων. Παραδείγματα επενδυτικών δραστηριοτήτων είναι η αγορά ή πώληση πάγιου στοιχείου ή περιουσιακών στοιχείων, εγκαταστάσεων και εξοπλισμού και η αγορά ή πώληση μιας εγγύησης που εκδόθηκε από άλλη οντότητα.

Οι δραστηριότητες χρηματοδότησης συνίστανται σε δραστηριότητες που θα μεταβάλουν τα ίδια κεφάλαια ή τα δάνεια μιας επιχείρησης. Παραδείγματα δραστηριοτήτων χρηματοδότησης περιλαμβάνουν την πώληση μετοχών μιας εταιρείας ή την επαναγορά των μετοχών της.

Υπολογισμός της Ταμειακής Ροής

Για να δείτε τη σημασία των αλλαγών στις λειτουργικές ταμειακές ροές, είναι σημαντικό να κατανοήσετε τον τρόπο με τον οποίο υπολογίζεται η ταμειακή ροή. Για τον υπολογισμό των ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες χρησιμοποιούνται δύο μέθοδοι: έμμεσες και άμεσες, οι οποίες παράγουν το ίδιο αποτέλεσμα.

• Άμεση μέθοδος: Η μέθοδος αυτή αντλεί δεδομένα από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων χρησιμοποιώντας ταμειακές εισπράξεις και εκταμιεύσεις μετρητών από λειτουργικές δραστηριότητες. Το καθαρό από τις δύο αξίες είναι η λειτουργική ταμειακή ροή (OCF).
• Έμμεση μέθοδος: Η μέθοδος αυτή ξεκινά με το καθαρό εισόδημα και τη μετατρέπει σε OCF προσαρμόζοντας για στοιχεία που χρησιμοποιήθηκαν για τον υπολογισμό του καθαρού εισοδήματος αλλά δεν επηρέασε τα μετρητά.

Άμεση έναντι έμμεσης μεθόδου

Η άμεση μέθοδος προσθέτει όλους τους τύπους πληρωμών και εισπράξεων μετρητών, συμπεριλαμβανομένων των μετρητών που καταβάλλονται στους προμηθευτές, των εισπράξεων από πελάτες και των μετρητών που καταβάλλονται σε μισθούς. Τα στοιχεία αυτά υπολογίζονται χρησιμοποιώντας τα αρχικά και τα τελικά υπόλοιπα μιας ποικιλίας επιχειρηματικών λογαριασμών και εξετάζοντας την καθαρή μείωση ή αύξηση του λογαριασμού.

Ο ακριβής τύπος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό των εισροών και εκροών των διαφόρων λογαριασμών διαφέρει ανάλογα με τον τύπο λογαριασμού. Στους συνηθέστερα χρησιμοποιούμενους τύπους, οι εισπρακτέοι λογαριασμοί χρησιμοποιούνται μόνο για τις πωλήσεις πιστώσεων και όλες οι πωλήσεις γίνονται με πίστωση. Εάν έχουν πραγματοποιηθεί πωλήσεις μετρητών, πρέπει επίσης να συμπεριληφθούν τα έσοδα από πωλήσεις μετρητών για την ανάπτυξη ακριβούς αριθμού ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες. Δεδομένου ότι η άμεση μέθοδος δεν περιλαμβάνει το καθαρό εισόδημα, πρέπει επίσης να παρέχει μια αντιστοιχία του καθαρού εισοδήματος με τα καθαρά μετρητά που παρέχονται από τις πράξεις.

Αντίθετα, σύμφωνα με την έμμεση μέθοδο, οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες υπολογίζονται λαμβάνοντας πρώτα τα καθαρά έσοδα από την κατάσταση αποτελεσμάτων της εταιρείας. Επειδή η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας είναι προετοιμασμένη σε βάση αυτοτέλειας, τα έσοδα αναγνωρίζονται μόνο όταν αποκτώνται και όχι όταν εισπράττονται. Τα καθαρά έσοδα δεν είναι μια απόλυτα ακριβής αναπαράσταση της καθαρής ταμειακής ροής από λειτουργικές δραστηριότητες. Έτσι, είναι απαραίτητο να προσαρμόζουμε τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) για στοιχεία που επηρεάζουν το καθαρό εισόδημα, παρόλο που δεν έχει ακόμη εισπραχθεί ή δεν καταβληθεί κανένα πραγματικό ποσό. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα "Πώς διαφέρουν το EBIT και η ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες">

Η άμεση μέθοδος για τον υπολογισμό της ταμειακής ροής μιας επιχείρησης από λειτουργικές δραστηριότητες είναι μια πιο απλή προσέγγιση δεδομένου ότι αποκαλύπτει τις λειτουργικές εισπράξεις και τις πληρωμές χρημάτων της εταιρείας, αλλά είναι πιο δύσκολο να προετοιμαστεί, δεδομένου ότι οι πληροφορίες είναι δύσκολο να συγκεντρωθούν. Παρόλα αυτά, αν χρησιμοποιείτε την άμεση ή έμμεση μέθοδο για τον υπολογισμό των μετρητών από τις πράξεις, παράγεται το ίδιο αποτέλεσμα.

Λειτουργικές Ταμειακές Ροές (OCF)

Το OCF είναι ένα πολύτιμο εργαλείο μέτρησης καθώς βοηθά τους επενδυτές να μετρήσουν τι συμβαίνει πίσω από τις σκηνές. Για πολλούς επενδυτές και αναλυτές, η OCF θεωρείται η ταμειακή έκδοση του καθαρού εισοδήματος, καθώς καθαρίζει την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων των μη χρηματικών στοιχείων και των μη ταμειακών δαπανών (αποσβέσεις, αποσβέσεις, κεφάλαια κίνησης εκτός μετρητών και μεταβολές των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων) .

Το OCF είναι ένα πιο σημαντικό εύρος κερδοφορίας απ 'ό, τι το καθαρό εισόδημα, καθώς οι ευκαιρίες για χειραγώγηση της OCF είναι λιγότερο ή περισσότερο κερδοφόρες. Με τη θέσπιση αυστηρών κανόνων και κανονισμών για το πώς υπερβολικά δημιουργική μια εταιρεία μπορεί να είναι με τις λογιστικές πρακτικές της, οι χρόνιες χειραγώγηση των κερδών μπορούν εύκολα να εντοπιστούν, ειδικά με τη χρήση της OCF. Είναι επίσης ένας καλός δείκτης του καθαρού εισοδήματος μιας εταιρείας. για παράδειγμα, ένα αναφερόμενο OCF υψηλότερο από το NI θεωρείται θετικό δεδομένου ότι το εισόδημα είναι στην πραγματικότητα υποεκτιμημένο λόγω της μείωσης των μη χρηματικών στοιχείων.

Πάνω από τις αναφερόμενες δραστηριότητες ταμειακών ροών για την AT & T (T) για τη χρήση 2012 (σε εκατομμύρια). Χρησιμοποιώντας την έμμεση μέθοδο, κάθε μη μετρητό στοιχείο προστίθεται στο καθαρό εισόδημα για την παραγωγή μετρητών από εργασίες. Στην περίπτωση αυτή, τα έσοδα από εργασίες είναι πάνω από πενταπλάσια από τα καθαρά έσοδα, καθιστώντας το ένα πολύτιμο εργαλείο για τους επενδυτές στην αξιολόγηση της οικονομικής ισχύος της AT & T.

Η κατώτατη γραμμή

Η λειτουργική ταμειακή ροή είναι μόνο ένα στοιχείο της ιστορίας της ταμειακής ροής μιας εταιρείας, αλλά είναι επίσης ένα από τα πιο πολύτιμα μέτρα ισχύος, κερδοφορίας και μακροπρόθεσμων προοπτικών για το μέλλον. Προέρχεται είτε άμεσα είτε έμμεσα και μετρά τη ροή χρημάτων μέσα και έξω από μια εταιρεία σε συγκεκριμένες περιόδους. Σε αντίθεση με το καθαρό εισόδημα, η OCF αποκλείει τα μη ταμειακά στοιχεία όπως οι αποσβέσεις και οι αποσβέσεις, οι οποίες μπορούν να διαστρεβλώσουν την πραγματική οικονομική θέση της εταιρείας. Είναι ένα καλό σημάδι όταν μια εταιρεία έχει ισχυρές ταμειακές ροές λειτουργίας με περισσότερα μετρητά που εισέρχονται από ό, τι βγαίνει. Οι εταιρείες με ισχυρή ανάπτυξη στο OCF έχουν πιθανότερο σταθερό καθαρό εισόδημα, καλύτερες δυνατότητες πληρωμής και αύξηση των μερισμάτων και περισσότερες ευκαιρίες επέκτασης και κάμψη των καιρικών συνθηκών στη γενική οικονομία ή τη βιομηχανία τους.

Αν νομίζετε ότι το "μετρητά είναι βασιλιάς", η ισχυρή ταμειακή ροή από τις επιχειρήσεις είναι εκείνη που πρέπει να παρακολουθήσετε όταν αναλύετε μια εταιρεία.