Μπορούν τα αμοιβαία κεφάλαια να χρησιμοποιήσουν μόχλευση;

Παραδοσιακά, τα αμοιβαία κεφάλαια δεν θεωρήθηκαν ως μοχλευμένα χρηματοπιστωτικά προϊόντα. Ωστόσο, έχουν προκύψει ορισμένα νέα προϊόντα που επιδιώκουν να επωφεληθούν από τα οφέλη των hedge funds με μόχλευση στα αμοιβαία κεφάλαια. Λόγω των απαιτήσεων ρευστότητας που διέπουν όλα τα αμοιβαία κεφάλαια, υπάρχουν ακόμα αυστηροί κανόνες σχετικά με το βαθμό μόχλευσης που μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα αμοιβαίο κεφάλαιο. Ωστόσο, η υπόσχεση για επιτάχυνση των κερδών που κατέστη δυνατή με τη χρήση του χρέους για την αύξηση της θέσης ενός ταμείου έχει οδηγήσει πολλούς επενδυτές σε μοχλευμένα αμοιβαία κεφάλαια.

Βασικές τακτικές

• Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι συνήθως επενδυτικά ταμεία μεγάλης διάρκειας που δεν χρησιμοποιούν μόχλευση για να ενισχύσουν την αγοραστική τους δύναμη.
• Παρόλο που δεν υπάρχει νόμιμη εντολή, οι κανονισμοί που επιβάλλουν τις ελάχιστες απαιτήσεις ρευστότητας θέτουν αυστηρούς κανόνες που περιορίζουν την ευρεία χρήση της μόχλευσης στα αμοιβαία κεφάλαια.
• Τα αμοιβαία κεφάλαια που χρησιμοποιούν μόχλευση το κάνουν συνήθως μόνο σε μέτρια ποσά και κατηγοριοποιούνται ως «μοχλευμένα κεφάλαια» για να το καταστήσουν σαφές στους επενδυτές.
• Εκείνοι που αναζητούν μεγαλύτερη μόχλευση μπορούν να δουν τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου (hedge funds) ή τα μοχλευμένα ETF.

Τι είναι η μόχλευση;

Στην απλούστερη μορφή της, η μόχλευση είναι το χρέος. Για να χρησιμοποιήσετε μόχλευση σημαίνει να χρησιμοποιήσετε δανειακά κεφάλαια για να κερδίσετε μεγαλύτερο κέρδος από ό, τι είναι δυνατό. Όταν μια επιχείρηση ή μια επένδυση χρησιμοποιεί μόχλευση, σημαίνει ότι παίρνει το χρέος για να επιτύχει ένα στόχο γρηγορότερα από ό, τι είναι σε θέση μόνο με το μετοχικό κεφάλαιο.

Οι επενδύσεις με μόχλευση χρησιμοποιούν το χρέος για να αυξήσουν τα κέρδη τους σε σύντομο χρονικό διάστημα. Με την αύξηση του ποσού των χρημάτων που επενδύονται, αυξάνουν τα πιθανά κέρδη τους. Αντιστρόφως, υπόκεινται στους πιστωτές εάν οι επενδύσεις αποτύχουν. Για το λόγο αυτό, η μόχλευση είναι εγγενώς πολύ επικίνδυνη. Ωστόσο, ο κίνδυνος και η αστάθεια παρέχουν την ευκαιρία για τεράστια κέρδη ή συντριβή.

Πώς λειτουργούν τα αμοιβαία κεφάλαια μόχλευσης;

Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι αυστηρά περιορισμένα όσον αφορά τα ποσά των χαρτοφυλακίων τους που μπορούν να χρηματοδοτηθούν με δανεισμένα χρήματα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα αμοιβαία κεφάλαια εξ ορισμού είναι πολύ ρευστά και όσο μεγαλύτερη είναι η αναλογία του χρέους προς τα ίδια κεφάλαια που χρησιμοποιείται στο χαρτοφυλάκιο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, τόσο λιγότερο ρευστό γίνεται το ταμείο.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι γνωστά για τη χρήση τεράστιων ποσών μόχλευσης για να επωφεληθούν από εξαιρετικά μη ρευστοποιήσιμες επενδυτικές ευκαιρίες που απαιτούν μεγάλα κεφάλαια και υπομονή. Τα αμοιβαία κεφάλαια προορίζονται να αγοραστούν και να πωληθούν εύκολα και να παραμείνουν προσιτά για ένα ευρύ φάσμα επενδυτών. Επομένως, τα αμοιβαία κεφάλαια με μόχλευση επιδιώκουν να χωρίσουν τη διαφορά μεταξύ αυτών των δύο κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων χρησιμοποιώντας μικρότερο συντελεστή μόχλευσης ενώ χρησιμοποιούν λιγότερο παραδοσιακές τακτικές, όπως οι στρατηγικές βραχυχρόνιας και διαιτητικής στρατηγικής.

Σύμφωνα με το νόμο, το μέγιστο ποσό μόχλευσης που μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι το 33, 33% της αξίας του χαρτοφυλακίου του. Εάν το χαρτοφυλάκιο αποτιμάται σε 1 εκατομμύριο δολάρια, μπορεί να δανειστεί μέχρι και 333.333 δολάρια για να αυξήσει την αγοραστική του ικανότητα. Ωστόσο, εάν τα περιουσιακά στοιχεία του χαρτοφυλακίου της είναι κακή και το αμοιβαίο κεφάλαιο χάνει αξία, τότε πρέπει να μειώσει τη μόχλευση του ώστε να παραμείνει εντός των απαιτούμενων ορίων.

Ποια είδη αμοιβαίων κεφαλαίων χρησιμοποιούν μόχλευση;

Τα περισσότερα μοχλευμένα αμοιβαία κεφάλαια εμπίπτουν στην κατηγορία του μοχλευμένου χαρτοφυλακίου, πράγμα που απλά σημαίνει ότι επιχειρούν να επιστρέψουν ένα συγκεκριμένο πολλαπλάσιο των αποδόσεων που παράγονται από ένα ευρετήριο. Για παράδειγμα, ένα ταμείο 2Χ S & P 500 έχει την ειδική διαχείριση για να επιστρέψει δύο φορές τις αποδόσεις που παράγει το S & P 500.

Αντίθετα, μερικοί πόροι μόχλευσης, που ονομάζονται αντίστροφα κεφάλαια, προσπαθούν να επιστρέψουν ένα αντίστροφο πολλαπλάσιο των αποδόσεων του δείκτη. Εάν ένας διαχειριστής του χαρτοφυλακίου πιστεύει ότι το S & P 500 θα χάσει αξία την επόμενη χρονιά, για παράδειγμα, το αμοιβαίο κεφάλαιό του μπορεί να αποσκοπεί στη δημιουργία κέρδους που είναι διπλάσιο από το ποσό της απώλειας του δείκτη. Μια πτώση 10% για την S & P σημαίνει κέρδος 20% για τους μετόχους, αν όλα πάνε στο σχέδιο.

Άλλα αμοιβαία κεφάλαια μόχλευσης χρησιμοποιούν μια στρατηγική 130/30, όπου δανείζονται 30 δολάρια για κάθε 100 δολάρια αξίας χαρτοφυλακίου και το χρησιμοποιούν για να περιορίσουν κάποιες μετοχές, ενώ παράλληλα θα χρειαστούν άλλοι για να κερδίσει ένα δεδομένο σημείο αναφοράς. Τα άλλα ταμεία είναι λιγότερο επιθετικά και χρησιμοποιούν στρατηγική 120/20.