3 Οικονομικές προκλήσεις που αντιμετωπίζει η Ρωσία το 2016

Η πτώση των τιμών του πετρελαίου και η επιβολή εμπορικών κυρώσεων μετά από συγκρούσεις στην Ουκρανία ήταν οι δύο σημαντικοί παράγοντες που επηρέασαν τη Ρωσική οικονομία κατά το 2015. Λόγω της μεγάλης έκθεσης της Ρωσίας στα έσοδα από τις εξαγωγές πετρελαίου, οι υποβαθμισμένες τιμές του πετρελαίου οδήγησαν ταυτόχρονα στην πτώση της οικονομικής παραγωγής και στον ταχύ ρυθμό πληθωρισμού, δημιουργώντας προκλήσεις για τους φορείς χάραξης πολιτικής. Οι κυρώσεις που επέβαλαν οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ευρωπαϊκή Ένωση συντέλεσαν τις επιπτώσεις των τιμών του πετρελαίου, τεντώνοντας το ΑΕγχΠ και οδηγώντας σε υποτίμηση του ρουβλίου. Το 2016, η Ρωσία θα συνεχίσει να αμφισβητείται από τις παρατεταμένες επιπτώσεις αυτών των ζητημάτων. Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου, ο πληθωρισμός και η εμπιστοσύνη των επενδυτών είναι οι τρεις μεγαλύτερες προκλήσεις που αντιμετωπίζει η ρωσική οικονομία το 2016.

1. Χαμηλές τιμές πετρελαίου και ύφεση

Το πετρέλαιο είναι η μεγαλύτερη εξαγωγή στη Ρωσία, αντιπροσωπεύοντας το 58, 6% της συνολικής εξαγόμενης αξίας το 2014. Το εξαγόμενο πετρέλαιο συνέβαλε περισσότερο από το 8% του ΑΕΠ εκείνο το έτος. Άλλες πρώτες ύλες, όπως τα μέταλλα, είναι επίσης σημαντικές συνεισφορές στις εξαγωγές της χώρας. Η συρρίκνωση της τιμής της ενέργειας και των βασικών προϊόντων κατά το 2015 επιβάρυνε σημαντικά την οικονομία, περιορίζοντας το διαθέσιμο εισόδημα στις μεγαλύτερες βιομηχανίες της Ρωσίας και απειλώντας τους μισθούς και την απασχόληση. Οι παρατεταμένες χαμηλές τιμές πετρελαίου πιθανόν να υποστούν συνθήκες ύφεσης στη Ρωσία και οι ανακοινώσεις από τον ΟΠΕΚ, το Κουβέιτ, τη Σαουδική Αραβία και το Ιράν έχουν δείξει ότι οι βασικοί παραγωγοί πετρελαίου αναμένουν ότι οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν χαμηλές το 2016.

Το ρωσικό ΑΕΠ προβλέπεται να μειωθεί και πάλι το 2016, αν και οι προσδοκίες σχετικά με τη σοβαρότητα της συρρίκνωσης κυμαίνονται από λιγότερο από 1% έως σχεδόν 4%. Οι ρωσικές νομισματικές αρχές δήλωσαν ότι επιθυμούν να επικεντρώσουν την πολιτική τους στην παροχή ανακούφισης από τον πληθωρισμό, αλλά υπάρχει λαϊκή και πολιτική πίεση για να μειωθούν τα επιτόκια σε μια προσπάθεια να καταλυθεί η οικονομική ανάπτυξη. Οι Ρώσοι καταναλωτές πρέπει να αναμένουν συνεχείς πιέσεις στην απασχόληση και στους μισθούς που οφείλονται στις συνεχιζόμενες χαμηλές τιμές πετρελαίου και στα διαρθρωτικά ζητήματα, ενώ η ρωσική κυβέρνηση πρέπει να εκτιμήσει τη σοβαρότητα της συρρίκνωσης της παραγωγής σε σχέση με τους δημοσιονομικούς και νομισματικούς κινδύνους που συνδέονται με τα μέτρα περικοπής της ύφεσης.

2. Πληθωρισμός

Σε απάντηση στις οικονομικές κρίσεις το 2013 και το 2014, η ρωσική κυβέρνηση υποτίμησε το ρούβλι πολλές φορές, αλλά αυτό δεν οδήγησε στην επιθυμητή αύξηση των εξαγωγών. Οι κυρώσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης και των ΗΠΑ στις ρωσικές τράπεζες προκάλεσαν επίσης την υποτίμηση του ρουβλίου, καθώς οι ρωσικές επιχειρήσεις αναγκάστηκαν να αντλήσουν από τα αποθέματα ξένου συναλλάγματος από την κεντρική τράπεζα. Οι πτώση των τιμών του πετρελαίου έχουν επίσης προκαλέσει μείωση του ρουβλίου σε σχέση με άλλα νομίσματα, ενώ οι εμπάργκο στα εισαγόμενα τρόφιμα και καταναλωτικά αγαθά προκάλεσαν την αύξηση του κόστους ζωής.

Ο πληθωρισμός και οι αυξανόμενες τιμές καταναλωτικών αγαθών επηρέασαν αρνητικά τα νοικοκυριά και αυτό θα συνεχίσει να πλήττει τη ρωσική οικονομία το 2016. Ο ταχύτερος πληθωρισμός έχει επίσης περιορίσει τα μέτρα πολιτικής που έχουν στη διάθεσή τους οι ρωσικές νομισματικές αρχές. Η μείωση των επιτοκίων είναι μια κοινή πολιτική ανταπόκριση στις συνθήκες ύφεσης, η οποία δημιουργεί κίνητρα για επενδύσεις και δημιουργία θέσεων εργασίας, αλλά οδηγεί και στον πληθωρισμό. Με τον πληθωρισμό να αυξάνεται γύρω στο 15% το 2015, η ρωσική κεντρική τράπεζα δεν μπόρεσε να διατηρήσει τις στρατηγικές αποτίμησης νομισμάτων που χρησιμοποιούνται για την τόνωση της οικονομίας. Οι Ρώσοι καταναλωτές θα συνεχίσουν πιθανώς να διαβλέπουν αγοραστική δύναμη, ακόμη και αν ο πληθωρισμός μειωθεί από τα υψηλά επίπεδα. Η ρωσική κυβέρνηση θα πρέπει να παρακολουθεί εκ του σύνεγγυς την επιτυχία των πιο περιοριστικών νομισματικών κινήτρων, εξασφαλίζοντας παράλληλα ότι τα επιτόκια δεν είναι υπερβολικά υψηλά για να ενθαρρύνουν την ανάπτυξη.

3. Εμπιστοσύνη των επενδυτών

Πολλοί παράγοντες έχουν συνδυάσει τον περιορισμό της εμπιστοσύνης των επενδυτών στη Ρωσία. Οι ανησυχίες σχετικά με τη διαφθορά και την ευκολία στην επιχειρηματική δραστηριότητα έχουν διατηρήσει ιστορικά ορισμένους επενδυτές από την αντιμετώπιση των ρωσικών περιουσιακών στοιχείων, αν και τα βελτιωμένα πρότυπα αναφοράς και οι νομικές δομές έχουν συμβάλει στην άμβλυνση αυτών των φόβων τα τελευταία χρόνια. Άλλοι παρατηρητές προτείνουν ότι τα δικαιώματα ιδιωτικής ιδιοκτησίας, ιδίως εκείνα που αφορούν την πνευματική ιδιοκτησία, είναι ανεπαρκή για να προσελκύσουν εισροές κεφαλαίων στο ίδιο μέγεθος των πιο ανεπτυγμένων οικονομιών, αλλά αυτό το στίγμα δεν μπορεί να θεωρηθεί καθολικό. Πέραν αυτών των ζητημάτων, η πολιτική αναταραχή προκάλεσε πτώση κεφαλαίων, καθώς η σύγκρουση με την Ουκρανία και την Τουρκία αποθάρρυνε τους επενδυτές να ασχολούνται με τις ρωσικές εταιρείες. Η πρόσβαση στις παγκόσμιες κεφαλαιαγορές είναι σημαντική για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα των μεγάλων εταιρειών, οπότε οι ρώσοι διαμορφωτές πολιτικής πρέπει να έχουν επίγνωση της φήμης τους στα μάτια των διανομέων κεφαλαίων σε όλο τον κόσμο.