Κίνδυνος καμπύλης απόδοσης
Ο κίνδυνος καμπύλης αποδόσεων είναι ο κίνδυνος να υπάρξει αρνητική μετατόπιση των επιτοκίων της αγοράς που συνδέονται με την επένδυση σε ένα μέσο σταθερού εισοδήματος. Όταν οι αποδόσεις της αγοράς αλλάξουν, αυτό θα επηρεάσει την τιμή ενός μέσου σταθερού εισοδήματος. Όταν τα επιτόκια της αγοράς ή οι αποδόσεις αυξάνονται, η τιμή ενός ομολόγου θα μειωθεί και αντίστροφα.
Κατανόηση του κινδύνου καμπύλης απόδοσης
Οι επενδυτές δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στην καμπύλη αποδόσεων, καθώς παρέχουν μια ένδειξη για το πού θα κατευθυνθούν τα μελλοντικά επιτόκια και η οικονομική ανάπτυξη. Η καμπύλη αποδόσεων είναι μια γραφική απεικόνιση της σχέσης μεταξύ επιτοκίων και αποδόσεων ομολόγων διαφόρων προθεσμιών, που κυμαίνονται από γραμμάτια του Δημοσίου 3 μηνών έως 30ετή ομόλογα του Δημοσίου. Το γράφημα απεικονίζεται με τον άξονα y που απεικονίζει τα επιτόκια, και ο άξονας x δείχνει τις αυξανόμενες χρονικές διάρκειες. Δεδομένου ότι οι βραχυπρόθεσμες ομολογίες συνήθως έχουν χαμηλότερες αποδόσεις από μακροπρόθεσμα ομόλογα, η καμπύλη κυμαίνεται προς τα πάνω από το κάτω αριστερά προς τα δεξιά. Πρόκειται για μια κανονική ή θετική καμπύλη αποδόσεων. Τα επιτόκια και οι τιμές των ομολόγων έχουν αντίστροφη σχέση, στην οποία οι τιμές μειώνονται όταν αυξάνονται τα επιτόκια και αντιστρόφως. Επομένως, όταν μεταβάλλονται τα επιτόκια, η καμπύλη αποδόσεων θα μετατοπιστεί, αντιπροσωπεύοντας έναν κίνδυνο, γνωστό ως κίνδυνο καμπύλης απόδοσης, σε έναν επενδυτή ομολόγων.
Ο κίνδυνος της καμπύλης αποδόσεων συνδέεται είτε με την ισοπέδωση ή την απότομη κλίση της καμπύλης αποδόσεων, η οποία είναι αποτέλεσμα της μεταβολής των αποδόσεων μεταξύ συγκρίσιμων ομολόγων με διαφορετικές διάρκειες. Όταν η καμπύλη αποδόσεων μετατοπίζεται, η τιμή του ομολόγου, η οποία αρχικά τιμολογήθηκε με βάση την αρχική καμπύλη αποδόσεων, θα μεταβληθεί στην τιμή.
Καμπύλη απόκλισης απόδοσης
Όταν τα επιτόκια συγκλίνουν, η καμπύλη αποδόσεων ισιώνει. Η καμπύλη αποδόσεως της ισοπέδωσης ορίζεται ως η μείωση του επιτοκίου απόδοσης μεταξύ μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Όταν συμβεί αυτό, η τιμή του ομολόγου θα αλλάξει αναλόγως. Εάν το ομολογιακό δάνειο είναι βραχυπρόθεσμο ομολογιακό δάνειο που λήγει σε τρία χρόνια και η απόδοση των τριών ετών μειώνεται, η τιμή αυτού του ομολόγου θα αυξηθεί.
Ας δούμε ένα παράδειγμα ενός ισοπεδωτή. Ας υποθέσουμε ότι η απόδοση του Δημοσίου σε 2ετή νόμισμα και 30ετές ομόλογο είναι 1, 1% και 3, 6% αντίστοιχα. Αν η απόδοση του χαρτοφυλακίου μειωθεί στο 0, 9% και η απόδοση του ομολόγου μειωθεί στο 3, 2%, η απόδοση του πιο μακροπρόθεσμου περιουσιακού στοιχείου έχει πολύ μεγαλύτερη πτώση από την απόδοση του βραχυπρόθεσμου Treasury. Αυτό θα περιορίσει τη διαφορά αποδόσεων από 250 μονάδες βάσης σε 230 μονάδες βάσης.
Μια καμπύλη αποδυνάμωσης της απόδοσης μπορεί να υποδεικνύει την αδυναμία οικονομίας, καθώς σηματοδοτεί ότι ο πληθωρισμός και τα επιτόκια αναμένεται να παραμείνουν χαμηλά για λίγο. Οι αγορές αναμένουν μικρή οικονομική ανάπτυξη και η προθυμία των τραπεζών να δανείζουν είναι αδύναμη.
Βαθμίδα καμπύλης απόδοσης
Εάν η καμπύλη αποδόσεων βελτιωθεί, αυτό σημαίνει ότι η διαφορά μεταξύ μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων επιτοκίων διευρύνεται. Με άλλα λόγια, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξάνονται ταχύτερα από τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων ή οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων μειώνονται καθώς οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξάνονται. Συνεπώς, οι τιμές των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα μειωθούν σε σχέση με τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα.
Μια καμπύλη απόκλισης συνήθως υποδηλώνει ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα και αυξανόμενες προσδοκίες για τον πληθωρισμό, και συνεπώς, υψηλότερα επιτόκια. Όταν η καμπύλη αποδόσεων είναι απότομη, οι τράπεζες μπορούν να δανειστούν χρήματα με χαμηλότερα επιτόκια και δανείζουν με υψηλότερα επιτόκια. Ένα παράδειγμα μιας καμπύλης απόκλισης απόδοσης μπορεί να φανεί σε ένα σημείωμα 2 ετών με απόδοση 1, 5% και 20ετή ομόλογο με απόδοση 3, 5%. Εάν μετά από ένα μήνα, οι αποδόσεις του Δημοσίου αυξάνονται σε 1, 55% και 3, 65%, αντίστοιχα, το spread αυξάνεται σε 210 μονάδες βάσης, από 200 μονάδες βάσης.
Αντιστροφή καμπύλης απόδοσης
Σε σπάνιες περιπτώσεις, η απόδοση των βραχυπρόθεσμων ομολόγων είναι υψηλότερη από την απόδοση των μακροπρόθεσμων ομολόγων. Όταν συμβεί αυτό, η καμπύλη γίνεται ανεστραμμένη. Μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης δείχνει ότι οι επενδυτές θα ανεχθούν χαμηλά ποσοστά τώρα αν πιστεύουν ότι τα ποσοστά θα πέσουν ακόμα χαμηλότερα αργότερα. Έτσι, οι επενδυτές αναμένουν χαμηλότερα ποσοστά πληθωρισμού και επιτόκια στο μέλλον.
Εμπορία του κινδύνου καμπύλης απόδοσης
Κάθε επενδυτής που κατέχει κινητές αξίες που φέρουν το επιτόκιο εκτίθεται σε κίνδυνο καμπύλης απόδοσης. Για να αντισταθμίσουν αυτόν τον κίνδυνο, οι επενδυτές μπορούν να δημιουργήσουν χαρτοφυλάκια με την προσδοκία ότι αν αλλάξουν τα επιτόκια, τα χαρτοφυλάκιά τους θα αντιδράσουν με κάποιο τρόπο. Δεδομένου ότι οι μεταβολές στην καμπύλη αποδόσεων βασίζονται σε ασφάλιστρα κινδύνου ομολόγων και προσδοκίες μελλοντικών επιτοκίων, ένας επενδυτής που είναι σε θέση να προβλέψει τις μετατοπίσεις της καμπύλης αποδόσεων θα μπορέσει να επωφεληθεί από τις αντίστοιχες μεταβολές των τιμών των ομολόγων.
Επιπλέον, οι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από τις μετατοπίσεις της καμπύλης αποδόσεων αγοράζοντας είτε δύο προϊόντα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο - το iPAT US Treasury Flattener ETN (FLAT) και το iPath US Steepener ETN (STPP).
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.