Γιατί η ρευστότητα μπορεί να σηματοδοτήσει την επόμενη οικονομική κρίση

Οι νευρικοί επενδυτές εγκαταλείπουν τις αγορές κινητών αξιών με επιταχυνόμενο ρυθμό, προκαλώντας σημαντική πτώση της ρευστότητας, η οποία έχει ανησυχητικές παραλληλισμούς με τα αρχικά στάδια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, σύμφωνα με έκθεση της Deutsche Bank. Η κρίση πριν από μια δεκαετία συνέβαλε στην πρόκληση σοβαρής παγκόσμιας οικονομικής ύφεσης και έστειλε αποθέματα σε παγκόσμια κλίμακα, με τον δείκτη S & P 500 (SPX) να χάσει πάνω από το ήμισυ της αξίας του σε μια αγορά με βαθύ πόδι.

Σημασία για τους επενδυτές

Ο κίνδυνος είναι ότι η σημερινή πτώση της ρευστότητας θα επιφέρει ολοένα και μεγαλύτερη μεταβλητότητα υπό μορφή τεράστιων μεταβολών στις τιμές των χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με την έκθεση της Deutsche Bank που αναφέρθηκε λεπτομερώς από το Business Insider. Το 2008 βέβαια, αυτές οι ταλαντεύσεις οδήγησαν σε απότομη πτώση των αποθεμάτων, παρά κέρδη. "Υπενθυμίζουμε ότι η αποδέσμευση των χρηματικών ποσών τον Αύγουστο του 2007 και τα μακροοικονομικά κονδύλια τον Οκτώβριο του 2015 προκάλεσαν μεταγενέστερες αναταράξεις στην αγορά", παρατηρεί η Deutsche Bank. Σημειώνουν ότι οι εξαγορές από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου έχουν αυξηθεί από τον Οκτώβριο του 2018. Εν τω μεταξύ, τα μετρητά και τα ισοδύναμα μετρητών ήταν μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων με τις καλύτερες επιδόσεις το 2018, καθώς οι επενδυτές φαίνεται ότι κατέχουν μετοχές και ομόλογα, σύμφωνα με άλλη έκθεση της Investopedia.

Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Stanley Druckenmiller, πρώην διευθυντής του Quantum Fund που ίδρυσε ο George Soros, εξέφρασε παρόμοιες ανησυχίες. "Με τη νομισματική σύσφιξη, είμαστε κάπως σε αυτό το στάδιο του κύκλου όπου βγαίνουν οι βόμβες", προειδοποίησε, όπως αναφέρεται σε ένα προηγούμενο άρθρο Insider Business. "Θα είναι μια συρρίκνωση της ρευστότητας που ενεργοποιεί το όλο θέμα", πρόσθεσε.

Ο ισχυρισμός ότι η ρευστότητα μειώνεται στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι ένας άλλος τρόπος να πούμε ότι ο αριθμός των αγοραστών που επιθυμούν, καθώς και το ποσό των κεφαλαίων που είναι πρόθυμοι να δεσμευτούν για τις αγορές τους, μειώνονται. Αυτό, με τη σειρά του, σημαίνει ότι οι πωλητές πρέπει να αποδεχθούν χαμηλότερες και χαμηλότερες τιμές για να προσελκύσουν αγοραστές και να ρευστοποιήσουν τις δικές τους επενδύσεις.

Ένας άλλος παράγοντας είναι ο μεταβαλλόμενος ρόλος των κεντρικών τραπεζών παγκοσμίως. Πριν από μια δεκαετία, διοργάνωσαν μια μαζική παρέμβαση, που συμπεριλάμβανε τη διάσωση σημαντικών χρηματοπιστωτικών οργανισμών (SIFI) και τις άνευ προηγουμένου αγορές ομολόγων στην ανοικτή αγορά, που ονομάζεται ποσοτική χαλάρωση (QE). Αυτό αποδείχθηκε αναγκαίο για την αποτροπή μιας παγκόσμιας οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κατάρρευσης. Σήμερα, ωστόσο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει ξεκινήσει μια τεράστια αναστροφή της QE, ξεπερνώντας τον ισολογισμό της, αφήνοντας την κατοχή των ομολόγων της ώριμη χωρίς να επανεπενδύσει τα έσοδα. Αυτό αντιπροσωπεύει μια σημαντική απόσυρση της ρευστότητας από το χρηματοπιστωτικό σύστημα και την κατάργηση ενός κλειδιού στήριξης στις τιμές των χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων κατά τα τελευταία δέκα χρόνια.

Επιπλέον, η Fed δεσμεύεται να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό με αυξήσεις των επιτοκίων. Αυτή η πρωτοβουλία πολιτικής προσθέτει επίσης στην έκκληση μετρητών και ταμιακών ισοδυνάμων σε σχέση με τα αποθέματα και τα ομόλογα, μειώνοντας περαιτέρω τη ρευστότητα της αγοράς. Σε αυτό το πλαίσιο, μια πρόσφατη έκθεση του τραπεζικού γίγαντα HSBC ορίζει δύο σημαντικούς κινδύνους για το 2019, καθώς οι αυξήσεις των επιτοκίων Fed και μια αμερικανική αγορά εταιρικών ομολόγων, η οποία έχει ήδη γίνει "δομικά μη ρευστοποιήσιμη". Η HSBC τις ανέφερε ως δύο από τους 10 μεγαλύτερους κινδύνους για την παγκόσμια οικονομία και το χρηματοπιστωτικό σύστημα το 2019, ανά Investopedia.

Κοιτάω μπροστά

Η ύπαρξη μιας νέας οικονομικής κρίσης στον ορίζοντα εξαρτάται από πολλούς παράγοντες. Το ένα είναι αν η παγκόσμια οικονομία παραμένει ισχυρή ή έρχεται σε ύφεση. Ένα άλλο θέμα είναι κατά πόσον η απορύθμιση των τραπεζών στις ΗΠΑ έχει καταργήσει περιττά εμπόδια στην κερδοφορία ή έχει απομακρύνει συνετές διασφαλίσεις έναντι μιας νέας κρίσης, ακόμη και εν μέσω μιας αμερικανικής οικονομίας, η προοπτική της οποίας φαίνεται υγιής.