Ποιος είναι ο καλύτερος τρόπος για να παίξετε το backwardation στην προθεσμιακή αγορά;

Η καθυστέρηση είναι μια κατάσταση της αγοράς στην οποία ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης μακριά από την ημερομηνία παράδοσης διαπραγματεύεται σε χαμηλότερη τιμή από μια σύμβαση που πλησιάζει την ημερομηνία παράδοσης. Μια "κανονική" καμπύλη μελλοντικών εξόδων παρουσιάζει αυξανόμενες τιμές καθώς ο χρόνος κινείται προς τα εμπρός, επειδή το κόστος μεταφοράς των αγαθών αυξάνεται με τις μακρές εκπλήξεις συμβάσεων (οι έμποροι δεν θέλουν να αντιμετωπίσουν τα έξοδα μεταφοράς και αποθήκευσης). Σε καθυστέρηση αυτή η καμπύλη αντιστρέφεται.

Οι επενδυτές εξετάζουν το γεγονός ότι τα αποπληθωριστικά των προθεσμιακών συμβολαίων υποδηλώνουν ότι ο αποπληθωρισμός των τιμών βρίσκεται στον ορίζοντα. Οπισθοδρόμηση είναι πιθανότερο να συμβεί όταν υπάρχει βραχυπρόθεσμη έλλειψη συγκεκριμένου αγαθού, συγκεκριμένα "μαλακά" προϊόντα όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, αλλά είναι λιγότερο πιθανό να συμβεί σε χρηματικά αγαθά, όπως ο χρυσός ή το ασήμι.

Κλίματα που συνδέονται με την καθυστέρηση

Πώς μπορούν οι επενδυτές να εντοπίσουν εμπορεύματα που ενδέχεται να έχουν καμπύλες αντιστρέψιμης προθεσμίας; Κοιτάξτε στα νέα. Η καθυστέρηση είναι πιθανότατα να οφείλεται σε βραχυπρόθεσμους παράγοντες που οδηγούν σε φόβους έλλειψης: ακραίες καιρικές συνθήκες, πόλεμοι, φυσικές καταστροφές και πολιτικά γεγονότα. Παραδείγματα γεγονότων περιλαμβάνουν έναν τυφώνα που απειλεί να εξουδετερώσει την παραγωγή πετρελαίου ή η αμφισβητούμενη ψήφος μετράει σε εκλογές σε μια χώρα που παράγει φυσικό αέριο.

Ένας τρόπος για τον προσδιορισμό των προθεσμιακών συμβολαίων που αντιμετωπίζουν καθυστέρηση είναι να εξετάσουμε τη διαφορά μεταξύ συμβάσεων κοντά μήνα και συμβολαίων που είναι πιο έξω. Εάν ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύεται κάτω από την τιμή spot, τελικά θα αυξηθεί επειδή η τιμή πρέπει τελικά να συγκλίνει με την τιμή spot μετά τη λήξη της σύμβασης. Οι επενδυτές που διαπραγματεύονται συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε εμπορεύματα που θεωρούνται ότι βρίσκονται σε καθυστέρηση είναι πιθανότατα να κατέχουν μακρά θέση.

Η ανάλυση των διαφορών τιμών μεταξύ των συμβάσεων δεν θα δώσει πάντα στους επενδυτές την ακριβέστερη άποψη για το τι θα συμβεί με συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, αλλά σε ακραίες περιπτώσεις μπορεί να παράσχει χρήσιμες πληροφορίες που μπορούν να κατευθύνουν περαιτέρω έρευνα. Οι αγορές μπορούν να αλλάξουν γρήγορα και η κατάσταση της αγοράς, όταν ένας επενδυτής παίρνει μια μακρά προθεσμιακή θέση για να επωφεληθεί από την καθυστέρηση, μπορεί να αλλάξει για να καταστήσει αυτή τη θέση ασύμφορη.