Πώς η συμπίεση τέλους είναι μια ευλογία και μια κατάρα για τους διευθυντές του ETF

Για το πρώτο εξάμηνο του 2018, τρεις εκδότες αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF) στις ΗΠΑ συνέλαβαν περισσότερο από το 80% όλων των καθαρών εισροών ETF των ΗΠΑ. Αυτά τα τρία - τα BlackRock, Inc. (BLK), η Vanguard και η εταιρία Charles Schwab Corporation (SCHW) - έχουν σταθμισμένους μέσους σταθμισμένους δείκτες δαπανών ETF μόλις 0, 16%.

Στο χώρο του ΕΙΕΕ, ο δείκτης εξόδων είναι ένας από τους πιο σημαντικούς παράγοντες που εξετάζουν οι επενδυτές κατά τον προσδιορισμό του πού να επενδύσουν. Ο χώρος έχει αυξηθεί τρομερά τα τελευταία χρόνια και ο ανταγωνισμός έχει καταστεί πιο έντονος στη διαδικασία. Σε αυτό το σημείο, τα ΕΙΕΕ πρέπει να κρατήσουν τους δείκτες εξόδων σε συγκλονιστικά χαμηλό επίπεδο εάν ελπίζουν να ανταγωνιστούν με έναν αυξανόμενο τομέα των αντιπάλων.

Παρακάτω, θα διερευνήσουμε ορισμένους από τους λόγους για τους οποίους η συμπίεση των τελών είναι καλή και κακή για το χώρο συνολικά. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Πότε υπολογίζεται ένας λόγος δαπανών υψηλός και πότε θεωρείται χαμηλός; )

Μια πιο προσεκτική ματιά στα τρία κορυφαία

Σύμφωνα με το ETF.com, όταν κάποιος κοιτάει πιο κοντά στους τρεις πρώτους εκδότες του αμερικανικού ΕΙΕΕ, γίνεται σαφές ότι το 0, 16% δεν είναι ακόμη ιδιαίτερα ακριβές ως πρότυπο απόδοσης δαπανών. Η Vanguard, η οποία συγκέντρωσε το 32% των περιουσιακών στοιχείων του ΕΙΕΕ, έχει μέσο δείκτη εξόδων 0, 07% βάσει σταθμισμένης περιουσιακών στοιχείων. Ο Charles Schwab, ο οποίος έφερε στο προσκήνιο το 13% των ροών παρά το γεγονός ότι ελέγχει μόνο το 3% του συνολικού ενεργητικού στην αρχή του έτους, έχει τέλος 0, 09%. Η BlackRock έχασε πράγματι μερίδιο αγοράς. είχε το 39% των περιουσιακών στοιχείων του ΕΙΕΕ στην αρχή του έτους αλλά υποχώρησε όταν έφερε μόνο το 36% των καθαρών ροών του ΕΜΤ. Ο λόγος για αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η μέση αναλογία δαπανών της BlackRock είναι 0, 22%.

Προβλήματα με τη συμπίεση των τελών

Καθώς οι δείκτες εξόδων μειώνονται, οι διευθυντές του ΕΙΕΕ αισθάνονται τη συμπίεση σε πολλές περιοχές. Οι επενδυτές σήμερα αναμένουν ότι η διαχείριση χαρτοφυλακίου θα είναι ουσιαστικά ελεύθερη. Τα ETF που θα μπορούσαν να έχουν διατηρήσει στο παρελθόν το μερίδιο αγοράς τους προσφέροντας υψηλή ρευστότητα, αγωνίζονται να ανταγωνιστούν τους φθηνότερους αντιπάλους τους. Με τα χρήματα των επενδυτών να συνεχίζουν να εισρέουν κυρίως σε αυτά τα ETF που θεωρούνται ως η καλύτερη αξία, υπάρχει αυξανόμενη πίεση για όλους τους παίκτες να μειώσουν τις αμοιβές τους.

Σύμφωνα με την έκθεση του ETF.com, για το πρώτο εξάμηνο του έτους στο χώρο των ETF των ΗΠΑ, τα προϊόντα που κέρδιζαν μερίδιο αγοράς στους τομείς τους, τείνουν να κοστίζουν μόλις 0, 19% με βάση σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού, . Προκειμένου το περιθώριο αυτό να φαίνεται περιορισμένο, αξίζει να σημειωθεί ότι οι κερδισμένοι στην αγορά μετοχών στην πραγματικότητα δαπάνησαν μόνο 0, 1903%, μια ακόμη μικρότερη διαφορά από 0, 1912% στο τέλος του περασμένου έτους. Όπως υποδεικνύει η έκθεση, "κάθε λόγος σταθμού βάσης σε έξοδο αυξάνει τον κίνδυνο μη σημασίας ή αποτυχίας, εκτός αν δεν υπάρχει ανταγωνισμός στον συγκεκριμένο χώρο".

Ως αποτέλεσμα, τα κεφάλαια δεν μπορούν πλέον να βασίζονται στην εξεύρεση μιας εξειδικευμένης αγοράς. Μόλις οι φθηνότεροι ανταγωνιστές εισέλθουν στην αγορά, έχει γίνει ένας αγώνας προς τα κάτω όσον αφορά τα τέλη. Ένα από τα πιο δημοφιλή ETF, το SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY), έχει χάσει πραγματικά περισσότερα από 21 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, με πολλά από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία να πηγαίνουν προς φθηνότερους ανταγωνιστές. (Δείτε επίσης: Τι προκαλεί τον πόλεμο τιμών του ΕΙΕΕ; )

Οφέλη από τη συμπίεση των τελών

Τα οφέλη από τη συμπίεση των τελών μπορεί να φαίνεται ότι είναι πολύ βαριά προς τον επενδυτή. Ωστόσο, οι χαμηλές αμοιβές σε ολόκληρο τον χώρο του ETF βοήθησαν επίσης τα ETFs να αναπτυχθούν όσο πιο γρήγορα έχουν. Σε σύγκριση με τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ενεργά διαχειριζόμενα προϊόντα, τα ETF προσφέρουν πολύ καλύτερες αμοιβές ως ομάδα. Ωστόσο, αυτό που άρχισε ως ισοπαλία για το χώρο του ΕΙΕΕ σε σχέση με άλλους τύπους προϊόντων μπορεί να έχει επανέλθει στους διαχειριστές των ταμείων τσιμπήματος. Οι επενδυτές συνεχίζουν να πιέζουν τα ETF για να μειώσουν τις αμοιβές τους και φαίνεται πιθανό ότι οι λόγοι εξόδων θα εξαντληθούν τελικά στο μηδέν ή τουλάχιστον στο χαμηλότερο δυνατό επίπεδο για την κάλυψη των λειτουργικών εξόδων. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Δώστε προσοχή στο Δαπάνη Εξόδων του Ταμείου σας .)