Τι είναι τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου;

Η χρήση των hedge funds στα προσωπικά οικονομικά χαρτοφυλάκια έχει αυξηθεί δραματικά από τις αρχές του 21ου αιώνα. Ένα hedge fund είναι βασικά ένα φανταχτερό όνομα για μια εταιρική επένδυση. Είναι ο γάμος ενός επαγγελματία διαχειριστή κεφαλαίων, ο οποίος μπορεί συχνά να είναι γνωστός ως γενικός εταίρος, και οι επενδυτές, μερικές φορές γνωστοί ως περιορισμένοι εταίροι, που συγκεντρώνουν τα χρήματά τους μαζί στο ταμείο.

Οι περιορισμένοι εταίροι συμβάλλουν στη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων και ο γενικός εταίρος τη διαχειρίζεται σύμφωνα με τη στρατηγική του ταμείου. Ο σκοπός ενός hedge fund είναι να μεγιστοποιήσει τις αποδόσεις των επενδυτών και να εξαλείψει τον κίνδυνο. Αν αυτή η δομή και οι στόχοι ακούγονται πολύ όπως αυτές των αμοιβαίων κεφαλαίων, είναι, αλλά αυτό είναι βασικά όπου οι ομοιότητες τελειώνουν. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου θεωρούνται γενικά πιο επιθετικά, επικίνδυνα και αποκλειστικά από τα αμοιβαία κεφάλαια

Το ίδιο το όνομα "hedge fund" προέρχεται από τη χρήση τεχνικών συναλλαγών που επιτρέπεται να εκτελούν οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Σύμφωνα με το στόχο των εν λόγω οχημάτων να κερδίσουν χρήματα, ανεξάρτητα από το αν η χρηματιστηριακή αγορά ανέβηκε ψηλότερα ή μειώθηκε, οι διαχειριστές μπορούν να "αντισταθμίσουν" τον εαυτό τους με το να διανύσουν μεγάλο χρονικό διάστημα (εάν προβλέπουν άνοδο της αγοράς) πτώση). Παρότι οι στρατηγικές αντιστάθμισης χρησιμοποιούνται για τη μείωση του κινδύνου, οι περισσότεροι θεωρούν ότι οι πρακτικές τους συνεπάγονται αυξημένους κινδύνους.

Στόχος των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου

Ένα κοινό θέμα μεταξύ σχεδόν όλων των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι η ουδετερότητά τους στην κατεύθυνση της αγοράς. αναμένουν να κερδίσουν χρήματα αν οι τάσεις της αγοράς αυξάνονται ή μειώνονται. Με αυτόν τον τρόπο, μια ομάδα διαχείρισης των hedge funds μοιάζει περισσότερο με τους κλασικούς επενδυτές. Ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια χρησιμοποιούν αυτά τα είδη τεχνικών περισσότερο από άλλα, και όχι όλα τα αμοιβαία κεφάλαια συμμετέχουν σε πραγματική αντιστάθμιση.

Πώς να σχηματίσει νομικά ένα Ταμείο Αντιστάθμισης

Βασικά Χαρακτηριστικά του Αμοιβαίου Κεφαλαίου

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν ορισμένα βασικά χαρακτηριστικά που τα ξεχωρίζουν από άλλους τύπους συγκεντρωτικών επενδύσεων, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια. Η πιο έντονη διαφορά είναι η περιορισμένη διαθεσιμότητά τους στους επενδυτές.

Ανοίγεται μόνο σε "διαπιστευμένους" ή ειδικούς επενδυτές

Οι επενδυτές σε αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου πρέπει να πληρούν ορισμένες απαιτήσεις καθαρής θέσης - γενικά, καθαρή αξία άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων (εξαιρουμένης της κύριας κατοικίας τους) ή ετήσιο εισόδημα που έχει ξεπεράσει τα 200.000 δολάρια τα τελευταία δύο χρόνια.

Ευρύτερη γεωγραφική περιοχή επενδύσεων

Το σύμπλεγμα επενδύσεων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντισταθμίσεων περιορίζεται μόνο από την εντολή του. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί βασικά να επενδύσει σε οτιδήποτε - γη, ακίνητα, παράγωγα, νομίσματα και άλλα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία. Τα αμοιβαία κεφάλαια, αντίθετα, συνήθως πρέπει να επιμείνουν σε μετοχές ή ομόλογα.

Συχνά απασχολούν μόχλευση

Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου θα χρησιμοποιούν συχνά μόχλευση ή δανεισμένα χρήματα για να ενισχύσουν τις αποδόσεις τους, γεγονός που ενδεχομένως τους εκθέτει σε ένα ευρύτερο φάσμα επενδυτικών κινδύνων - όπως αποδείχθηκε κατά τη διάρκεια της μεγάλης ύφεσης του 2007-2009. Στην υποτονική κρίση, η οποία ξεκίνησε την ύφεση, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου αντισταθμίστηκαν ιδιαίτερα λόγω της αυξημένης έκθεσης σε εξασφαλισμένες δανειακές υποχρεώσεις και υψηλών επιπέδων μόχλευσης.

Δομή αμοιβής

Αντί να χρεώνουν μόνο μια αναλογία εξόδων, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρεώνουν τόσο ένα δείκτη εξόδων όσο και ένα τέλος απόδοσης. Η κοινή δομή των τελών αποκαλείται "Δύο και είκοσι" (ή "2 και 20"): 2% τέλος διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και στη συνέχεια 20% μείωση των κερδών που δημιουργούνται.

Υπάρχουν πιο συγκεκριμένα χαρακτηριστικά που καθορίζουν ένα hedge fund, αλλά βασικά, επειδή είναι ιδιωτικά επενδυτικά οχήματα που επιτρέπουν μόνο σε πλούσιους επενδυτές, τα αμοιβαία κεφάλαια hedge μπορούν να κάνουν ό, τι θέλουν - όσο γνωστοποιούν εκ των προτέρων τη στρατηγική στους επενδυτές.

Αυτό το ευρύ γεωγραφικό πλάτος μπορεί να ακούγεται πολύ επικίνδυνο, και μερικές φορές μπορεί να είναι. Ορισμένα από τα πιο εντυπωσιακά οικονομικά ανατινάχτια έχουν εμπλακεί σε hedge funds. Τούτου λεχθέντος, αυτή η ευελιξία που παρέχεται στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχει οδηγήσει σε μερικούς από τους πιο ταλαντούχους διαχειριστές χρημάτων που παράγουν κάποιες καταπληκτικές μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Δύο και είκοσι

Αλλά αυτό που παίρνει την πιο κριτική είναι το άλλο μέρος του συστήματος αποζημίωσης διευθυντών: το «2 και το 20», το οποίο χρησιμοποιείται από τη μεγάλη πλειοψηφία των hedge funds που λειτουργούν σήμερα.

Όπως προαναφέρθηκε, η δομή αποζημίωσης 2 και 20 σημαίνει ότι ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου λαμβάνει το 2% των στοιχείων του ενεργητικού και το 20% των κερδών κάθε χρόνο. Είναι το 2% που παίρνει την κριτική, και δεν είναι δύσκολο να καταλάβεις γιατί. Ακόμη και αν ο διαχειριστής του hedge fund χάνει χρήματα, παίρνει ακόμα το 2% του τέλους AUM. Ένας διευθυντής που επιβλέπει ένα ταμείο ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων θα μπορούσε να τοποθετήσει 20 εκατομμύρια δολάρια ετησίως σε αποζημίωση χωρίς να σηκώσει ένα δάχτυλο. Ακόμα χειρότερο είναι ο διευθυντής του ταμείου που τροφοδοτεί 20 εκατομμύρια δολάρια ενώ το ταμείο του χάνει χρήματα. Στη συνέχεια, πρέπει να εξηγήσει στους επενδυτές για ποιο λόγο οι τιμές του λογαριασμού τους μειώθηκαν, ενώ δικαιολογούσαν να πληρώσουν 20 εκατομμύρια δολάρια. Είναι μια σκληρή πώληση και αυτή που συνήθως δεν λειτουργεί. Στο φανταστικό παράδειγμα παραπάνω, το συγκεκριμένο ταμείο μου δεν χρέωσε τίποτα για τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και αντί αυτού έλαβε μια υψηλότερη απόδοση - 25% αντί για 20%. Αυτό δίνει τη δυνατότητα σε έναν διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου να κερδίσει περισσότερα χρήματα - όχι εις βάρος των επενδυτών του αμοιβαίου κεφαλαίου, αλλά μάλλον δίπλα τους. Δυστυχώς, αυτή η δομή αμοιβής για διαχείριση περιουσιακών στοιχείων δεν είναι σπάνια στον σημερινό κόσμο των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Η δομή 2 και 20 εξακολουθεί να επικρατεί, αν και πολλά κεφάλαια αρχίζουν να κινούνται σε ένα και το 20 setup.

Τύποι αντισταθμιστικών κεφαλαίων

Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορούν να ακολουθήσουν ποικίλο βαθμό στρατηγικών, όπως η μακροοικονομική, η ισότητα, η σχετική αξία, οι δυσχερείς χρεωστικοί τίτλοι και ο ακτιβισμός. Ένα μακροοικονομικό hedge fund επενδύει σε μετοχές, ομόλογα και νομίσματα με την ελπίδα να επωφεληθεί από τις μεταβολές των μακροοικονομικών μεταβλητών όπως τα παγκόσμια επιτόκια και οι οικονομικές πολιτικές των χωρών. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου μετοχών μπορεί να είναι παγκόσμιο ή συγκεκριμένο για κάθε χώρα, επενδύοντας σε ελκυστικά αποθέματα, ενώ αντισταθμίζει την ύφεση στις αγορές μετοχών, εξαντλώντας υπερτιμημένα αποθέματα ή δείκτες μετοχών. Ένα αντισταθμιστικό ταμείο σχετικής αξίας εκμεταλλεύεται την αναποτελεσματικότητα των τιμών ή επεκτείνεται. Άλλες στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου περιλαμβάνουν την επιθετική ανάπτυξη, το εισόδημα, τις αναδυόμενες αγορές, την αξία και τις ανοικτές πωλήσεις.

Μια άλλη δημοφιλής στρατηγική είναι η προσέγγιση του "αμοιβαίου κεφαλαίου", στο οποίο ένα hedge fund αναμειγνύεται και ταιριάζει με άλλα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και άλλα ομαδοποιημένα επενδυτικά οχήματα. Αυτή η ανάμειξη διαφορετικών στρατηγικών και κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων στοχεύει στην παροχή μιας σταθερότερης μακροπρόθεσμης επένδυσης σε επενδύσεις σε σχέση με τα αντίστοιχα μεμονωμένα κεφάλαια. Οι επιστροφές, ο κίνδυνος και η μεταβλητότητα μπορούν να ελεγχθούν από το συνδυασμό βασικών στρατηγικών και κεφαλαίων.

Για μια λίστα με τα μεγαλύτερα hedge funds στον κόσμο, διαβάστε: "Ποια είναι τα μεγαλύτερα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου στον κόσμο;"

Αξιοσημείωτα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου

Τα αξιοσημείωτα hedge funds σήμερα περιλαμβάνουν τα Paulson Funds, μια ομάδα διαφόρων hedge funds που ίδρυσε ο John Paulson. Ο Paulson έγινε διάσημος αφού το ταμείο του συγκέντρωσε δισεκατομμύρια από το στοίχημα έναντι ενυπόθηκων δανείων το 2008. Το Paulson έχει άλλα ειδικά hedge funds, συμπεριλαμβανομένου ενός που επενδύει μόνο σε χρυσό, για παράδειγμα.

Το Pershing Square είναι ένα εξαιρετικά επιτυχημένο και υψηλού προφίλ ακτιβιστικού hedge fund που διευθύνει ο Bill Ackman. Ο Ackman επενδύει σε εταιρείες που αισθάνεται ότι είναι υποτιμημένες με στόχο να αναλάβει πιο ενεργό ρόλο στην εταιρεία για να ξεκλειδώσει αξία. Οι στρατηγικές ακτιβιστών περιλαμβάνουν συνήθως την αλλαγή του διοικητικού συμβουλίου, τον διορισμό νέας διοίκησης ή την προώθηση της πώλησης της εταιρείας. Ο Carl Icahn, γνωστός ακτιβιστής, είναι επίσης επικεφαλής πολύ επιτυχημένων hedge funds ακτιβιστών. Στην πραγματικότητα, μια από τις εταιρείες χαρτοφυλακίου της, η Icahn Enterprises (IEP), διαπραγματεύεται δημόσια και δίνει στους επενδυτές που δεν μπορούν ή δεν θέλουν να επενδύσουν άμεσα σε ένα hedge fund μια ευκαιρία να στοιχηματίσετε στις δεξιότητες του Icahn για ξεκλείδωμα αξίας.

Ρύθμιση των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου

Ένα άλλο χαρακτηριστικό των hedge funds: Αντιμετωπίζουν μικρή ρύθμιση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ιδιαίτερα σε σχέση με τα αμοιβαία κεφάλαια, τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλους επενδυτικούς φορείς. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου λαμβάνουν κυρίως χρήματα από εκείνους τους "ειδικευμένους" ή διαπιστευμένους επενδυτές, άτομα υψηλής αξίας που πληρούν τις απαιτήσεις καθαρής θέσης που αναφέρονται παραπάνω. Παρόλο που ορισμένα κεφάλαια λειτουργούν με μη διαπιστευμένους επενδυτές. Οι αμερικανικοί νόμοι περί χρεογράφων υπαγορεύουν ότι τουλάχιστον ένας αριθμός συμμετεχόντων από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι κατάλληλος. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τους θεωρεί πολύ περίπλοκα και εύπορα ώστε να κατανοήσουν και να χειριστούν τους πιθανούς κινδύνους που απορρέουν από την ευρύτερη επενδυτική εντολή και τις στρατηγικές των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου και έτσι δεν υπόκεινται τα ίδια κεφάλαια στην ίδια κανονιστική εποπτεία.

Αλλά μην κάνετε κανένα λάθος, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ρυθμίζονται και πρόσφατα έρχονται όλο και περισσότερο κάτω από το μικροσκόπιο. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν γίνει τόσο μεγάλα και ισχυρά (σύμφωνα με τις περισσότερες εκτιμήσεις, χιλιάδες hedge funds λειτουργούν σήμερα, συλλογικά διαχειρίζονται πάνω από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια) ότι η SEC αρχίζει να δίνει μεγαλύτερη προσοχή. Και παραβιάσεις όπως το εμπόριο εμπιστευτικών πληροφοριών φαίνεται να συμβαίνουν πολύ πιο συχνά, οι ρυθμιστές δραστηριότητας κατεβαίνουν σκληρά.

Σημαντική κανονιστική αλλαγή

Πριν από πέντε χρόνια, η βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου γνώρισε μία από τις σημαντικότερες κανονιστικές αλλαγές που επήλθαν εδώ και χρόνια. Τον Μάρτιο του 2012, ο νόμος Jumpstart Business Startups (νόμος JOBS) υπογράφηκε στο νόμο. Η βασική προϋπόθεση του νόμου JOBS ήταν να ενθαρρυνθεί η χρηματοδότηση μικρών επιχειρήσεων στις ΗΠΑ με τη διευκόλυνση της ρύθμισης των τίτλων.

Ο νόμος JOBS είχε επίσης σημαντικό αντίκτυπο στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Τον Σεπτέμβριο του 2013, άρθηκε η απαγόρευση της διαφήμισης των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Σε μια ψηφοφορία 4 προς 1, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε μια πρόταση που επιτρέπει σε hedge funds και σε άλλες εταιρείες που δημιουργούν ιδιωτικές προσφορές να διαφημίζουν όποιον θέλουν, αν και μπορούν να δεχθούν επενδύσεις μόνο από διαπιστευμένους επενδυτές. Ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορεί να μην μοιάζουν με επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου, λόγω του μεγάλου επενδυτικού εύρους, είναι συχνά βασικοί προμηθευτές κεφαλαίου σε νεοσύστατες επιχειρήσεις και μικρές επιχειρήσεις. Το να δοθεί η ευκαιρία σε hedge funds να προσελκύσουν θα βοηθήσει στην ανάπτυξη των μικρών επιχειρήσεων αυξάνοντας το pool των διαθέσιμων επενδυτικών κεφαλαίων.

Απαιτήσεις τύπου Γ

Η διαφήμιση των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου ασχολείται με την προσφορά των επενδυτικών προϊόντων του αμοιβαίου κεφαλαίου σε διαπιστευμένους επενδυτές ή ενδιάμεσους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς μέσω της εκτύπωσης, Ένα hedge fund που θέλει να ζητήσει (να διαφημίσει σε) επενδυτές πρέπει να υποβάλει ένα "έντυπο D" με την SEC τουλάχιστον 15 ημέρες πριν αρχίσει τη διαφήμιση. Επειδή η διαφήμιση των hedge funds απαγορεύτηκε αυστηρά πριν την άρση αυτής της απαγόρευσης, η SEC ενδιαφέρεται πολύ για τον τρόπο με τον οποίο η διαφήμιση χρησιμοποιείται από ιδιώτες εκδότες, οπότε έχει κάνει αλλαγές στις καταθέσεις της φόρμας D. Τα κεφάλαια που προβαίνουν σε δημόσιες προσκλήσεις θα πρέπει επίσης να υποβάλουν τροποποιημένο έντυπο D εντός 30 ημερών από τη λήξη της προσφοράς. Η μη τήρηση αυτών των κανόνων θα οδηγήσει πιθανώς σε απαγόρευση της δημιουργίας πρόσθετων τίτλων για ένα ή περισσότερα έτη.

Πλεονεκτήματα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Hedge

Θα πρέπει να είναι προφανές ότι τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου προσφέρουν αξιόλογα οφέλη έναντι των παραδοσιακών επενδυτικών κεφαλαίων. Ορισμένα αξιοσημείωτα οφέλη των hedge funds περιλαμβάνουν:

• Επενδυτικές στρατηγικές που έχουν τη δυνατότητα να παράγουν θετικές αποδόσεις τόσο στις αυξανόμενες όσο και στις πτωτικές αγορές μετοχών και ομολόγων
• Τα αντισταθμιστικά κεφάλαια σε ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο μπορούν να μειώσουν τον συνολικό κίνδυνο και την αστάθεια του χαρτοφυλακίου και να αυξήσουν τις αποδόσεις
• Μια τεράστια ποικιλία επενδυτικών στυλ των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου - πολλά ασύμμετρα μεταξύ τους - που παρέχουν στους επενδυτές τη δυνατότητα να προσαρμόζουν με ακρίβεια μια επενδυτική στρατηγική
• Πρόσβαση σε μερικούς από τους πιο ταλαντούχους διαχειριστές επενδύσεων στον κόσμο

Πλεονεκτήματα

• Κέρδη στις αυξανόμενες και πτωτικές αγορές

• Τα ισορροπημένα χαρτοφυλάκια μειώνουν τον κίνδυνο και τη μεταβλητότητα

• Αρκετοί τύποι επενδύσεων για να διαλέξετε

• Υπεύθυνη διαχείρισης από τους κορυφαίους διαχειριστές επενδύσεων

Μειονεκτήματα

• Οι απώλειες μπορεί να είναι δυνητικά μεγάλες

• Λιγότερο ρευστό από τα αμοιβαία κεφάλαια

• Κλείνει τα χρήματα για παρατεταμένες περιόδους

• Η χρήση μόχλευσης μπορεί να αυξήσει τις απώλειες

Μειονεκτήματα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Αντιστάθμισης

Φυσικά, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου δεν είναι επίσης χωρίς κίνδυνο:

• Η συγκεντρωτική επενδυτική στρατηγική εκθέτει τα hedge funds σε ενδεχόμενες τεράστιες απώλειες.
• Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου τείνουν να είναι πολύ λιγότερο ρευστά από τα αμοιβαία κεφάλαια. Απαιτούν συνήθως οι επενδυτές να κλειδώνουν τα χρήματα για μια περίοδο ετών.
• Η χρήση μόχλευσης, ή δανεισμού χρημάτων, μπορεί να μετατρέψει αυτό που θα ήταν μια μικρή ζημιά σε μια σημαντική απώλεια.

Παράδειγμα ενός Ταμείου Αντιστάθμισης στην Εργασία

Για να κατανοήσουμε καλύτερα τα hedge funds και γιατί έχουν γίνει τόσο δημοφιλή τόσο με τους επενδυτές όσο και με τους διαχειριστές χρημάτων, ας το δημιουργήσουμε και να παρακολουθήσουμε το έργο για ένα χρόνο. Θα καλέσω το hedge fund μου "Value Opportunities Fund, LLC". Η συμφωνία λειτουργίας μου - το νομικό έγγραφο που δηλώνει πως λειτουργεί το ταμείο μου - δηλώνει ότι θα λάβω 25% από οποιαδήποτε κέρδη πάνω από 5% ετησίως και ότι μπορώ να επενδύσω σε οτιδήποτε στον κόσμο.

Δέκα επενδυτές υπογράφουν επάνω, και το καθένα θέτει 10 εκατομμύρια δολάρια, οπότε το ταμείο μου ξεκινά με 100 εκατομμύρια δολάρια. Κάθε επενδυτής συμπληρώνει την επενδυτική του σύμβαση - παρόμοια με το έντυπο αίτησης λογαριασμού - και αποστέλλει την επιταγή του απευθείας στον μεσίτη μου ή σε διαχειριστή αμοιβαίου κεφαλαίου, λογιστική εταιρεία που παρέχει όλα τα βιβλία και εργασίες τήρησης αρχείων για ένα επενδυτικό ταμείο. Ο διαχειριστής θα καταγράψει την επένδυσή του / της στα βιβλία και στη συνέχεια θα μεταφέρει τα χρήματα στον μεσίτη. Το Ταμείο Ευκαιριών Αξίας είναι πλέον ανοικτό και αρχίζω να διαχειρίζομαι τα χρήματα. Μόλις βρω ελκυστικές ευκαιρίες, καλώ τον μεσίτη μου και να του πω τι να αγοράσει με τα 100 εκατομμύρια δολάρια.

Έρχεται ένα χρόνο και το ταμείο μου είναι 40%, οπότε τώρα αξίζει 140 εκατομμύρια δολάρια. Τώρα, σύμφωνα με τη συμφωνία λειτουργίας του αμοιβαίου κεφαλαίου, το πρώτο 5% ανήκει στους επενδυτές. Έτσι, το κέρδος κεφαλαίου των 40 εκατομμυρίων δολαρίων θα μειωνόταν αρχικά κατά 2 εκατομμύρια δολάρια, ή 5% στα 40 εκατομμύρια δολάρια, και αυτό ισχύει για τους επενδυτές. Ότι το 5% είναι γνωστό ως ρυθμός εμποδίων, επειδή πρέπει πρώτα να επιτύχω την απόδοση 5% "εμπόδιο" πριν κερδίσω οποιαδήποτε αποζημίωση απόδοσης. Τα υπόλοιπα 38 εκατ. Δολάρια χωρίζονται: 25% σε μένα και 75% στους επενδυτές μου.

Με βάση την απόδοση του πρώτου έτους και τους όρους του αμοιβαίου κεφαλαίου μου, έχω κερδίσει 9, 5 εκατομμύρια δολάρια σε αποζημίωση σε ένα έτος. Οι επενδυτές κερδίζουν τα υπόλοιπα 28, 5 εκατομμύρια δολάρια μαζί με την περικοπή των 2 εκατομμυρίων δολαρίων με κέρδη ύψους 30, 5 εκατομμυρίων δολαρίων. Όπως μπορείτε να δείτε, η επιχείρηση αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου μπορεί να είναι πολύ επικερδής. Εάν διαχειριζόμουν 1 δισεκατομμύριο δολάρια αντί, η λήψη μου θα ήταν 95 εκατομμύρια δολάρια και οι επενδυτές μου, 305 εκατομμύρια δολάρια. Φυσικά, πολλοί διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου παίρνουν κακό για να κερδίσουν τέτοια υπερβολικά χρήματα. Αλλά αυτό συμβαίνει γιατί εκείνοι που κάνουν το δάχτυλο δείχνουν ότι οι επενδυτές μου έκαναν $ 305 εκατομμύρια. Πότε είναι η τελευταία φορά που ακούσατε έναν επενδυτή σε ένα hedge fund να παραπονιέται ότι ο διαχειριστής του ταμείου του πληρωνόταν πάρα πολύ;

Η κατώτατη γραμμή

Ένα hedge fund είναι μια επίσημη σύμπραξη επενδυτών που συγκεντρώνουν τα χρήματα μαζί για να καθοδηγούνται από επαγγελματικές εταιρείες διαχείρισης, όχι σε αντίθεση με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο. Παρά τον κοινό αυτό σκοπό, οι δραστηριότητες των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου διαφέρουν σαφώς από τα αμοιβαία κεφάλαια. Σε σύγκριση με τα αμοιβαία κεφάλαια, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου δεν ρυθμίζονται λιγότερο. έχουν αυστηρότερες ελάχιστες επενδυτικές απαιτήσεις · επιδιώκουν πιο ευέλικτες και ενδεχομένως επικίνδυνες στρατηγικές και λειτουργούν με πολύ λιγότερη αποκάλυψη.

Ο επενδυτικός σκοπός των hedge funds είναι να μεγιστοποιηθούν οι αποδόσεις, αλλά οι εταιρείες διαχείρισης χρησιμοποιούν διαφορετικές στρατηγικές για την επίτευξη αυτού του στόχου. Αν και δεν έχουν όλες τις ίδιες απαιτήσεις με άλλες επενδύσεις, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου εξακολουθούν να έχουν ενημερωτικό δελτίο, το οποίο ονομάζεται "μνημόνιο προσφοράς", το οποίο αναφέρει λεπτομερώς τη συγκεκριμένη στρατηγική του ταμείου, συμπεριλαμβανομένων των ορίων μόχλευσης.

Πολλοί από τους πιο ταλαντούχους διαχειριστές χαρτοφυλακίων σκοπεύουν να εργαστούν για αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου λόγω των χαρακτηριστικών δομών των αμοιβών τους. Όχι μόνο τα τέλη διαχείρισης είναι υψηλότερα από αυτά των αμοιβαίων κεφαλαίων, αλλά τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου περιλαμβάνουν πρόσθετα τέλη που τα αμοιβαία κεφάλαια δεν αξιολογούν. Τα τέλη κινήτρων με βάση τα κέρδη που κερδίζονται μπορεί να κυμαίνονται από 10% -30%, αν και έχουν συμφωνηθεί υψηλότερα τέλη. Οι επενδυτές των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου αναμένουν πολύ υψηλά επίπεδα απόδοσης από τους διαχειριστές τους και συχνά απαιτούν να επιστραφούν τυχόν ζημίες πριν από την καταμέτρηση των μελλοντικών κερδών προς τα τέλη παροχής κινήτρων.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου λειτουργούν βάσει διαφορετικών ρυθμιστικών κατευθυντήριων γραμμών από ό, τι τα περισσότερα άλλα είδη επενδυτικών συμφωνιών. Η πλειοψηφία των επενδυτών αντισταθμιστικών κεφαλαίων είναι "διαπιστευμένοι", που σημαίνει ότι κερδίζουν πολύ υψηλά εισοδήματα και έχουν υπάρχουσες καθαρές αξίες άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων. Επειδή οι συμμετέχοντες στα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου θεωρούνται «πολύπλοκα», αυτά τα επενδυτικά οχήματα δεν λαμβάνουν κανονιστική εποπτεία από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και συνεπώς έχουν πολύ μεγαλύτερη επιχειρησιακή ευελιξία. Για το λόγο αυτό, τα hedge funds έχουν κερδίσει μια αμφίβολη φήμη ως μια κερδοσκοπική πολυτέλεια για τους πλούσιους.