Ο δείκτης μεταβλητότητας: Αναγνώριση συναισθημάτων αγοράς

Το Συμβούλιο Exchange of Options Exchange (CBOE) δημιουργεί και παρακολουθεί ένα ευρετήριο γνωστό ως δείκτη μεταβλητότητας (VIX), το οποίο βασίζεται στην τεκμαρτή μεταβλητότητα των επιλογών του δείκτη S & P 500. Αυτό το άρθρο θα διερευνήσει πώς χρησιμοποιείται το VIX ως αντίθετος δείκτης της αγοράς, πώς μπορεί να μετρηθεί το θεσμικό κλίμα από το VIX και γιατί η κατανόηση του VIX τείνει να ευνοεί τις μακρές και βραχείες θέσεις. (Για μια ολοκληρωμένη επισκόπηση των επιλογών, ανατρέξτε στο Tutorial βασικών επιλογών. )

Μέτρηση της αγοράς Movers
Οι επενδυτές προσπαθούν να μετρήσουν και να παρακολουθήσουν μεγάλους παράγοντες της αγοράς και ιδρύματα στις αγορές μετοχών για περισσότερα από 100 χρόνια. Μετά τη ροή των κεφαλαίων από αυτούς τους γιγαντιαίους αγωγούς μπορεί να αποτελέσει ουσιαστικό στοιχείο της επένδυσης στην επιτυχία. Παραδοσιακά, οι μικρότεροι επενδυτές αναζητούν το πού συγκεντρώνουν ή διανέμουν μετοχές και προσπαθούν να χρησιμοποιήσουν τη μικρότερη κλίμακα για να πηδήσουν μπροστά από το δείπνο - η παρακολούθηση του VIX δεν αφορά τόσο τα ιδρύματα που αγοράζουν και πωλούν μετοχές αλλά αν τα ιδρύματα επιχειρούν να αντισταθμίσουν τα χαρτοφυλάκιά τους. Είναι σημαντικό να θυμάστε ότι αυτές οι μεγάλες μετακομίσεις στην αγορά είναι σαν τις ωκεανίδες - χρειάζονται αρκετό χρόνο και νερό για να αλλάξουν κατεύθυνση. Εάν τα θεσμικά όργανα θεωρούν ότι η αγορά είναι στρογγυλή, δεν μπορούν να εκφορτώσουν γρήγορα το απόθεμα. Αντιθέτως, αγοράζουν συμβόλαια πώλησης δικαιωμάτων προαίρεσης και / ή πωλούν συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης για αντιστάθμιση μερικών από τις αναμενόμενες ζημίες.

Το VIX συμβάλλει στην παρακολούθηση αυτών των ιδρυμάτων, διότι λειτουργεί τόσο ως μέτρο προσφοράς όσο και ως προς τη ζήτηση για επιλογές καθώς και ως λόγος πώλησης / αγοράς. Μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να αποτελείται από εγγενή και εξωγενή αξία. Η εγγενής αξία είναι το πόσο το μετοχικό κεφάλαιο συμβάλλει στην πριμοδότηση προαίρεσης, ενώ η εξωτερική αξία είναι το ποσό των χρημάτων που καταβλήθηκε στην τιμή του μετοχικού κεφαλαίου. Η εξωτερική αξία αποτελείται από παράγοντες όπως η χρονική αξία, η οποία είναι το ποσό της πριμοδότησης που καταβάλλεται μέχρι τη λήξη της και η τεκμαρτή μεταβλητότητα, η οποία είναι κατά πολύ περισσότερο ή λιγότερο μια πριμοδότηση δικαιωμάτων αυξάνεται ή συρρικνώνεται, ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση για δικαιώματα προαίρεσης.

Όπως προαναφέρθηκε, το VIX είναι η τεκμαρτή μεταβλητότητα των επιλογών του δείκτη S & P 500. Αυτές οι επιλογές χρησιμοποιούν τέτοιες υψηλές τιμές απεργίας και τα ασφάλιστρα είναι τόσο ακριβό που πολύ λίγοι μικροί επενδυτές είναι πρόθυμοι να τα χρησιμοποιήσουν. Κανονικά, οι επενδυτές επιλογής λιανικής πώλησης θα επιλέξουν ένα λιγότερο ακριβό υποκατάστατο ως επιλογή για το Spyders 'SPY, το οποίο είναι ένα χρηματιστήριο που διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο (ETF) που παρακολουθεί το S & P 500. Εάν τα ιδρύματα είναι bearish, της ασφάλισης χαρτοφυλακίου. Το VIX αυξάνεται λόγω της αυξανόμενης ζήτησης, αλλά επίσης διογκώνεται επειδή η αύξηση της ζήτησης των δικαιωμάτων προαίρεσης θα προκαλέσει αύξηση της τεκμαρτής μεταβλητότητας. Όπως και κάθε εποχή έλλειψης για οποιοδήποτε προϊόν, η τιμή θα κινηθεί υψηλότερα, επειδή η ζήτηση υπερβαίνει δραστικά την προσφορά.

Μάντρα Μαξίμς
Ένας από τους πιό πρώτους επενδυτές μάντρας θα μάθει σε σχέση με το VIX είναι "Όταν το VIX είναι υψηλό, ήρθε η ώρα να το αγοράσεις. Όταν το VIX είναι χαμηλό, κοιτάξτε κάτω!" Το Σχήμα 1 προσπαθεί να εντοπίσει διάφορες περιοχές υποστήριξης και αντοχής που υπήρχαν σε όλη την ιστορία του VIX, που χρονολογείται από τη δημιουργία του το 1997. Παρατηρήστε πως το VIX δημιούργησε μια περιοχή υποστήριξης κοντά στο επίπεδο των 19 σημείων από νωρίς στην ύπαρξή του και επέστρεψε σ ' προηγούμενα χρόνια. Οι περιοχές υποστήριξης και αντίστασης έχουν διαμορφωθεί με την πάροδο του χρόνου, ακόμη και στην αγορά που κυμαίνεται από το 2003-2005. Όταν το VIX φτάσει στο επίπεδο αντίστασης, θεωρείται υψηλό και αποτελεί σήμα για την αγορά αποθεμάτων - ιδιαίτερα εκείνων που αντανακλούν το S & P 500. Οι αναπηρίες υποστήριξης υποδεικνύουν κορυφαίες αγορές και προειδοποιούν για ενδεχόμενη ύφεση του S & P 500. υποστήριξης και αντίστασης σε θέματα υποστήριξης και αντοχής. )

Σχήμα 1 - Υψηλή / Χαμηλή Ιστορία του VIX

Ίσως το πιο σημαντικό κομμάτι για να συλλέξουμε από το Σχήμα 1 είναι η ελαστική ιδιότητα της τεκμαρτής μεταβλητότητας. Μια γρήγορη ανάλυση του διαγράμματος δείχνει ότι το VIX αναπηδά μεταξύ μιας σειράς περίπου 18-35 την πλειοψηφία του χρόνου, αλλά έχει αποδόσεις τόσο χαμηλές όσο 10 και ύψους 85. Γενικά, το VIX τελικά επανέρχεται στο μέσο όρο. Η κατανόηση αυτού του χαρακτηριστικού είναι χρήσιμη - ακριβώς όπως η αντίθετη φύση του VIX μπορεί να βοηθήσει τις επιλογές οι επενδυτές να λαμβάνουν καλύτερες αποφάσεις. Ακόμα και μετά την εξαιρετικά χαμηλή πορεία του 2008-2009, το VIX επανήλθε στο κανονικό του εύρος.

Βελτιστοποίηση επιλογών
Εάν εξετάσουμε το προαναφερθέν μάντρα VIX, στο πλαίσιο της επιλογής επενδύσεων, μπορούμε να δούμε ποιες στρατηγικές επιλογών είναι οι πλέον κατάλληλες για αυτή την κατανόηση.

"Εάν το VIX είναι υψηλό, ήρθε η ώρα να το αγοράσουμε" μας λέει ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά είναι πολύ μέτριες και η τεκμαρτή μεταβλητότητα έχει φτάσει στην παραγωγική ικανότητα. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά πιθανότατα θα μεταβληθεί και η τεκμαρτή μεταβλητότητα πιθανότατα θα μετακινηθεί προς τα μέσα. Η βέλτιστη στρατηγική επιλογής είναι να είναι δέλτα θετική και vega αρνητική. δηλαδή, η σύντομη βούληση θα ήταν η καλύτερη στρατηγική. Το θετικό Delta απλά σημαίνει ότι καθώς οι τιμές των μετοχών αυξάνονται τόσο πολύ η τιμή επιλογής, ενώ η αρνητική vega μεταφράζεται σε μια θέση που ωφελείται από την πτώση της τεκμαρτής μεταβλητότητας. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις επιλογές των Ελλήνων, ανατρέξτε στην ενότητα Γνωριμία με τους "Έλληνες" και Χρήση των Ελλήνων για την κατανόηση των επιλογών .)

"Όταν το VIX είναι χαμηλό, κοιτάξτε κάτω!" μας λέει ότι η αγορά πρόκειται να πέσει και ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα πρόκειται να αυξηθεί. Όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα αναμένεται να αυξηθεί, μια βέλτιστη στρατηγική bearish επιλογή είναι να είναι δέλτα αρνητική και vega θετική (δηλαδή, μακρές βάζει θα ήταν η καλύτερη στρατηγική).

Παράγωγα κατά την αποσύνδεση
Ενώ είναι σπάνιο, υπάρχουν φορές που η φυσιολογική σχέση μεταξύ των VIX και S & P 500 αλλάζει ή "αποσυνδέεται". Το σχήμα 2 δείχνει ένα παράδειγμα των αναρτήσεων S & P 500 και VIX ταυτόχρονα. Αυτό είναι συνηθισμένο όταν τα ιδρύματα ανησυχούν για το γεγονός ότι η αγορά είναι υπερτιμημένη, ενώ άλλοι επενδυτές, και ιδιαίτερα το λιανικό κοινό, βρίσκονται σε αγορά ή πώληση φρενίτιδα. Αυτή η "ανορθολογική έξαρση" μπορεί να έχει τα ιδρύματα να αντισταθμίζουν πολύ νωρίς ή σε λάθος χρόνο. Ενώ τα ιδρύματα μπορεί να είναι λάθος, δεν κάνουν λάθος για πολύ καιρό. Ως εκ τούτου, η αποσύνδεση πρέπει να θεωρηθεί ως προειδοποίηση ότι η τάση της αγοράς δημιουργείται για να αντιστραφεί.

Σχήμα 2 - S & P 500 έναντι VIX

συμπέρασμα
Το VIX είναι ένας συμβολικός δείκτης που δεν βοηθά μόνο τους επενδυτές να αναζητούν κορυφές, βάσεις και ηρεμία στην τάση, αλλά τους επιτρέπει να πάρουν μια ιδέα για το κλίμα των παικτών της αγοράς. Αυτό δεν είναι μόνο χρήσιμο όταν προετοιμάζεται για αλλαγές στην τάση, αλλά και όταν οι επενδυτές καθορίζουν ποια στρατηγική αντιστάθμισης εναλλακτικών λύσεων είναι καλύτερη για το χαρτοφυλάκιό τους.

Για άλλους τρόπους για να εντοπίσετε μια τάση, δείτε 4 παράγοντες που διαμορφώνουν τάσεις της αγοράς και κορυφαίους οικονομικούς δείκτες που προβλέπουν τις τάσεις της αγοράς .