SEC Alt-Fiduciary Κανόνας: "Κανονισμός Best Interest

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) ψήφισε 4 προς 1 στις 18 Απριλίου 2018 για την έκδοση νέου κανονισμού που θα αναθεωρεί τα πρότυπα πρακτορείων για μεσίτες και συμβούλους επενδύσεων. Το προτεινόμενο πακέτο κανόνων, το οποίο ονομάζεται Κανονισμός Best Interest, έχει ανοίξει για μια περίοδο δημόσιων σχολίων 90 ημερών.

Αυτό είναι το τελευταίο βήμα σε μια ιστορική προσπάθεια βελτίωσης των εγγυήσεων για τους επενδυτές. Προηγουμένως, το Αμερικανικό Τμήμα Εργασίας καθιέρωσε μια απαίτηση που περιλάμβανε μεσίτες, πράκτορες και συμβούλους στο υψηλότερο επίπεδο εμπιστευτικότητας κατά την παροχή συμβουλών σε πελάτες για επενδύσεις σε αποχωρήσεις. (Διαβάστε περισσότερα: Επεξήγηση του κανόνα της Fiduciary DOL) .

Αλλαγή προτύπων

Πριν από τον καταπιστευτικό κανόνα, οι μεσίτες κρατήθηκαν μόνο στο "πρότυπο καταλληλότητας". Αυτό σήμαινε ότι όταν μεσίτες συμβούλευαν τους πελάτες τους, έπρεπε μόνο να προτείνουν επενδύσεις που ήταν κατάλληλες, αλλά όχι απαραίτητα για το καλύτερο συμφέρον τους. Οι μεσίτες θα μπορούσαν να συστήσουν δαπανηρές επενδύσεις που τους πλήρωσαν υψηλότερη προμήθεια εφόσον θεωρούνταν "κατάλληλες". (Διαβάστε περισσότερα: Επιλέγοντας έναν οικονομικό σύμβουλο: καταλληλότητα έναντι καταπιστευτικών προτύπων) .

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς είχε κληθεί να ενεργήσει για το ζήτημα της εμπιστευτικότητας, και τόσο η προηγούμενη πρόεδρος, Mary Jo White, όσο και η σημερινή, ο Jay Clayton, είχαν δείξει ενδιαφέρον για μεταρρύθμιση. Όταν η καταδίκη του Τμήματος Εργασίας είχε καταστραφεί από μια ομοσπονδιακή επιτροπή προσφυγών τον Μάρτιο, η ανάγκη μεταρρύθμισης αυξήθηκε.

Οι αρχικές αναγνώσεις του κανονισμού σχετικά με τον καλύτερο τόκο των 1000 σελίδων υποδηλώνουν ότι είναι λιγότερο αυστηρή από την υπηρεσία εργασίας, σύμφωνα με τους ειδικούς. Ένας τόπος όπου είναι ευρύτερος: Ο κανονισμός δεν περιορίζεται στις επενδύσεις συνταξιοδότησης.

Η Πρόταση SEC

Η πρόταση χωρίζεται σε τρία μέρη:

1. Οι διανομείς θα πρέπει να «ενεργούν προς το καλύτερο συμφέρον» των πελατών τους λιανικής όταν κάνουν επενδυτικές συστάσεις.
2. Θα διευκρινιστεί το "καθήκον καταπιστεύματος που οι επενδυτικοί σύμβουλοι οφείλουν στους πελάτες τους".
3. Οι επαγγελματίες επενδύσεων θα πρέπει να προσκομίσουν ένα νέο έγγραφο αποκάλυψης μικρής μορφής, το οποίο ονομάζεται περίληψη πελατείας ή πελατειακής σχέσης (Form CRS), το οποίο αποκαλύπτει «το πεδίο εφαρμογής και τους όρους της σχέσης». Επιπλέον, οι διαμεσολαβητές θα απαγορευτούν στη χρήση "Σύμβουλος" στο όνομά τους ή στον τίτλο τους. Αυτό θα υποστήριζε το σημερινό υψηλότερο επίπεδο συμπεριφοράς για τους επενδυτικούς συμβούλους σε σύγκριση με τους διαμεσολαβητές.

Κατακτητής έναντι του Καλύτερου Ενδιαφέροντος

Ο καταπιστευματικός κανόνας, που καταρτίστηκε κατά τη διάρκεια μιας εξαετούς περιόδου κατά τη διάρκεια της διοίκησης του Ομπάμα, κατείχε χρηματοοικονομικούς επαγγελματίες στο καταπιστευτικό πρότυπο κατά τη διαχείριση των χρημάτων συνταξιοδότησης των πελατών τους. Αυτό σήμαινε ότι έπρεπε να χρεώνουν λογικά τέλη και δεν τους επιτρεπόταν να κάνουν παραπλανητικές δηλώσεις σχετικά με τις επενδυτικές συναλλαγές, τον τρόπο πληρωμής τους ή τις συγκρούσεις συμφερόντων. Ορισμένες ρυθμιστικές αρχές σε επίπεδο κράτους στη Μασαχουσέτη διαβάζουν επίσης το νόμο ως απαγόρευση των διαγωνισμών πώλησης που έχουν σχεδιαστεί για να ενθαρρύνουν τους μεσίτες να πωλούν υψηλές πολιτικές έναντι των πελατών σε φθηνότερες από αυτές που εκτελούν εξίσου καλά.

Ενώ οι συνήγοροι καταναλωτών και οι ομάδες που εκπροσωπούν τους επενδυτές είναι σκεπτικοί ότι η τρέχουσα πρόταση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς προσφέρει οποιαδήποτε σημαντική μεταρρύθμιση, οι ομάδες συμφερόντων που εκπροσωπούν τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες και τον ασφαλιστικό κλάδο έχουν αντιταχθεί στο καταπιστευτικό πρότυπο και παρόμοιες προτάσεις. Λένε ότι η πρόταση εξαρτάται υπερβολικά από τις αποκαλύψεις και δεν καθορίζει σαφώς το "πρότυπο με το καλύτερο συμφέρον".

Οι επικριτές επισημαίνουν επίσης ότι η αποκάλυψη συγκρούσεων συμφερόντων σε έγγραφα, όπως το προτεινόμενο έντυπο CRS, δεν είναι το ίδιο με την εξάλειψή τους . Επιπλέον, το νέο πρότυπο συμπεριφοράς δεν μπορεί να αμφισβητήσει τις ποσοστώσεις πωλήσεων και άλλες πρακτικές αποζημίωσης που οδηγούν τους μεσίτες να τοποθετούν τους πελάτες τους σε επενδύσεις υψηλής απόδοσης και χαμηλότερης απόδοσης, οι οποίες δεν είναι προς το συμφέρον τους.

Ο Επίτροπος Kara Kara M. Stein ήταν η μόνη αντίθετη ψήφος. Ο Stein δήλωσε: "... δυστυχώς [η πρόταση] σπαταλούσε την ευκαιρία για μας να δράσουμε προς το συμφέρον των επενδυτών." Σύμφωνα με τον Stein, οι προτεινόμενοι κανονισμοί "επιβεβαιώνουν ότι οι μεσίτες πρέπει να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους ως προς την καταλληλότητα" και απλώς "απαιτεί και αναθέτει ορισμένες αποκαλύψεις".

Οικονομικοί Σύμβουλοι Απάντηση

Ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα, πολλοί χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι - μια ομάδα που σε μεγάλο βαθμό τηρεί το καταπιστευματικό πρότυπο - είναι ικανοποιημένοι από τη δημόσια συζήτηση. Τελικά, οι καταναλωτές επωφελούνται από τη μεγαλύτερη προβολή των διαφορετικών προτύπων συμπεριφοράς που πρέπει να τηρούν οι επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα.

"Αυτή η δυναμική είναι καλή. Το «εμπιστευτικό» και το «καλύτερο συμφέρον» συζητούνται από την κυβέρνηση και αυτό αυξάνει την ευαισθητοποίηση των καταναλωτών », λέει ο Steve Sivak CFP®, ιδρυτής της Innovate Wealth στο Pittsburgh, Penn. Οι Sivak και Dan Danford CFP®, κύριοι και διευθύνων σύμβουλος του Family Investment Center, είναι και οι δύο Certified Financial Planners ™ (CFP®) και μέλη της Advisors Insights, το δίκτυο χρηματοοικονομικών συμβούλων της Investopedia.

Σύμφωνα με τον Danford, χιλιάδες σύμβουλοι συμφωνούν να τηρούν τα υψηλά πρότυπα ενός πραγματικού καταπιστευματοδόχου επιδιώκοντας την πιστοποίηση και την αποδοχή της ονομασίας CFP®. Αυτό δεν είναι το επίπεδο "καλών συμφερόντων" που απαιτείται από τη νέα πρόταση SEO.

"Αυτό δεν είναι ένα fiduciary πρότυπο. Αυτό είναι μόνο ένα πρότυπο καλυτέρας επάρκειας ", λέει ο David Rae CFP®, AIF®, πρόεδρος και ιδρυτής της DRM Wealth Management και μέλος του Advisor Insights. "Η πρόταση αυτή θα δημιουργήσει μεγαλύτερη σύγχυση για το κοινό και, τελικά, οι μεμονωμένοι επενδυτές θα είναι αυτοί που πληγωμένοι".

Η Sivak πιστεύει ότι τα αναθεωρημένα πρότυπα των πρακτορείων δεν επαρκούν για την προστασία των καταναλωτών: "Αν θάψουμε σημαντικές πληροφορίες στις αποκαλύψεις, αυτό θα προσθέσει μόνο περισσότερη σύγχυση σε έναν καταναλωτή που ψωνίζει για υπηρεσίες. Αντί να αποσαφηνιστούν οι γραμμές, η πρόταση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για το Καλύτερο Εμπόριο τους θολώνει. "