Wal-Mart Stock: Ανάλυση Κεφαλαιακής Δομής (WMT)

Η Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT) είναι μια μεγάλη αλυσίδα καταστημάτων έκπτωσης με πολυεθνικές δραστηριότητες. Η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας περιλαμβάνει κάποιο χρέος, αλλά είναι πολύ πιο ανυπόστατα προς το μετοχικό κεφάλαιο και η Wal-Mart μειώνει το χρέος της. Ανταγωνιστές όπως η Target Corp. (NYSE: TGT) και η Dollar Tree Inc. (NASDAQ: DLTR) είχαν σημαντική χρηματοοικονομική μόχλευση στις κεφαλαιακές τους δομές από τον Ιανουάριο του 2016. Η αξία της επιχείρησης Wal-Mart ήταν ασταθής και το επενδυτικό κλίμα προκαλούσε διακυμάνσεις η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου και η μείωση του χρέους ασκούν πίεση προς τα κάτω.

Μετοχικό κεφάλαιο

Το μετοχικό κεφάλαιο αναφέρεται στη χρηματοδότηση που διατίθεται σε μια εταιρεία που παράγεται μέσω της έκδοσης μετοχών και των συσσωρευμένων καθαρών κερδών που απαιτούνται από τους μετόχους. Στην ενότητα μετοχικού κεφαλαίου του ισολογισμού, καταχωρίσεις όπως το κοινό απόθεμα, το μετοχικό κεφάλαιο και τα κέρδη εις νέον είναι κοινές εγγραφές. Από τον Ιανουάριο του 2016, το συνολικό μετοχικό κεφάλαιο της Wal-Mart ήταν 83, 6 δισ. Δολάρια. Αυτό περιλαμβάνει κοινές μετοχές ονομαστικής αξίας 317 εκατομμυρίων δολαρίων, κεφάλαιο άνω της ονομαστικής αξίας 1, 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, διαφυγόντα κέρδη ύψους 90 δισεκατομμυρίων δολαρίων, συσσώρευση άλλων συνολικών ζημιών ύψους 11, 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων και μη ανταλλάξιμου συμφέροντος άνευ ελέγχου ύψους 3, 1 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Το μετοχικό κεφάλαιο της Wal-Mart του Ιανουαρίου 2016, ύψους 83, 6 δισ. Δολαρίων, σημείωσε μείωση από 85, 9 δισ. Δολάρια τον Ιανουάριο του 2015, αν και είναι υψηλότερη από το υπόλοιπο του 2014 ύψους 81, 3 δισ. Δολαρίων. Συσσωρευμένες άλλες συνολικές απώλειες διαδραμάτισαν ρόλο στη μείωση, αυξάνοντας από 3 δισεκατομμύρια δολάρια το 2014 σε 7, 2 δισεκατομμύρια δολάρια το 2015 και 11, 6 δισεκατομμύρια δολάρια το 2016, κυρίως λόγω της νομισματικής μετάφρασης. Τα υπόλοιπα κέρδη αυξήθηκαν από 76, 6 δισεκατομμύρια δολάρια το 2014 σε 85, 8 δισεκατομμύρια δολάρια το 2015 και 90 δισεκατομμύρια δολάρια το 2016, αν και μια εξαγορά μετοχών ύψους 4, 1 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά τη διάρκεια της χρήσης που έληξε τον Ιανουάριο του 2016 συνέβαλε στην άνοδο της αξίας των μετοχών των μετόχων χαμηλότερα κατά το έτος.

Κεφάλαιο χρέους

Το χρέος αναφέρεται στη χρηματοδότηση από μέσα όπως τα ομόλογα, τα τραπεζογραμμάτια και τα τραπεζικά δάνεια που δεν δίνουν στους χρηματοδότες αξίωση για κέρδη εταιρειών, αντισταθμίζοντας παράλληλα τους τόκους τους. Από τον Ιανουάριο του 2016, η Wal-Mart είχε μακροπρόθεσμο χρέος 38, 2 δισ. Δολαρίων. Το βραχυπρόθεσμο χρέος της εταιρείας αποτελείται από τις τρέχουσες ληξιπρόθεσμες οφειλές ύψους 2, 7 δισ. Δολαρίων και 2, 7 δισ. Δολαρίων βραχυπρόθεσμων δανείων, με αποτέλεσμα το συνολικό χρέος των 43, 6 δισ. Δολαρίων. Το μακροπρόθεσμο χρέος της εταιρείας αποτελείται από μη εγγυημένα δάνεια σε δολάρια ΗΠΑ, ευρώ, βρετανικές λίρες και γιεν Ιαπωνίας. Οι σημειώσεις φέρουν μέσο επιτόκιο που κυμαίνεται από 1, 6% έως 5, 3% και λήξης από 2017 έως 2039.

Το συνολικό χρέος της Wal-Mart ήταν 47, 3 δισ. Δολάρια από τον Ιανουάριο του 2015 και 53, 6 δισ. Δολάρια το 2014, οπότε η τριετής τάση που οδήγησε στο 2016 ήταν σαφώς προς το χαμηλότερο χρέος. Τα έσοδα από την έκδοση μακροπρόθεσμου χρέους μειώθηκαν από 7, 1 δισεκατομμύρια δολάρια το οικονομικό έτος που έληξε τον Ιανουάριο του 2014 σε 5, 2 δισεκατομμύρια δολάρια το 2015 και 39 εκατομμύρια δολάρια το 2016, πράγμα που σημαίνει ότι η εταιρεία δεν έχει αναλάβει νέο χρέος, καθώς οι οφειλές γίνονται ληξιπρόθεσμες. Αυτό μπορεί να αντικατοπτρίζει μια μεταβαλλόμενη προοπτική που σχετίζεται με τη νέα δομή δαπανών της Wal-Mart, καθώς αναβαθμίζει την αποζημίωση των εργαζομένων και ενισχύει την πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου της.

Χρηματοοικονομική μόχλευση

Η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι ο βαθμός στον οποίο το κεφάλαιο του χρέους χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση μιας επιχείρησης και μπορεί να μετρηθεί με τη συνολική αναλογία χρέους προς κεφάλαιο. Αυτό υπολογίζεται διαιρώντας τη λογιστική αξία του δανειακού κεφαλαίου με τις συνδυασμένες λογιστικές αξίες του χρέους και του μετοχικού κεφαλαίου. Ο δείκτης χρέους προς κεφάλαιο της Wal-Mart ήταν 0, 34 από τον Ιανουάριο του 2016, ελαφρά χαμηλότερος από 0, 36 το 2015 και 0, 4 το 2014. Η μείωση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης συμπίπτει με τη μείωση του συνολικού χρέους, καθώς το μετοχικό κεφάλαιο δεν ήταν κατευθυνόμενο σταθερά. Ο πιο συγκρίσιμος Wal-Mart, Target, είχε δείκτη χρέους προς κεφάλαιο 0, 5 τον Ιανουάριο του 2016.

Επιχειρησιακή αξία

Η Wal-Mart είχε αξία επιχείρησης (EV) ύψους 253 δισ. Δολαρίων και ανώτατο όριο Fmarket ύψους 214 δισ. Δολαρίων από τον Απρίλιο του 2016. Όπως η κεφαλαιοποίηση αγοράς, η EV μετρά την αγοραία αξία μιας εταιρείας, αλλά περιλαμβάνει επίσης την αγοραία αξία του καθαρού χρέους. Αυτό είναι ιδιαίτερα χρήσιμο όταν συγκρίνουμε εταιρείες με διαφορετικά ποσά χρηματοοικονομικής μόχλευσης, τα οποία είναι κοινά στις διακλαδικές συγκρίσεις ή τις εκτιμήσεις απόκτησης. Η EV σημείωσε σημαντική πτώση κατά τη διάρκεια των τριών ετών που έληξε τον Απρίλιο του 2016. Τον Απρίλιο του 2013, η EV ανήλθε σε 299 δισεκατομμύρια δολάρια και έφθασε τα 339 δισεκατομμύρια δολάρια πριν μειωθεί σε 226 δισεκατομμύρια δολάρια.