Συγγραφέας
Ένας συγγραφέας (μερικές φορές αναφέρεται ως παραχωρητής) είναι ο πωλητής μιας επιλογής που ανοίγει μια θέση για να εισπράξει μια πληρωμή πριμοδότησης από τον αγοραστή. Οι συγγραφείς μπορούν να πουλήσουν επιλογές κλήσεων ή πώλησης που καλύπτονται ή αποκαλύπτονται. Μια ακάλυπτη θέση αναφέρεται επίσης ως γυμνή επιλογή. Για παράδειγμα, ο κάτοχος 100 μετοχών μπορεί να πουλήσει ένα δικαίωμα αγοράς σε αυτές τις μετοχές για να εισπράξει ένα ασφάλιστρο από τον αγοραστή του δικαιώματος προαίρεσης. η θέση καλύπτεται επειδή ο συγγραφέας κατέχει το απόθεμα που αποτελεί τη βάση της επιλογής και έχει συμφωνήσει να πουλήσει τις μετοχές αυτές στην τιμή διαπραγμάτευσης της σύμβασης. Ένα καλυμμένο δικαίωμα πώλησης θα περιλάμβανε τη βραχυπρόθεσμη διανομή των μετοχών και τη συγγραφή μιας μετοχής. Αν μια επιλογή δεν καλύπτεται, ο συγγραφέας επιλογών θεωρητικά αντιμετωπίζει τον κίνδυνο πολύ μεγάλων απωλειών εάν ο υποκείμενος κινείται εναντίον του.
Βασικές τακτικές
- Οι συγγραφείς εναλλακτικών προσφορών συλλέγουν ένα ασφάλιστρο σε αντάλλαγμα για να δώσουν στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράσει ή να πουλήσει το υποκείμενο στο συμφωνημένο τίμημα εντός μιας συμφωνημένης χρονικής περιόδου.
- Μια θέση ή κλήση μπορεί να καλύπτεται ή να αποκαλύπτεται, με ακάλυπτες θέσεις που φέρουν πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο.
- Οι συγγραφείς των επιλογών προτιμούν αν οι επιλογές εκπνέουν χωρίς αξία και εξωχρηματιστηριακά, ώστε να διατηρήσουν ολόκληρο το ασφάλιστρο. Οι αγοραστές επιλογών θέλουν τις επιλογές να λήξουν σε χρήματα.
Κατανόηση του συγγραφέα
Οι αγοραστές δικαιωμάτων προτίμησης έχουν το δικαίωμα να αγοράζουν ή να πωλούν μια υποκείμενη ασφάλεια, εντός συγκεκριμένου χρονικού πλαισίου, σε συγκεκριμένη τιμή από τον πωλητή ή συγγραφέα δικαιωμάτων προαίρεσης. Για το δικαίωμα αυτό, η επιλογή έχει ένα κόστος, που ονομάζεται premium. Το premium είναι αυτό που οι συγγραφείς επιλογή μετά. Πληρώνονται εκ των προτέρων, αλλά αντιμετωπίζουν υψηλό κίνδυνο (εάν αποκαλυφθούν) εάν η επιλογή είναι πολύτιμη για τον αγοραστή. Για παράδειγμα, ένας συγγραφέας θέτει ελπίδα ότι ένα υποκείμενο αποθεματικό δεν θα πέσει κάτω από την τιμή απεργίας, ο αγοραστής ελπίζει ότι θα .Ακόμα πιο κάτω από την τιμή απεργίας του στίγματος το υποκείμενο πέφτει, τόσο μεγαλύτερη είναι η απώλεια για τον συγγραφέα, και όσο μεγαλύτερο είναι κέρδος για τον αγοραστή.
Μια επιλογή αποκαλύπτεται όταν ο συγγραφέας δεν έχει θέση αντιστάθμισης στο λογαριασμό. Για παράδειγμα, ο συγγραφέας μιας πώλησης, ο οποίος συμφωνεί να αγοράσει μετοχές στην τιμή άσκησης της σύμβασης, αποκαλύπτεται αν δεν υπάρχει αντίστοιχη θέση στο λογαριασμό τους για να αντισταθμίσει τον κίνδυνο αγοράς μετοχών.
Ο συγγραφέας αντιμετωπίζει δυνητικά μεγάλες απώλειες αν οι επιλογές που γράφουν αποκαλύπτονται. Αυτό σημαίνει ότι δεν κατέχουν μετοχές που γράφουν κλήσεις ή δεν κατέχουν μετοχές μικρής διάρκειας στις επιλογές που γράφουν. Οι μεγάλες απώλειες μπορεί να προκύψουν από μια αρνητική κίνηση στην τιμή του υποκείμενου. Με μια κλήση, για παράδειγμα, ο συγγραφέας συμφωνεί να πουλήσει μετοχές στον αγοραστή με την τιμή άσκησης, π.χ. $ 50. Αλλά υποθέστε ότι το απόθεμα, που σήμερα διαπραγματεύεται στα 45 δολάρια, προσφέρει μια εξαγορά από άλλη εταιρεία για $ 70 ανά μετοχή. Το υποκείμενο ξεκινά αμέσως στα $ 65 και ταλαντεύεται εκεί. Δεν πηγαίνει στα $ 70 επειδή υπάρχει μια πιθανότητα η συμφωνία να μην περάσει. Ο συγγραφέας της επιλογής πρέπει τώρα να αγοράσει μετοχές στα 65 δολάρια για να τα πουλήσει με 50 δολάρια στον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης, αν ο αγοραστής ασκήσει την επιλογή. Ακόμη και αν η επιλογή δεν έχει ακόμη λήξει, ο συγγραφέας των επιλογών εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μεγάλη ζημιά, αφού θα χρειαστεί να αγοράσει την επιλογή για περίπου 15 δολάρια επιπλέον ($ 65 - $ 50) από ό, τι έγραψε για να κλείσει τη θέση.
Ο πρωταρχικός στόχος για τους συγγραφείς εναλλακτικών λύσεων είναι να παράγουν έσοδα με τη συλλογή ασφαλίστρων όταν πωλούνται συμβάσεις για να ανοίξουν μια θέση. Τα μεγαλύτερα κέρδη συμβαίνουν όταν οι συμβάσεις που έχουν πωληθεί λήγουν εκτός χρήματος. Για τους συγγραφείς κλήσεων, οι επιλογές εκπνέουν εκτός χρημάτων όταν η τιμή της μετοχής κλείσει κάτω από την τιμή απεργίας της σύμβασης. Τα εξωχρηματιστηριακά τέλη λήγουν όταν η τιμή των υποκείμενων μετοχών κλείσει πάνω από την τιμή προειδοποίησης. Και στις δύο περιπτώσεις, ο συγγραφέας διατηρεί το σύνολο της πριμοδότησης που εισπράχθηκε για την πώληση των συμβάσεων.
Όταν η επιλογή κινείται σε χρήμα, η εγγραφή αντιμετωπίζει πιθανή απώλεια επειδή πρέπει να αγοράσει την επιλογή πίσω για περισσότερα από αυτά που έλαβε.
Η καλυμμένη γραφή θεωρείται συντηρητική στρατηγική για τη δημιουργία εισοδήματος. Ακάλυπτη ή γυμνή επιλογή επιλογή είναι εξαιρετικά κερδοσκοπική λόγω των δυνατοτήτων για απεριόριστες απώλειες.
Συγγραφή κλήσεων
Η καλυφθείσα γραπτή κλήση γενικά οδηγεί σε ένα από τα τρία αποτελέσματα. Όταν οι επιλογές λήγουν χωρίς αξία, ο συγγραφέας κρατά ολόκληρο το ασφάλιστρο που έλαβε για τη σύνταξη της επιλογής. Εάν οι επιλογές πρόκειται να λήξουν στα χρήματα, ο συγγραφέας μπορεί είτε να αφήσει τις υποκείμενες μετοχές να αποσταλούν στην τιμή απεργίας είτε να αγοράσουν την επιλογή να κλείσουν τη θέση.
Ονομάζεται μακριά σημαίνει ότι πρέπει να πουλήσουν τις πραγματικές μετοχές τους στον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης στην τιμή προειδοποίησης και ο αγοραστής θα αγοράσει τις μετοχές από αυτές. Το κλείσιμο της θέσης επιλογής, από την άλλη πλευρά, σημαίνει την αγορά της ίδιας επιλογής για να αντισταθμιστεί η επιλογή που είχε προηγουμένως πωληθεί. Αυτό κλείνει τη θέση και το κέρδος ή η ζημία είναι η διαφορά μεταξύ της ληφθείσας πριμοδότησης και της τιμής που πληρώθηκε για να αγοράσει το δικαίωμα επιστροφής.
Τα αποτελέσματα της γραφής ακάλυπτων κλήσεων είναι γενικά τα ίδια με μία βασική διαφορά. Αν η τιμή της μετοχής κλείσει σε χρήμα, ο συγγραφέας πρέπει είτε να αγοράσει μετοχές στην ανοικτή αγορά για να παραδώσει μετοχές στον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης ή να κλείσει τη θέση. Η ζημία είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής προειδοποίησης και της τιμής της ανοικτής αγοράς του υποκείμενου (αρνητικού αριθμού), συν την αρχικά ληφθείσα πριμοδότηση.
Βάλτε το γράψιμο
Όταν ένας συγγραφέας θέσεων είναι σύντομος του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, η θέση καλύπτεται εάν υπάρχει αντίστοιχος αριθμός μετοχών που πωλούνται σύντομα στο λογαριασμό. Σε περίπτωση που η σύντομη επιλογή κλείσει τα χρήματα, η σύντομη θέση αντισταθμίζει την απώλεια της γραπτής θέσης.
Σε μια ακάλυπτη θέση, ο συγγραφέας πρέπει είτε να αγοράσει μετοχές στην τιμή απεργίας είτε να αγοράσει την ίδια επιλογή για να κλείσει τη θέση. Εάν ο συγγραφέας αγοράσει τις μετοχές, η ζημία είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής απεργίας και της τιμής της ανοικτής αγοράς, μείον την ληφθείσα πριμοδότηση. Αν ο συγγραφέας κλείσει τη θέση αγοράζοντας μια επιλογή πώλησης για να αντισταθμίσει την πωληθείσα επιλογή, η ζημία είναι το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για να αγοράσει μείον το λαμβανόμενο ασφάλιστρο.
Premium Time Value
Οι συγγραφείς των επιλογών δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στην αξία του χρόνου. Όσο μεγαλύτερη είναι η επιλογή μέχρι τη λήξη, τόσο μεγαλύτερη είναι η τιμή του χρόνου, επειδή υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα να μετακινηθεί μέσα στα χρήματα. Αυτή η δυνατότητα είναι πολύτιμη για τους αγοραστές δικαιωμάτων προαιρέσεως και συνεπώς θα πληρώσουν υψηλότερη πριμοδότηση για παρόμοια επιλογή με μεγαλύτερη διάρκεια παρά μια μικρότερη λήξη.
Η χρονική τιμή αποσυντίθεται με την πάροδο του χρόνου, γεγονός που ευνοεί τον συγγραφέα επιλογών. Μια επιλογή εκτός χρημάτων που διαπραγματεύεται για $ 5 έχει τιμή χρόνου, επειδή η επιλογή δεν έχει εσωτερική αξία και όμως εξακολουθεί να διαπραγματεύεται για $ 5. Εάν ένας συγγραφέας δικαιωμάτων προωθεί αυτήν την επιλογή, θα λάβει τα $ 5. Με την πάροδο του χρόνου, εφ 'όσον η επιλογή αυτή παραμένει εκτός χρήματος, η αξία αυτής της επιλογής θα επιδεινωθεί σε $ 0 κατά τη λήξη της. Αυτό επιτρέπει στον συγγραφέα να κρατήσει το ασφάλιστρο επειδή έχει ήδη λάβει $ 5 και η επιλογή είναι τώρα αξίζει $ 0 και άχρηστη μόλις λήξει το out-of-the-money.
Ως επιλογή πλησιάζει η λήξη του, ο κύριος καθοριστικός παράγοντας της αξίας του είναι η τιμή του υποκείμενου σε σχέση με την τιμή απεργίας. Εάν η επιλογή είναι χρήσιμη, η τιμή επιλογής θα αντικατοπτρίζει τη διαφορά μεταξύ των δύο τιμών. Εάν η επιλογή λήγει στο χρηματικό ποσό, αλλά η διαφορά μεταξύ της τιμής προειδοποίησης και της τιμής του υποκείμενου είναι μόνο 3 $, ο πωλητής επιλογής εξακολουθεί να κάνει πραγματικά χρήματα, επειδή έλαβε $ 5 και μπορεί να αγοράσει πίσω τη θέση για $ 3. η επιλογή θα είναι πιθανό να πραγματοποιηθεί στο εγγύς μέλλον.
Παράδειγμα σύνταξης μιας επιλογής κλήσης σε ένα απόθεμα
Ας υποθέσουμε ότι οι μετοχές της Apple Inc. (AAPL) διαπραγματεύονται στα $ 210. Ένας έμπορος δεν πιστεύει ότι οι μετοχές θα αυξηθούν πάνω από τα $ 220 μέσα στους επόμενους δύο μήνες, γι 'αυτό γράφουν $ 220 call call τιμή επιλογής για $ 3, 50. Αυτό σημαίνει ότι λαμβάνουν $ 350 ($ 3.50 x 100 μετοχές). Θα φτάσουν τα 350 δολάρια μέχρι τη λήξη της επιλογής, σε δύο μήνες, όταν η τιμή της Apple είναι κάτω από τα $ 220.
Ο συγγραφέας μπορεί να κατέχει ήδη μετοχές της Apple ή θα μπορούσε να αγοράσει 100 μετοχές στα $ 210 για να δημιουργήσει μια καλυμμένη κλήση. Αυτό τους προστατεύει σε περίπτωση που τα αποθέματα βλάψουν υψηλότερα, πούμε σε $ 230. Εάν συμβεί αυτό, ο συγγραφέας θα πρέπει να αγοράσει μετοχές στα 230 δολάρια για να πουλήσει στον αγοραστή δικαιωμάτων προαιρέσεως στα 220 δολάρια, χάνοντας τα 650 δολάρια (100 δολάρια - 3, 50 δολάρια) x 100 μετοχές). Εάν όμως ανήκαν οι μετοχές, θα μπορούσαν απλώς να τους δώσουν στον αγοραστή στα 220 δολάρια, να κάνουν $ 1.000 για την αγορά μετοχών ($ 10 x 100 μετοχές) και να διατηρήσουν ακόμα τα 350 δολάρια από την πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης.
Το μειονέκτημα της καλυπτόμενης κλήσης είναι ότι εάν μειωθεί η τιμή της μετοχής, θα διατηρηθεί η προμήθεια αξίας $ 350, αλλά τώρα κατέχουν μετοχές που υποβαθμίζονται. Εάν οι μετοχές πέσουν στα 190 δολάρια, ο συγγραφέας θα κρατήσει τα 3, 50 δολάρια ανά μετοχή από την επιλογή, αλλά θα χάσει 20 δολάρια ανά μετοχή (2, 000 δολάρια) στις μετοχές που αγόρασαν στα 210 δολάρια. Η απώλεια 16, 50 δολαρίων ($ 20 - $ 3, 50) ανά μετοχή είναι καλύτερο από το να χάσει το σύνολο των $ 20, όμως, που θα χάσουν αν αγόραζαν τις μετοχές αλλά δεν έστειλαν την επιλογή.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.