Χρησιμοποιώντας τους "Έλληνες" για την κατανόηση των επιλογών

Προσπαθώντας να προβλέψουμε τι θα συμβεί στην τιμή μιας μόνο επιλογής ή μιας θέσης που περιλαμβάνει πολλαπλές επιλογές, καθώς οι αλλαγές της αγοράς μπορεί να είναι μια δύσκολη επιχείρηση. Επειδή η τιμή του δικαιώματος προαίρεσης δεν φαίνεται πάντα να κινείται σε συνδυασμό με την τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ποιοι παράγοντες συμβάλλουν στη μεταβολή της τιμής μιας επιλογής και του αποτελέσματος που έχει.

Οι επιλογές των εμπόρων αναφέρονται συχνά στο δέλτα, το γάμμα, το vega και το theta των θέσεων επιλογών τους. Συλλογικά, αυτοί οι όροι είναι γνωστοί ως οι Έλληνες και παρέχουν έναν τρόπο μέτρησης της ευαισθησίας της τιμής μιας επιλογής σε ποσοτικούς παράγοντες. Αυτοί οι όροι μπορεί να φαίνονται συγκεχυμένοι και εκφοβιστικοί για τους νέους εμπόρους επιλογών, αλλά κατακερματισμένοι, οι Έλληνες αναφέρονται σε απλές έννοιες που μπορούν να σας βοηθήσουν να κατανοήσετε καλύτερα τον κίνδυνο και την πιθανή ανταμοιβή μιας θέσης επιλογής.

Χρησιμοποιώντας τους Έλληνες για την κατανόηση των επιλογών

Βρίσκοντας αξίες για τους Έλληνες

Πρώτον, πρέπει να καταλάβετε ότι οι αριθμοί που δίνονται για κάθε έναν από τους Έλληνες είναι αυστηρά θεωρητικοί. Αυτό σημαίνει ότι οι τιμές προβάλλονται βάσει μαθηματικών μοντέλων. Οι περισσότερες από τις πληροφορίες που χρειάζεστε για να ανταλλάξετε επιλογές - όπως η προσφορά, η ζήτηση και οι τελευταίες τιμές, ο όγκος και το ανοιχτό ενδιαφέρον - είναι πραγματικά δεδομένα που λαμβάνονται από τις διάφορες ανταλλαγές δικαιωμάτων και διανέμονται από την υπηρεσία δεδομένων σας ή / και τη μεσιτική εταιρεία.

Βασικές τακτικές

• Τα Delta, gamma, vega και theta είναι γνωστά ως Έλληνες και παρέχουν έναν τρόπο μέτρησης της ευαισθησίας της τιμής μιας επιλογής σε ποσοτικούς παράγοντες.
• Η Delta μετρά την ευαισθησία της θεωρητικής αξίας μιας επιλογής σε μια μεταβολή της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
• Οι Έλληνες σας επιτρέπουν να βλέπετε πόσο ευαίσθητη είναι η θέση στις μεταβολές της τιμής των μετοχών, της μεταβλητότητας και του χρόνου.

Οι Έλληνες πρέπει να υπολογιστούν και η ακρίβειά τους είναι μόνο τόσο καλή όσο το μοντέλο που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό τους. Για να τα αποκτήσετε, θα χρειαστείτε πρόσβαση σε μια ηλεκτρονική λύση που τα υπολογίζει για εσάς. Τα περισσότερα από τα πρακτορεία λιανικής (διαμεσολαβητές) παρέχουν επίσης αυτές τις πληροφορίες. Φυσικά, θα μπορούσατε να μάθετε τα μαθηματικά και να υπολογίσετε τους Έλληνες με το χέρι για κάθε επιλογή, αλλά, δεδομένου του μεγάλου αριθμού διαθέσιμων επιλογών και χρονικών περιορισμών, αυτό θα ήταν μη ρεαλιστικό.

Παρακάτω είναι ένας πίνακας που δείχνει πολλές απεργίες επιλογής από τον Μάρτιο, τον Απρίλιο και τον Μάιο του 2018, για ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται επί του παρόντος στα $ 60. Είναι διαμορφωμένο ώστε να δείχνει την τιμή της μεσαίας αγοράς, το δέλτα, το γάμμα, το θήτα και το vega για κάθε επιλογή. Καθώς συζητούμε τι σημαίνει κάθε Έλληνας, μπορείτε να ανατρέξετε σε αυτό το παράδειγμα για να σας βοηθήσουμε να κατανοήσετε τις έννοιες.

Στην αριστερή ενότητα εμφανίζονται οι επιλογές κλήσης, ενώ στη δεξιά ενότητα εμφανίζονται οι επιλογές πώλησης. Παρατηρήστε ότι οι τιμές απεργίας παρατίθενται κάθετα με μπλε χρώμα στη μέση. Οι επιλογές εκτός χρημάτων είναι εκείνες με τιμές απεργίας πάνω από 60 για τις κλήσεις και με τιμές απεργίας κάτω από 60 για τις θέσεις. Οι επιλογές "in-the-money" έχουν τιμές απεργίας 60 και παρακάτω για τις κλήσεις και 60 και άνω για τα κουτάβια (η στήλη επισημαίνεται με μπλε χρώμα). Καθώς μετακινείτε από πάνω προς τα κάτω, οι ημερομηνίες λήξης αυξάνονται από τον Μάρτιο μέχρι τον Απρίλιο και μετά από τον Μάιο. Ο πραγματικός αριθμός ημερών που παραμένουν μέχρι τη λήξη εμφανίζεται σε παρενθέσεις στη στήλη περιγραφής στο κέντρο του πίνακα. Αυτή είναι η μορφή που χρησιμοποιήσαμε στην τάξη "Επιλογές για αρχάριους" στην Ακαδημία Investopedia.

Τα στοιχεία του δέλτα, γάμα, θήτα και vega που δείχνονται παραπάνω κανονικοποιούνται για δολάρια. Για να εξομαλύνετε τους Έλληνες για δολάρια, απλά πολλαπλασιάστε τους με το συμβόλαιο πολλαπλασιαστή της επιλογής. Ο πολλαπλασιαστής της σύμβασης θα είναι 100 (μετοχές) για τα περισσότερα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών. Ο τρόπος με τον οποίο οι διάφοροι Έλληνες κινούνται καθώς οι συνθήκες αλλάζουν εξαρτάται από το πόσο μεγάλη είναι η τιμή απεργίας από την πραγματική τιμή του μετοχικού κεφαλαίου και πόσο χρόνο έχει μείνει μέχρι τη λήξη.

Δεδομένου ότι οι υποκείμενες αλλαγές τιμών μετοχών-Delta και Gamma

Η Delta μετρά την ευαισθησία της θεωρητικής αξίας μιας επιλογής σε μια μεταβολή της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Εκπροσωπείται κανονικά ως ένας αριθμός μεταξύ του ενός και του ενός και υποδεικνύει πόσο θα πρέπει να αλλάξει η αξία μιας επιλογής όταν η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου αυξάνεται κατά ένα δολάριο. Ως εναλλακτική σύμβαση, το δέλτα μπορεί επίσης να εμφανιστεί ως τιμή μεταξύ -100 και +100 για να δείξει τη συνολική ευαισθησία του δολαρίου στην επιλογή τιμής 1, η οποία περιλαμβάνει 100 μετοχές του υποκείμενου. Οι κανονικοποιημένοι δέλτα παραπάνω δείχνουν το πραγματικό ποσό δολαρίου που θα κερδίσετε ή θα χάσετε. Για παράδειγμα, εάν ανήκετε στο 60 Δεκέμβριο με ένα δελτίο -45, 2, θα πρέπει να χάσετε 45, 20 δολάρια εάν η τιμή της μετοχής ανεβαίνει κατά ένα δολάριο.

Οι επιλογές κλήσης έχουν θετικούς δέλτες και οι επιλογές επιλογής έχουν αρνητικά δελτία. Τα επιτόκια σε μετρητά έχουν γενικά δέλτα γύρω στα 50. Οι επιλογές για το Deep-in-the-Money μπορεί να έχουν ένα δέλτα 80 ή μεγαλύτερο, ενώ οι επιλογές εκτός χρήματος έχουν deltas τόσο μικρές όσο 20 ή λιγότερες. Καθώς η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου κινείται, το δέλτα θα αλλάξει καθώς η επιλογή γίνεται περαιτέρω εντός ή εκτός χρήματος. Όταν μια μετοχή παίρνει πολύ βαθιά στα χρήματα (δέλτα κοντά στο 100), θα αρχίσει να διαπραγματεύεται όπως το απόθεμα, κινείται σχεδόν δολάριο-για-δολάριο με την τιμή της μετοχής. Εν τω μεταξύ, οι επιλογές υπερβολικά υψηλού επιτοκίου δεν θα κινηθούν πολύ σε απόλυτους όρους δολαρίου. Το Delta είναι επίσης ένας πολύ σημαντικός αριθμός που πρέπει να λάβετε υπόψη κατά την κατασκευή συνδυαστικών θέσεων.

Δεδομένου ότι το δελτίο είναι ένας τόσο σημαντικός παράγοντας, οι έμποροι επιλογών ενδιαφέρονται επίσης για το πώς το delta μπορεί να αλλάξει καθώς κινείται η τιμή των μετοχών. Το Gamma μετρά το ρυθμό μεταβολής στο δέλτα για κάθε αύξηση κατά ένα σημείο του υποκείμενου στοιχείου. Είναι ένα πολύτιμο εργαλείο που σας βοηθά να προβλέπετε αλλαγές στο δέλτα μιας επιλογής ή μιας συνολικής θέσης. Το Gamma θα είναι μεγαλύτερο για τις επιλογές για τα χρήματα και θα μειώνεται προοδευτικά τόσο για τις επιλογές εντός όσο και εκτός χρήματος. Σε αντίθεση με το δέλτα, το γάμμα είναι πάντα θετικό τόσο για τις κλήσεις όσο και για τα βάζει.

Μεταβολές στη μεταβλητότητα και το πέρασμα του χρόνου - Theta και Vega

Theta είναι ένα μέτρο της χρονικής αποσύνθεσης μιας επιλογής, το ποσό του δολαρίου μια επιλογή θα χάσει κάθε μέρα λόγω του χρόνου. Όσον αφορά τις επιλογές για τα χρήματα, το theta αυξάνεται ως επιλογή προσεγγίζοντας την ημερομηνία λήξης. Για επιλογές εντός και εκτός χρημάτων, η θήτα μειώνεται ως επιλογή, προσεγγίζει τη λήξη.

Η Theta είναι μία από τις πιο σημαντικές έννοιες για έναν αρχάριο των επιλογών αρχής για να καταλάβει γιατί εξηγεί την επίδραση του χρόνου στην πριμοδότηση των δικαιωμάτων αγοράς ή πώλησης. Όσο πιο μακριά γίνεται το χρόνο, τόσο μικρότερη είναι η χρονική αποσύνθεση για μια επιλογή. Αν θέλετε να αποκτήσετε μια επιλογή, είναι συμφέρουσα να αγοράσετε μακροπρόθεσμες συμβάσεις. Αν θέλετε μια στρατηγική που κερδίζει από την αποσύνθεση χρόνου, θα θέλετε να συντομεύσετε τις βραχυπρόθεσμες επιλογές, έτσι η απώλεια αξίας λόγω του χρόνου συμβαίνει γρήγορα.

Ο τελικός Έλληνας που θα δούμε είναι το vega. Πολλοί άνθρωποι συγχέουν το vega και την αστάθεια. Η μεταβλητότητα μετρά τις διακυμάνσεις του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η Vega μετρά την ευαισθησία της τιμής μιας επιλογής στις μεταβολές της μεταβλητότητας. Μια μεταβολή της μεταβλητότητας θα επηρεάσει και τις δύο κλήσεις και βάζει τον ίδιο τρόπο. Η αύξηση της μεταβλητότητας θα αυξήσει τις τιμές όλων των δικαιωμάτων προαίρεσης επί ενός περιουσιακού στοιχείου και η μείωση της μεταβλητότητας θα προκαλέσει μείωση όλων των επιλογών στην αξία.

Ωστόσο, κάθε μεμονωμένη επιλογή έχει το δικό της vega και θα αντιδράσει στις μεταβολές της μεταβλητότητας λίγο διαφορετικά. Ο αντίκτυπος των μεταβολών της μεταβλητότητας είναι μεγαλύτερος για τις επιλογές για τα χρήματα από ό, τι για τις επιλογές εντός ή εκτός χρήματος. Παρόλο που η vega επηρεάζει τις κλήσεις και θέτει ομοίως, φαίνεται ότι επηρεάζει τις κλήσεις περισσότερο από ό, τι βάζει. Ίσως λόγω της πρόβλεψης της ανάπτυξης της αγοράς με την πάροδο του χρόνου, αυτό το φαινόμενο είναι πιο έντονο για πιο μακροπρόθεσμες επιλογές, όπως η LEAPS.

Χρησιμοποιώντας τους Έλληνες για να κατανοήσουν τις Συνδυασμένες Συναλλαγές

Εκτός από τη χρήση των Ελλήνων σε μεμονωμένες επιλογές, μπορείτε επίσης να τις χρησιμοποιήσετε για θέσεις που συνδυάζουν πολλαπλές επιλογές. Αυτό μπορεί να σας βοηθήσει να ποσοτικοποιήσετε τους διάφορους κινδύνους κάθε συναλλαγής που θεωρείτε, ανεξάρτητα από το πόσο περίπλοκο. Δεδομένου ότι οι θέσεις επιλογής έχουν ποικίλες εκθέσεις κινδύνου και οι κίνδυνοι αυτοί ποικίλλουν δραματικά με την πάροδο του χρόνου και με τις κινήσεις της αγοράς, είναι σημαντικό να υπάρχει ένας εύκολος τρόπος κατανόησης αυτών.

Παρακάτω παρουσιάζεται ένα γράφημα κινδύνου που δείχνει το πιθανό κέρδος / απώλεια ενός χρεωστικού χρεωστικού περιθωρίου κάθετης κλήσης που συνδυάζει 10 μακριές κλήσεις 60 Μαΐου με 10 σύντομες κλήσεις Μαΐου 65. Ο οριζόντιος άξονας δείχνει τις αύξουσες τιμές του αποθέματος XYZ Corp αριστερά προς τα δεξιά, ενώ ο κάθετος άξονας δείχνει το κέρδος / ζημία της θέσης. Το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα $ 60, 22.

Η διακεκομμένη γραμμή δείχνει τη θέση εξάπλωσης PNL μέσα από τον Μάιο, παράλληλα με τη σταθερή γραμμή που δείχνει το PNL για σήμερα. Προφανώς, αυτή είναι μια γενικευμένη θέση (στην πραγματικότητα αναφέρεται συχνά ως διεύρυνση κλήσεων ταύρων) και θα τοποθετηθεί μόνο εάν αναμένετε ότι το απόθεμα θα αυξηθεί σε τιμή.

Οι Έλληνες σας επιτρέπουν να βλέπετε πόσο ευαίσθητη είναι η θέση στις μεταβολές της τιμής των μετοχών, της μεταβλητότητας και του χρόνου. Το τμήμα σεναρίων έχει κίνηση 10% στο υποκείμενο αποθεματικό. Ο παραπάνω πίνακας δείχνει ποιο θα είναι το προβλεπόμενο κέρδος / απώλεια, δέλτα, γκάμα, θήτα και vega για τη θέση στις 16 Μαΐου 2018. Μπορεί να φαίνεται περίπλοκο, αλλά εάν θέλετε να μάθετε απλούς τρόπους να σκεφτείτε τους Έλληνες, μπορείτε να πάρετε το μάθημα Investopedia Options for Beginners, το οποίο προσπαθεί να καταργήσετε αυτές τις έννοιες σε εύχρηστες έννοιες.

Η κατώτατη γραμμή

Οι Έλληνες βοηθούν να παράσχουν σημαντικές μετρήσεις των κινδύνων της θέσης επιλογής και των πιθανών ανταμοιβών. Μόλις έχετε μια σαφή κατανόηση των βασικών, μπορείτε να αρχίσετε να το εφαρμόζετε στις τρέχουσες στρατηγικές σας. Δεν αρκεί να γνωρίζουμε απλώς το συνολικό κεφάλαιο σε κίνδυνο σε μια θέση επιλογών. Για να κατανοήσουμε την πιθανότητα ενός εμπορικού χρήματος, είναι απαραίτητο να είμαστε σε θέση να καθορίσουμε μια ποικιλία μετρήσεων έκθεσης σε κινδύνους.

Καθώς οι συνθήκες αλλάζουν συνεχώς, οι Έλληνες παρέχουν στους εμπόρους ένα μέσο για να καθορίσουν πόσο ευαίσθητο είναι το συγκεκριμένο εμπόριο στις διακυμάνσεις των τιμών, στις διακυμάνσεις της μεταβλητότητας και στο πέρασμα του χρόνου. Συνδυάζοντας μια κατανόηση των Ελλήνων με τις ισχυρές γνώσεις που παρέχουν οι γραφήματα κινδύνου μπορούν να πάρουν τις επιλογές σας στο άλλο επίπεδο.