Παρακολούθηση μεταβλητότητας

Όταν σημειώνονται αιχμές μεταβλητότητας της αγοράς ή πάγκοι, οικονομικοί ιστότοποι, bloggers, κοινωνικά μέσα, εφημερίδες και τηλεοπτικοί σχολιαστές αναφέρονται στο VIX ^® . Ονομάζεται τυπικά ως δείκτης μεταβλητότητας CBOE, ο δείκτης VIX είναι δείκτης αναφοράς που έχει σχεδιαστεί ειδικά για την παρακολούθηση της μεταβλητότητας του S & P 500. Οι περισσότεροι επενδυτές που είναι εξοικειωμένοι με το VIX συνήθως αναφέρονται ως το «μετρητή φόβου», επειδή έχουν καταστεί αντιπροσωπευτικά της μεταβλητότητας της αγοράς.

Το VIX δημιουργήθηκε από το Exchange Board Options Exchange (CBOE), το οποίο τιτλοφορείται «η μεγαλύτερη αμερικανική αγορά ανταλλακτικών και δημιουργός των εισηγμένων επιλογών». Το CBOE διαχειρίζεται κερδοφόρες επιχειρήσεις που πωλούν (μεταξύ άλλων) επενδύσεις σε εξελιγμένους επενδυτές. Αυτά περιλαμβάνουν τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, τους επαγγελματίες διαχειριστές χρημάτων και τα άτομα που πραγματοποιούν επενδύσεις επιδιώκοντας να επωφεληθούν από την αστάθεια της αγοράς Για να διευκολύνει και να ενθαρρύνει αυτές τις επενδύσεις, η CBOE ανέπτυξε το VIX, το οποίο παρακολουθεί την αστάθεια της αγοράς σε πραγματικό χρόνο.

Ενώ τα μαθηματικά πίσω από τον υπολογισμό και η συνοδευτική εξήγηση παίρνουν το μεγαλύτερο μέρος μιας 15 σελίδας λευκής βίβλου που δημοσιεύτηκε από το CBOE, θα παρουσιάσουμε τα κύρια σημεία σε μια επισκόπηση. Όπως είπε κάποτε ο καθηγητής στατιστικών μου: "Δεν είναι τόσο σημαντικό να μπορέσετε να ολοκληρώσετε τον υπολογισμό. Αντίθετα, θέλω να εξοικειωθείς με την ιδέα. "Έχοντας κατά νου ότι δίδασκε στατιστικά στοιχεία σε ένα δωμάτιο γεμάτο από ανθρώπους που δεν ήταν μαθητές μεγάλου μεγέθους, ας ρίξουμε μια λαϊκή ματιά στους υπολογισμούς πίσω από το VIX, με ευγένεια παραδειγμάτων και πληροφοριών που παρέχεται από το CBOE.

Μεταβλητότητα

Μια ματιά στο VIX για το ήσυχο περίεργο

Το CBOE παρέχει τον ακόλουθο τύπο ως γενικό παράδειγμα του τρόπου υπολογισμού του VIX:

Σ2 = 2TΣiΔKiKi2eRTQ (Ki) -1T [FK0-1] 2 \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {T} \ sum_i \ frac {\ Delta K_i} {K_i ^ (K_i) - \ frac {1} {T} \ αριστερά [\ frac {F} {K_0} - 1 \ right] ^ 2σ2 = T2 Σi Ki2 ΔKi eRTQ K0 F -1] 2

Οι υπολογισμοί πίσω από κάθε τμήμα της εξίσωσης είναι αρκετά περίπλοκοι για τους περισσότερους ανθρώπους που δεν κάνουν μαθηματικά για να ζήσουν. Είναι επίσης πάρα πολύ περίπλοκες για να εξηγήσουν πλήρως σε ένα σύντομο άρθρο, οπότε ας θέσουμε μερικούς αριθμούς στη φόρμουλα για να καταστήσουμε τα μαθήματα πιο εύκολο να ακολουθήσουν:

σ2 = 21.600525.600 × 0.066472 × (61.920-43, 20061.920-21.600) + σ2 = 61.920525.600 × 0.063667 × (43.200-21.60061.920-21.600) × 525.60043, 200σ2 = 0.0643180321σ = 0.253610 \ begin {aligned} \ sigma ^ 2 = & \ tfrac {21.600} {525.600} \ times 0.066472 \ times \ left \ \\ phantom {\ sigma ^ 2 =} & \ \ tfrac {61.920} {525.600} \ times 0.063667 \ times \ left {\ tfrac {43, 200 - 21, 600} {61, 920 - 21, 600} {43, 200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0.0643180321 \\ \ sigma = & \ 0.253610 \\ \ end {ευθυγραμμισμένο} σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525.60021.600 × 0.066472 × (61.920-21, 60061, 920-43, 200) + 525, 60061, 920 × 0, 063667 × (61, 920-21, 60043, 200-21, 600) × 43, 200525, 600 0, 0643180321 0, 253610

VIX = 100 χ σ = 25.36VIX = 100 \ φορές \ sigma = 25.36VIX = 100 χ σ = 25.36

Ανατρέξτε στις λεπτομέρειες του δείκτη μεταβλητότητας

Το VIX υπολογίζεται χρησιμοποιώντας έναν "τύπο για την εξαγωγή της αναμενόμενης μεταβλητότητας υπολογίζοντας κατά μέσο όρο τις σταθμισμένες τιμές των πωλήσεων και των κλήσεων εκτός χρήματος." Χρησιμοποιώντας επιλογές που εκπνέουν σε 16 και 44 ημέρες, αντίστοιχα, στο παρακάτω παράδειγμα και ξεκινώντας από το αριστερό άκρο της φόρμας, το σύμβολο στα αριστερά του "=" αντιπροσωπεύει τον αριθμό που προκύπτει από τον υπολογισμό της τετραγωνικής ρίζας του αθροίσματος όλων των αριθμών που κάθεται προς τα δεξιά πολλαπλασιαζόμενο επί 100.

Για να φτάσετε σε αυτόν τον αριθμό:

1. Το πρώτο σύνολο αριθμών στα δεξιά του "=" αντιπροσωπεύει το χρόνο. Ο αριθμός αυτός προσδιορίζεται με τη χρήση του χρόνου λήξης σε λεπτά της πλησιέστερης επιλογής διάρκειας διαιρεμένης με 525, 600, η ​​οποία αντιπροσωπεύει τον αριθμό των λεπτών σε ένα έτος 365 ημερών. Υποθέτοντας ότι ο χρόνος υπολογισμού VIX είναι 8:30 π.μ., ο χρόνος λήξης σε λεπτά για την επιλογή των 16 ημερών θα είναι ο αριθμός των λεπτών μεταξύ 8:30 π.μ. σήμερα και 8:30 π.μ. την ημέρα του διακανονισμού. Με άλλα λόγια, ο χρόνος λήξης αποκλείει τα μεσάνυχτα μέχρι τις 8:30 π.μ. σήμερα και αποκλείει τις 8:30 π.μ. μέχρι τα μεσάνυχτα της ημέρας διακανονισμού (εξαιρούνται 24 ώρες). Ο αριθμός των ημερών που θα εργαστούμε θα είναι τεχνικά 15 (16 ημέρες μείον 24 ώρες), οπότε είναι 15 ημέρες x 24 ώρες x 60 λεπτά = 21.600. Χρησιμοποιήστε την ίδια μέθοδο για να πάρετε το χρόνο λήξης σε λεπτά για την επιλογή 44 ημερών για να πάρετε 43 ημέρες x 24 ώρες x 60 λεπτά = 61.920 (βήμα 4).
2. Το αποτέλεσμα πολλαπλασιάζεται με την μεταβλητότητα της επιλογής, που αντιπροσωπεύεται στο παράδειγμα με 0.066472.
3. Το αποτέλεσμα πολλαπλασιάζεται με το αποτέλεσμα της διαφοράς μεταξύ του αριθμού των λεπτών μέχρι τη λήξη της επόμενης επιλογής (61.920) μείον τον αριθμό των λεπτών σε 30 ημέρες (43.200). Αυτό το αποτέλεσμα διαιρείται με τη διαφορά του αριθμού των λεπτών έως τη λήξη της επόμενης επιλογής (61.920) μείον τον αριθμό των λεπτών έως τη λήξη της βραχυπρόθεσμης επιλογής (21.600). Σε περίπτωση που αναρωτιέστε πού προέρχονται 30 ημέρες, το VIX χρησιμοποιεί σταθμισμένο μέσο όρο των επιλογών με σταθερή διάρκεια 30 ημερών έως τη λήξη.
4. Το αποτέλεσμα προστίθεται στο άθροισμα του χρόνου υπολογισμού για τη δεύτερη επιλογή, η οποία είναι 61.920 διαιρούμενη με τον αριθμό των λεπτών σε 365 ημέρες (526.600). Όπως και στον πρώτο υπολογισμό, το αποτέλεσμα πολλαπλασιάζεται με την μεταβλητότητα της επιλογής, που αντιπροσωπεύεται στο παράδειγμα με 0, 063667.
5. Στη συνέχεια, επαναλαμβάνουμε τη διαδικασία που καλύπτεται στο βήμα 3, πολλαπλασιάζοντας το αποτέλεσμα του βήματος 4 με τη διαφορά του αριθμού των λεπτών σε 30 ημέρες (43.200), μείον τον αριθμό των λεπτών μέχρι τη λήξη των βραχυπρόθεσμων επιλογών (21.600). Διαχωρίζουμε αυτό το αποτέλεσμα από τη διαφορά του αριθμού των λεπτών έως τη λήξη της επόμενης επιλογής (61.920) μείον τον αριθμό των λεπτών έως τη λήξη των βραχυπρόθεσμων επιλογών (21.600).
6. Το άθροισμα όλων των προηγούμενων υπολογισμών πολλαπλασιάζεται με το αποτέλεσμα του αριθμού των λεπτών σε ένα χρόνο 365 ημερών (526.600) διαιρούμενο με τον αριθμό των λεπτών σε 30 ημέρες (43.200).
7. Η τετραγωνική ρίζα αυτού του αριθμού πολλαπλασιασμένη με 100 ισούται με το VIX.

Είναι σαφές ότι η σειρά εργασιών είναι κρίσιμη για τον υπολογισμό και, για τους περισσότερους από εμάς, ο υπολογισμός του VIX δεν είναι ο τρόπος που θα επιλέγαμε να περάσουμε το Σάββατο το απόγευμα. Και αν το κάναμε, η άσκηση θα ήταν σίγουρα το μεγαλύτερο μέρος της ημέρας. Ευτυχώς, ποτέ δεν θα χρειαστεί να υπολογίσετε το VIX επειδή το CBOE το κάνει για εσάς. Χάρη στο Internet, μπορείτε να συνδεθείτε στο διαδίκτυο, πληκτρολογήστε τον ticker VIX και να πάρετε τον αριθμό που παραδίδεται στην οθόνη σας σε μια στιγμή.

Επενδύοντας στη μεταβλητότητα

Η μεταβλητότητα είναι χρήσιμη για τους επενδυτές, καθώς τους δίνει έναν τρόπο να μετρήσουν το περιβάλλον της αγοράς. Παρέχει επίσης επενδυτικές ευκαιρίες. Καθώς η μεταβλητότητα συχνά συνδέεται με τις αρνητικές επιδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς, οι επενδύσεις μεταβλητότητας μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αντιστάθμιση του κινδύνου. Φυσικά, η αστάθεια μπορεί επίσης να σηματοδοτήσει ταχέως αναπτυσσόμενες αγορές. Εάν η κατεύθυνση είναι πάνω ή κάτω, οι επενδύσεις μεταβλητότητας μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για κερδοσκοπία.

Για παράδειγμα, στις 13 Ιουνίου 2016, το VIX σημείωσε άνοδο μεγαλύτερη από 23%, κλείνοντας σε υψηλό επίπεδο των 20, 97 μονάδων, το οποίο αντιπροσώπευε το υψηλότερο επίπεδο σε πάνω από τρεις μήνες. Η άνοδος στο VIX προήλθε εξαιτίας της παγκόσμιας πώλησης των αμερικανικών μετοχών.

Όπως θα περίμενε κανείς, τα επενδυτικά οχήματα που χρησιμοποιούνται για το σκοπό αυτό μπορεί να είναι μάλλον πολύπλοκα. Οι επιλογές VIX και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης παρέχουν δημοφιλή οχήματα μέσω των οποίων οι εξειδικευμένοι έμποροι μπορούν να τοποθετήσουν τους φράκτες τους ή να εφαρμόσουν τα κυνήγι τους. Οι επαγγελματίες επενδυτές τις χρησιμοποιούν σε τακτική βάση.

Οι σημειώσεις που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο - ένας τύπος μη εξασφαλισμένης, μη εξασφαλισμένης εγγύησης χρέους - μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν. Τα ETN που παρακολουθούν τη μεταβλητότητα περιλαμβάνουν το iPad S & P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) και το VelocityShares Daily Inverse Short-Term (XIV).

Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο προσφέρουν ένα πολύ πιο γνωστό όχημα για πολλούς επενδυτές. Οι επιλογές ETF για μεταβλητότητα περιλαμβάνουν τα βραχυπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ProShares Ultra VIX (UVXY) και τα μεσοπρόθεσμα προθεσμιακά συμβόλαια ProShares VIX (VIXM).

Υπάρχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα για κάθε ένα από αυτά τα επενδυτικά οχήματα που θα πρέπει να αξιολογούνται διεξοδικά πριν να λάβετε επενδυτικές αποφάσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Ανεξαρτήτως του σκοπού (αντιστάθμιση ή κερδοσκοπία) ή των συγκεκριμένων επενδυτικών μέσων που επιλέγονται, η επένδυση σε μεταβλητότητα δεν είναι κάτι που πρέπει να περάσετε χωρίς να αφιερώσετε κάποιο χρόνο για να καταλάβετε την αγορά, τους επενδυτικούς φορείς και το φάσμα πιθανών αποτελεσμάτων. Εάν δεν κάνετε την κατάλληλη προετοιμασία και ακολουθήσετε συνετή προσέγγιση για την επένδυση, μπορεί να έχετε πιο αρνητικό αποτέλεσμα στην προσωπική σας γραμμή από τη λήψη ενός μαθηματικού σφάλματος στον υπολογισμό σας VIX.