Ανταλλαγή αντικατάστασης
Μια ανταλλαγή ανταλλαγής είναι ανταλλαγή ομολόγων που διαπραγματεύεται τίτλους σταθερού εισοδήματος για τίτλους υψηλότερης απόδοσης με παρόμοιο επιτόκιο κουπονιού, ημερομηνία λήξης, χαρακτηριστικό κλήσης, πιστωτική ποιότητα κλπ. Μια ανταλλαγή υποκατάστασης επιτρέπει στον επενδυτή να αυξάνει τις αποδόσεις χωρίς να μεταβάλλει τους όρους ή τον κίνδυνο επίπεδο ασφάλειας.
Οι επενδυτές συμμετέχουν σε ανταλλαγές υποκατάστασης όταν πιστεύουν ότι υπάρχει προσωρινή απόκλιση στις τιμές των ομολόγων ή των αποδόσεων έως τη λήξη λόγω της ανισορροπίας της αγοράς.
ΑΝΤΙΜΕΤΩΠΙΣΗ ΚΑΤΩ Αντικατάσταση Ανταλλαγής
Μια ανταλλαγή είναι η ανταλλαγή μιας ασφάλειας με άλλη για να αλλάξει κάποιο χαρακτηριστικό των επενδύσεων. Η ανταλλαγή μπορεί επίσης να συμβεί όταν οι επενδυτικοί στόχοι αλλάζουν. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής μπορεί να ανταλλάξει για να βελτιώσει την ημερομηνία λήξης ή την πιστωτική ποιότητα της ασφάλειας. Συμφωνίες ανταλλαγής ομολόγων συχνά αναλαμβάνονται για να αποφευχθούν οι φόροι κεφαλαιουχικών κερδών που θα συνέβαιναν σε μια οριστική πώληση. Υπάρχουν πολλά είδη ανταλλαγών, συμπεριλαμβανομένων των ανταλλαγών νομισμάτων, των ανταλλαγών βασικών εμπορευμάτων και των ανταλλαγών επιτοκίων.
Παράδειγμα ανταλλαγής αντικατάστασης
Μια ανταλλαγή υποκατάστασης μπορεί να συμβεί ανάμεσα σε δύο ομόλογα που είναι κάθε 20ετή εταιρικά ομόλογα με AAA με ένα κουπόνι 10 τοις εκατό, αλλά το ένα κοστίζει 1.000 δολάρια και ένα άλλο είναι προσωρινά με έκπτωση στα 950 δολάρια. Πάνω από ένα χρόνο, και τα δύο ομόλογα αποφέρουν τόκους 100 δολαρίων, αλλά ο κάτοχος του πρώτου ομολόγου κέρδισε 10 τοις εκατό ανά δολάριο που επενδύθηκε, ενώ ο κάτοχος του δεύτερου ομολόγου κέρδισε 10, 5 τοις εκατό ανά δολάριο επένδυσε, αφού κατέβαλε 50 δολάρια λιγότερο για το ομόλογό τους.
Όπως δείχνει το παράδειγμα, η ανισορροπία στην απόδοση δύο διαφορετικών ομολόγων είναι συχνά αρκετά μικρή, ίσως μερικά σημεία βάσης. Αλλά με την επανεπένδυση της πρόσθετης απόδοσης κατά την περίοδο κατά την οποία τα δύο ομόλογα διαφέρουν, το κέρδος μπορεί να ανέρχεται σε μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα ή και περισσότερο. Αυτή η στρατηγική ονομάζεται πραγματοποιημένη σύνθετη απόδοση και είναι αυτό που καθιστά τις ανταλλαγές υποκατάστασης ελκυστικές. Μετά από μια χρονική περίοδο που ονομάζεται περίοδος προπόνησης, οι δυνάμεις της αγοράς θα φέρουν μαζί τις δύο αποδόσεις, επομένως οι ανταλλαγές υποκατάστασης συνήθως θεωρούνται βραχυπρόθεσμες αγορές της αγοράς - συνήθως ένα έτος ή λιγότερο.
Εγγενείς κίνδυνοι
Οι ανταλλαγές δεν διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο αλλά μέσω της εξωχρηματιστηριακής αγοράς (OTC) μεταξύ ιδιωτών. Ως εκ τούτου, υπάρχει ο κίνδυνος αθέτησης των αντισυμβαλλομένων ή η εσφαλμένη παρουσίαση των ομολόγων. Επιπλέον, η στρατηγική περιλαμβάνει κάποιο στοιχείο της πρόβλεψης της αγοράς, το οποίο είναι εγγενώς επικίνδυνο. Λόγω αυτών των παραγόντων, της πολυπλοκότητας της διαδικασίας και της ανάγκης να επενδύσουμε μεγάλα ποσά για την επίτευξη σημαντικών κερδών σε σχέση με τις αυξημένες μεταβολές των αποδόσεων, οι ανταλλαγές υποκατάστασης πραγματοποιούνται κατά κύριο λόγο από εταιρείες και ιδρύματα ειδικότητας και όχι μεμονωμένους επενδυτές.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.