Κριτική του Roll

Τι είναι η κριτική του Roll;

Η Κριτική του Roll είναι μια οικονομική ιδέα που υποδηλώνει ότι είναι αδύνατο να δημιουργηθεί ή να παρατηρηθεί ένα πραγματικά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο της αγοράς. Αυτή είναι μια σημαντική ιδέα επειδή ένα πραγματικά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο είναι μία από τις βασικές μεταβλητές του μοντέλου τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM), το οποίο είναι ένα ευρέως χρησιμοποιούμενο εργαλείο μεταξύ των αναλυτών της αγοράς.

Σύμφωνα με αυτή την άποψη, ένα πραγματικό "χαρτοφυλάκιο αγοράς" θα περιλάμβανε κάθε επένδυση σε κάθε αγορά, συμπεριλαμβανομένων των βασικών προϊόντων, των συλλεκτικών αντικειμένων και ουσιαστικά οτιδήποτε είχε εμπορεύσιμη αξία. Όσοι εξακολουθούν να χρησιμοποιούν το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου το κάνουν με έναν δείκτη αγοράς, όπως το S & P 500, ως υποκατάστατο της συνολικής απόδοσης της αγοράς. Η κριτική είναι μια ιδέα που προτάθηκε από τον οικονομολόγο Richard Roll, ο οποίος το 1977 θεώρησε ότι κάθε προσπάθεια διαφοροποίησης ενός χαρτοφυλακίου απλώς γίνεται δείκτης που προσπαθεί να προσεγγίσει τη διαφοροποίηση.

Βασικές τακτικές

• Η κριτική του Roll υποδηλώνει ότι δεν μπορεί κανείς ποτέ να διαφοροποιήσει πλήρως ένα χαρτοφυλάκιο και ότι ακόμη και ένα "χαρτοφυλάκιο της αγοράς", όπως το S & P 500, είναι μόνο ένας πληρεξούσιος για ένα πλήρως διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο.
• Το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου προσφέρει μια σταθερή βάση για την επιλογή επενδύσεων για τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων, αλλά είναι περιορισμένη επειδή βασίζεται στο S & P 500 για την προσομοίωση της συνολικής απόδοσης της αγοράς.

Τα βασικά της κριτικής του ρόλου

Οι εξισώσεις που αποτελούν το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου είναι πολύ ευαίσθητες στις μεταβλητές εισροές του τύπου. Μια μικρή αλλαγή στην απόδοση της αγοράς που χρησιμοποιείται στον τύπο CAPM μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στη λύση της φόρμουλας. Εξαιτίας αυτού και της απουσίας ενός αληθινού, πλήρως διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου, ο τύπος CAPM θεωρήθηκε από τον Roll ως μη δοκιμαστικός.

Το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου προσφέρει μια σταθερή βάση για την επιλογή των επενδύσεων που πρέπει να προστεθούν σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, αλλά μετά από την εκμάθηση της κριτικής του Roll και άλλων, πολλοί ερευνητές έχουν προχωρήσει στη χρήση πρόσθετων διαφορετικών μοντέλων. Η κριτική του Roll είναι μια υπενθύμιση του γεγονότος ότι μπορεί κανείς να διαφοροποιήσει τόσο πολύ ένα χαρτοφυλάκιο και ότι οι προσπάθειες των επενδυτών να κατανοήσουν και να γνωρίσουν την αγορά ως σύνολο είναι απλές προσπάθειες.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Χαρτοφυλάκιο αγοράς Ένα χαρτοφυλάκιο αγοράς είναι ένας θεωρητικός, διαφοροποιημένος όμιλος επενδύσεων, με κάθε στοιχείο ενεργητικού να σταθμίζεται ανάλογα με τη συνολική παρουσία του στην αγορά. περισσότερο μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM) Το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου είναι ένα μοντέλο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ κινδύνου και αναμενόμενης απόδοσης, βοηθώντας στην τιμολόγηση επικίνδυνων τίτλων. περισσότερο το Alpha Alpha (α), το οποίο χρησιμοποιείται ως μέτρο απόδοσης ως χρηματοδότηση, είναι η πλεονάζουσα απόδοση μιας επένδυσης σε σχέση με την απόδοση ενός δείκτη αναφοράς. περισσότερα Κατανόηση της Θεωρίας Τιμολόγησης Αρχιτεκτονικής Η θεωρία τιμολόγησης με βάση τη διαιτησία είναι ένα μοντέλο τιμολόγησης που προβλέπει μια απόδοση χρησιμοποιώντας τη σχέση μεταξύ αναμενόμενης απόδοσης και μακροοικονομικών παραγόντων. περισσότερη ανάλυση ανάλυσης ευαισθησίας Η ανάλυση ευαισθησίας καθορίζει τον τρόπο με τον οποίο οι διαφορετικές τιμές μιας ανεξάρτητης μεταβλητής επηρεάζουν μια συγκεκριμένη εξαρτημένη μεταβλητή κάτω από ένα δεδομένο σύνολο υποθέσεων. περισσότερα Πώς λειτουργεί το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού Κατανάλωσης Κεφαλαίου Το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαιουχικής κατανάλωσης αποτελεί επέκταση του μοντέλου τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου που επικεντρώνεται σε ένα βήτα κατανάλωσης αντί για μια βήτα αγοράς. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών