Δομημένο επενδυτικό όχημα (SIV)

Τι είναι ένα Δομημένο Επενδυτικό Όχημα;

Ένα δομημένο επενδυτικό όχημα (SIV) είναι ένα σύνολο επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων που επιχειρεί να επωφεληθεί από τα πιστωτικά περιθώρια μεταξύ βραχυπρόθεσμου χρέους και μακροπρόθεσμων δομημένων χρηματοπιστωτικών προϊόντων, όπως τα ασφάλιστρα που εξασφαλίζονται με περιουσιακά στοιχεία (ABS).

Βασικές τακτικές

• Τα Ειδικά Επενδυτικά Οχήματα επιχειρούν να επωφεληθούν από τη διαφορά μεταξύ βραχυπρόθεσμου χρέους και μακροπρόθεσμων επενδύσεων, εκδίδοντας εμπορικό χαρτί με διαφορετικές διάρκειες.
• Χρησιμοποιούν μόχλευση, ανακυκλώνοντας εμπορικό χαρτί, προκειμένου να αποπληρώσουν το ληξιπρόθεσμο χρέος.
• Τα πρώτα SIV δημιουργήθηκαν από δύο εργαζόμενους από την Citigroup το 1988.
• Οι SIV διαδραμάτισαν σημαντικό ρόλο στην πρόκληση της κρίσης των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων.

Οι δομημένοι επενδυτικοί φορείς είναι επίσης γνωστοί ως αγωγοί.

Κατανόηση δομημένου επενδυτικού οχήματος (SIV)

Ένα δομημένο επενδυτικό όχημα (SIV) είναι ένα είδος ταμείου ειδικού σκοπού που δανείζεται βραχυπρόθεσμα με την έκδοση εμπορικού χαρτιού, προκειμένου να επενδύσει σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία με πιστοληπτική ικανότητα μεταξύ AAA και BBB. Τα μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν συχνά δομημένα χρηματοπιστωτικά προϊόντα, όπως τα ενυπόθηκα δάνεια (MBS), τα εξασφαλισμένα με στοιχεία ενεργητικού τίτλους (ABS) και τις λιγότερο επικίνδυνες δόσεις των ομολογιακών δανειακών υποχρεώσεων (CDO).

Η χρηματοδότηση της SIV προέρχεται από την έκδοση εμπορικού χαρτιού που ανανεώνεται ή μεταφέρεται συνεχώς. τα έσοδα στη συνέχεια επενδύονται σε περιουσιακά στοιχεία μεγαλύτερης διάρκειας που έχουν λιγότερη ρευστότητα αλλά πληρώνουν υψηλότερες αποδόσεις. Η SIV αποκομίζει κέρδη από τη διαφορά μεταξύ των εισερχόμενων ταμειακών ροών (κεφαλαίου και πληρωμών τόκων επί του ABS) και του εμπορικού χαρτιού υψηλής αξίας που εκδίδει.

Για παράδειγμα, ένα SIV που δανείζεται χρήματα από τη χρηματαγορά στο 1, 8% και επενδύει σε ένα δομημένο χρηματοπιστωτικό προϊόν με απόδοση 2, 9% θα κερδίσει κέρδος 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Η διαφορά στα επιτόκια αντιπροσωπεύει το κέρδος που πληρώνει η SIV στους επενδυτές της, μέρος της οποίας μοιράζεται με τον διαχειριστή επενδύσεων.

Στην πραγματικότητα, το εμπορικό χαρτί που εκδίδεται λήγει μερικές φορές εντός 2 έως 270 ημερών, οπότε οι εκδότες απλώς εκδίδουν μεγαλύτερο χρέος για την αποπληρωμή του χρέους που λήγει. Έτσι, μπορεί κανείς να δει πώς τα δομημένα επενδυτικά οχήματα συχνά χρησιμοποιούν μεγάλες ποσότητες μόχλευσης για να παράγουν αποδόσεις. Αυτά τα χρηματοπιστωτικά οχήματα τυπικά καθιερώνονται ως εταιρείες offshore ειδικά για να αποφευχθούν οι κανονισμοί που οι τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα υπόκεινται. Κατ 'ουσίαν, οι SIV επιτρέπουν στους διαχειριστές χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων τους να χρησιμοποιούν μόχλευση με τρόπο που η μητρική εταιρεία δεν θα είναι σε θέση να κάνει, λόγω κανονισμών για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις που ορίζει η κυβέρνηση. Ωστόσο, η υψηλή μόχλευση που χρησιμοποιείται χρησιμοποιείται για την μεγιστοποίηση των αποδόσεων. όταν συνδυάζεται με βραχυπρόθεσμα δάνεια, αυτό εκθέτει το ταμείο στη ρευστότητα στη χρηματαγορά.

Δομημένα Επενδυτικά Οχήματα και Η Κρίση των Υπεραρχιών

Το πρώτο SIV δημιουργήθηκε από τους Nicholas Sossidis και Stephen Partridge της Citigroup το 1988. Ονομάστηκε Alpha Finance Corp. και χρησιμοποίησε πέντε φορές το αρχικό ποσό κεφαλαίου. Ένα άλλο όχημα που δημιουργήθηκε από το ζεύγος, η Beta Finance Corp., είχε μόχλευση δέκα φορές το κεφάλαιο της. Η αστάθεια των χρηματαγορών ήταν υπεύθυνη για τη δημιουργία του πρώτου συνόλου των SIV. Με τον καιρό, ο ρόλος τους και το κεφάλαιο που τους διατέθηκε αυξήθηκαν. Αντίστοιχα, έγιναν πιο επικίνδυνες και το ποσό μόχλευσης αυξήθηκε. Μέχρι το 2004, 18 εταιρείες SIV διαχειρίζονταν 147 δισεκατομμύρια δολάρια. Στη μανία ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων, το ποσό αυτό αυξήθηκε στα 395 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2008.

Οι δομημένες επενδυτικές οντότητες είναι λιγότερο ρυθμισμένες από άλλες κοινοπραξίες επενδύσεων και συνήθως παραμένουν εκτός ισολογισμού από μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως οι εμπορικές τράπεζες και οι επενδυτικές κατοικίες. Αυτό σημαίνει ότι οι δραστηριότητές του δεν επηρεάζουν τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις της τράπεζας που την δημιουργεί. Η SIV κέρδισε μεγάλη προσοχή κατά τη διάρκεια του 2007, δεκάδες δισεκατομμύρια στην αξία των SIV εκτός ισολογισμού καταγράφηκαν κάτω ή τοποθετήθηκαν σε αναγκαστική διαχείριση, καθώς οι επενδυτές έφυγαν από τα περιουσιακά στοιχεία που συνδέονταν με ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια. Πολλοί επενδυτές αποτυπώθηκαν από τις απώλειες, καθώς λίγα ήταν γνωστά στο κοινό για τις ιδιαιτερότητες των SIV, συμπεριλαμβανομένων βασικών πληροφοριών όπως τα περιουσιακά στοιχεία και οι κανονισμοί που καθορίζουν τις πράξεις τους. Στο τέλος του 2008 δεν λειτουργούσαν συστήματα SIVS.

Παράδειγμα Ειδικού Επενδυτικού Οχήματος

Η IKB Deutsche Industriebank είναι μια γερμανική τράπεζα που δανείστηκε σε μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις της Γερμανίας. Για να διαφοροποιήσει τις δραστηριότητές της και να δημιουργήσει έσοδα από πρόσθετες πηγές, η τράπεζα άρχισε να αγοράζει ομόλογα που προέρχονταν από την αμερικανική αγορά. Το νέο τμήμα ονομάστηκε Rhineland Funding Capital Corp. και επενδύθηκε κυρίως σε ομολογιακά ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια. Έχει εκδώσει εμπορικό έγγραφο για τη χρηματοδότηση των αγορών και είχε περίπλοκη οργανωτική δομή που περιλαμβάνει και άλλες οντότητες. Το χαρτί περιπλέκετο από θεσμικούς επενδυτές, όπως η Σχολική Περιφέρεια Minneapolis και η πόλη του Oakland στην Καλιφόρνια. Καθώς ο πανικός για το εμπορικό χαρτί που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία κατέστρεψε τις αγορές το 2007, οι επενδυτές αρνήθηκαν να ανατρέψουν το χαρτί τους στη χρηματοδότηση της Ρηνανίας. Η μόχλευση της Ρηνανίας ήταν τέτοια που επηρέαζε τις δραστηριότητες της IKB. Η τράπεζα θα είχε καταθέσει πτώχευση αν δεν είχε διασωθεί από πιστωτική διευκόλυνση 8 εκατομμυρίων ευρώ από την KFW, μια γερμανική κρατική τράπεζα.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Βραχυπρόθεσμο έγγραφο Τα βραχυπρόθεσμα έγγραφα είναι χρηματοπιστωτικά μέσα που συνήθως έχουν αρχικές διάρκειες μικρότερες από εννέα μήνες. Το βραχυπρόθεσμο χαρτί τυπικά εκδίδεται με έκπτωση και παρέχει εναλλακτική επενδυτική επένδυση χαμηλού κινδύνου. περισσότερα Ορισμός Αμοιβαίου Κεφαλαίου Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι ένας τύπος επενδυτικού οχήματος αποτελούμενο από ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών, ομολόγων ή άλλων τίτλων, το οποίο εποπτεύεται από έναν επαγγελματία διαχειριστή χρημάτων. περισσότερος ορισμός διαιτησίας ορισμένου εισοδήματος Ο ορισμός του διαιτητικού καθεστώτος σταθερού εισοδήματος είναι μια επενδυτική στρατηγική που πραγματοποιεί μικρά αλλά υψηλά μοχλευμένα κέρδη από την εσφαλμένη τιμολόγηση παρόμοιων χρεωστικών τίτλων. περισσότερος ορισμός περί υπερβάλλοντος διαχωρισμού Η υπέρβαση του περιθωρίου διαφοράς είναι η διαφορά πλεονάσματος μεταξύ των τόκων που εισπράττει ο εκδότης τίτλων που βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού και των τόκων που καταβάλλονται στον κάτοχο. περισσότερη χρηματοδότηση μέσω του Conduit Financing Conduit είναι μια συμφωνία χρηματοδότησης που περιλαμβάνει κυβερνήσεις ή άλλους ειδικευμένους οργανισμούς που χρησιμοποιούν το όνομά τους σε έκδοση τίτλων σταθερού εισοδήματος για ένα μεγάλο έργο κεφαλαίου μη κερδοσκοπικού οργανισμού. περισσότερα Τι είναι καλυμμένο ομόλογο; Τα καλυμμένα ομόλογα είναι χρεωστικοί τίτλοι που δημιουργούνται από δάνεια του δημοσίου τομέα ή στεγαστικά δάνεια που υποστηρίζονται από μια ξεχωριστή ομάδα περιουσιακών στοιχείων. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών