Step-Out Ορισμός Ορισμός
Η σταδιακή διαπραγμάτευση είναι η εκτέλεση μιας μεγάλης παραγγελίας από διάφορες μεσιτικές εταιρείες οι οποίες εκχωρούνται σε κάθε μερίδα του εμπορίου από άλλη χρηματιστηριακή εταιρεία. Κατά την εξωχρηματιστηριακή διαπραγμάτευση, ένας χρηματιστής εκτελεί μια μεγάλη παραγγελία και στη συνέχεια δίνει σε άλλους μεσίτες πιστώσεις ή προμήθειες για το μερίδιο του εμπορίου που εκτελεί. Αν και διαφορετικά χρηματιστήρια εκτελούν διαφορετικά τμήματα του εμπορίου, κάθε τεμάχιο θα εκτελείται στην ίδια τιμή.
Η σταδιακή διαπραγμάτευση μπορεί επίσης να αναφέρεται σε εντολή που εκτελείται εξ ολοκλήρου από μια μεσιτεία που απλά δίδει πιστώσεις ή προμήθειες σε άλλες επιχειρήσεις για τμήματα του εμπορίου, τις οποίες θα μπορούσε να κάνει εάν οι επιχειρήσεις αυτές παρείχαν έρευνα και ανάλυση. Οι επιχειρήσεις που είναι οι αποδέκτες του σταδιακά εξερχόμενου εμπορίου εκτελούν την άλλη πλευρά της εξίσωσης - κάτι που μερικές φορές ονομάζεται ενδιάμεσο εμπόριο.
Βήμα-βήμα Εμπορία Επεξήγηση
Η σταδιακή διαπραγμάτευση συνήθως περιλαμβάνει συναλλαγές που πραγματοποιούνται από επενδυτικούς συμβούλους για λογαριασμό των πελατών τους. Μπορεί να περιλαμβάνει έναν διαχειριστή επενδύσεων που αποφασίζει να εκτελέσει μια συναλλαγή με τρίτο μεσίτη-αντιπρόσωπο εκτός από την εταιρεία με την οποία εργάζονται κανονικά.
Με αυτό το είδος εξαγορών, οι διαχειριστές επενδύσεων σε ξεχωριστά διαχειριζόμενους λογαριασμούς τοποθετούν ορισμένες εντολές σε άλλη εταιρεία. Ο σκοπός είναι να βοηθηθεί ο διαχειριστής επενδύσεων να εκπληρώσει την υποχρέωσή του να αναζητήσει την λεγόμενη βέλτιστη εκτέλεση για τις συγκεκριμένες συναλλαγές. Η βέλτιστη εκτέλεση απαιτεί ο διαχειριστής επενδύσεων να τοποθετεί εμπορικές εντολές πελατών με εταιρείες τις οποίες ο διευθυντής πιστεύει ότι είναι σε θέση να παρέχουν την καλύτερη δυνατή εκτέλεση για τις παραγγελίες των πελατών τους.
Τα προσόντα που ο διευθυντής εξετάζει κατά την αναζήτηση της βέλτιστης εκτέλεσης περιλαμβάνουν την εύρεση της καλύτερης ευκαιρίας για να πάρει μια τιμή διαπραγμάτευσης πέρα από ό, τι είναι επί του παρόντος που αναφέρονται και την εξεύρεση μιας εταιρείας που μπορεί να εκτελέσει το εμπόριο γρήγορα.
Οι διαχειριστές πρέπει να είναι απόλυτα διαφανείς με τους συμβούλους και τους πελάτες και να παρέχουν πρόσθετες λεπτομέρειες σχετικά με αυτές τις συναλλαγές, έτσι ώστε να τους επιτρέπουν να έχουν όσο το δυνατόν περισσότερες πληροφορίες στο βαθμό που οι εμπορικές πρακτικές του διαχειριστή. Είναι επίσης σημαντικό οι διαχειριστές να αποκαλύψουν τι, αν υπάρχουν, θα μεταβιβαστούν στα συμβούλια και τους πελάτες ως πρόσθετο κόστος συναλλαγής ως αποτέλεσμα του βηματισμού.
Επειδή ο διαχειριστής χρησιμοποιεί ένα τρίτο μέρος για να εκτελέσει μια συναλλαγή διαφορετική από την κανονική μεσιτεία, υπάρχει συχνά μια αμοιβή που συνδέεται με το εμπόριο, την οποία ο επενδυτής πρέπει να πληρώσει.
Κανονιστική προβολή στις συναλλαγές βηματισμού
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέφρασε ανησυχίες σχετικά με το γεγονός ότι οι συναλλαγές απόσχησης δεν μπορούν να οδηγήσουν σε βέλτιστη εκτέλεση, τις οποίες οι νομικοί πράκτορες υποχρεούνται να παρέχουν και ενδέχεται να έχουν ζητήματα γνωστοποίησης. Το άρθρο 10β-10 παρέχει κάποια προστασία έναντι αυτών των δυνητικών προβλημάτων απαιτώντας από τους διαφόρους χρηματιστές που συμμετέχουν στη συναλλαγή step-out να παρέχουν ορισμένες σημαντικές πληροφορίες σχετικά με το εμπόριο στις εμπορικές επιβεβαιώσεις τους.
Από την άλλη πλευρά, η εξάπλωση των συναλλαγών μπορεί επίσης να διευκολύνει την καλύτερη εκτέλεση και μπορεί να είναι ένας καλός τρόπος για την αποζημίωση διαφόρων μεσιτικών εταιρειών για τις δραστηριότητες έρευνας και ανάλυσης.
Βασικές τακτικές
- Η σταδιακή διαπραγμάτευση είναι η εκτέλεση μιας μεγάλης παραγγελίας από διάφορα χρηματιστήρια, από τα οποία δίνεται ένα τμήμα του εμπορίου από μια άλλη επιχείρηση.
- Η σταδιακή διαπραγμάτευση μπορεί επίσης να αναφέρεται σε συναλλαγές που πραγματοποιούνται από συμβούλους επενδύσεων με αντιπροσώπους τρίτων μεσιτών για λογαριασμό των πελατών τους.
- Η σταδιακή διαπραγμάτευση μπορεί να περιλαμβάνει πρόσθετες αμοιβές για τους πελάτες, αλλά τέτοιες αμοιβές μπορούν να θεωρηθούν ως λογικό συμβιβασμό αν επιτρέπουν στους διαχειριστές να παρέχουν στους πελάτες τους την καλύτερη δυνατή εκτέλεση των συναλλαγών τους.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για το Step-Out Trading
Μια πρόσφατη έκθεση του διαχειριστή κεφαλαίων Ameriprise Financial (AMP) έδειξε ότι κατά τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2018, ορισμένοι διαχειριστές επενδύσεων σε μετοχές που εργάζονται με εκτελεσθείσες συναλλαγές απότομης διαβάθμισης, οι οποίες συνήθως οδηγούν είτε σε αμοιβή είτε σε τέλος έως 3 σεντ ανά μετοχή.
Για παράδειγμα, η Ameriprise δήλωσε ότι ο διευθυντής του ΕΙΕΕ, Invesco (IVZ), κατά το πρώτο τρίμηνο του περασμένου έτους, κατέγραψε 76, 4% των συναλλαγών πελατών στο Αμερικανικό Ταμείο Αξιών Ακινήτων. Κατά το δεύτερο τρίμηνο, ξεπέρασε το 57% και το τρίτο τρίμηνο, 46%. Ωστόσο, ήταν σε θέση να το κάνει χωρίς να μετακυλίσει πρόσθετες αμοιβές σε πελάτες.
Αντιθέτως, ορισμένες επιχειρήσεις διέφεραν τέλη. Για παράδειγμα, η Legg Mason (LM) ξεπέρασε το 28, 6% των συναλλαγών πελατών στο Διευρυνόμενο Ταμείο Μερισματικής στρατηγικής το πρώτο τρίμηνο του 2018 και χρεώνει πελάτες 1, 61 σεντ ανά μετοχή. Κατά το δεύτερο τρίμηνο, παρέμεινε στο 32, 4% και χρεώθηκε πελάτες 1, 58 σεντ ανά μετοχή. Το τρίτο τρίμηνο ξεπέρασε μόλις το 0, 2% των συναλλαγών πελατών και χρεώθηκε 1, 68 σεντ ανά μετοχή.
Στο υψηλότερο άκρο του φάσματος, η Lazard (LZD) απέσυρε το 47% των συναλλαγών πελατών στις μετοχές της Emerging Markets Equity Select ADR, αλλά μόνο κατά το πρώτο τρίμηνο του 2018. Σε αντάλλαγμα, χρέωσαν πελάτες 3 σεντ ανά μετοχή.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.