Αγορά πλούσια σε τιμές που δεν πλησιάζει την τιμή σε ύφεση Πρόσωπα 30% Plunge: Leuthold

Η αγορά αποτυγχάνει να εκτιμήσει την πιθανότητα ύφεσης που θα οδηγήσει σε μείωση των αποθεμάτων κατά περίπου 30%, σύμφωνα με μελέτη της The Leuthold Group που συνόψισε η Bloomberg. Ο Leuthold συνέκρινε τα προηγούμενα υψηλά και χαμηλά επίπεδα στις αποτιμήσεις S & P 500 με βάση το EPS που υπολογίστηκε σύμφωνα με τους λογιστικούς κανόνες GAAP. Διαπίστωσαν ότι το S & P 500 διαπραγματεύεται τώρα με περίπου 19, 4 φορές τα κέρδη, μια αποτίμηση εντός του 10% των ιστορικών μετρήσεων.

"Αν καταφέρουμε να βρεθούμε σε ύφεση κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους, πιστεύω ότι είναι πιθανό ότι θα δούμε κάτω από τα 2.000 στην S & P", όπως δήλωσε ο Doug Ramsey, επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής της Leuthold Weeden Capital Management, στο Bloomberg . "Είναι πολύ εύκολο να φτάσετε εκεί. Δεν χρειάζεται να υποθέσουμε ότι επιστρέφετε στα χαμηλά επίπεδα της αγοράς των αρκούδων », πρόσθεσε.

Σημασία για τους επενδυτές

Τα σημερινά πολλαπλάσια αποτίμησης των 19, 4 για τα S & P 500 και 24, 4 για το Nasdaq 100 είναι λογικά μόνο κατά τη διάρκεια των οικονομικών επεκτάσεων, ειδικά όταν τα επιτόκια είναι τόσο χαμηλά όσο είναι σήμερα, σημειώνει η Bloomberg. Όταν οι τελευταίες 12 αγορές σημείωσαν τα τελευταία 70 χρόνια το χτύπημα των αντίστοιχων πυθμένων τους, το πολλαπλάσιο αποτίμησης κυμαινόταν από 5, 6 έως 14, 4, με το τελευταίο να έρχεται στο χαμηλό σημείο της συντριβής dotcom.

Ο Harris Kupperman, πρόεδρος της Praetorian Capital Management και Διευθύνων Σύμβουλος της Μογγολικής ομάδας ανάπτυξης, είναι μεταξύ των ενδιαφερομένων για τις αποτιμήσεις. "Αυτά τα πράγματα κυριολεκτικά δεν έχουν οικονομικό σκεπτικό για να υπάρξουν [εκτός] για το γεγονός ότι η ρευστότητα έχει ωθηθεί μέσω του συστήματος και οι άνθρωποι συνεχίζουν να αγοράζουν μερίδια επειδή πιστεύουν ότι υπάρχει κάποιος άλλος κορόιδος που είναι ακόμη πιο ανόητος από ό, τι είναι", δήλωσε ο Kupperman στο Business Insider σε μια εκτεταμένη συνέντευξη. "Έχω περάσει από 2 συντριβές στη ζωή μου και νομίζω ότι αυτό είναι το τρίτο", πρόσθεσε.

Ο Kupperman πιστεύει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει προσθέσει τους κινδύνους. «Όταν πιέζετε τη ρευστότητα μέσω του συστήματος όπως έχουν τα τελευταία δέκα χρόνια, δημιουργείτε μια γιγαντιαία φούσκα», είπε. Ο κατηγορούμενος της Fed για τη δημιουργία αυτού που ονομάζεται "τομέας Ponzi", ανέφερε: "Τα αποθέματα Ponzi είναι πράγματα όπως η WeWork ή η Tesla [Inc. (TSLA)] ή άλλες κραυγαλέες απάτες. κερδίζοντας πάντα κέρδη, αλλά εξακολουθούν να αυξάνουν τα έσοδά τους. "

Η Goldman Sachs βλέπει μια μικτή οικονομική εικόνα των ΗΠΑ, με τον δείκτη ISM Manufacturing να πέφτει τόσο τον Αύγουστο όσο και τον Σεπτέμβριο, φθάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2009. Ωστόσο, σημειώνουν ότι η αύξηση της απασχόλησης παραμένει ισχυρή, με 136.000 νέες θέσεις εργασίας, σε 50ετές χαμηλό 3, 5%, σύμφωνα με την τρέχουσα έκθεση των ΗΠΑ Weekly Kickstart. Η Morgan Stanley παρατηρεί ότι ο αμερικανικός κατασκευαστικός τομέας μπορεί να κατευθυνθεί προς την ύφεση, αλλά οι υπηρεσίες παραμένουν "ισχυρές" λόγω των ισχυρών καταναλωτικών δαπανών, σύμφωνα με την τρέχουσα έκθεση Weekly Warm Up.

Κοιτάω μπροστά

Η Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης εκτιμά ότι η ύφεση στις ΗΠΑ έχει σχεδόν 40% πιθανότητα να ξεκινήσει τους επόμενους 12 μήνες, το υψηλότερο ποσοστό κατά τη διάρκεια της τρέχουσας αγοράς ταύρων, η οποία άρχισε τον Μάρτιο του 2009, ανά Bloomberg. Ωστόσο, σύμφωνα με το ίδιο άρθρο, οι περισσότεροι στρατηγικοί και οικονομολόγοι δεν αναμένουν ότι η επόμενη οικονομική συρρίκνωση των ΗΠΑ θα είναι σχεδόν τόσο σοβαρή όσο η τελευταία, η Μεγάλη ύφεση του 2007 έως το 2009, που επικαλύφθηκε με τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Επιπλέον, τα ποσοστά σήμερα μπορεί να υποστηρίξουν κάπως υψηλότερες αποτιμήσεις των αποθεμάτων από εκείνες που υπήρχαν στα βάθη της αγοράς της τελευταίας φέρουν, προσθέτει το Bloomberg.