Απόδοση Επενδυμένου Κεφαλαίου (ROIC)
Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC) είναι ένας υπολογισμός που χρησιμοποιείται για να εκτιμηθεί η αποδοτικότητα μιας εταιρείας στην κατανομή του κεφαλαίου υπό τον έλεγχό της σε κερδοφόρες επενδύσεις. Ο δείκτης απόδοσης του επενδυμένου κεφαλαίου δίνει μια αίσθηση στο πόσο καλά μια επιχείρηση χρησιμοποιεί τα χρήματά της για να δημιουργήσει αποδόσεις. Η σύγκριση της απόδοσης μιας εταιρείας με το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC) της επιχείρησης αποκαλύπτει εάν το επενδεδυμένο κεφάλαιο χρησιμοποιείται αποτελεσματικά. Το μέτρο αυτό είναι γνωστό και ως "απόδοση του κεφαλαίου".
Βασικές τακτικές
- Το ROIC είναι το ποσό της απόδοσης που μια επιχείρηση κάνει πάνω από το μέσο κόστος που πληρώνει για το χρέος και το μετοχικό της κεφάλαιο.
- Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως σημείο αναφοράς για τον υπολογισμό της αξίας άλλων εταιρειών
- Μια εταιρεία δημιουργεί αξία εάν το ROIC της υπερβαίνει το 2% και καταστρέφει την αξία αν είναι μικρότερη από 2%.
Πώς χρησιμοποιείται η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC)
Ο τύπος για το ROIC είναι (καθαρό εισόδημα - μέρισμα) / (χρέος + ίδια κεφάλαια). Ο τύπος ROIC υπολογίζεται με την εκτίμηση της αξίας στον παρονομαστή, το συνολικό κεφάλαιο, το οποίο είναι το άθροισμα του χρέους και της καθαρής θέσης μιας εταιρείας. Υπάρχουν διάφοροι τρόποι υπολογισμού αυτής της τιμής. Ένας από αυτούς είναι η αφαίρεση των ταμειακών και μη τοκοφόρων βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων (NIBCL) - συμπεριλαμβανομένων των φορολογικών υποχρεώσεων και των πληρωτέων λογαριασμών, εφόσον δεν υπόκεινται σε τόκους ή τέλη - από το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων.
Ένας άλλος τρόπος για να γράψετε τον τύπο περιλαμβάνει:
ROIC = NOPATInvested Capitalwhere: NOPAT = Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους \ begin {aligned} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} { } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους} \\ \ end {aligned} ROIC = Επενδυμένο ΚεφάλαιοNOPAT όπου: NOPAT =
1:54Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC)
Μια άλλη μέθοδος υπολογισμού του επενδεδυμένου κεφαλαίου είναι να προστεθεί η λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων στη λογιστική αξία του χρέους του, στη συνέχεια να αφαιρεθούν τα μη λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία, περιλαμβανομένων των ταμιακών διαθεσίμων, των εμπορεύσιμων τίτλων και των περιουσιακών στοιχείων διακοπτόμενων δραστηριοτήτων.
Ένας άλλος τρόπος υπολογισμού του επενδεδυμένου κεφαλαίου είναι η απόκτηση του κεφαλαίου κίνησης με την αφαίρεση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων από κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. Στη συνέχεια, αποκτάτε κεφάλαια κίνησης εκτός μετρητών αφαιρώντας μετρητά από την αξία του κεφαλαίου κίνησης που μόλις υπολογίσατε. Τέλος, το κεφάλαιο κίνησης πλην μετρητών προστίθεται στα πάγια περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας, γνωστά και ως μακροπρόθεσμα ή μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία.
Ένα ROIC υψηλότερο από το κόστος κεφαλαίου σημαίνει ότι μια εταιρεία είναι υγιής και αναπτυσσόμενη, ενώ ένα ROIC χαμηλότερο από το κόστος κεφαλαίου υποδεικνύει ένα μη βιώσιμο επιχειρηματικό μοντέλο.
Ειδικές εκτιμήσεις
Η τιμή στον αριθμητή μπορεί επίσης να υπολογιστεί με διάφορους τρόπους. Ο πιο απλός τρόπος είναι να αφαιρέσετε μερίσματα από το καθαρό εισόδημα μιας εταιρείας.
Από την άλλη πλευρά, επειδή μια επιχείρηση μπορεί να έχει επωφεληθεί από μια εφάπαξ πηγή εισοδήματος που δεν σχετίζεται με την κύρια δραστηριότητά της - μια απόκλιση από τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών, για παράδειγμα - είναι συχνά προτιμότερο να εξετάσουμε τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους (NOPAT ).
Η NOPAT υπολογίζεται με την προσαρμογή του λειτουργικού κέρδους για φόρους: (λειτουργικό κέρδος) * (1 - πραγματικός φορολογικός συντελεστής). Τα λειτουργικά κέρδη αναφέρονται επίσης ως κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT). Πολλές εταιρείες θα αναφέρουν τους πραγματικούς φορολογικούς συντελεστές τους για το τρίμηνο ή το οικονομικό έτος στις εκδόσεις κερδών τους, αλλά όχι όλες.
Απαιτήσεις για την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC)
Το ROIC υπολογίζεται πάντοτε ως ποσοστό και συνήθως εκφράζεται ως ετήσια ή τελική δωδεκάμηνη τιμή. Θα πρέπει να συγκριθεί με το κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας για να προσδιοριστεί αν η εταιρεία δημιουργεί αξία.
Εάν το ROIC είναι μεγαλύτερο από το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας επιχείρησης (WACC), δημιουργείται το πιο κοινό κόστος του μεριδίου κεφαλαίου και δημιουργείται αξία και οι επιχειρήσεις αυτές θα διαπραγματεύονται με ασφάλιστρο. Ένα κοινό σημείο αναφοράς για την απόδειξη της δημιουργίας αξίας είναι μια απόδοση που υπερβαίνει το 2% του κόστους κεφαλαίου της επιχείρησης.
Εάν το ROIC μιας εταιρείας είναι μικρότερο από 2%, θεωρείται καταστροφέας αξίας. Ορισμένες επιχειρήσεις λειτουργούν σε επίπεδο μηδενικής απόδοσης και, παρόλο που ενδέχεται να μην καταστρέφουν αξία, οι εταιρείες αυτές δεν έχουν πλεονάζοντα κεφάλαια για να επενδύσουν σε μελλοντική ανάπτυξη.
Το ROIC είναι μία από τις πιο σημαντικές και ενημερωτικές μετρήσεις αποτίμησης για τον υπολογισμό. Τούτου λεχθέντος, είναι πιο σημαντικό για ορισμένους τομείς από άλλους, δεδομένου ότι οι επιχειρήσεις που εκμεταλλεύονται πετρελαϊκές εγκαταστάσεις ή κατασκευάζουν ημιαγωγούς επενδύουν κεφάλαια πολύ πιο εντατικά από εκείνες που απαιτούν μικρότερο εξοπλισμό.
Περιορισμοί απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC)
Ένα μειονέκτημα αυτής της μέτρησης είναι ότι δεν λέει τίποτα για το τι τμήμα της επιχείρησης παράγει αξία. Εάν κάνετε τον υπολογισμό σας με βάση το καθαρό εισόδημα (μείον τα μερίσματα) αντί για το NOPAT, το αποτέλεσμα μπορεί να είναι ακόμα πιο αδιαφανές, αφού είναι πιθανό η απόδοση να προέρχεται από ένα και μοναδικό μη επαναλαμβανόμενο γεγονός.
Το ROIC παρέχει το απαραίτητο πλαίσιο για άλλες μετρήσεις όπως ο λόγος P / E. Θεωρούμενο μεμονωμένα, ο λόγος P / E μπορεί να υποδηλώνει ότι μια εταιρεία είναι υπερτιμημένη, αλλά η πτώση θα μπορούσε να οφείλεται στο γεγονός ότι η εταιρεία δεν παράγει πλέον αξία για τους μετόχους με τον ίδιο ρυθμό - ή καθόλου. Από την άλλη πλευρά, οι εταιρείες που παράγουν σταθερά υψηλά ποσοστά απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου μάλλον αξίζουν να διαπραγματεύονται με επιτόκιο σε άλλα αποθέματα, ακόμη και αν οι αναλογίες P / E τους φαίνονται απαγορευτικά υψηλές.
Παράδειγμα χρήσης της απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC)
Στην απελευθέρωση κερδών του Target Corp. (TGT) για το τέταρτο τρίμηνο του έτους 2018, η εταιρεία υπολογίζει τον επόμενο δωδεκάμηνο μήνα ROIC, παρουσιάζοντας τα στοιχεία που περιλαμβάνονται στον υπολογισμό:
| (Όλες οι τιμές σε εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ) | TTM 2/3/18 | TTM 1/28/17 |
| Κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες πριν από το έξοδο τόκων και φόρους εισοδήματος | 4.312 | 4.969 |
| + Έσοδα από λειτουργικές μισθώσεις * | 80 | 71 |
| - Φόρος εισοδήματος | 864 | 1.648 |
| Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους | 3, 528 | 3.392 |
| Τρέχουσα μερίδα μακροπρόθεσμου χρέους και άλλων δανείων | 270 | 1, 718 |
| + Υπερκέρδη μέρος του μακροπρόθεσμου χρέους | 11, 317 | 11, 031 |
| + Ίδια Κεφάλαια | 11, 709 | 10, 953 |
| + Κεφαλαιοποιημένες υποχρεώσεις λειτουργικής μίσθωσης * | 1, 339 | 1, 187 |
| - Μετρητά και ισοδύναμα μετρητών | 2, 643 | 2, 512 |
| - Καθαρό ενεργητικό διακοπτόμενων δραστηριοτήτων | 2 | 62 |
| Επενδυμένο κεφάλαιο | 21, 990 | 22, 315 |
| Μέσο επενδυμένο κεφάλαιο | 22, 152 | 22, 608 |
| Επιστροφή μετά από φόρους επί του επενδεδυμένου κεφαλαίου | 15, 9% | 15, 0% |
Ξεκινά με τα κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες πριν από την καταβολή τόκων και φόρων εισοδήματος, προσθέτει τόκους λειτουργικής μίσθωσης και στη συνέχεια αφαιρεί τους φόρους εισοδήματος, αποδίδοντας καθαρό κέρδος μετά από φόρους ύψους 3, 5 δισ. Δολαρίων: αυτός είναι ο αριθμητής. Στη συνέχεια, προσθέτει το σημερινό τμήμα του μακροπρόθεσμου χρέους και άλλων δανείων, το μη μακροπρόθεσμο τμήμα του μακροπρόθεσμου χρέους, τα ίδια κεφάλαια και τις κεφαλαιοποιημένες υποχρεώσεις λειτουργικής μίσθωσης.
Στη συνέχεια αφαιρεί τα μετρητά και ταμειακά ισοδύναμα και τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία των διακοπτόμενων δραστηριοτήτων, αποδίδοντας επενδυμένο κεφάλαιο ύψους 22, 2 δισ. Δολαρίων. Με βάση το επενδυτικό κεφάλαιο από το τέλος της περιόδου του προηγούμενου έτους (22, 3 δισ. Δολάρια), καταλήγετε με έναν παρονομαστή ύψους 22, 2 δισ. Δολαρίων. Η προκύπτουσα απόδοση μετά από φόρους στο επενδεδυμένο κεφάλαιο είναι 15, 9%. Η εταιρεία απέδωσε την αύξηση κατά τους προηγούμενους 12 μήνες σε μεγάλο βαθμό στις επιπτώσεις του φορολογικού νομοσχεδίου που πέρασε στα τέλη του 2017.
Ο υπολογισμός αυτός θα ήταν δύσκολο να ληφθεί μόνο από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό, δεδομένου ότι οι τιμές με αστερίσκο έχουν ταφεί σε μια προσθήκη. Για τον λόγο αυτό, ο υπολογισμός του ROIC μπορεί να είναι πολύ δύσκολος, αλλά αξίζει να φτάσουμε σε μια μπάλαpark για να εκτιμήσουμε την αποδοτικότητα μιας επιχείρησης στην τοποθέτηση του κεφαλαίου.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.