Cross Hedge
Ο όρος "cross-hedge" αναφέρεται στην πρακτική της αντιστάθμισης του κινδύνου χρησιμοποιώντας δύο διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία με θετικά συσχετισμένες κινήσεις τιμών. Ο επενδυτής παίρνει αντίθετες θέσεις σε κάθε επένδυση σε μια προσπάθεια να μειώσει τον κίνδυνο κατοχής μόνο ενός από τους τίτλους.
Επειδή η διασυνοριακή αντιστάθμιση εξαρτάται από περιουσιακά στοιχεία που δεν είναι απολύτως συσχετισμένα, ο επενδυτής αναλαμβάνει τον κίνδυνο να μετακινηθούν τα περιουσιακά στοιχεία σε αντίθετες κατευθύνσεις, προκαλώντας έτσι τη μη κάλυψη της θέσης.
Βασικές τακτικές
- Ένα διασταυρούμενο αντιστάθμισμα χρησιμοποιείται για τη διαχείριση του κινδύνου επενδύοντας σε δύο θετικά συσχετισμένους τίτλους με παρόμοιες κινήσεις τιμών.
- Αν και οι δύο τίτλοι δεν είναι πανομοιότυποι, έχουν αρκετή συσχέτιση για να δημιουργήσουν μια αντισταθμισμένη θέση, προβλέποντας ότι οι τιμές κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση.
- Οι διασταυρούμενες αντισταθμίσεις καθίστανται εφικτές από τα παράγωγα προϊόντα, όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων.
Κατανόηση των διασταυρούμενων αντισταθμίσεων
Η σταυροειδής αντιστάθμιση γίνεται με παράγωγα προϊόντα, όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων. Χρησιμοποιώντας αγορές προθεσμιακών εμπορευμάτων, οι έμποροι μπορούν να αγοράζουν και να πωλούν συμβάσεις για την παράδοση εμπορευμάτων σε συγκεκριμένο μελλοντικό χρόνο. Αυτή η αγορά μπορεί να είναι ανεκτίμητη για εταιρείες που κατέχουν μεγάλες ποσότητες αποθεμάτων εμπορευμάτων ή που βασίζονται σε εμπορεύματα για τις δραστηριότητές τους. Για τις εταιρείες αυτές, ένας από τους σημαντικότερους κινδύνους που αντιμετωπίζει η επιχείρησή τους είναι ότι η τιμή αυτών των προϊόντων μεταβάλλεται ταχύτατα με τρόπο που μειώνει το περιθώριο κέρδους τους. Για να μετριαστεί αυτός ο κίνδυνος, οι εταιρείες υιοθετούν στρατηγικές αντιστάθμισης με τις οποίες μπορούν να κλειδώσουν μια τιμή για τα εμπορεύματά τους που τους επιτρέπει να κερδίζουν κέρδη.
Για παράδειγμα, τα καύσιμα αεριωθούμενων αεροσκαφών αποτελούν σημαντικό κόστος για τις αεροπορικές εταιρείες. Αν η τιμή των καυσίμων αεριωθούμενων αυξάνεται αρκετά γρήγορα, μια αεροπορική εταιρεία μπορεί να μην είναι σε θέση να λειτουργήσει με κέρδος, λαμβάνοντας υπόψη τις υψηλότερες τιμές. Για τον μετριασμό αυτού του κινδύνου, οι αεροπορικές εταιρείες μπορούν να αγοράζουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα καύσιμα αεριωθούμενων αεροπλάνων, καταβάλλοντας σήμερα μια τιμή για τις μελλοντικές τους ανάγκες σε καύσιμα. Αυτό τους επιτρέπει να διασφαλίσουν ότι τα περιθώρια κέρδους τους θα διατηρηθούν, ανεξάρτητα από το τι θα συμβεί στις τιμές των καυσίμων στο μέλλον.
Εντούτοις, υπάρχουν ορισμένες περιπτώσεις όπου ο ιδανικός τύπος ή ποσότητα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δεν είναι διαθέσιμοι. Σε αυτή την περίπτωση, οι εταιρείες αναγκάζονται να εφαρμόσουν ένα διασταυρούμενο αντιστάθμισμα με το οποίο χρησιμοποιούν το πλησιέστερο εναλλακτικό διαθέσιμο περιουσιακό στοιχείο. Σύμφωνα με το προηγούμενο παράδειγμα, η αεροπορική μας εταιρεία ενδέχεται να αναγκαστεί να διασχίσει την αντιστάθμιση της έκθεσής της σε καύσιμα με αεριωθούμενα οχήματα, αγοράζοντας αντίδια αργού πετρελαίου. Παρόλο που το αργό πετρέλαιο και τα αεριωθούμενα καύσιμα είναι δύο διαφορετικά εμπορεύματα, είναι πολύ συσχετισμένα και συνεπώς πιθανόν να λειτουργούν επαρκώς ως αντιστάθμιση. Ωστόσο, εξακολουθεί να υπάρχει ο κίνδυνος ότι εάν η τιμή αυτών των βασικών εμπορευμάτων αποκλίνει σημαντικά κατά τη διάρκεια της σύμβασης, η έκθεση των αεροπορικών εταιρειών στην καύση θα παραμείνει αβέβαιη.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για ένα σταυροδρόμι
Ας υποθέσουμε ότι είστε ιδιοκτήτης ενός δικτύου χρυσωρυχείων. Η εταιρεία σας κατέχει σημαντικές ποσότητες χρυσού στο απόθεμα, το οποίο τελικά πωλείτε για να δημιουργήσετε έσοδα. Ως εκ τούτου, η κερδοφορία της εταιρείας σας συνδέεται άμεσα με την τιμή του χρυσού.
Με τους υπολογισμούς σας, εκτιμάτε ότι η εταιρεία σας μπορεί να διατηρήσει την κερδοφορία, εφόσον η τιμή spot του χρυσού δεν υποχωρεί κάτω από $ 1.300 ανά ουγγιά. Επί του παρόντος, η τιμή spot κυμαίνεται γύρω στα 1.500 δολάρια, αλλά έχετε δει μεγάλες διακυμάνσεις στις τιμές του χρυσού και είμαστε πρόθυμοι να αντισταθμίσουμε τον κίνδυνο να μειωθούν οι τιμές στο μέλλον.
Για να το πετύχετε αυτό, ξεκινήσατε να πωλήσετε μια σειρά χρυσών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επαρκή για να καλύψετε την υπάρχουσα απογραφή χρυσού σας, εκτός από την παραγωγή του επόμενου έτους. Ωστόσο, δεν μπορείτε να βρείτε τα χρυσά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που χρειάζεστε και, ως εκ τούτου, αναγκάζετε να ξεκινήσετε μια διασταυρούμενη αντιστάθμιση, πωλώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε πλατίνα, τα οποία συσχετίζονται σε μεγάλο βαθμό με το χρυσό.
Για να δημιουργήσετε τη θέση σταυροειδούς αντιστάθμισης, πωλείτε μια ποσότητα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πλατίνας επαρκή για να ταιριάζει με την αξία του χρυσού που προσπαθείτε να αντισταθμίσετε. Ως πωλητής συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πλατίνας, δεσμεύεστε να παραδώσετε συγκεκριμένο ποσό πλατίνας κατά την ημερομηνία λήξης της σύμβασης. Σε αντάλλαγμα, θα λάβετε συγκεκριμένο χρηματικό ποσό την ίδια ημερομηνία λήξης.
Το ποσό των χρημάτων που θα λάβετε από τις συμβάσεις πλατίνας σας είναι περίπου ίσο με την τρέχουσα αξία των χρυσών σας χαρτοφυλακίων. Επομένως, όσο οι τιμές του χρυσού εξακολουθούν να συσχετίζονται έντονα με την πλατίνα, ουσιαστικά «κλειδώνετε» τη σημερινή τιμή του χρυσού, προστατεύοντας το περιθώριο σας.
Ωστόσο, υιοθετώντας μια διασταυρούμενη αντιστάθμιση, αποδέχεστε τον κίνδυνο οι τιμές χρυσού και πλατίνας να αποκλίνουν πριν από την ημερομηνία λήξης των συμβολαίων σας. Εάν συμβεί αυτό, θα αναγκαστείτε να αγοράσετε πλατίνα σε υψηλότερη τιμή από ό, τι αναμενόταν για να εκπληρώσετε τις συμβάσεις σας.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.