Στρατηγικές και μυστικά των επιχειρήσεων υψηλής συχνότητας συναλλαγών (HFT)

Η μυστικότητα, η στρατηγική και η ταχύτητα είναι οι όροι που ορίζουν καλύτερα τις επιχειρήσεις υψηλής συχνότητας (HFT) και μάλιστα τη χρηματοπιστωτική βιομηχανία γενικά, όπως υπάρχει σήμερα.

Οι εταιρείες HFT είναι μυστικές για τους τρόπους λειτουργίας τους και κλειδιά για την επιτυχία. Οι σημαντικοί άνθρωποι που σχετίζονται με το HFT απέφυγαν το φως της δημοσιότητας και προτιμούσαν να είναι λιγότερο γνωστοί, αν και αυτό αλλάζει τώρα.

Οι επιχειρήσεις στην επιχείρηση HFT λειτουργούν μέσω πολλαπλών στρατηγικών για το εμπόριο και την παραγωγή χρημάτων. Οι στρατηγικές περιλαμβάνουν διαφορετικές μορφές αρμπιτράζ - arbitrage index, arbitrage μεταβλητότητας, στατιστικό αρμπιτράζ και διαιτησία συγχώνευσης μαζί με παγκόσμια μακροοικονομική, μακροπρόθεσμη / βραχυπρόθεσμη μετοχική αξία, παθητική αγορά και ούτω καθεξής.

Η HFT βασίζεται στην εξαιρετικά γρήγορη ταχύτητα του λογισμικού υπολογιστών, στην πρόσβαση σε δεδομένα (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook κ.λπ.) σε σημαντικούς πόρους και συνδεσιμότητα με ελάχιστη καθυστέρηση (καθυστέρηση).

Ας διερευνήσουμε περισσότερα για τα είδη των εταιρειών HFT, τις στρατηγικές τους για να κερδίσουν χρήματα, τους σημαντικούς παίκτες και πολλά άλλα.

Οι εταιρείες HFT χρησιμοποιούν γενικά το ιδιωτικό χρήμα, την ιδιωτική τεχνολογία και ορισμένες ιδιωτικές στρατηγικές για τη δημιουργία κερδών. Οι εταιρείες εμπορίας υψηλής συχνότητας μπορούν να χωριστούν σε τρεις κατηγορίες.

• Η πιο κοινή και μεγαλύτερη μορφή της επιχείρησης HFT είναι η ανεξάρτητη ιδιόκτητη επιχείρηση. Η ιδιόκτητη διαπραγμάτευση (ή "prop trading") εκτελείται με τα δικά της χρήματα και όχι με αυτά των πελατών. Αντίθετα, τα κέρδη είναι για την επιχείρηση και όχι για τους εξωτερικούς πελάτες.
• Ορισμένες εταιρείες HTF αποτελούν θυγατρική εταιρεία μεσιτείας-εμπόρου. Πολλές από τις τακτικές εταιρείες μεσιτών-διανομέων έχουν ένα τμήμα που είναι γνωστό ως ιδιόκτητο εμπόριο, όπου γίνεται HFT. Αυτή η ενότητα διαχωρίζεται από την επιχείρηση που κάνει η επιχείρηση για τους τακτικούς εξωτερικούς πελάτες της.
• Τέλος, οι εταιρείες HFT λειτουργούν επίσης ως hedge funds. Ο κύριος στόχος τους είναι να επωφεληθούν από την αναποτελεσματικότητα της τιμολόγησης μεταξύ των τίτλων και των άλλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων χρησιμοποιώντας το arbitrage.

Πριν από τον κανόνα Volcker, πολλές επενδυτικές τράπεζες είχαν τμήματα αφιερωμένα στην HFT. Μετά την Volcker, καμία εμπορική τράπεζα δεν μπορεί να έχει ιδιόκτητα γραφεία συναλλαγών ή τέτοιες επενδύσεις αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Παρόλο που όλες οι μεγάλες τράπεζες έκλεισαν τα καταστήματα HFT τους, μερικές από αυτές τις τράπεζες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν ισχυρισμούς σχετικά με ενδεχόμενες κακοποιήσεις που σχετίζονται με το HFT που έχουν γίνει στο παρελθόν.

Πώς κερδίζουν χρήματα;

Υπάρχουν πολλές στρατηγικές που χρησιμοποιούνται από τους εμπόρους ιδιοκτησίας για να βγάλουν λεφτά για τις επιχειρήσεις τους. μερικά είναι αρκετά συνηθισμένα, μερικά είναι πιο αμφιλεγόμενα.

• Οι επιχειρήσεις αυτές εμπορεύονται και από τις δύο πλευρές, δηλ. Θέτουν εντολές αγοράς και πώλησης χρησιμοποιώντας εντολές που υπερβαίνουν την τρέχουσα αγορά (στην περίπτωση πώλησης) και ελαφρώς χαμηλότερες από την τρέχουσα αγοραία τιμή (στην περίπτωση αγοράς). Η διαφορά μεταξύ των δύο είναι το κέρδος που τσακίζουν. Έτσι, αυτές οι επιχειρήσεις επιδίδονται στην "παραγωγή της αγοράς" μόνο για να αποκομίσουν κέρδη από τη διαφορά μεταξύ του spread-bid προσφοράς. Αυτές οι συναλλαγές εκτελούνται από υπολογιστές υψηλής ταχύτητας που χρησιμοποιούν αλγόριθμους.
• Μια άλλη πηγή εισοδήματος για τις εταιρείες HFT είναι ότι πληρώνονται για την παροχή ρευστότητας από τα δίκτυα ηλεκτρονικών επικοινωνιών (ECN) και ορισμένες ανταλλαγές. Οι εταιρείες HFT διαδραματίζουν το ρόλο των διαμορφωτών της αγοράς δημιουργώντας περιθώρια προσφοράς και ζήτησης, φτιάχνοντας κατά κύριο λόγο χαμηλές τιμές, αποθέματα μεγάλου όγκου (τυπικά αγαπημένα για HFT) πολλές φορές σε μία μόνο ημέρα. Αυτές οι επιχειρήσεις αντισταθμίζουν τον κίνδυνο περνώντας από το εμπόριο και δημιουργώντας ένα νέο. (Βλέπε: Pick από τους κορυφαίους εμπόρους υψηλής συχνότητας (HFTs) )
• Ένας άλλος τρόπος με τον οποίο οι επιχειρήσεις αυτές κερδίζουν χρήματα είναι η αναζήτηση διαφορών τιμών μεταξύ τίτλων σε διαφορετικά χρηματιστήρια ή κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού. Αυτή η στρατηγική ονομάζεται στατιστική arbitrage, όπου ένας ιδιοκτήτης έμπορος επιδιώκει προσωρινές ασυνέπειες στις τιμές σε διαφορετικά χρηματιστήρια. Με τη βοήθεια εξαιρετικά γρήγορων συναλλαγών, κεφαλαιοποιούν αυτές τις μικρές διακυμάνσεις, τις οποίες πολλοί κανείς δεν παρατηρούν καν.
• Οι εταιρείες HFT κερδίζουν επίσης χρήματα επιδιώκοντας την ανάφλεξή τους. Η επιχείρηση μπορεί να επιδιώξει να προκαλέσει μια ακμή στην τιμή ενός αποθέματος χρησιμοποιώντας μια σειρά συναλλαγών με το κίνητρο της προσέλκυσης άλλων αλγορίθμων έμποροι να εμπορεύονται επίσης το απόθεμα. Ο υποκινητής της όλης διαδικασίας γνωρίζει ότι μετά την κάπως "τεχνητά δημιουργημένη" γρήγορη κίνηση των τιμών, η τιμή επανέρχεται στο φυσιολογικό και επομένως ο έμπορος κερδίζει κερδίζοντας μια θέση νωρίς και τελικά προχωρώντας πριν εξαντληθεί. (Σχετική Ανάγνωση: Πώς ο Λιανικός Επενδυτής κερδίζει από τη Συναλλαγή Υψηλών Συχνοτήτων )

Οι παίκτες

Ο κόσμος HFT έχει παίκτες που κυμαίνονται από μικρές επιχειρήσεις έως μεσαίες επιχειρήσεις και μεγάλους παίκτες. Ορισμένα ονόματα από τη βιομηχανία (σε καμία συγκεκριμένη σειρά) δεν είναι τα Automated Trading Desk (ATD), η Chopper Trading, η DRW Holdings LLC, η Tradebot Systems Inc., η KCG Holdings Inc. (συγχώνευση της GETCO και της Knight Capital), η Susquehanna International Group LLP SIG), η Virtu Financial, η Allston Trading LLC, η Γενεύη Trading, η Hudson River Trading (HRT), η Jump Trading, η Five Rings Capital LLC, η Jane Street κ.α.

Κίνδυνοι

Οι επιχειρήσεις που ασχολούνται με την HFT συχνά αντιμετωπίζουν κινδύνους που σχετίζονται με την ανωμαλία λογισμικού, τις δυναμικές συνθήκες της αγοράς, καθώς και τους κανονισμούς και τη συμμόρφωση. Μία από τις αιφνιδιαστικές περιπτώσεις ήταν το φιάσκο που έλαβε χώρα την 1η Αυγούστου 2012, το οποίο οδήγησε την Knight Capital Group κοντά στην πτώχευση - Έχασε 400 εκατομμύρια δολάρια σε λιγότερο από μία ώρα μετά την άνοιξη των αγορών εκείνη την ημέρα. Το "πρόβλημα εμπορίας", που προκλήθηκε από δυσλειτουργία αλγορίθμου, οδήγησε σε ασταθή εμπόριο και κακές παραγγελίες σε 150 διαφορετικά αποθέματα. Η εταιρεία τελικά εξοστρακίστηκε. Αυτές οι εταιρείες πρέπει να ασχοληθούν με τη διαχείριση του κινδύνου τους, καθώς αναμένεται να εξασφαλίσουν μεγάλη κανονιστική συμμόρφωση και να αντιμετωπίσουν επιχειρησιακές και τεχνολογικές προκλήσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Οι επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στη βιομηχανία HFT έχουν κερδίσει ένα κακό όνομα για τον εαυτό τους εξαιτίας των μυστικών τρόπων τους να κάνουν πράγματα. Ωστόσο, αυτές οι επιχειρήσεις σιγά-σιγά ρίχνουν αυτή την εικόνα και βγαίνουν στο ύπαιθρο. Το εμπόριο υψηλών συχνοτήτων έχει εξαπλωθεί σε όλες τις σημαντικές αγορές και αποτελεί μεγάλο μέρος του. Σύμφωνα με πηγές, οι επιχειρήσεις αυτές αποτελούν περίπου το 2% των εμπορικών επιχειρήσεων στις ΗΠΑ, αλλά αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% του όγκου συναλλαγών. Οι επιχειρήσεις HFT αντιμετωπίζουν πολλές προκλήσεις, καθώς επανειλημμένα αμφισβητούνται οι στρατηγικές τους και υπάρχουν πολλές προτάσεις που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την επιχειρηματική τους πορεία.