Οι επενδυτές ξεκινούν βιασύνη σε αποθέματα αξίας και ETF στο Big Switch

Τα αποθέματα αξίας βρίσκονται σε σταυροδρόμι μετά από χρόνια υποεκτέλεσης. Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) επικεντρώνονται σε μετοχές που έχουν υποτιμηθεί ιστορικά σε σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη τους, βλέπουν την αναζωπύρωση των εισροών, ενώ οι αντίστοιχοι ορίζοντες υψηλότερης ανάπτυξης αρχίζουν να υστερούν, γεγονός που υποδηλώνει ότι μια σημαντική αντιστροφή των προτιμήσεων των επενδυτών βρίσκεται σε εξέλιξη, ιστορία στην Wall Street Journal.

"Εμπορεύουμε ό, τι νομίζουμε ότι είναι τα πρώτα στάδια της αντιστροφής και προσέχοντας για μια μεγαλύτερη αντιστροφή που μπορεί να διαρκέσει για πολλά χρόνια", δήλωσε ο Hugo Rogers, ο οποίος επιβλέπει 5 δισεκατομμύρια δολάρια ως κύριος επενδυτικός στρατηγός στο Deltec International Group.

Τι σημαίνει για τους επενδυτές

Ένα από τα μεγαλύτερα ETFs με βάση την αξία που παρακολουθεί η FactSet πέρασε πενήντα δισεκατομμύρια περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση τον περασμένο μήνα, ένα ρεκόρ, και κέρδισε 4, 9% τον μήνα Σεπτέμβριο. Εν τω μεταξύ, το S & P 500 σημείωσε άνοδο μόλις 1, 7% και ένα από τα μεγαλύτερα δυναμικά εστιασμένα ETF μειώθηκε κατά 1, 1% κατά την ίδια περίοδο. Ορισμένες από τις μεγάλες τεχνολογικές μετοχές όπως η Netflix Inc. (NFLX) και η Facebook Inc. (FB) δείχνουν σημάδια αδυναμίας που είχαν υποφέρει κατά τη διάρκεια του προηγούμενου μήνα.

Η απόκλιση των επιδόσεων μεταξύ αξίας και ορμής έφθασε στο ευρύτερο επίπεδό της από το 2010 το Σεπτέμβριο, καθώς τα αποθέματα αξίας υπερέβησαν τα αποθέματα ορμής, ανέφερε σε πρόσφατη έκθεση η επικεφαλής της αμερικανικής ισοτιμίας και ποσοτικής στρατηγικής στην Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian. Πρόσθεσε ότι από το 1986, όποτε η αρνητική συσχέτιση μεταξύ τιμής και ορμής ήταν τόσο μεγάλη όσο είναι τώρα, η αξία υπερέβη το 77% του χρόνου τις επόμενες 250 ημέρες, σύμφωνα με την Barron's.

Βασικές τακτικές

• Η αξία ξεπεράσει τα αποθέματα δυναμικής υψηλότερης ανάπτυξης το Σεπτέμβριο.
• Η απόκλιση στις επιδόσεις έπληξε το μεγαλύτερο επίπεδο σε σχεδόν 10 χρόνια.
• Η αναλογία PE διαφέρει μεταξύ της αξίας και της ανάπτυξης σε ευρύτερο επίπεδο από το 2001.
• Αύξηση αποθεμάτων που πάσχουν από υπερπληθυσμό.

Η Lisa Shalett, επικεφαλής γραφείο επενδύσεων της Morgan Stanley Wealth Management, θεωρεί επίσης ότι "βρίσκεται σε εξέλιξη μια μαζική εναλλαγή από τους συντελεστές του ρυθμού ανάπτυξης προς την κατεύθυνση της αξίας". Πιστεύει ότι μέρος του λόγου της μετατόπισης μπορεί να είναι τεχνικό, με τους επενδυτές να εκτοπίζουν θέσεις σε υπερπληθυσμιακά αποθέματα ανάπτυξης.

Η διαφορά μεταξύ του αναμενόμενου λόγου τιμής προς κέρδος (αναλογία PE) των αποθεμάτων αύξησης και αξίας στον δείκτη Russell 1000 δεν ήταν τόσο μεγάλη όσο είναι τώρα από τη σύγκρουση dot-com του 2001, σύμφωνα με την TCW Group Inc. της Diane Jaffee, η οποία επιβλέπει ένα κεφάλαιο αξίας 3, 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει λάβει μεγάλη ώθηση στις έρευνες που προέρχονται από συνταξιοδοτικά ταμεία και ταμείων διαθεσιμότητας.

Η Wolfe Research διαπίστωσε πρόσφατα ότι τα αποθέματα ορμής δεν έχουν γίνει τόσο ευρέως από το 2016. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές μου έχουν καταλήξει στο συμπέρασμα ότι τα αποθέματα αυτά είναι υπερπληθυσμένα και περιστρέφονται από αυτά πριν από ένα χαοτικό ξεχορτάρι.

Κοιτάω μπροστά

Βεβαίως, η Subramanian αναφέρει ότι χρειάζονται δύο βασικοί καταλύτες για να συνεχιστεί η υπεραπόδοση της αξίας - η ανάκαμψη της οικονομίας και η επιτάχυνση της ανάπτυξης των εταιρικών κερδών. Αυτή και πολλοί ταύροι είναι αισιόδοξοι ότι η οικονομία και τα κέρδη θα αρχίσουν να κερδίζουν στις αρχές του επόμενου έτους. Αν αυτό δεν συμβεί, τα αποθέματα αξίας θα μπορούσαν να επανέλθουν στο καθεστώς τους ως πολυετείς ηττημένοι.