Αραιωτικά χρεόγραφα έναντι αντικαταθλιπτικών τίτλων: Ποια είναι η διαφορά;

Οι εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες μπορούν να προσφέρουν είτε χρεωστικούς τίτλους είτε χρεωστικούς τίτλους κατά των διαλυτών. Αυτοί οι όροι αναφέρονται συνήθως στις πιθανές επιπτώσεις τυχόν τίτλων στα κέρδη ανά μετοχή. Η βασική ανησυχία της υφιστάμενης συμμετοχής μετά την έκδοση νέων τίτλων ή μετά την μετατροπή των τίτλων είναι ότι μειώνονται ως εκ τούτου τα δικαιώματα ιδιοκτησίας τους.

Δεν είναι μόνο οι μέτοχοι που ανησυχούν για την αραίωση των EPS μέσω της άσκησης τίτλων. Τόσο οι λογιστές όσο και οι οικονομικοί αναλυτές υπολογίζουν τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή ως το χειρότερο σενάριο κατά την αξιολόγηση της μετοχής μιας εταιρείας.

Βασικές τακτικές

• Όταν μια εταιρεία εκδίδει νέο μετοχικό απόθεμα, αυξάνει τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν, κάνοντας τον αριθμό των μετοχών που ήδη ανήκουν να αντιπροσωπεύουν μικρότερο ποσοστό της συνολικής ιδιοκτησίας.
• Οι μέτοχοι αντιστέκονται συνήθως στην αραίωση, καθώς υποτιμούν το υφιστάμενο μετοχικό τους κεφάλαιο και μειώνουν τα κέρδη ανά μετοχή μιας επιχείρησης.
• Αντισταθμιστικά χρεόγραφα, όπως μετατρέψιμα χαρτονομίσματα ή ρήτρες που προστατεύουν τους μετόχους από τη διάλυση, περιλαμβάνουν μηχανισμούς που διατηρούν τον ίδιο αριθμό μετοχών.

Διευθυντικά Τίτλοι

Οι διαταραγμένες κινητές αξίες δεν είναι αρχικά μετοχές. Αντίθετα, οι περισσότερες απομειωμένες κινητές αξίες παρέχουν ένα μηχανισμό μέσω του οποίου ο ιδιοκτήτης της ασφάλειας μπορεί να αποκτήσει πρόσθετο κοινό απόθεμα. Αυτός ο μηχανισμός μπορεί να είναι είτε μια επιλογή είτε μια μετατροπή. Εάν η ενεργοποίηση του μηχανισμού οδηγεί σε μείωση του EPS για τους υφιστάμενους μετόχους - αυξάνοντας το συνολικό ποσό των εκκρεμών μετοχών - τότε το μέσο λέγεται ότι είναι ένα απομειωτικό τίτλο.

Ορισμένα παραδείγματα αραιωτικών τίτλων περιλαμβάνουν τα μετατρέψιμα προνομιούχες μετοχές, μετατρέψιμα χρεόγραφα, δικαιώματα αγοράς μετοχών και δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών.

Αντι-αραιωτικά χρεόγραφα

Όλοι οι μηχανισμοί ασφαλείας δεν έχουν ως αποτέλεσμα τη μείωση του EPS, ενώ μερικοί ακόμη αυξάνουν το EPS. Εάν οι τίτλοι αποσυρθούν, μετατραπούν ή επηρεαστούν από ορισμένες εταιρικές δραστηριότητες και η συναλλαγή έχει ως αποτέλεσμα αυξημένο EPS, τότε η ενέργεια θεωρείται ότι είναι αντιδιαλυτική.

Ορισμένα μέσα ασφάλειας έχουν διατάξεις ή δικαιώματα ιδιοκτησίας που επιτρέπουν στους ιδιοκτήτες να αγοράζουν πρόσθετες μετοχές όταν ένας άλλος μηχανισμός ασφαλείας θα αλλοιώσει τα συμφέροντα ιδιοκτησίας τους. Αυτές συχνά ονομάζονται διατάξεις κατά της αραίωσης.

Παρόλο που δεν είναι ασφάλεια, η λέξη "αντιδιαλύτωση" εφαρμόζεται μερικές φορές στις εξαγορές μιας εταιρείας από την άλλη μέσω του κοινού τίτλου έκδοσης, όταν η προστιθέμενη αξία μέσω της εξαγοράς αντισταθμίζει τις νέες μετοχές, έτσι ώστε να αυξηθεί το συνολικό ΑΕΠ.

Προστασία αραίωσης

Οι μέτοχοι αντιστέκονται συνήθως στην αραίωση, καθώς υποτιμούν τα υπάρχοντα ίδια κεφάλαια τους. Η προστασία αραίωσης αναφέρεται στις συμβατικές διατάξεις που περιορίζουν ή αποτρέπουν τη μείωση της συμμετοχής ενός επενδυτή σε μια εταιρεία σε μεταγενέστερους γύρους χρηματοδότησης. Το χαρακτηριστικό προστασίας αραίωσης εισάγεται εάν οι ενέργειες της εταιρείας μειώσουν την εκατοστιαία απαίτηση του επενδυτή σε περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας.

Για παράδειγμα, εάν το ποσοστό συμμετοχής ενός επενδυτή είναι 20% και η εταιρεία πρόκειται να διεξαγάγει πρόσθετο γύρο χρηματοδότησης, η εταιρεία πρέπει να προσφέρει εισηγμένες μετοχές στον επενδυτή τουλάχιστον για να αντισταθμίσει το συνολικό μερίδιο ιδιοκτησίας. Οι διατάξεις περί προστασίας της αραιώσεως περιλαμβάνονται γενικά στις συμφωνίες χρηματοδότησης επιχειρηματικών κεφαλαίων. Η προστασία αραίωσης αναφέρεται μερικές φορές ως "προστασία κατά της αραίωσης".

Ομοίως, μια πρόβλεψη κατά της αραίωσης είναι μια πρόβλεψη σε ένα δικαίωμα προαίρεσης ή μια μετατρέψιμη ασφάλεια και είναι επίσης γνωστή ως "ρήτρα κατά της αραίωσης". Προστατεύει έναν επενδυτή από την απόσβεση μετοχικού κεφαλαίου που προκύπτει από μεταγενέστερες εκδόσεις μετοχών σε χαμηλότερη τιμή από τον επενδυτή που είχε αρχικά καταβάλει. Αυτά είναι κοινά με το μετατρέψιμο προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο, το οποίο είναι μια ευνοούμενη μορφή επένδυσης επιχειρηματικού κεφαλαίου.