Επένδυση στην Apple: Οι κίνδυνοι και οι ανταμοιβές

Το 2007, η Apple, Inc. (AAPL) ξεκίνησε το iPhone με τεράστια επιτυχία. Το όραμα του ιδρυτή της εταιρείας, Steve Jobs, κατέληξε να αποφέρει καρπούς, καθώς η AAPL κατάφερε να συλλάβει και να εμπλέξει ένα νέο είδος καταναλωτών στην αυτοκρατορία του υλικού και του λογισμικού. Ο αντίκτυπος που προέκυψε στο απόθεμα της εταιρείας ήταν ακόμα πιο εντυπωσιακός. Ξεκίνησε περίπου 12 δολάρια και συνέχισε την άνοδο μέσω μιας παγκόσμιας οικονομικής κρίσης για να προσγειωθεί, οκτώ χρόνια αργότερα, περίπου $ 127. Χωρίς κανένα τέλος, οι ανταμοιβές φαίνονται απεριόριστες. Αλλά υπάρχουν κίνδυνοι που οι επενδυτές φαίνεται ότι σκοπεύουν να αγνοήσουν μέχρι να πέσουν τα τείχη;

Αμοιβές της Apple

Εάν ήσαστε τυχερός (ή κάποιοι μπορεί να το αποκαλούν λαμπρό), ώστε να αντιληφθείτε τον αντίκτυπο που θα είχε το iPhone στα κέρδη και τα περιθώρια της Apple και να επενδύσει στο απόθεμα πριν από μια δεκαετία, θα είμαι εκστατικός για τα ανταμοιβή που κερδίσατε από τη θέση σας. Και ενώ το απόθεμα αγνόησε συνεχώς την κατεύθυνση των αγορών μετακινώντας (ως επί το πλείστον) σε ανοδική τροχιά, το ερώτημα παραμένει: Μήπως οι μελλοντικές ανταμοιβές υπερτερούν των κινδύνων; Ας εξετάσουμε τέσσερα σημεία:

1. Οι περισσότεροι αναλυτές συμφωνούν ότι οι πωλήσεις iPhone οδηγούν το AAPL. Η διείσδυση σε νέες αγορές, και ιδιαίτερα η επιτυχία της επιχείρησής της στην Κίνα, θα καθορίσει σε μεγάλο βαθμό εάν η εταιρεία μπορεί να παράγει ισχυρή ετήσια ανάπτυξη. Η εταιρεία μπορεί επίσης να διερευνήσει νέους τομείς, όπως κονσόλες παιχνιδιών, υπηρεσίες streaming, ρολόγια, άλλα "wearables" και αγορές TV / DVD / set-top box. Κι ενώ αυτά μπορούν να παράγουν δρόμους μελλοντικής ανάπτυξης, δεν θα οδηγήσουν στην ανάπτυξη κερδών βραχυπρόθεσμα (τα επόμενα 18 μηνών-δύο ετών), όπως η αναμενόμενη αυξανόμενη εγχώρια ζήτηση για το iPhone.
2. Τον Απρίλιο του 2014, η εταιρεία ανακοίνωσε ένα μεγάλο πρόγραμμα επιστροφής κεφαλαίου με τη μορφή επαναγοράς μετοχών και αυξήσεων μερισμάτων που επιβράβευσαν τους μετόχους. Η προσδοκία είναι ότι θα υπάρξει μια παρόμοια ανακοίνωση το 2015, η επίδραση της οποίας θα γίνει αισθητή το 2016.
3. Ο δείκτης τιμών των κερδών της Apple είναι 17, 1 φορές (λίγο πάνω από την αποτίμηση της Standard & Poor's), με την αναμενόμενη ανάπτυξη να ξεπεράσει την αγορά, καθιστώντας την εξαιρετικά ελκυστική εκτίμηση.
4. Μια ισχυρή ταμειακή θέση στον ισολογισμό της αναφέρεται από πολλούς ως καταλύτης για την ανάπτυξη ή, τουλάχιστον, τη συνέχιση των επαναγορών μετοχών.

Κίνδυνοι της Apple

Είναι δύσκολο να συναγωνιστείτε με την ισχυρή εκτίμηση των μετοχών και την αναμενόμενη συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη, αλλά ενδέχεται να υπάρξουν κίνδυνοι που οι επενδυτές παραβλέπουν.

Και πάλι επικεντρώνεται στο iPhone για βραχυπρόθεσμους κινδύνους. Μια επιβράδυνση στην ανάπτυξη και διείσδυση της αγοράς smartphone θα μπορούσε να είναι εκρηκτικά πιο οδυνηρή για την Apple, καθώς πάνω από το ήμισυ των τρέχοντων εσόδων προέρχεται από τα προϊόντα iPhone της. Μια επιβράδυνση σε οποιοδήποτε από τα παρακάτω θα μπορούσε να μειώσει σημαντικά την πολλαπλή και την τιμή των μετοχών της Apple: συνολική αύξηση της αγοράς smartphone, αύξηση του μεριδίου αγοράς iPhone ή διείσδυση στην Κίνα. Λαμβάνοντας υπόψη ότι οι προβλέψεις των αναλυτών για τις πωλήσεις του iPhone είναι διογκωμένες για το τρέχον έτος, το επόμενο έτος θα μπορούσε να παρουσιάσει αρνητικές συνέπειες ή μια πτώση κατά τη διάρκεια του έτους, γεγονός που ουσιαστικά θα χτυπήσει το πολλαπλάσιο του αποθέματος.

Η μελλοντική ανάπτυξη εξαρτάται από νέες κατηγορίες προϊόντων ή από ένα προϊόν που θα επαναπροσδιόρισε μια τρέχουσα κατηγορία. Κάποιοι σκεπτικιστές αναρωτιούνται γιατί η εταιρεία είναι τόσο πρόθυμη να επιστρέψει τα μετρητά της μέσω επαναγοράς μετοχών και μερισμάτων αντί να επενδύσει ξανά στην έρευνα και την ανάπτυξη ή κάνοντας εξαγορές. Υπάρχει ο κίνδυνος ότι η εταιρεία δεν θα μπορέσει να διατηρήσει τη "καινοτόμο" στρατηγική της στο μέλλον, διότι δεν θέτει τα μετρητά αυτά να λειτουργούν σήμερα για να ανακαλύψουν την τεχνολογία του αύριο.

Η κατώτατη γραμμή

Η Apple είναι συνώνυμη με την ανάπτυξη και την καινοτομία, συγκεντρώνοντας όλα τα δολάρια τεχνολογίας των καταναλωτών με τα προσωπικά τους υπολογιστικά (Mac), τα smartphone (iPhone) και τα tablet (iPad), αυξάνοντας ουσιαστικά τα κόστη μεταγωγής σε ένα αναμφισβήτητα υψηλό επίπεδο. Οι κίνδυνοι έγκεινται στη μελλοντική ικανότητα της εταιρείας να διατηρεί αυτούς τους καταναλωτές, ενώ παράλληλα να προσελκύει νέους σε περισσότερες αγορές. Η νέα τεχνολογία καθιστά τους καταναλωτές ασταθείς. Θέλουν το νεότερο και καλύτερο, και η εμπιστοσύνη στο εμπορικό σήμα θα θυσιάζεται για να κατέχει το επόμενο μεγαλύτερο gadget. Ο κίνδυνος είναι ότι η Apple δεν θα είναι σε λειτουργία, όταν το νέο κύμα έρχεται σε τροχιά.