Πώς να στοιχηματίσετε στη μεταβλητότητα όταν λήξει το VXX

Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, οι επενδυτές άρχισαν να επικεντρώνονται ολοένα και περισσότερο στη μεταβλητότητα των χρηματιστηριακών αγορών, αναζητώντας τρόπους είτε για να αντισταθμιστούν είτε για να επωφεληθούν άμεσα από αυτήν. Το πιο δημοφιλές προϊόν που συνδέεται με τη μεταβλητότητα ήταν το iPTH S & P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) που ξεκίνησε το 2009 και ωριμάζει στις 30 Ιανουαρίου 2019. Ο εκδότης Barclays PLC διαθέτει ένα παρόμοιο νέο προϊόν, το VXXB.

Ακολουθούν μερικά βασικά στοιχεία σχετικά με τη σημείωση που ανταλλάσσεται με την ανταλλαγή VXX.

Ένα Primer στο VXX

• Ξεκίνησε το 2009
• Επιτρέπει στους επενδυτές να στοιχηματίζουν στο μέγεθος των ταλάντευσης στον δείκτη S & P 500 (SPX)
• Χρησιμοποιείται από μεμονωμένους επενδυτές και από διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου
• Ξεπέρασε τα 2 δισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση το Φεβρουάριο του 2018, τώρα 800 εκατομμύρια δολάρια
• Διαρθρωμένο ως χρεόγραφο με ημερομηνία λήξης 30 Ιανουαρίου 2019
• Θα αντικατασταθεί από το VXXB, το οποίο διαθέτει και άλλα χαρακτηριστικά

^{Πηγή: The Wall Street Journal}

Σημασία για τους επενδυτές

Σε μια διετία, συμπεριλαμβανομένης της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 και μιας αγοράς βαθιάς ανόδου, οι νευρικοί έμποροι επιλογών έστειλαν το δείκτη μεταβλητότητας CBOE (VIX) με άνοδο άνω του 700%, σημειώνουν οι σημειώσεις του περιοδικού. Το VIX μετρά τις αναμενόμενες μεταβολές των τιμών στον Δείκτη S & P 500 μέσα στις επόμενες 30 ημέρες, με βάση τη διαπραγμάτευση των συμβάσεων δικαιωμάτων που συνδέονται με αυτό.

Το VIX συχνά ονομάζεται μέτρο φόβου για την αγορά. Ομοίως, δημιουργήθηκε ο δείκτης Investopedia Anxiety Index (IAI) για να αξιολογήσει τα επίπεδα ανησυχίας των αναγνωστών για την οικονομία, τις αγορές κινητών αξιών και τις αγορές πιστώσεων.

Καθώς το VIX αυξήθηκε και οι τιμές των μετοχών συνετρίβησαν, το ενδιαφέρον των επενδυτών για την εξεύρεση τρόπων κέρδους. Αυτό ώθησε την ανάπτυξη προϊόντων που συνδέονται με το VIX, το οποίο είναι δείκτης της αγοράς και όχι εμπορεύσιμη ασφάλεια. Το VXX, το οποίο ξεκίνησε το 2009, έγινε το πιο δημοφιλές από αυτά τα προϊόντα, με βάση τα περιουσιακά στοιχεία και τον όγκο συναλλαγών, σύμφωνα με τα στοιχεία από τα FactSet Research Systems που αναφέρθηκαν από το περιοδικό.

Διαρθρωμένο ως σημείωμα που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήριο, το VXX ασχολείται με ένα χρηματιστηριακό χρηματιστήριο (ETF) ή μετοχές. Ωστόσο, τα ΕΙΕΕ είναι χρεόγραφα με καθορισμένες λήξεις. Για την VXX, η ημερομηνία αυτή είναι η 30η Ιανουαρίου 2019. Οι επενδυτές που εξακολουθούν να κατέχουν μετοχές από τότε θα λάβουν μια τελική πληρωμή με βάση την καθαρή αξία ενεργητικού της στο κλείσιμο στις 29 Ιανουαρίου.

"Εάν κρατάτε τα ETN σας ως μακροπρόθεσμη επένδυση, είναι πιθανό να χάσετε όλα ή ένα σημαντικό μέρος της επένδυσής σας", προειδοποιεί το ενημερωτικό δελτίο VXX, όπως αναφέρεται στην Εφημερίδα. Πράγματι, το FactSet υπολογίζει ότι το VXX έχει χάσει ένα εκπληκτικό 99, 96% της αξίας του από την αρχή, λόγω του υψηλού κόστους της διαπραγμάτευσης σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX.

Ως αποτέλεσμα, το VXX έχει μόνο οικονομική σημασία ως εργαλείο βραχυπρόθεσμης κερδοσκοπίας. Αυτό μπορεί επίσης να είναι πολύ επικίνδυνο, όπως αποδεικνύεται από την κατάρρευση άλλων προϊόντων που συνδέονται με το VIX όταν η αστάθεια επεκτάθηκε απροσδόκητα το Φεβρουάριο του 2018.

Για να αντικαταστήσει το VXX, η Barclays ξεκίνησε παρόμοιο προϊόν το 2018, το iPTH Series B S & P 500 VIX Βραχυπρόθεσμα Futures ETN (VXXB). Έχει πολύ μεγαλύτερη διάρκεια, 30 χρόνια αντί για 10, και έχει την επιλογή "εξαγοράς εκδότη" ή την παροχή κλήσεων. Η Barclays θα χρησιμοποιήσει αυτήν την πρόβλεψη για να εξαργυρώσει τις σημειώσεις VXXB νωρίτερα εάν το προϊόν γίνει ασύμφορο για να διατηρηθεί. Το VXXB έχει περίπου 230 εκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση, ανά FactSet.

Κοιτάω μπροστά

Το στοίχημα για τη μελλοντική κατεύθυνση της αστάθειας της χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να είναι μια εξαιρετικά επικίνδυνη επιχείρηση, όπως αποδεικνύουν οι έμπειροι έμποροι και οι κερδοσκόποι που εξαφανίστηκαν τον Φεβρουάριο του 2018. Οι επενδυτές που δεν καταλαβαίνουν τους περίπλοκους κινδύνους ή που στερούνται το κεφαλαιουχικό μαξιλάρι για να απορροφήσουν πλήρης απώλεια των προϊόντων που σχετίζονται με το VIX, πιθανώς θα πρέπει να τα αποφύγετε.