Πώς η Ανάλυση Διεύρυνσης / Αραίωσης επηρεάζει τις Συγχωνεύσεις και Εξαγορές

Οι ιδιοκτήτες και οι διαχειριστές εταιρειών επαρκούς μεγέθους είναι σε τακτά χρονικά διαστήματα αντικείμενο συγχωνεύσεων και εξαγορών (M & A) που ασχολούνται με προτάσεις - συχνά υπερβαίνουσες. Ως εκ τούτου, οι επενδυτικοί τραπεζίτες, οι ομάδες (όπως τα καταστήματα ιδιωτικών μετοχών) και οι συνδεδεμένες εταιρείες, συνήθως εντός του ίδιου κλάδου, παρέχουν ιδέες στους υπεύθυνους λήψης αποφάσεων για την απόκτηση άλλης εταιρείας, τη συγχώνευση με ανταγωνιστή ή την απόκτηση χρηματοοικονομικού ομίλου ή εταιρείας εκμετάλλευσης.

Τι είναι η Ανίχνευση Διεύρυνσης / Αραίωση;

Η ανάλυση επίλυσης / αραίωσης είναι, κατ 'ουσίαν, σύνθετες λέξεις που αποδίδονται σε μια απλή δοκιμασία, αν και υπάρχει κάποια εργασία grunt. Βασικά, η ανάλυση προσαύξησης / αραίωσης απαντά στο ερώτημα: "Η προτεινόμενη συμφωνία αυξάνει ή μειώνει τα κέρδη μετά από συναλλαγή ανά μετοχή (EPS);" Αυτό καθορίζει την αιτιολόγηση της συμφωνίας.

Για τις εταιρείες που αντιμετωπίζουν ευκαιρίες συγχωνεύσεων και εξαγορών, πρέπει να εξεταστούν πολλοί παράγοντες, συμπεριλαμβανομένου του συνολικού αντικτύπου της ρύθμισης, της πιθανότητας μιας γρήγορης και ανώδυνης διαδικασίας διαπραγμάτευσης και της συμβατότητας των συγχωνευόμενων ή αποκτώντων εταιρειών. Οι διαπραγματευτές - οι εργαζόμενοι της πρώτης γραμμής που βρίσκονται στο επίκεντρο των διαπραγματεύσεων - πρέπει να αντιμετωπίσουν όλους αυτούς τους παράγοντες προκειμένου να διεκπεραιώσουν με επιτυχία τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές.

Βήματα που εμπλέκονται στην ανίχνευση / ανάλυση αραίωσης

1. Εκτιμήστε ένα pro forma καθαρό εισόδημα για τις μικτές επιχειρήσεις.
2. Συμπεριλάβετε συντηρητικές εκτιμήσεις για το καθαρό εισόδημα, λαμβάνοντας υπόψη τις μελλοντικές λειτουργικές και χρηματοοικονομικές συνέργειες που είναι πιθανόν να προκύψουν μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας. Ορισμένες ομάδες ενσωματώνουν τους τελευταίους 12 μήνες (LTM) καθώς και προβολές ενός ή δύο ετών. Άλλοι περιλαμβάνουν το προβλεπόμενο καθαρό εισόδημα μόνο. Όσον αφορά τις μελλοντικές συνέργειες, η νέα εταιρεία ενδέχεται να προβλέψει υψηλότερα έσοδα λόγω διασταυρούμενης πώλησης ενός ευρύτερου φάσματος προσφορών προϊόντων και υπηρεσιών, καθώς και χαμηλότερο κόστος εξαιτίας της εξάλειψης πλεονασματικών λειτουργιών και εγκαταστάσεων παραγωγής. (Εάν δεν είστε εξοικειωμένοι με το pro forma καθαρό εισόδημα, ανατρέξτε στην ενότητα Κατανόηση κερδών Pro-Forma .)
3. Εκτός από τις μεταβλητές που επηρεάζουν το καθαρό εισόδημα προβολής λόγω αναμενόμενων συνεργειών, ο αναλυτής θα πρέπει επίσης να λογοδοτεί τις προσαρμογές που σχετίζονται με συναλλαγές που μπορεί να προκύψουν, όπως είναι το υψηλότερο κόστος τόκων, αν πρόκειται για εξαγορά με μόχλευση και χρέος χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση της συμφωνίας, το χαμηλότερο εισόδημα από τόκους, εάν χρησιμοποιούνται μετρητά για την πραγματοποίηση της αγοράς, και πρόσθετες εκτιμήσεις για τις αποσβέσεις μετά την πώληση άυλων περιουσιακών στοιχείων.
4. Υπολογίστε τον νέο αριθμό μετοχών της συνδυασμένης εταιρείας.
5. Συγκεντρώνετε τον αριθμό μετοχών του υποψήφιου αγοραστή. Παράγοντες νέες μετοχές που θα εκδοθούν για να πραγματοποιήσουν την αγορά - αν πρόκειται για συμφωνία μετοχών.
6. Ελέγξτε την ακρίβεια των αριθμών σας.
7. Αν δεν μπορείτε να φανείτε χαζός μπροστά από την ομάδα διαπραγμάτευσης, ελέγξτε τους αριθμούς σας πριν τους παρουσιάσετε. Εισαγάγετε κάποιο επαγγελματικό σκεπτικισμό σχετικά με τις μελλοντικές συνέργιες ή μήπως είναι ολόκληρος ο κήπος με τα όμορφα τριαντάφυλλα;
8. Διαχωρίστε το pro forma καθαρό εισόδημα με pro forma μετοχές για να φτάσετε σε ένα pro forma EPS.
9. Είναι το pro forma EPS υψηλότερο από το αρχικό EPS; Μια αύξηση στο EPS θεωρείται αύξηση, ενώ μια μείωση θεωρείται ως αραίωση. Πολλοί στη Wall Street συνηθίζουν να μπερδεύουν τις συναλλαγές τους. Εάν μια συμφωνία έχει μια λογική πιθανότητα να μεταβληθεί από το δεύτερο έτος και μετά, μια προτεινόμενη συνένωση επιχειρήσεων μπορεί να είναι πιο ευχάριστη.

Η κατώτατη γραμμή

Η ανάλυση της επίλυσης / αραίωσης συχνά θεωρείται ως υποκατάστατο για το αν μια εξεταζόμενη συμφωνία δημιουργεί ή καταστρέφει την αξία των μετόχων. Για παράδειγμα, αν η συνδυασμένη οντότητα διαθέτει καλύτερες κατασκευαστικές δυνατότητες και πιο ποικίλες προσφορές, μπορεί να χρειαστούν περισσότερα από δύο χρόνια για την πλήρη ενσωμάτωση και των δύο πράξεων στη μόχλευση και την αξιοποίηση της αποτελεσματικότητας και για το μάρκετινγκ για τη μετάδοση του μηνύματος.

Αυτός ο τύπος ανάλυσης δεν είναι ένα σύνθετο της πλήρους εικόνας, ούτε εξετάζει τον τρόπο με τον οποίο μια νεοσυσταθείσα οντότητα λειτουργεί, προσαρμόζει ή εκμεταλλεύεται τις ευκαιρίες χρόνια κάτω από το δρόμο.