Μεγάλη μόχλευση συναλλαγών (HLT)

Τι είναι μια συναλλαγή υψηλής μόχλευσης (HLT);

Μια συναλλαγή με υψηλή μόχλευση (HLT) είναι ένα τραπεζικό δάνειο σε μια εταιρεία που έχει μεγάλο χρέος. Οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση διαδόθηκαν στη δεκαετία του 1980 ως τρόπος χρηματοδότησης εξαγορών, εξαγορών ή ανακεφαλαιοποιήσεων. Οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση είναι επικίνδυνες, καθώς αυξάνουν το χρέος μιας εταιρείας και συχνά έχουν ως αποτέλεσμα μια μη ελκυστική σχέση χρεωστικών ιδίων κεφαλαίων, αλλά τα έσοδα από τόκους που παράγονται από αυτές τις συναλλαγές είναι αρκετά σημαντικά ώστε να είναι ελκυστικά για τους επενδυτές και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Βασικές τακτικές

• Οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση είναι χρηματοδοτικές διευθετήσεις που επεκτείνονται σε εταιρείες που είναι ήδη βαθιά χρεωμένες.
• Οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση πραγματοποιούνται με σκοπό την ανακεφαλαιοποίηση, την εξαγορά μιας εταιρείας ή ακόμη και την απόκτηση άλλης εταιρείας.
• Οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση καταβάλλουν στους χρηματοδότες πολύ υψηλότερα επιτόκια για να αντισταθμίσουν τους πρόσθετους κινδύνους που συνεπάγεται το μεγάλο χρέος.

Κατανόηση συναλλαγών με υψηλή μόχλευση (HLT)

Οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση θεωρούνται ότι είναι παρόμοιες με τις αρνητικές ομολογίες - και τα ομόλογα junk μπορεί να εκδοθούν ως μέρος της δομής της συμφωνίας. Τόσο τα ομόλογα χαμηλού κινδύνου όσο και οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση αντιμετωπίζουν σημαντικό κίνδυνο αθέτησης, αλλά οι HLTs είναι πιο ασφαλείς επειδή έχουν ισχυρότερες δεσμεύσεις για το χρέος λόγω της δομής τους. Οι εξαγορές με μόχλευση (LBO) αποτελούν παράδειγμα συναλλαγής με υψηλή μόχλευση.

Οι συναλλαγές με υψηλή μόχλευση περιλαμβάνουν συχνά κάποιο είδος αναδιάρθρωσης του χρέους, ανεξάρτητα από το ποια είναι η πρόθεση για χρηματοδότηση. Αυτό οφείλεται απλώς στο γεγονός ότι τα υπάρχοντα επίπεδα χρέους της εταιρείας πρέπει να αντιμετωπιστούν για τυχόν μελλοντική επιτυχία. Το τελικό αποτέλεσμα είναι συνήθως μια περίπλοκη διάρθρωση του χρέους με διάφορους τύπους δανείων μειωμένης εξασφάλισης. Στην αναδιάρθρωση, οι δανειστές που βρίσκονται πίσω από τη συναλλαγή με υψηλή μόχλευση συχνά καταλήγουν να κατέχουν μετοχές στη νέα επιχείρηση.

Καθοδήγηση για συναλλαγές με υψηλή μόχλευση (HLT)

Οι οδηγίες για συναλλαγές με υψηλή μόχλευση καθορίζονται από το Γραφείο του Συντάκτη του Νόμου των ΗΠΑ, το Συμβούλιο των ΗΠΑ και την Ομοσπονδιακή Ασφαλιστική Εταιρεία Καταθέσεων. Η OCC θεωρεί ευρέως ότι μια συναλλαγή με υψηλή μόχλευση είναι εκείνη στην οποία η δανειακή επιβάρυνση του δανειολήπτη, όταν μετράται από το χρέος προς τα περιουσιακά στοιχεία, το χρέος προς ίδια κεφάλαια και τα ταμειακά διαθέσιμα προς το συνολικό χρέος, υπερβαίνει σημαντικά τα πρότυπα του κλάδου για μόχλευση. Ανάλογα με τα στοιχεία της εν λόγω βιομηχανίας, μπορούν να αντικατασταθούν από αυτά τα ευρύτερα μέτρα εξατομικευμένες μετρήσεις της βιομηχανίας.

Για να οριστεί ένα δάνειο ως HLT, πρέπει γενικά να ταιριάζει με έναν συνδυασμό των παρακάτω προϋποθέσεων:

• Έσοδα που χρησιμοποιούνται για εξαγορές, εξαγορές και ανακεφαλαιοποίηση.
• Η συναλλαγή έχει ως αποτέλεσμα τη σημαντική αύξηση του δείκτη μόχλευσης του δανειολήπτη. Οι δείκτες αναφοράς για τη βιομηχανία περιλαμβάνουν διπλάσια αύξηση των υποχρεώσεων του δανειολήπτη, με αποτέλεσμα το δείκτη μόχλευσης (συνολικό παθητικό / σύνολο ενεργητικού) να υπερβαίνει το 50% ή να αυξηθεί ο δείκτης μόχλευσης του ισοζυγίου περισσότερο από 75%. Άλλοι δείκτες αναφοράς περιλαμβάνουν την αύξηση του δείκτη δανειακών υποχρεώσεων του δανειολήπτη (συνολικό χρέος / EBITDA ή ανώτερο χρέος / EBITDA) πάνω από καθορισμένα επίπεδα, όπως είναι τα άνω των 4.0X EBITDA ή 3.0X EBITDA, αντίστοιχα.
• Οι συναλλαγές χαρακτηρίζονται ως HLT από τον πράκτορα syndication.
• Ο δανειολήπτης βαθμολογείται ως εταιρεία μη επενδυτικής ποιότητας με υψηλό δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια.
• Η τιμολόγηση δανείων υποδεικνύει μια εταιρεία που δεν είναι επενδυτική. Αυτό γενικά συνίσταται σε κάποια κατανομή σε LIBOR που κυμαίνεται ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς.

Η καθοδήγηση σχετικά με συναλλαγές με υψηλή μόχλευση δεν αποτελεί νομική ρύθμιση. Υπάρχει έμμεσος βαθμός ύδρευσης 6 φορές χρέους προς EBITA για την αναδιάρθρωση, αλλά το ποσό αυτό έχει υπερβεί πολλές φορές. Με συναλλαγές με υψηλή μόχλευση, όπως συμβαίνει σχεδόν με όλα, το όριο είναι αυτό που θα αγοράσει η αγορά.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Ορισμός δανείου με μοχλευμένο επιτόκιο Το δάνειο με μοχλευμένο δανεισμό είναι ένας τύπος δανείου που επεκτείνεται σε εταιρείες ή άτομα που έχουν ήδη σημαντικά ποσά χρέους ή / και χαμηλό πιστωτικό ιστορικό. περισσότεροι Ανακεφαλαιοποίηση με μόχλευση Ορισμένες ανακεφαλαιοποιήσεις με μόχλευση αντικαθιστούν το μεγαλύτερο μέρος του μετοχικού κεφαλαίου με χρέη, συχνά ως άμυνα εξαγοράς. Αποτελούνται από υψηλόβαθμο τραπεζικό χρέος και χρέος μειωμένης εξασφάλισης. περισσότερα Πώς λειτουργούν οι εξαγορές με μόχλευση Η εξαγορά με μόχλευση είναι η απόκτηση μιας άλλης εταιρείας που χρησιμοποιεί ένα σημαντικό ποσό δανεισμένου χρήματος (ομόλογα ή δάνεια) για να καλύψει το κόστος απόκτησης. περισσότερος ορισμός ανώτερου στεγαστικού δανείου Ένα ανώτατο δάνειο επιτοκίου συνδυάζει το ανώτερο και το μειωμένο χρέος σε ένα πακέτο. Χρησιμοποιείται συχνά από εταιρείες μεσαίας αγοράς για τη χρηματοδότηση εξαγορών με μόχλευση (LBOs). περισσότερη θεσμική εξαγορά (IBO) Μια θεσμική εξαγορά είναι η απόκτηση ελέγχουσας συμμετοχής σε μια εταιρεία από θεσμικό επενδυτή. περισσότερα Πώς λειτουργεί ο συντελεστής μόχλευσης Ένας δείκτης μόχλευσης είναι μία από τις πολλές οικονομικές μετρήσεις που εξετάζουν πόσο κεφάλαιο έρχεται με τη μορφή χρέους ή που αξιολογεί την ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώσει οικονομικές υποχρεώσεις. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών